程華秋子

微影時代在三大票務(wù)巨頭中投資最為“激進”、布局最為“宏大”，發(fā)展速度卻沒有跟上來。2016年，微影不僅在票務(wù)市場份額被淘票票逐步超越，在發(fā)行領(lǐng)域的探索隨著一系列保底發(fā)行項目的失利，在業(yè)內(nèi)口碑也節(jié)節(jié)下滑。

這段時間，市面上關(guān)于微影時代的傳聞八卦多了起來，先是“26億參與《變現(xiàn)金剛5》的保底”卻失利，后是“貓眼要與微影時代合并”。微影時代創(chuàng)始人林寧對此不僅全部否定，對于貓眼的緋聞，甚至明確表示“沒有合并的可能”，因為“貓眼只是個票務(wù)公司，微影是覆蓋電影、演出、體育的泛娛樂平臺”。

不管是重金保底的夸張傳聞，還是兩家合并的捕風(fēng)捉影，這些傳聞多少帶著一絲被外界“看淡”的氣息。與一年前剛完成C+輪融資時，背靠騰訊、萬達、華人控股、天神娛樂、華誼兄弟等豪華股東，成為估值20億美元的獨角獸相比，現(xiàn)在的微影時代顯得有些落寞。

2015年票補大戰(zhàn)之后，在線票務(wù)市場基本飽和，包括微影時代在內(nèi)的幾大票務(wù)“巨頭”都在向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，開始向泛娛樂平臺轉(zhuǎn)型。

如此環(huán)境下，貓眼電影也并非林寧所說的只是個票務(wù)公司。2016年上半年，貓眼電影出品發(fā)行的電影數(shù)量是微影時代的一半，但單片平均票房卻超過微影時代3.5億元。相反，微影時代在2016年參與投資和保底的國內(nèi)外電影票房很多不及預(yù)期。

目前，在線票務(wù)平臺中投資最為“激進”、布局最為“宏大”的微影時代，發(fā)展速度卻沒有跟上來。從資本熱捧，到負面新聞爆出，微影時代究竟發(fā)生了什么？前有貓眼電影攔截，后有淘票票追擊，微影時代未來能否突出重圍？

背靠騰訊的獨角獸？

在眾人看來，微影時代身上一直有著“騰訊”的標(biāo)簽，被認為是騰訊內(nèi)部孵化出來的獨角獸。但縱觀微影時代的融資歷程，騰訊在微影時代中所扮演的角色也一直在蛻變。2016年9月，微影時代將旗下在線票務(wù)平臺微票兒改成了“娛票兒”，這也被有些人看做是微影時代在“去騰訊化”。

微影時代與騰訊的淵源，要從騰訊入股國內(nèi)團購網(wǎng)站F團開始說起。

2011年，騰訊開始向互聯(lián)網(wǎng)開放平臺轉(zhuǎn)型時，大量投資了O2O電商企業(yè)來彌補其短板，這其中就有林寧創(chuàng)辦的國內(nèi)團購網(wǎng)站F團，騰訊跟投了其B輪融資。當(dāng)時的國內(nèi)團購市場方興未艾，騰訊不僅和美國團購網(wǎng)站Groupon、云峰基金合資成立了中文版Groupon團購站“高朋網(wǎng)”，旗下還運營了QQ團購。到了2012年6月，騰訊推動了F團和高朋網(wǎng)合并，緊接著2013年1月又將QQ團購并入。實現(xiàn)了“三網(wǎng)合并”后，林寧成了新高朋網(wǎng)的CEO。但在新高朋網(wǎng)連續(xù)經(jīng)歷了抽獎內(nèi)部造假、裁員潮等挫折后，騰訊也逐漸失去耐心，轉(zhuǎn)而直接注資已經(jīng)運營良好的大眾點評，而合并后的高朋網(wǎng)也逐漸淪為騰訊團購領(lǐng)域的“棄子”。

團購模式的興起讓在線票務(wù)平臺應(yīng)運而生。隨著貓眼電影、格瓦拉、糯米網(wǎng)相繼出現(xiàn)，2013年底，騰訊在內(nèi)部推出了O2O垂直電影票領(lǐng)域的產(chǎn)品——微信電影票，用戶可以通過微信支付直接購票、在線選座。而此前因高朋網(wǎng)與騰訊產(chǎn)生交集的林寧，因為有著運營O2O業(yè)務(wù)的經(jīng)驗便接手了這個在線票務(wù)平臺。

在團購網(wǎng)站上的失利并沒有影響林寧駕馭新業(yè)務(wù)的信心。2014年5月1日，林寧給馬化騰寫了一封郵件，主動建議拆分電影票這塊業(yè)務(wù)。得到同意后，微影時代在2014年5月29日注冊成立，林寧出任CEO。獨立兩個月之后，2014年7月微影時代獲得了騰訊注入的數(shù)百萬美元，完成了A輪融資。

2014年底，淘票票的前身淘寶電影上線后，美團、BAT齊聚在線票務(wù)，這一市場迎來了競爭最白熱化的一年。

在騰訊的背書下，2015年微影時代完成了兩次融資。其中，4月份的B輪融資依舊由騰訊領(lǐng)投，此外還吸引了萬達集團、文資華夏文化產(chǎn)業(yè)基金、安賜資本注資，融資金額達到1.05億美元。微影時代能得到萬達的青睞，還是因為其身上有著萬達缺乏的“互聯(lián)網(wǎng)基因”，萬達希望通過微信等社交平臺來引流。不過在2016年7月萬達全資并購時光網(wǎng)后，微影時代對萬達的吸引力也減小。

7個月后的2015年11月，微影時代又完成了C輪融資，金額達到了15億元，這次是由文資華夏文化產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，信業(yè)基金、紀(jì)源資本GGV、騰訊、萬達集團、中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金、引力創(chuàng)投、安賜資本、歌斐資產(chǎn)、中駿資本跟投。

兩輪融資下來，微影時代攜帶了充足的“彈藥”投入到了2015年在線票務(wù)平臺的“票補大戰(zhàn)”中。雖然起步不算早，但微影時代卻擁有遠高于同儕的入口和平臺，依靠騰訊 “微信QQ海量用戶+強社交”的優(yōu)勢，以及票補的轟炸，微影時代旗下“微票兒”的用戶實現(xiàn)了快速增長，在2015年第四年度微票兒的市場占有率達到16.3%，僅次于貓眼電影（圖1）。

關(guān)于微票兒快速增長的勢頭，按照林寧當(dāng)時的說法，“微影時代和應(yīng)用寶合作的僅一周時間里微票兒 APP就多了 500 多萬下載量”，可見騰訊的資源給其帶來的紅利是直接而明顯的。而這也造成了微影時代在流量入口上對騰訊的依賴。雖然微票兒基于社交場景打通購票環(huán)節(jié)形成閉環(huán)，實現(xiàn)了快速成長，但是其旗下的三大購票入口——微信錢包“電影票”、QQ錢包“電影演出票”和“微票兒”APP，除了APP外其余流量入口都來自騰訊。此外，微影時代還是微信朋友圈電影類廣告的獨家代理商。

2016年4月，微影時代又完成了30億元的C+輪融資（表1）。至此，微影C輪兩次融資總額達45億元，對外公布其估值達到20億美元，還被騰訊譽為其眾創(chuàng)空間孵出的首個“獨角獸”。

不過，微影時代的實際估值似乎存在疑問。根據(jù)天神娛樂（002354）2016年4月26日發(fā)布的《關(guān)于公司參與設(shè)立的并購基金對外投資公告》中描述，天神娛樂將通過深圳天神中慧投資中心以4億元增資微影時代，獲得其3.43%的股權(quán)。那么以此計算，微影時代當(dāng)時的估值為116.62億元。以當(dāng)前人民幣匯率來算，微影時代的估值約為17.24億美元，低于其宣稱的20億美元。endprint

幾輪融資下來，林寧為微影時代搭建了豪華的股東陣容，據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢，微影時代目前有大大小小49個股東。

不難發(fā)現(xiàn)，微影時代雖然最早是從騰訊內(nèi)部孵化出來的票務(wù)平臺，屬于“騰訊系”，但分拆后它與騰訊的關(guān)系顯然不會如同“阿里和淘票票”，甚至“貓眼與光線”那么親密。幾輪融資下來，騰訊在其中的股權(quán)已經(jīng)被稀釋了不少。2016年2月15日，微影時代以4.5億元代價收購了近幾年轉(zhuǎn)型影視文化領(lǐng)域的當(dāng)代東方（000673）5%的股權(quán)，公告顯示“北京微影時代科技有限公司有 24 名股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，各股東持股比例較低，公司實際控制人為林寧”。而騰訊在微影時代C、C+輪融資中均不再領(lǐng)投，似乎無意鞏固股權(quán)。這或許是隨著騰訊在文娛板塊上的布局完善，微影時代對其戰(zhàn)略意義也逐漸減弱。2015年9月，騰訊先后成立企鵝影業(yè)和騰訊影業(yè)，分別在網(wǎng)劇和電影上發(fā)力。

除了騰訊的調(diào)整，林寧本身對微影時代的獨立性的追求，可能才是微影逐漸遠離騰訊的主要原因。連續(xù)兩次創(chuàng)業(yè)，骨子里有創(chuàng)業(yè)者基因的林寧，似乎更向往獨立自主。并不只甘愿做騰訊大文娛板塊一部分的他，選擇自己將微影時代打造成“宏大”的泛娛樂平臺。

“宏大”的泛娛樂布局

林寧從來不掩飾他的野心。2015年就說“微信電影票只是微影時代進入電影領(lǐng)域的一個入口，他想用微信連接一切有場景的娛樂需求”。而他眼中的微影時代是一家基于用戶的娛樂內(nèi)容大數(shù)據(jù)公司，旨在用互聯(lián)網(wǎng)改變電影產(chǎn)業(yè)。

想要改變電影產(chǎn)業(yè)，首先得進入行業(yè)，而微影時代的切入點是“電影票務(wù)”。

經(jīng)過2014年的快速發(fā)展，微影時代從2015年開始向電影產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，從縱向上一步步整合產(chǎn)業(yè)鏈。

微影時代原本的核心業(yè)務(wù)“電影票務(wù)”位于電影產(chǎn)業(yè)鏈的中游，2015年12月，微影時代收購了老牌在線票務(wù)公司格瓦拉，加碼其核心業(yè)務(wù)。易觀智庫數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度在線票務(wù)的市場占有率位居前三的分別為，貓眼電影26.73%、微票兒15.8%、格瓦拉12.17%。所以僅從當(dāng)時的市場占有率來看，微影時代攜手格瓦拉后，其在線票務(wù)合計市占率超過了貓眼電影。

此外，產(chǎn)業(yè)鏈中游的發(fā)行業(yè)務(wù)也是微影時代試水的重頭戲。2015年7-8月的暑期檔，微影時代便通過聯(lián)合發(fā)行的模式參與了多部影片，其中就有創(chuàng)造國產(chǎn)動畫電影史上9.56億票房奇跡的《西游記之大圣歸來》。2015年9月微影時代拿到《電影發(fā)行經(jīng)營許可證》，獲得了獨立電影發(fā)行的資格。經(jīng)過一年的摸索，2016年9月微影時代將電影投資、制作、IP開發(fā)以及發(fā)行業(yè)務(wù)等對應(yīng)分拆為娛躍影業(yè)和娛躍發(fā)行兩家子公司，同時將在線票務(wù)平臺“微票兒”改名為“娛票兒”。

產(chǎn)業(yè)鏈的上游主要涉及內(nèi)容制作和出品，娛躍影業(yè)則為微影時代主要承擔(dān)了這項功能，從電影投資制作、劇集制作、IP開發(fā)等多個方面來運營。為扶持娛躍影業(yè)，林寧請來了兩位來自內(nèi)容制作一線的操盤手：孫立和李安寧。前者是一直從事美術(shù)和動畫相關(guān)工作的北影動畫學(xué)院教授；后者則來自萬達影視，此前還在星美、光線、樂視等公司有任職經(jīng)歷。

娛躍影業(yè)開業(yè)伊始便發(fā)布了10個影視項目，其中一半項目為改編，如馬伯庸的經(jīng)典IP《長安十二時辰》、與企鵝影業(yè)共同開發(fā)的熊頓《熟女日志》、辛夷塢系列IP、《敦煌》系列魔幻電影等；另外還包括《斷片兒》、《減肥俠》、《雪孩子》等系列電影。其第一部主控、全流程參與的電影《斷片兒之險途奪寶》定檔于2018年元旦上映。

產(chǎn)業(yè)鏈下游則主要是影院資源的搭建。2015年12月，微影時代宣布完成對兩家影院管理公司（中環(huán)影城和比高影院管理）的投資。2016年3月16日，微影時代以旗下投資實體慧影投資出資1.5億元，持有橙天嘉禾影城5.17 %的股權(quán)。易觀智庫數(shù)據(jù)顯示，目前微影時代已經(jīng)覆蓋了全國500個城市6500家影院，影院數(shù)量少于淘票票，多于貓眼電影。

此外，微影時代還利用了自己互聯(lián)網(wǎng)平臺數(shù)據(jù)上的優(yōu)勢，2014年推出了影院服務(wù)系統(tǒng)“智慧影院”，2017年5月又推出了Yoda影院定價工具、Force營銷發(fā)行工具。

產(chǎn)業(yè)鏈下游除了影院，還有電影衍生品。目前國內(nèi)電影的衍生品收入不超過電影收入的5%，與好萊塢一部電影70%的收益來自衍生品相比，仍有很大挖掘空間。2016年6月，微影時代與設(shè)計公司洛可可創(chuàng)新設(shè)計集團聯(lián)姻，合資成立“可可影衍生品設(shè)計制作公司”，在電影衍生品上淘金（圖2）。

縱向打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈的同時，微影時代還橫向擴張了電影之外的體育、演出領(lǐng)域。

2015年11月，微影時代分拆體育業(yè)務(wù)，成立體育公司“微賽時代”，次年3月微賽完成了A輪融資，由華人文化產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，騰訊、中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金、君聯(lián)資本等跟投，據(jù)稱融資后估值達12億元。目前，微賽在票務(wù)方面的產(chǎn)品有兩個，一是中超、中甲，CBA、WCBA、CUBA等賽事；二是一些馬拉松、戶外運動的報名。此外，微賽的業(yè)務(wù)還涉及大型場館的運營，在場館服務(wù)模式上采用輕資產(chǎn)管理。2017年6月，微賽時代與南京體育產(chǎn)業(yè)集團正式簽署合作協(xié)議，共同投資成立運營公司，承擔(dān)南京青奧體育公園的運營管理工作。

演出領(lǐng)域方面，微影時代將旗下演出業(yè)務(wù)與格瓦拉演出業(yè)務(wù)進行合并運營，于2016年3月成立了專注演出行業(yè)的子公司“微格時代”，于2016年4月上線了一站式服務(wù)平臺小格娛樂APP。被收購后的格瓦拉除了演出部分被分拆，電影票的業(yè)務(wù)也與娛票兒合并，票務(wù)被分拆后的格瓦拉被定位成一個以“演出業(yè)務(wù)”為主的城市泛娛樂生活平臺“格瓦拉生活”，被打包進微影時代旗下的微格時代。

除了將內(nèi)在的產(chǎn)業(yè)鏈上下貫通，并通過向電影外的演出、賽事領(lǐng)域延伸來搭建泛娛樂平臺；微影時代似乎有意識地通過資本運作來展開“泛娛樂”的戰(zhàn)略擴張。

早在2014年9月，微影時代便成立了投資基金——微影資本，來為其進行產(chǎn)業(yè)連接，并宣稱微影資本為“產(chǎn)業(yè)+VC”的打法。如今微影資本資金規(guī)模為40億元左右，在兩年多的時間內(nèi)連續(xù)投資了40多家公司，投資數(shù)量和范圍都令人咋舌，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不僅包含了原本“泛娛樂”板塊的“影視、演出、體育”三大領(lǐng)域，還包括游戲、媒體營銷等領(lǐng)域；投資的公司類型也從創(chuàng)業(yè)公司、pre-IPO公司到上市公司均有囊括（表2）。endprint

值得注意的是，微影資本在2016年還多次大手筆參股了多家上市公司。先是入股擁有動漫IP《熊出沒》的華強方特（835099.OC）；后跟騰訊一起投資了韓國娛樂經(jīng)濟公司YG娛樂，微影以5500萬美元持股8.2%；并以4.45億元收購了當(dāng)代東方（000673）5.01%的股份；此外還入股了全球最大的電影產(chǎn)業(yè)解決方案提供商Vista集團 。

在林寧的主導(dǎo)下，微影時代資本運作頻繁。除了對外投資、參股上市公司，林寧還通過建立合資公司來積極整合股東資源。比如，與股東歌斐資產(chǎn)共同成立產(chǎn)業(yè)投資基金，與股東華誼兄弟共同成立電影發(fā)行公司，與股東天神娛樂聯(lián)袂收購內(nèi)容營銷公司等。

根據(jù)與微影時代有合作關(guān)系的文投控股（600715）披露，截至 2015 年 12 月 31 日，微影時代總資產(chǎn)為 12.63 億元，凈資產(chǎn)為 8.37 億元，2015 年度實現(xiàn)合并營業(yè)收入 5.23 億元。

一年發(fā)行53部電影、重金保底4部，

皆不及預(yù)期

身為獨角獸和創(chuàng)業(yè)公司的微影時代，一度受到資本的青睞，近兩年來憑借豪華股東陣容，持續(xù)保持著高調(diào)的擴張勢頭。但與其狂飆突進的擴張之勢形成反差的，卻是它2016年一年在經(jīng)營業(yè)績上的失利和接連受挫。

過去一年，微影時代不僅在票務(wù)市場份額被淘票票逐步超越，其在發(fā)行領(lǐng)域的探索隨著一系列保底發(fā)行項目的失敗，也在業(yè)內(nèi)遭詬病。

首先是票務(wù)業(yè)務(wù)市場份額被淘票票趕超，市場份額跌出前三。經(jīng)歷了2015年殘酷的票補大戰(zhàn)后，在線票務(wù)平臺的市場格局已經(jīng)基本確定。第一財經(jīng)數(shù)據(jù)中心發(fā)布的2016上半年在線票務(wù)市場份額數(shù)據(jù)顯示，微影時代市場占比約為18%（圖3）；艾媒咨詢2016Q2數(shù)據(jù)顯示，微影時代只占10.8%；易觀國際2016Q3數(shù)據(jù)顯示，微影時代占比17.6%。而在2015年被微影時代收購的格瓦拉，市場份額早已跌出前四。

除了票務(wù)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，微影時代向上游延伸的電影項目上也遭遇了失敗，這也是最為人詬病的地方。其中最讓人側(cè)目的，是過去一年微影時代在電影項目上的“廣撒網(wǎng)”式投資，以及用保底的方式押注大片發(fā)行的激進風(fēng)格。

其實，微影時代早在2015年就開始涉足電影的出品發(fā)行，在商業(yè)大片和小眾文藝片上均有投資（表3）。但彼時它在項目中所扮演的角色以聯(lián)合出品和聯(lián)合發(fā)行為主，表現(xiàn)為在電影項目運作的后期跟進，話語權(quán)有限。2015年，微影時代初步嘗試出品發(fā)行業(yè)務(wù)中最成功的應(yīng)該算是《大圣歸來》，這部沒有任何明星陣容的國產(chǎn)動畫片，隨著上映后的口碑發(fā)酵，一路逆勢崛起，票房達到了9.56億元。

或許是2015年的小試牛刀初獲成功，隨后的2016年微影時代的產(chǎn)量驚人，而且主動加大對電影項目的主控性。據(jù)微影時代自身披露的數(shù)據(jù)顯示，其2016年合作影片130部，其中聯(lián)合出品、發(fā)行影片53部。

如此激進的投入，也讓微影時代的出品和發(fā)行影片數(shù)量遠超在線票務(wù)同行。藝恩網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年上映的國產(chǎn)片中，微影時代參與影片數(shù)和總票房在O2O平臺中奪魁，參與出品和發(fā)行18部，總票房67.9億元；貓眼電影參與影片平均單片票房最高，平均單片票房7.3億元，是微影時代的近2倍（圖4）。

2016年微影時代除了參與大量電影項目的出品和發(fā)行，還通過承諾重金保底獲得的發(fā)行項目，開始主導(dǎo)影片的宣傳營銷、院線發(fā)行等一系列工作。保底發(fā)行近一兩年來在國內(nèi)的電影市場趨于升溫，保底發(fā)行的影片數(shù)量已經(jīng)從2015年的5部增加至2016年的11部。對于像微影時代這種缺少發(fā)行和運營經(jīng)驗的互聯(lián)網(wǎng)公司來說，保底發(fā)行是其同傳統(tǒng)影視公司爭奪電影發(fā)行權(quán)的利器。

微影時代可是說是最激進的一家，尤其是2016年12月高調(diào)宣布10億元保底成龍主演的電影《鐵道飛虎》，吸晴無數(shù)。保底協(xié)議顯示，若該影片總票房少于 10 億元，微影時代需向包含耀萊影視在內(nèi)的投資方（制片方）支付 3 億元票房保底金，同時投資方也不再參與票房分成。協(xié)議還透露耀萊影視在《鐵道飛虎》中的投資比例為39%，并且，耀萊影視已與微影時代旗下娛躍影業(yè)簽訂該影片的投資合作協(xié)議，雙方約定娛躍影業(yè)對電影《鐵道飛虎》的投資金額為1250萬元，占比4.63%。

《鐵道飛虎》上映了38天后，最終的票房定格在了6.99億元。這意味著微影時代需要向投資方支付3億元保底分成，而后者獲得該筆收入之后也將不再參與票房分成，票房分成收入將由前者繼承。業(yè)界通常按照“投資方40%，發(fā)行方5%，院線55%”的分成比例，就意味著，微影時代支付了保底分成之后將享有總票房45%的收入比例。據(jù)此計算，《鐵道飛虎》6.99億元的票房中，微影時代可獲得3.15億元分賬收入。而作為投資方獲得的3億元保底分賬部分，微影時代是投資人之一，投資了1250萬元，占比4.63%，則其可分得3億元中的1389萬元。另外，除了票房分賬，微影時代還會獲得網(wǎng)絡(luò)版權(quán)、海外發(fā)行收入、影片衍生授權(quán)收入等回報。這三部分的收入（目前可知的入賬金額是3.29億元），減去所分攤的1250萬元電影投資成本、5000萬元的宣發(fā)費以及支付的3億元票房保底金（總計3.625億元），最終仍虧損數(shù)千萬元。

而這并不是微影時代第一次保底發(fā)行。公開資料顯示，微影時代2016年參與了3部暑期檔電影——《致青春2》、《盜墓筆記》、《火鍋英雄》的保底發(fā)行（表4）。

其中，《盜墓筆記》是世紀(jì)長龍和微影時代攜手對半保底了9.2億票房?！吨虑啻?》微影時代為其3.2億票房保底。微影時代與和和影業(yè)、萬達影視、光線傳媒聯(lián)合保底的《火鍋英雄》，則未透露具體票房保底金額?！侗I墓筆記》最后的票房為9.59億，算是平衡了收支。而《致青春2》雖然最后票房達到3.37億，但也是在微票兒“9元觀看”瘋狂票補的情況下取得的成績。而其上映中傳出的高達80%-90%的上座率，也讓微影時代遭到了保底壓力下“票房注水”的質(zhì)疑。endprint

這幾部保底發(fā)行的電影里，唯獨由微影時代主導(dǎo)的《鐵道飛虎》票房慘淡，離票房保底金額相差較遠，這一定程度上也說明了微影時代在宣發(fā)策略、宣傳營銷、院線發(fā)行等工作上缺乏經(jīng)驗。保底本身的風(fēng)險，再加上電影項目上異常兇猛的投入，使得微影時代格外“引人注目”，也出現(xiàn)了“林寧不懂電影”的質(zhì)疑。

或許是意識到了微影時代在產(chǎn)品和運營上的短板，以及來自貓眼、淘票票、糯米電影幾大對手的競爭壓力，微影時代謀求扭轉(zhuǎn)困境。2017年2月6日，微影時代宣布前優(yōu)酷土豆首席產(chǎn)品官顧思斌加盟微影時代，接替林寧擔(dān)任總裁，全面負責(zé)公司運營。而創(chuàng)始人林寧則退居幕后，將主要精力放在公司戰(zhàn)略和資本運作層面上。

其實，保底失敗并不是微影時代單家面臨的問題。2016年整個國內(nèi)電影市場遭遇寒流，廣電總局電影局的數(shù)據(jù)顯示，全年電影總票房為457.12億元，同比增長3.73%，與2015年48.7%的增幅相比，出現(xiàn)了大幅跳水。在2016年的11部發(fā)行方承諾保底的影片中，只有《美人魚》的票房大比例超過保底金額，《盜墓筆記》和《我不是潘金蓮》在下線之前勉強達到保底金額，其余項目皆以失敗告終（表5）。

不僅國產(chǎn)電影項目遇挫，微影時代參與的海外電影同樣也票房不佳。2016年12月，微影時代在香港注冊成立了子公司香港微影銀河，專門負責(zé)海外電影投資事務(wù)。2017年4月7日上映的《攻殼機動隊》，便是微影銀河聯(lián)合股東光大控股與好萊塢六大影業(yè)之一的派拉蒙影業(yè)聯(lián)合投資的影片，但該電影最終票房僅為2億元，讓人大跌眼鏡。隨后6月上映的《變形金剛5》票房不及預(yù)期，僅有15.5億元，與《變形金剛4》19.77億元的票房相距甚遠，這自然讓中國投資方之一的微影時代也受到拖累。

目前來看，林寧為微影時代布局的“泛娛樂”大部分仍屬于起步和探索階段，微影時代主控保底發(fā)行失利，縱向延伸的業(yè)務(wù)受挫，橫向拓展的“演出、體育”等領(lǐng)域也是競爭激烈，股權(quán)投資上雖然數(shù)量可觀但還沒有變現(xiàn)渠道。而縱觀如今的在線票務(wù)市場，結(jié)束了瘋狂票補大戰(zhàn)后市場格局基本穩(wěn)定，除了微影時代，包括貓眼電影、淘票票甚至百度糯米無一例外都積極向產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行延伸，從單純的票務(wù)平臺向“泛娛樂平臺”轉(zhuǎn)型。

在傳統(tǒng)發(fā)行、制作領(lǐng)域并沒有深厚積淀的微影時代，其龐大的布局在未來是否能夠得以支撐并有條不紊地發(fā)展，目前仍存在疑問。

三方纏斗下的微影時代能否突圍？

如今，在線票務(wù)平臺的戰(zhàn)場早已不只是票補。

2016年光線傳媒接盤貓眼電影、阿里大文娛板塊開始整合后，在線票務(wù)市場的背后集齊了BAT、和傳統(tǒng)影視公司光線傳媒等多方勢力。目前，百度已經(jīng)加碼人工智能，以百度糯米為代表的O2O板塊已經(jīng)逐漸被削弱，微影時代對手已經(jīng)主要變成了貓眼電影和淘票票。

從美團里孵化出的貓眼電影是三個公司中成立最早的，憑借先發(fā)優(yōu)勢其在線票務(wù)市場份額上一直盤踞第一。而2016年5月美團分拆貓眼電影獨立運營后，光線入主貓眼，持有其57.4%的股權(quán)，估值83.33億元。

其實貓眼也很早就開始向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，在被光線傳媒控股之前，貓眼電影就已經(jīng)參與了《心花路放》、《唐人街探案》、《美人魚》等40多部影片的聯(lián)合出品或聯(lián)合發(fā)行，2015年6月還成立了貓眼影業(yè)。被光線控股之后，貓眼電影自然也能拿到更多光線傳媒主導(dǎo)的影片項目之發(fā)行權(quán)。同時，貓眼電影也展開資本布局，聯(lián)合辰海資本發(fā)起成立“妙基金”，重點投資創(chuàng)業(yè)公司。發(fā)行上，貓眼電影似乎比較穩(wěn)扎穩(wěn)打，2016年并未參與任何影片的保底。

2017年6月，光線傳媒董事長王長田宣布貓眼電影已經(jīng)扭虧，從2016年虧損5.11億元變?yōu)榻衲暌患径葘崿F(xiàn)盈利，并計劃獨立上市。而此前5月底，光線傳媒以原價1.3億元向貓眼電影轉(zhuǎn)讓網(wǎng)票網(wǎng)股權(quán)，轉(zhuǎn)讓后貓眼電影擁有網(wǎng)票網(wǎng)68.55%股權(quán)，成為其控股股東。這意在消除同業(yè)競爭，離獨立上市再近一步。

貓眼電影是目前在線電影票務(wù)平臺中第一個宣布實現(xiàn)盈利的。如果它能實現(xiàn)上市，首先能得到資金層面的補充，增強資本實力，或許還會對行業(yè)整合產(chǎn)生影響，讓在線票務(wù)領(lǐng)域寡頭局面愈發(fā)清晰。

而作為后來者的淘票票，似乎過得更“滋潤”，背靠阿里影業(yè)的淘票票獲得了前者重金輸血。而這一舉動也直接導(dǎo)致阿里影業(yè)2016年互聯(lián)網(wǎng)宣傳發(fā)行項目支出高達12.9億元，同比增長11倍，虧損超過6億元。但這并未妨礙阿里影業(yè)對淘票票的信心。2017年7月26日，阿里影業(yè)出資13.33億元增持淘票票股權(quán)至96.4%，增持后淘票票估值達到了146億元。

雖然阿里影業(yè)已對淘票票控股，但淘票票的其他投資方也不容小覷，他們多來自于產(chǎn)業(yè)鏈上下游，其中包括5家影視公司，分別是博納影業(yè)、華策影視、和和影業(yè)、聯(lián)瑞影業(yè)及南派泛娛，VC機構(gòu)只有鼎暉投資。

相比而言，微影時代股東陣容中的傳統(tǒng)影視公司沒有這么集中，其股東更加多元化，涉及游戲、院線、產(chǎn)業(yè)基金等，這也讓它能獲取的資源更加廣泛。不過，淘票票的優(yōu)勢在于作為阿里大文娛板塊的一環(huán)，在與影視作品、優(yōu)酷土豆流量入口等資源的銜接上也更為緊密，更容易產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。而微影時代的泛娛樂板塊的搭建顯然沒有阿里“買買買”來得直接。

2017年國內(nèi)電影市場依舊呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，頹勢難掩。藝恩電影智庫數(shù)據(jù)顯示，剔除服務(wù)費后，2017年第一季度的國內(nèi)總票房為135.7億元，相比去年同期減少了近9億元，5年來首次出現(xiàn)負增長。這也讓三方纏斗的局面變得越來越撲朔迷離。而隨著在線票務(wù)平臺的產(chǎn)業(yè)鏈布局越來越完善和深入，幾大巨頭也將從單線較量變?yōu)槿孑^量（圖5）。而身在其中的微影時代，只有找準(zhǔn)并利用自己的優(yōu)勢，在搭建的框架中把細分領(lǐng)域做精做深，才有破局的可能。

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