文/鐘偉

中國(guó)正處于歷史性拐點(diǎn)

文/鐘偉

無論未來前途如何曲折，未來三年看多中國(guó)、做多中國(guó)是唯一正確的投資戰(zhàn)略。

中國(guó)正處于一個(gè)歷史性的關(guān)鍵拐點(diǎn)。中國(guó)人的國(guó)家認(rèn)同、國(guó)民自信和綜合國(guó)力的提升，使得我們處于非常接近民族復(fù)興的中國(guó)夢(mèng)。這是百年未有之變局。無論未來前途如何曲折，未來三年看多中國(guó)、做多中國(guó)是唯一正確的投資戰(zhàn)略。

一是大國(guó)關(guān)系的拐點(diǎn)，美中的和而不同尤其關(guān)鍵，中國(guó)需要做好面對(duì)持續(xù)外部壓力的準(zhǔn)備。中國(guó)改革開放的戰(zhàn)略機(jī)遇期，即便沒有結(jié)束，但其形式和內(nèi)容都已有了重大改變，中國(guó)需要通過一帶一路等戰(zhàn)略舉措，主動(dòng)努力延長(zhǎng)戰(zhàn)略機(jī)遇期。但畢竟大國(guó)相對(duì)力量的興衰，使得中國(guó)的未來無法延續(xù)“不均衡致富”的線路，均衡增長(zhǎng)和消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的意義在上升，外資外貿(mào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體影響趨弱。

二是工業(yè)化的拐點(diǎn)，大工業(yè)向智能工業(yè)走得很快，中國(guó)和美國(guó)工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力不斷接近。未來工業(yè)革命的競(jìng)爭(zhēng)，可能主要在中美之間。而以流水線大規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)品為特征的工業(yè)化可能在退潮中，考慮到有可能中國(guó)對(duì)化石能源、鋼鐵有色等資源品的邊際需求增長(zhǎng)在放緩，而全球范圍內(nèi)尚未出現(xiàn)其他新興國(guó)家能夠接續(xù)這種需求，很可能在未來五年，大宗商品市場(chǎng)處于溫和高位，但難有亮色的狀態(tài)。

三是城市化的拐點(diǎn)，中國(guó)人口大遷徙和大集中逐步放緩了，基建高潮也已在巔峰。中國(guó)城市化拐點(diǎn)也許意味著中國(guó)房地產(chǎn)和基建可能已經(jīng)處于巔峰期，這種拐點(diǎn)并非由于限購(gòu)限貸等調(diào)控所致，而是行業(yè)大周期所致?；A(chǔ)設(shè)施的多主體籌資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和持有也會(huì)日益受到重視。事實(shí)將證明，中國(guó)樓市不會(huì)爆發(fā)泡沫式崩潰，嚴(yán)厲的調(diào)控措施延長(zhǎng)了地產(chǎn)景氣周期，平抑了價(jià)格泡沫，

四是金融的拐點(diǎn)，傳統(tǒng)金融既產(chǎn)能過剩又利潤(rùn)攤薄中，或者說，“地產(chǎn)+金融”不再是未來驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的雙引擎。傳統(tǒng)金融行業(yè)也面臨去產(chǎn)能、減網(wǎng)點(diǎn)、降利潤(rùn)、扶實(shí)體、防風(fēng)險(xiǎn)等一系列挑戰(zhàn)。影子銀行系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)金融，表外空轉(zhuǎn)和千奇百怪的虛擬貨幣眾籌等游離于行為監(jiān)管之外的活動(dòng)會(huì)受到抑制。資本監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和技術(shù)監(jiān)管并重。同時(shí)考慮到當(dāng)下國(guó)有銀行和大型保險(xiǎn)公司的估值水平，金融求穩(wěn)的同時(shí)，也能會(huì)伴隨金融股活躍的現(xiàn)象。

五是人力資源的拐點(diǎn)，本土服務(wù)業(yè)崛起，社保體系承壓，人工智能加速催化。我們幾乎可以預(yù)見，快遞小哥會(huì)迅速向快遞大叔遷徙。由于人口和土地資源的變遷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)摹巴赓Y+工業(yè)化”，轉(zhuǎn)向“金融+地產(chǎn)”，并再度向“智能制造+本土服務(wù)”轉(zhuǎn)型。

六是生態(tài)環(huán)境的拐點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和被喚醒的公眾帶來生態(tài)修復(fù)。隨著中國(guó)超越中等收入陷阱，政府治理能力的提升，和民眾環(huán)境參與意識(shí)的覺醒，中國(guó)有可能面臨一個(gè)柳暗花明的美麗中國(guó)。

七是消費(fèi)升級(jí)的拐點(diǎn)，靠移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的智能消費(fèi)。許多人可能期待中國(guó)像西方國(guó)家一樣，加速向以消費(fèi)支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式轉(zhuǎn)型。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向消費(fèi)轉(zhuǎn)型是必然的，但這不意味著消費(fèi)能始終維持在約10%的增速，而很可能低于預(yù)期，這是目前中國(guó)在消費(fèi)品領(lǐng)域和住房領(lǐng)域已經(jīng)達(dá)到的水平所決定的，也是中國(guó)居民凈儲(chǔ)蓄率趨降和年輕族群不足的下行趨勢(shì)快于預(yù)期所決定的。

八是家庭部門稅收的拐點(diǎn)，為企業(yè)減負(fù)幾乎意味著改革個(gè)稅體系，不給家庭加稅，就難以給實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)減稅。政府對(duì)家庭部門，尤其是高收入群體的稅負(fù)必然和必須逐步增加。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)高凈值人群將非常重視。據(jù)估計(jì)，中國(guó)家庭的可透視金融資產(chǎn)凈值為100萬億元，而其中37萬億元為120萬人所擁有。一個(gè)向中國(guó)富人加稅，為中國(guó)企業(yè)減稅的潮流在涌動(dòng)。房產(chǎn)稅和遺產(chǎn)稅的陸續(xù)開征只是時(shí)間問題。