(首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 北京 100070)

我國(guó)影子銀行體系對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的研究

李倩倩

(首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)北京100070)

影子銀行體系在2007年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)之后越來(lái)越壯大，近年來(lái)更是發(fā)展迅速，由于缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管，影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制成為金融業(yè)的焦點(diǎn)，影子銀行對(duì)商業(yè)銀行的影響也不容小覷。本文針對(duì)影子銀行體系對(duì)商業(yè)銀行的影響進(jìn)行理論分析，并且運(yùn)用影子銀行和商業(yè)銀行2007-2015年的數(shù)據(jù)，進(jìn)行實(shí)證分析。通過本文的研究，希望相關(guān)部門能夠正視影子銀行體系對(duì)商業(yè)銀行的影響，并控制好影子銀行對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。

影子銀行;商業(yè)銀行;風(fēng)險(xiǎn)溢出

一、引言

隨著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)，以同業(yè)借貸、合作理財(cái)?shù)葹榇淼姆菢?biāo)證券化影子銀行業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，影子銀行業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行的聯(lián)系越來(lái)緊密，然而影子銀行尚在發(fā)展期且監(jiān)管仍不完善，極易發(fā)生危險(xiǎn)，影子銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一旦暴露，將可能很大程度威脅到商業(yè)銀行甚至是整個(gè)金融業(yè)的穩(wěn)定性。因此，研究中國(guó)的影子銀行體系對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出效益具有非常重要的意義。

二、風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的理論分析

(一)我國(guó)影子銀行體系對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的正外部性

1.改變傳統(tǒng)商業(yè)銀行的發(fā)展模式

首先，商業(yè)銀行不斷豐富金融工具種類，開發(fā)影子類產(chǎn)品，分散風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力。其次，商業(yè)銀行增加中間業(yè)務(wù)，收取手續(xù)費(fèi)，逐步減少對(duì)存貸利差的依賴程度，優(yōu)化了收入結(jié)構(gòu)。最后，商業(yè)銀行通過參與影子銀行金融市場(chǎng)的衍生業(yè)務(wù)，提高自身盈利能力。

2.增加傳統(tǒng)商業(yè)銀行流動(dòng)性

一方面，影子銀行通過期限錯(cuò)配，短期融資獲得資金，再設(shè)計(jì)長(zhǎng)期的融資工具，將資金投入長(zhǎng)期市場(chǎng)；另一方面，內(nèi)部影子類業(yè)務(wù)將表內(nèi)的銀行信貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到表外，不受資本充足率監(jiān)管，加快銀行金融資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；影子銀行活躍在二級(jí)市場(chǎng)，增強(qiáng)商業(yè)銀行的資產(chǎn)變現(xiàn)能力，間接提高商業(yè)銀行的流動(dòng)性。

(二)我國(guó)影子銀行體系對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的負(fù)外部性

1. 期限錯(cuò)配放大商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行內(nèi)部的影子銀行體系，尤其是銀行的理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性不足時(shí)，短期利率被推高，商業(yè)銀行若想維持資金鏈，成本即增加，流動(dòng)性更緊張。

2. 缺乏明確監(jiān)管，信用風(fēng)險(xiǎn)溢出

影子銀行缺乏保護(hù)機(jī)制，沒有對(duì)應(yīng)的監(jiān)管部門負(fù)責(zé)對(duì)其監(jiān)管。其抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，極易陷入流動(dòng)性陷阱，從而阻礙信貸流動(dòng)，進(jìn)而危及到商業(yè)銀行。

三、風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的實(shí)證分析

(一)模型設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)說(shuō)明

1. 基本CoVaR模型

CoVaR的風(fēng)險(xiǎn)溢出角度定義為

(1)

(2)

(3)

2.樣本和數(shù)據(jù)選取

(二)實(shí)證結(jié)果與分析

1. 樣本數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

首先進(jìn)行數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)，以樣本選取的14家商業(yè)銀行序列均值計(jì)算其收益率序列,影子銀行收益率序列為上述樣本中證券業(yè)、信托業(yè)、民間借貸的序列均值，從實(shí)證結(jié)果中我們可以看出ADF單位根檢驗(yàn)和KPSS平穩(wěn)性檢驗(yàn)表明，在顯著水平1%的情況下，指數(shù)序列是平穩(wěn)的。

2. 影子銀行體系風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)分析

(1)不同影子銀行類型對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)

我們檢驗(yàn)在置信度95%情況下不同影子銀行類型在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)變時(shí)對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。從實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果看出，不同影子銀行在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VAR和風(fēng)險(xiǎn)溢出度%CoVaR結(jié)果不同。從VaR角度，民間借貸類影子銀行機(jī)構(gòu)的VAR最大為-4.42，其次是信托類影子銀行機(jī)構(gòu)的VAR為-4.21，最后是證券類影子銀行機(jī)構(gòu)VAR最小為-4.18。但從風(fēng)險(xiǎn)溢出程度%CoVaR角度，信托類影子銀行對(duì)商業(yè)銀行系統(tǒng)的%CoVaR最高為0.11， 其次是證券類%CoVaR為0.07，最后是民間借貸類%CoVaR最小為0.06。因此，可以說(shuō)明我國(guó)信托類影子銀行對(duì)商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)最大，其次是證券業(yè)影子銀行，最后是民間借貸類影子銀行。綜合分析，各類影子銀行對(duì)商業(yè)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)差距不大， 風(fēng)險(xiǎn)溢出程度也不是很大。

(2)不同類型商業(yè)銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)

四、結(jié)論和建議

(一)結(jié)論

我國(guó)影子銀行體系中信托類影子銀行對(duì)于商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)最大，然后是證券類影子銀行，最后是民間借貸類影子銀行?？刂朴白鱼y行的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)不變時(shí)，受到風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)由大到小依次是股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、國(guó)有銀行。

(二)建議

基于以上行文分析，筆者試給出如下建議：首先，完善影子銀行相關(guān)法律法規(guī)，將影子銀行納入相關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管，規(guī)范其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，減少風(fēng)險(xiǎn)；然后，加強(qiáng)影子銀行的信息披露，提高其透明度，并對(duì)商業(yè)銀行和參與影子類的投資活動(dòng)的杠桿率和資本進(jìn)行監(jiān)管，嚴(yán)控商業(yè)銀行與信托公司、證券公司等影子銀行的資金往來(lái)；最后，加強(qiáng)建設(shè)商業(yè)銀行與影子銀行體系之間的政策協(xié)調(diào)機(jī)制，防止影子銀行風(fēng)險(xiǎn)溢出。

[1]李玉賢．我國(guó)上市商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的測(cè)度及分析研究——基于CoVar 模型的分析[J]．陜西科技大學(xué)學(xué)報(bào)，2012，(2).

[2]楊有振，王書華．中國(guó)上市商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)分析——基于 CoVaR 技術(shù)的分位數(shù)估計(jì)[J]．山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2013，(7).

[3]巴曙松.金融危機(jī)下的全球金融監(jiān)管走向及展望[J]，西南金融，2009，(10).

李倩倩(1992-)，女，漢族，山東煙臺(tái)人，金融碩士。