招商蛇口：多項業(yè)務(wù)齊頭并進

申萬宏源預(yù)測數(shù)據(jù)

招商蛇口（001979）：公司2017H1實現(xiàn)營業(yè)收入194億元，同比增長-8.7%；歸母凈利潤為34.7億元，同比增長-9.5%；扣非后歸母凈利潤33.6億元，同比增長-6.0%。少數(shù)股東損益占比升至15.9%，同比增加2.8pct；歸母凈利率為17.9%，同比基本持平；攤薄ROE為6.2%，同比減少1.7pct。公司銷售毛利率降至25.8%，同比下降8.1pct，主要系上期出售于蛇口持有多年的零售物業(yè)令園區(qū)業(yè)務(wù)毛利率基數(shù)較高，以及郵輪業(yè)務(wù)航線增多前期投入成本較高所致，預(yù)計全年毛利率將恢復(fù)正常，略高于行業(yè)平均水平。歸母凈利率未下滑主要系本期轉(zhuǎn)讓長誠、高立股權(quán)確認(rèn)投資收益24.65億增厚業(yè)績所致。

公司與多地政府合作，積極發(fā)揮城市運營商的功能，公司擬于湖北蘄春、北京通州臺湖鎮(zhèn)、深圳光明新區(qū)等地開展產(chǎn)業(yè)園區(qū)業(yè)務(wù)，目前在全國共有十余個產(chǎn)業(yè)新城項目正在跟進中。同時公司與各行業(yè)的龍頭企業(yè)牽手，布局高科技、健康養(yǎng)老、文化教育等產(chǎn)業(yè)。公司目前在深圳擁有約50萬平米、1.3萬套長租公寓產(chǎn)品，已形成“壹棧/壹間/壹棠”三大核心產(chǎn)品線。北京、天津、武漢、重慶等城市的多個自有物業(yè)改造成公寓的項目正在推進，公司計劃以三年的時間實現(xiàn)全國布局，總規(guī)模達到300萬方。

操作策略：公司上半年銷售業(yè)績增速亮眼，土地資源獲取提速，同時產(chǎn)園業(yè)務(wù)與租賃業(yè)務(wù)具有較好的發(fā)展前景，同時公司推出了項目跟投機制，有利于提高公司經(jīng)營效率，投資者可積極關(guān)注。