樂(lè)視網(wǎng)一地雞毛之后，證監(jiān)會(huì)是否會(huì)真正徹查？巨大的虧損，誰(shuí)應(yīng)該真正負(fù)責(zé)？

在持續(xù)陷入資金危機(jī)后，7月18日上午，樂(lè)視網(wǎng)又通過(guò)公告宣布，自今日起將繼續(xù)停牌不超過(guò)3個(gè)月，而在今年4月17日，樂(lè)視網(wǎng)就開(kāi)始停牌，后于4月20日、4月28日、7月6日，多次延期復(fù)牌。

“樂(lè)視網(wǎng)不僅是籌資高手，還是A股有名的停牌大王，再次延長(zhǎng)停牌或是為了自救，但這次恐怕是躲得過(guò)初一，躲不過(guò)十五。”有網(wǎng)友評(píng)論說(shuō)，表面上是保護(hù)了投資人，避免連續(xù)跌停，但實(shí)際上可能扭曲了市場(chǎng)。

連累創(chuàng)業(yè)板？

7月17日的股市，把很多投資者都看“傻”了。明明之前還是正常的市場(chǎng)，轉(zhuǎn)過(guò)頭突然就“崩”了。滬深兩市開(kāi)盤(pán)后迅速跳水，滬指一度跌幅超過(guò)2%。而這還不是最恐怖的情景，之后，大批中小盤(pán)個(gè)股直奔跌停，直到收盤(pán)創(chuàng)業(yè)板指跌幅已經(jīng)超過(guò)5%，創(chuàng)出2015年1月以來(lái)新低，同時(shí)也創(chuàng)出去年12月12日以來(lái)最大單日跌幅。

“A股市場(chǎng)怎么了？”在一片慘跌之中，大家最先想到了創(chuàng)業(yè)板股票上半年業(yè)績(jī)。有私募人士表示，以樂(lè)視網(wǎng)為代表的創(chuàng)業(yè)板股票，正處于高增長(zhǎng)的證偽階段。

早在創(chuàng)業(yè)板龍頭股樂(lè)視網(wǎng)陷入“逼債危機(jī)”的那一刻就已經(jīng)有了苗頭，而巧合的是，在創(chuàng)業(yè)板暴跌5%的這一天，樂(lè)視網(wǎng)開(kāi)了史上最短的一場(chǎng)股東會(huì)，歷時(shí)15分鐘。市場(chǎng)人士指出，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的前20只權(quán)重股中，大部分業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑。而樂(lè)視網(wǎng)事件的發(fā)酵，更使得市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司的成長(zhǎng)安全性有所擔(dān)憂(yōu)。而且，投資者還擔(dān)心樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌會(huì)給創(chuàng)業(yè)板指數(shù)帶來(lái)更大的沖擊，這也是現(xiàn)在對(duì)創(chuàng)業(yè)板影響最大的一個(gè)因素。

曾經(jīng)是創(chuàng)業(yè)板龍頭股之一的樂(lè)視網(wǎng)，預(yù)計(jì)上半年虧損最高將達(dá)到約6.4億元，這令創(chuàng)業(yè)板的“高成長(zhǎng)性”再度受到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。此前，基金經(jīng)理們堅(jiān)定買(mǎi)入樂(lè)視網(wǎng)，說(shuō)“關(guān)注能夠創(chuàng)造巨大社會(huì)價(jià)值的上市公司，以及關(guān)注代表中國(guó)未來(lái)發(fā)展方向的新興行業(yè)……”

7月6日，樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)賈躍亭辭職，脆弱的臺(tái)面再也無(wú)法支撐下去，此前堅(jiān)定看好樂(lè)視網(wǎng)并重倉(cāng)持有的公募基金經(jīng)理們，紛紛下調(diào)基金估值，基金的凈值瞬間下跌，贖回也來(lái)不及了，倒霉的是基金投資者。

從2010年上市以來(lái)近7年時(shí)間里，樂(lè)視網(wǎng)給投資者貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)僅有7.5億元，分紅1.7億元，但是，在公募基金大舉買(mǎi)入，把其股價(jià)急速推高到89元之后，賈躍亭2015年兩次減持，套現(xiàn)57億元左右，其姐賈躍芳則在那前后套現(xiàn)22億元，共79億元，這還僅僅是2014-2015年間的數(shù)據(jù)。

背后的公募基金

2010年樂(lè)視網(wǎng)剛上市時(shí)，股價(jià)只有2元左右，樂(lè)視網(wǎng)并沒(méi)有得到機(jī)構(gòu)投資者的特別垂青。2013年8月12日，樂(lè)視影業(yè)A輪融資2億元，估值達(dá)到15.5億元；2014年9月18日，樂(lè)視影業(yè)完成B輪3.4億元融資，估值達(dá)到48億元；2016年5月6日，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告，擬作價(jià)98億元收購(gòu)樂(lè)視影業(yè)100%股權(quán)。此前融創(chuàng)入股樂(lè)視，樂(lè)視影業(yè)完成C輪融資，估值70億元。

與此同時(shí)，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)也迎來(lái)第一輪飆漲，從4.5元左右漲到18元左右，漲了3倍多。其間，公募基金是當(dāng)之無(wú)愧的主力，根據(jù)年報(bào)，當(dāng)年，公募基金對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的持股比例上升到占總股本的5.97%，其中景順長(zhǎng)城一家就占到4.4%左右。

此后，賈躍亭大筆減持，而以中郵基金為代表的公募基金，依然不斷加倉(cāng)。2015年賈躍亭兩次減持，套現(xiàn)57億元。2016年，公募基金參與了樂(lè)視網(wǎng)的定向增發(fā)，中郵基金、嘉實(shí)基金、財(cái)通基金和其他定增參與者，給賈躍亭輸血48億元。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年3月底，21家公募基金旗下的39只產(chǎn)品，合計(jì)持有樂(lè)視網(wǎng)股票6838萬(wàn)股，占流通股比例為5.37%，其中，中郵基金持有的數(shù)量為4100萬(wàn)股。

除了中郵基金，其他站在樂(lè)視網(wǎng)背后的主要公募基金包括：易方達(dá)、富國(guó)、華安、工銀瑞信等。

從2016年底到2017年初，眾多證券公司研究員發(fā)布了看多的研究報(bào)告。例如：2016年8月后，興業(yè)證券、華泰證券、華鑫證券、財(cái)通證券陸續(xù)發(fā)布研究報(bào)告，認(rèn)為樂(lè)視生態(tài)進(jìn)一步完善，各業(yè)務(wù)間協(xié)同效應(yīng)持續(xù)增強(qiáng)，國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)等；2017年4月底，開(kāi)源證券發(fā)布研究報(bào)告，認(rèn)為樂(lè)視網(wǎng)行業(yè)地位穩(wěn)固。

但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示：2016年，樂(lè)視網(wǎng)凈利潤(rùn)就已經(jīng)為虧損2.2億元，2017年一季報(bào)虧損34萬(wàn)元，2017年半年報(bào)預(yù)計(jì)虧損6.4億元。

投資者本金虧損嚴(yán)重

7月16日下午，騰訊公司五位創(chuàng)始人之一曾李青發(fā)朋友圈，稱(chēng)樂(lè)視為龐氏騙局，由此引來(lái)多位大佬轉(zhuǎn)發(fā)點(diǎn)贊。據(jù)了解，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正對(duì)樂(lè)視網(wǎng)相關(guān)信息進(jìn)行收集、評(píng)估，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)也在排查銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)及相關(guān)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

“據(jù)說(shuō)有些基金公司中，推薦過(guò)樂(lè)視網(wǎng)的研究員、買(mǎi)過(guò)樂(lè)視網(wǎng)的基金經(jīng)理，全部被辭退?！?深圳某公募基金工作人員說(shuō)道。

“公募基金下調(diào)樂(lè)視網(wǎng)估值，反映出機(jī)構(gòu)持倉(cāng)愈發(fā)集中，同時(shí)，市場(chǎng)又處于去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管階段，更容易出現(xiàn)踩踏等極端情況，最近華蘭生物、貝因美等股票，都出現(xiàn)閃崩狀態(tài)，未來(lái)或許會(huì)越來(lái)越常見(jiàn)?！鄙钲谀乘侥蓟鸾?jīng)理分析。

“依照目前體系暴露出來(lái)的欠款情況看，樂(lè)視資金已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債，無(wú)論賈躍亭本人還是樂(lè)視體系，都無(wú)法也不可能支付欠款。從這個(gè)意義上講，樂(lè)視破產(chǎn)清算是存在可能的?！?/p>

一旦進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，債權(quán)是優(yōu)先于股權(quán)的。招商銀行搶跑一步，6月26日向法院緊急申請(qǐng)了財(cái)產(chǎn)保全，獲得了法院的支持。endprint