梅芯銘

摘 要：本文，首先分析了金融投資的相關(guān)概念，包括現(xiàn)代金融理論和金融投資概念界定，然后分析了金融投資對證券市場的具體效用，最后總結(jié)了金融投資者參與證券市場的策略，旨在創(chuàng)造一個相對穩(wěn)定的金融市場運作空間。

關(guān)鍵詞：金融投資；證券市場；策略

金融投資是一個商品經(jīng)濟的概念，在實物投資基礎(chǔ)上形成，現(xiàn)有的金融投資產(chǎn)品主要有基金、股票、債券、黃金、外匯、期貨等不同類型，它們影響著我國證券市場資源配置效率，同時關(guān)系著證券市場的縱深發(fā)展。目前，我國證券市場發(fā)展形勢較好，但我們需要重視金融投資發(fā)展所帶來的相關(guān)問題，最終讓我國經(jīng)濟水平能夠得到更大程度的發(fā)展。以下就是對證券市場運作難點問題的詳細闡述，望其能為當代資本領(lǐng)域的發(fā)展提供有利參考。

1 金融投資相關(guān)理論概述

1.1 現(xiàn)代金融理論

現(xiàn)代金融理論是指在金融經(jīng)濟學中取得的理論成果。包括金融風險防范與控制的研究成果和資本市場運營、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、定價等方面的研究。約翰·梅納德·凱恩斯在現(xiàn)代金融理論研究時認為，“選美論”是用來解釋股價波動的最佳方法，當投資人經(jīng)過艱難決策選擇出一只最有價值的股票后，只有能夠正確預(yù)測其他投資者的投資方向，才能更好的穩(wěn)固自身在投機市場上的地位。1959年，奧斯本在現(xiàn)代金融理論研究時提出了隨機漫步理論，認為當代股票交易可以視為一種供求關(guān)系，而股票價格變動有著隨機漫步特點，無規(guī)律可尋是不可預(yù)測的。1952年，馬可維茨在《資產(chǎn)選擇：有效的多樣化》論文中提出了MPT理論，他開始嘗試用數(shù)學化的方式來解釋投資者偏好，并以資產(chǎn)組合為例，認為一個投資組合是由其權(quán)重所確定的。

1.2 金融投資的界定

金融投資屬于一種微觀行為，它是指理性經(jīng)紀人購買、銷售證券中基金、股票、債券、期貨等無形資產(chǎn)行為。其中，農(nóng)業(yè)、科技等是期貨投資的主要方向，而上交所和深交所是股票市場的主要投資。債券投資作為金融投資的一種，它可分為幾種類型。從發(fā)行主體來看，有國家債券、金融債券、公司債券幾種；從償還期限來看，可分為短期債券、中期債券、長期債券、永久債券四種；從支付方式來看，可分為付息債券和貼息債券兩種。債券與股票相比，它需要明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系，同時發(fā)行主體、發(fā)行期限、取得收益穩(wěn)定性均有所不同。

2 金融投資對證券市場的效用分析

2.1 提高證券市場的資源配置效率

證券市場效率是指證券部門對于金融發(fā)展的貢獻程度，它可由DEA法進行判斷。在證券市場上，如若金融投資總量增加，證券部門對于金融發(fā)展的實體經(jīng)濟貢獻就會有所增加。同時，當金融投資得到了結(jié)構(gòu)性的改善，也將對證券市場資源配置效率產(chǎn)生積極影響[1]。所以說，金融投資可以有效的提高市場資源配置效率，進一步解決證券市場所帶來的融資問題和風險問題，需提高對其的重視程度。

雖然金融投資不是直接增加證券市場的資產(chǎn)存量，但通過金融投資活動，將為證券市場運行中的實物投資籌集到更多的資金，間接的幫助證券市場積累資產(chǎn)存量。假如沒有金融投資，證券市場上的實物投資資金來源將受到一定限制，甚至無法穩(wěn)定發(fā)展。

2.2 促進證券市場縱深發(fā)展

證券市場深度是指市場運行中的交易主體數(shù)量，可用來判斷證券市場發(fā)展水平。從現(xiàn)階段來看，金融投資產(chǎn)品基金、股票、債券、黃金等的不斷涌現(xiàn)，讓更多投資者開始嘗試將貨幣資本和非貨幣資本投資到證券市場上，獲得最大化收益。這樣一來使交易主體數(shù)量無形得以增加了，讓證券市場得到更好的發(fā)展機會。此外，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展也進一步讓我國證券市場日漸成熟，可以有效地利用金融投資來規(guī)避風險，進而帶動證券市場的縱深發(fā)展，讓證券市場發(fā)展環(huán)境得到更好的完善。

2.3 對證券市場風險程度進行反饋

從現(xiàn)階段來看，金融投資業(yè)有著對證券市場風險程度進行反饋的作用，其主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，在原有證券市場運行環(huán)境下，有著主體類型單一的特點。此時，一旦存在著“暗箱操作”、“操縱市場”等違規(guī)行為，均會引起較為嚴重的系統(tǒng)性風險。而金融投資基金、股票、債券、黃金、期貨等產(chǎn)品的引入，給證券市場帶來了不同類型的主體，就此降低了風險發(fā)生幾率；

第二，從結(jié)構(gòu)角度來看，金融投資的發(fā)展改善了證券市場原有結(jié)構(gòu)，讓證券市場發(fā)展結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定，不再因結(jié)構(gòu)性失衡引起更多的系統(tǒng)性風險。金融投資對證券市場發(fā)展有很大效用，必須充分發(fā)揮這些效用，創(chuàng)造更好的證券市場運行空間。

3 金融投資者參與證券市場的策略分析

3.1 把握反向投資策略

反向投資策略是指投資者針對證券市場運行的反轉(zhuǎn)現(xiàn)象，它可在證券市場不可預(yù)測性基礎(chǔ)上獲利。在反向投資策略實施過程中，需重點關(guān)注證券市場各種股票的價格走勢等等。同時，比較分析其價格與基本價值，尋求價格與價值相差甚遠的股票類型，對這一股票類型進行投資組合，獲取價值和價格趨于等同時的收益。證券市場運行是不可預(yù)測的，如若投資者可以有預(yù)見的選擇一些低市凈率股票、低市盈率股票、歷史收益率的股票進行投資，那么等到股票回歸正常值或者負泡沫現(xiàn)象得到改善時，就會給投資者帶來一定收益。但在反向投資策略具體實施過程中，若選擇購買“輸家”，這里的“輸家”是指因增長率下降、項目效益差引起的股票劇烈下跌企業(yè)，需使用統(tǒng)計樣本及其數(shù)據(jù)，預(yù)測輸家投資組合的潛在收益率[2]。然后，經(jīng)過長期且耐心的股票經(jīng)營，讓證券市場發(fā)生“均值回歸”效應(yīng)，最終通過“輸家”購買獲得超額收益率。此外，若想利用反向投資策略獲取更大的投資收益，投資者必須保證自身擁有多年股票持有能力，并嘗試部署多元化投資策略且做好承擔不抵債、管理混亂、決策負債等負面消息的思想準備，最終取得策略上的成功。從以上的分析中即可看出，反向投資策略雖然不易，但投資收益確實要比購買贏家股票收益率高，應(yīng)嘗試這一種投資策略的實施，更好的發(fā)揮金融投資效用，創(chuàng)造更多投資利潤。endprint

3.2 堅持動量交易策略

金融投資者在參與證券市場交易時，為了獲取更大的收益，應(yīng)注重堅持動量交易策略。動量交易策略是指在一定持有期內(nèi)，如若某只股票漲幅較好，應(yīng)根據(jù)自身情況，分散所有資金的使用。這樣一來，可更好地應(yīng)對證券市場的隱含風險，但在動量交易策略堅守時，應(yīng)遵從以下幾個步驟：

第一步：觀察證券市場，確定市場中的交易對象范圍；

第二步：確定市場上證券業(yè)績評價時間長度，在這一時間長度范圍內(nèi)完成證券業(yè)績的評價工作；

第三步：計算各個樣本證券收益率；

第四步：根據(jù)計算結(jié)果，對樣本證券進行升序、降序排列。然后，將其分為若干組，就此形成一個投資組合。其中，贏家組合為收益率較高的一組，輸家組合為收益率較低的一組[3]；

第五步，一段時間后再確定一個時間長度，把這個時間長度作為投資組合的持有期限。然后不斷重復(fù)第二步、第三步、第四步；

第六步，計算動量策略各個持有期的回報率，若大于0，則策略說明策略成功。

雖然，證券市場擁有較高的經(jīng)濟價值，但也存在著隱含危險。在這一背景下，若堅持動量交易策略，不會涉入到險情之中。同時，可更好地發(fā)揮金融產(chǎn)品基金、股票、債券、黃金、外匯、期貨等效用，防止隱含危險集中于一個投資渠道，降低投資風險所帶來的經(jīng)濟損失，保障投資者投資收益。

3.3 做好投資風險防控

在證券市場上，為了更好的發(fā)揮金融投資效應(yīng)，為投資者創(chuàng)造一個良好的金融投資空間，應(yīng)做好投資風險的防范工作。為此，應(yīng)從以下幾個層面入手：

第一，在證券市場縱深發(fā)展過程中，應(yīng)適當增加市場上的金融產(chǎn)品。例如：期貨、認股權(quán)證等其它金融衍生工具，這些金融衍生工具與傳統(tǒng)金融工具相比，它們更有利于幫助證券市場完成風險轉(zhuǎn)移、重新分配工作。同時，它們也可促進證券市場流動性，創(chuàng)造一個均衡價格的市場運行空間，不斷提高資源配置效率；

第二，基金有著穩(wěn)定股市、優(yōu)化資源配置的功能。同時，每次給證券市場注入10%的基金投資，就會給證券市場帶來50000億元運作資金。此外，基金作為一種投資工具，它的收益高于債券而風險又比股票小。因而，金融投資者在參與證券市場交易時，應(yīng)盡量選擇基金投資方式。這樣一來，不僅可以保障自身的投資收益，也可以緩解證券市場發(fā)展中的系統(tǒng)性風險。但為了更好的發(fā)揮基金效用，應(yīng)根據(jù)基金投資方向、投資風險的不同，增設(shè)多種基金種類，更好的分散證券市場上的投資風險[4]；

第三，在推進我國證券市場發(fā)展過程中，為了給金融投資者創(chuàng)造一個良好的投資環(huán)境，應(yīng)加快《證券法》和其相關(guān)配套法規(guī)制度的完善，讓證券市場上的“暗箱操作”“操縱市場”等違規(guī)行為有所減少，就此更好的發(fā)揮金融投資對證券市場的效用，讓證券市場縱深方向得到發(fā)展，并實時反饋、控制證券市場發(fā)展中的系統(tǒng)性風險，堅持規(guī)范化、法制化的證券市場發(fā)展目標。在證券市場實際運行中，做好投資風險防控工作，有利于讓金融投資效用發(fā)揮到極致，應(yīng)提高對其的重視程度。

綜上可知，金融投資對證券市場的運行起著一定積極效用，有利于實現(xiàn)對證券市場風險程度的實時反饋，并促進我國證券市場的不斷發(fā)展。而為了更好的發(fā)揮金融投資效用，應(yīng)從把握反向投資策略、堅持動量交易策略、做好投資風險防控三個方面入手，部署證券市場運作計劃，打造一個良好的金融市場運作空間，并就此維護金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，從根本上消除一些系統(tǒng)性風險的發(fā)生，創(chuàng)造更好的實體經(jīng)濟價值。

參考文獻

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[3]傅承.中國證券發(fā)行管制與資本配給——尋租理論的視角[J].當代經(jīng)濟科學，2014，36（01）：31-38+125.

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