解讀中國經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)

5月10日，國家統(tǒng)計局發(fā)布經(jīng)濟(jì)運行相關(guān)數(shù)據(jù)，一周后的18日，國家發(fā)改委舉行新聞發(fā)布會，發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況并回應(yīng)熱點問題。專家表示，4月份國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)中的積極因素在持續(xù)增加。

CPI環(huán)比微漲 PPI環(huán)比首降

5月10日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，4月物價保持平穩(wěn)，CPI環(huán)比微漲0.1%，PPI環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，是去年7月份以來的首次下降。

專家認(rèn)為，數(shù)據(jù)反映出當(dāng)前通脹壓力不大，物價走勢平穩(wěn)。民生銀行首席研究員溫彬分析，4月份CPI同比上漲1.2%，連續(xù)兩個月回升，但漲幅仍然溫和，同時PPI同比漲幅連續(xù)兩個月回落，PPI和CPI剪刀差進(jìn)一步收窄，物價形勢總體平穩(wěn)。

4月，CPI環(huán)比上漲主要是受非食品價格上漲的影響。非食品價格環(huán)比上漲0.2%，影響CPI上漲0.18個百分點。受鮮菜和豬肉等價格繼續(xù)下降的影響，食品價格環(huán)比下降0.6%，影響CPI下降約0.11個百分點。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶分析，受清明節(jié)和勞動節(jié)假期影響，4月份飛機(jī)票、賓館住宿和旅行社價格環(huán)比分別上漲6.4%、3.3%和1.7%，上述三項合計影響CPI上漲約0.05個百分點；部分地區(qū)啟動醫(yī)療服務(wù)價格改革，醫(yī)療保健價格環(huán)比上漲0.7%，影響CPI上漲約0.06個百分點；房租和裝修費用價格繼續(xù)上漲，帶動居住價格上漲0.1%，影響CPI環(huán)比上漲約0.03個百分點。

從同比看，4月份CPI上漲1.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點，但比一季度平均漲幅低0.2個百分點。非食品價格同比上漲2.4%，影響CPI上漲約1.90個百分點。食品價格同比下降3.5%，影響CPI下降約0.73個百分點。

繩國慶表示，據(jù)測算，在4月份1.2%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素和新漲價因素均為0.6個百分點。4月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.1%，比上月擴(kuò)大0.1個百分點，保持基本平穩(wěn)態(tài)勢。

“5、6月份翹尾因素會有所反彈，CPI同比仍有走高可能?！苯煌ㄣy行金融研究中心首席宏觀分析師唐建偉說，但在總需求并未大幅回暖、貨幣政策保持穩(wěn)健中性的背景下，預(yù)計隨著翹尾因素和新漲價因素的回調(diào)，下半年CPI同比漲幅又會重新回落。全年CPI同比漲幅或?qū)⒊尸F(xiàn)中間高兩頭低的走勢，年內(nèi)沒有明顯的通脹壓力。

PPI同比上漲較多 屬恢復(fù)性上漲

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格方面，4月份，PPI環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，其中，生產(chǎn)資料價格下降0.6%，生活資料價格下降0.1%。從主要行業(yè)看，價格有升有降。價格上升的有非金屬礦物制品業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、紡織業(yè)等，煤炭開采和洗選業(yè)則由降轉(zhuǎn)升，上漲0.3%；價格由升轉(zhuǎn)降的有黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，分別下降3.1%、2.6%和1.3%；價格降幅擴(kuò)大的有石油和天然氣開采業(yè)、石油加工業(yè)，分別下降4.2%和0.9%，降幅比上月分別擴(kuò)大4.1和0.3個百分點。

從同比看，4月份PPI上漲6.4%，漲幅比上月回落1.2個百分點，而上月漲幅為回落0.2個百分點。繩國慶分析，在調(diào)查的40個工業(yè)大類行業(yè)中，34個行業(yè)產(chǎn)品價格同比上漲，比上月增加1個。

其中，石油和天然氣開采業(yè)價格上漲43.0%，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲40.4%，石油加工業(yè)價格上漲27.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲22.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲15.8%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格上漲9.2%。上述六大行業(yè)合計影響PPI同比上漲約4.9個百分點，占總漲幅的76.6%。

國家統(tǒng)計局城市司司長趙茂宏分析，隨著供需關(guān)系逐步改善，從去年3月份開始，工業(yè)品價格逐漸上漲，加之去年一季度工業(yè)品價格處于近年來歷史低位，受此影響，今年一季度PPI同比上漲較多，但仍屬恢復(fù)性上漲。總體上看，工業(yè)領(lǐng)域供大于求的局面沒有根本改變，部分行業(yè)轉(zhuǎn)型升級任務(wù)仍然艱巨。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，PPI同比漲幅回落，環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長，表明PPI年內(nèi)高點已過，隨著企業(yè)補庫存過程的結(jié)束，二季度PPI可能出現(xiàn)逐月回落的走勢。

據(jù)測算，在4月份PPI6.4%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素約為5.1個百分點，新漲價因素約為1.3個百分點。

房地產(chǎn)投資增速加快

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1至4月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長8.9%，增速比一季度低0.3個百分點，但房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長9.3%，增速比1至3月份提高0.2個百分點。

專家分析，增速加快主要是前期房地產(chǎn)市場的延續(xù)效應(yīng)。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人邢志宏分析，去年，全國商品房銷售面積同比增長22.5%，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了比較強(qiáng)的景氣局面，很多房地產(chǎn)企業(yè)加大了投資力度，很多在建項目仍在進(jìn)行。

“投資項目有周期性，一旦開工需要延續(xù)一段時間。所以，目前房地產(chǎn)投資的增長可以說是這種周期性的延續(xù)。”邢志宏說。

今年3月以來，全國超過50個城市出臺限購、限貸、限價、限售、限商等措施，加碼樓市調(diào)控。其中，北京、廣州、廈門、杭州、深圳等熱點城市房地產(chǎn)調(diào)控政策強(qiáng)力升級、嚴(yán)堵政策漏洞；政策調(diào)控地域范圍從一線城市和部分熱點二線城市，擴(kuò)展到一些三四線城市。

中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長向松祚說，從廣度和深度來看，此輪房地產(chǎn)調(diào)控政策堪稱“史上最嚴(yán)”，標(biāo)志著新一輪房地產(chǎn)調(diào)控態(tài)勢已然形成。

國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司副司長毛盛勇介紹，新一輪調(diào)控措施對房價和其他房地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)的影響，可能在4月份以后陸續(xù)顯現(xiàn)。下一階段，房地產(chǎn)成交面積增速可能有所放緩，一定程度上將影響企業(yè)投資的積極性。而一些熱點城市有計劃地加大了土地供應(yīng)，有利于推動房地產(chǎn)投資的增加。房地產(chǎn)投資增速下一步還有待繼續(xù)觀察。

事實上，房地產(chǎn)投資中的一些指標(biāo)增速已經(jīng)出現(xiàn)了回落。比如，房地產(chǎn)投資中占比超過60%的住宅投資，1至4月增速比1至3月回落0.6個百分點。同時，房屋新開工面積、商品房銷售面積、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金等指標(biāo)增速也有回落。

相比于房地產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)在總體投資中占比更大。從4月份數(shù)據(jù)來看，投資總體增速雖然略有回落，但也保持了相對平穩(wěn)，且內(nèi)部結(jié)構(gòu)正在持續(xù)優(yōu)化。

今年前4個月，房地產(chǎn)投資對全部投資增長的貢獻(xiàn)率為20.1%，拉動投資增長1.8個百分點。同期，基礎(chǔ)設(shè)施投資對全部投資增長的貢獻(xiàn)率為48%，拉動投資增長4.3個百分點。

用電增長突顯活力

5月18日，國家發(fā)改委舉行新聞發(fā)布會，發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況并回應(yīng)熱點問題，重點介紹了電力、價格運行、去產(chǎn)能、清理涉企收費等方面的情況。

用電量是觀察經(jīng)濟(jì)走勢的重要指標(biāo)。據(jù)國家發(fā)改委政策研究室副主任孟瑋介紹，1—4月，全社會用電量約1.93萬億千瓦時，同比增長6.7%，增速較去年同期回升3.8個百分點。4月當(dāng)月，全社會用電量約4847億千瓦時，同比增長6%，增速同比回升4.1個百分點。

從用電結(jié)構(gòu)看，1—4月份，二產(chǎn)用電量同比增長6.9%，增速較去年同期回升6.7個百分點，二產(chǎn)用電對全社會用電增長的貢獻(xiàn)率為72%。三產(chǎn)用電中，信息傳輸、計算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)用電同比增長14.5%，增速較去年同期回升0.1個百分點，高于全社會用電增速7.8個百分點。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副研究員劉向東表示，一般情況下，用電量增長和經(jīng)濟(jì)增長呈正相關(guān)關(guān)系，是行業(yè)生產(chǎn)活力的體現(xiàn)。工業(yè)用電占全社會用電量的大頭，用電量增加說明工業(yè)走穩(wěn)向好的趨勢。國家統(tǒng)計局國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計司司長邢志宏日前也表示，從4月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定運行在合理區(qū)間，進(jìn)的力度在加大，好的因素持續(xù)增加。

去產(chǎn)能不等于去產(chǎn)量

除了重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，去產(chǎn)能任務(wù)的完成情況也可圈可點。截至目前，今年全國共退出鋼鐵產(chǎn)能3170萬噸，完成年度任務(wù)的63.4%；共退出煤炭產(chǎn)能6897萬噸，完成年度任務(wù)的46%。

需要說明的是，上述鋼鐵去產(chǎn)能數(shù)據(jù)不包括違法的“地條鋼”產(chǎn)能，有關(guān)部門還將確保于6月30日前徹底取締“地條鋼”。

鋼鐵煤炭去產(chǎn)能的積極成效正在逐步顯現(xiàn)。如企業(yè)效益明顯改善，2017年一季度，鋼鐵工業(yè)協(xié)會會員企業(yè)利潤由上年同期虧損87.5億元轉(zhuǎn)為盈利232.8億元。此外，工資社保拖欠減少，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化升級。

在去產(chǎn)能背景下，一些地方煤炭產(chǎn)量的增長曾引發(fā)爭議。對此，孟瑋表示，去產(chǎn)能，就是要著力去除低端、無效的供給能力，著力提高產(chǎn)能利用率，平衡市場供求關(guān)系。對于過剩的、落后的產(chǎn)能，要堅決地去；對于安全、清潔、高效、成本低的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，要有序增加。產(chǎn)量的多少主要取決于供需關(guān)系和價格變化，由市場說了算。不能將去產(chǎn)能和去產(chǎn)量混為一談。

“組合拳”嚴(yán)肅降費

近日，相關(guān)部委還出臺了兩個與涉企收費有關(guān)的文件：《關(guān)于清理規(guī)范涉企經(jīng)營服務(wù)性收費的通知》和《關(guān)于開展涉企收費檢查的通知》。

孟瑋介紹，針對目前涉企收費存在的突出問題采取了不少“含金量高”的舉措。例如，聚焦違規(guī)設(shè)立收費項目等5類突出問題，明確6個重點檢查領(lǐng)域，包括行政審批中介服務(wù)收費、行業(yè)協(xié)會商會收費、進(jìn)出口環(huán)節(jié)收費、金融機(jī)構(gòu)收費、電子政務(wù)平臺收費和建設(shè)領(lǐng)域收費。檢查針對2016年1月1日以來的收費行為，將于8月底前完成。

孟瑋表示，“這兩個文件是我們?yōu)橥七M(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、優(yōu)化實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境打出的‘組合拳’，目的就是要通過清理規(guī)范和檢查涉企收費行為，努力為企業(yè)‘減負(fù)’，提高企業(yè)競爭力?！?/p>

“一季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展超預(yù)期，今年6.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)是很有希望實現(xiàn)的。目前我們需要做的是把長期的改革工作做扎實，穩(wěn)步推進(jìn)‘三去一降一補’的工作?！眲⑾驏|說。

3000余家上市公司公布年報

在中觀和微觀層面，作為中國經(jīng)濟(jì)最活躍的“細(xì)胞”，3000余家上市公司以其財報折射出中國經(jīng)濟(jì)的新氣象、新動能和新機(jī)遇。

“未來，‘云軌’會讓中國的城市化可持續(xù)、更健康?！闭劶氨粯I(yè)界稱為“治堵神器”的“云軌”，比亞迪股份有限公司董事長王傳福顯得異常興奮。他透露，比亞迪為“云軌”項目5年累計投入50億元，目前已有汕頭、深圳等5座城市開工建設(shè)，預(yù)計明年將增至20座。

在助力解決交通擁堵等“城市病”的同時，發(fā)力公共交通供給側(cè)改革也為比亞迪帶來了良好的效益。公司年報顯示，2016年凈利潤增幅達(dá)到78.94%。

供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，令越來越多產(chǎn)業(yè)和企業(yè)激發(fā)內(nèi)生動力，成為中國經(jīng)濟(jì)值得關(guān)注的新氣象。

截至4月底，滬深兩市3222家上市公司披露了2016年年報和2017年一季報。數(shù)據(jù)顯示，2016年滬市公司扭轉(zhuǎn)上年營收、利潤“雙降”的格局，營業(yè)收入、凈利潤分別達(dá)到24.46萬億元、2.18萬億元，較上年上升4.55%、1.29%。

同期，深市上市公司實現(xiàn)營業(yè)總收入8.21萬億元、凈利潤0.58萬億元，同比增長15.10%、26.39%，增速較上年顯著提升。

一連串的數(shù)據(jù)背后，實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的回暖態(tài)勢。剔除金融類企業(yè)，2016年滬市實體類公司營業(yè)收入、凈利潤分別達(dá)到18.91萬億元、0.72萬億元，較上年上升5.72%、12.98%，一改2015年負(fù)增長8.57%和21.93%的頹勢。

與此同時，新舊動能正轉(zhuǎn)換加快。以深市為例，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司數(shù)量占比超40%，2016年實現(xiàn)營業(yè)總收入和凈利潤達(dá)2.5萬億元和1971億元，同比增幅達(dá)到19.57%和近27%。

夯實創(chuàng)新基礎(chǔ)著力新興消費

今年1月，復(fù)星醫(yī)藥宣布投資8000萬美元與免疫巨頭Kite Pharma共同設(shè)立公司，開拓癌癥T細(xì)胞免疫療法市場。而根據(jù)公司披露的信息，今年一季度其研發(fā)費用達(dá)到1.98億元，同比增長37.64%。

復(fù)星醫(yī)藥并非孤例。對于上市公司群體而言，加大研發(fā)投入、夯實創(chuàng)新基礎(chǔ)已成“共識”。

統(tǒng)計顯示，2016年深市上市公司平均研發(fā)投入超億元，較上年增長14.74%；整體平均研發(fā)強(qiáng)度（研發(fā)投入占營業(yè)收入比例）為2.57%，較上年提高0.12個百分點。

2016年末，寶鋼成功“牽手”武鋼，產(chǎn)能規(guī)模位居全球第二的寶武集團(tuán)橫空出世。以此為標(biāo)志，并購重組成為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要力量。

來自上海證券交易所的信息顯示，聚焦主業(yè)做強(qiáng)做精做細(xì)產(chǎn)業(yè)鏈，成為滬市并購重組的主基調(diào)。2016年150單重大重組中，近130家公司涉及橫向或縱向產(chǎn)業(yè)整合，交易金額接近4000億元。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從標(biāo)的資產(chǎn)與上市公司業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)情況看，產(chǎn)業(yè)整合型并購重組占主導(dǎo)地位。以產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)業(yè)調(diào)整為主的外延式發(fā)展模式，對深市公司業(yè)績提升產(chǎn)生了積極作用。

作為驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，消費領(lǐng)域也開始呈現(xiàn)令人欣喜的積極變化。

上交所的信息顯示，教育培訓(xùn)、醫(yī)療衛(wèi)生、健康養(yǎng)生等新興服務(wù)性消費成為消費熱點，滬市相關(guān)公司2016年營收和利潤分別較上年增長36.82%、15.73%。包括貴州茅臺、伊利股份等在內(nèi)，一批消費類龍頭公司以其良好業(yè)績和穩(wěn)定回報成為投資者心目中的“價值白馬”。夯實創(chuàng)新基礎(chǔ)、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合、著力新興消費。亮眼成績單折射著中國經(jīng)濟(jì)迸發(fā)出的“新能量”。

資本市場投資環(huán)境向好

備受關(guān)注的“一帶一路”國際合作高峰論壇5月在北京成功舉辦，逾270項的成果清單為這一倡議描繪出新的藍(lán)圖，也為中國經(jīng)濟(jì)提供著新的機(jī)遇。

上市公司財報顯示，在建筑建材、工程機(jī)械、高端裝備、能源資源、交通運輸?shù)榷鄠€行業(yè)和領(lǐng)域，眾多中國企業(yè)正在融入“一帶一路”。

建筑類龍頭企業(yè)率先實現(xiàn)“一帶一路”項目優(yōu)勢對接。其中，僅中國電建就簽署了52個“一帶一路”項目，中國鐵建、中國中鐵、中國建筑、中國交建簽署項目也都超過了10個，涉及金額約4300億元。

作為“一帶一路”資金融通的主力，四大國有商業(yè)銀行推出了一系列產(chǎn)品和舉措助力客戶“走出去”。繼境外成功發(fā)行40億美元“一帶一路”債券后，中國銀行截至2016年末完成對“一帶一路”沿線國家各類授信支持近600億美元。工商銀行截至上年末向沿線國家貸款投放達(dá)235億美元，較上年增長35.8%。

上交所資本市場研究所所長施東輝表示，隨著“一帶一路”國際合作的深入，上市公司作為重要參與力量正迎來重大發(fā)展機(jī)遇。