◆周 詩

福建企業(yè)外向國際化影響因素和效應(yīng)實證研究

◆周 詩

企業(yè)國際化，經(jīng)濟全球化已經(jīng)成為各個國家的發(fā)展目標。隨著全球一體化的發(fā)展，通過合理的區(qū)域分工，可以使資源得到最好的利用，經(jīng)濟得到最快的發(fā)展。而對于我國而言，正處在經(jīng)濟高速發(fā)展的階段，現(xiàn)階段我國的主要任務(wù)就是鼓勵企業(yè)走向國外，開拓海外市場，增加出口創(chuàng)匯，保持貿(mào)易順差。本項目以福建省上市公司為樣本，研究了福建省企業(yè)外向國際化影響因素和效應(yīng)。

外向國際化；出口；對外直接投資；福建省企業(yè)

一、福建企業(yè)外向國際化影響因素實證研究

本文對福建企業(yè)外向國際化影響因素實證研究，主要用面板數(shù)據(jù)模型和比較靜態(tài)分析方法探求福建企業(yè)外向國際化影響因素。

（一）研究設(shè)計

1.指標選取。根據(jù)前面企業(yè)國際化的理論分析，企業(yè)國際化的主要影響因素為企業(yè)資源和制度創(chuàng)新，本部分主要研究企業(yè)資源和創(chuàng)新對福建企業(yè)外向國際化的影響，研究福建外向國際化企業(yè)利潤變化趨勢。本項目確定實證指標，各變量的取值和定義見表1。

（1）外向國際化指標。福建企業(yè)外向國際化主要采取出口和對外直接投資（FDI）的方式，本文采用出口額、對外直接投資注冊資本和綜合指標國際化程度來分別衡量福建企業(yè)外向國際化程度，分別用EX、FDI和DI表示。

（2）企業(yè)資源。企業(yè)資源最主要的是人力資源和資本資源。本項目用職工人數(shù)代表企業(yè)人力資源，用平均固定資產(chǎn)凈額代表企業(yè)資本，分別用WR和FA表示。平均固定資產(chǎn)凈額計算如下：

平均固定資產(chǎn)凈額=（固定資產(chǎn)凈額期初余額+固定資產(chǎn)凈額期末余額）/2

(3)制度創(chuàng)新。本項目用企業(yè)第一、二大股東持股之和占總股數(shù)的比例來衡量企業(yè)制度創(chuàng)新對企業(yè)外向國際化的影響，用SHS表示。

表1 各變量的表示符號和取值說明

2.計量模型設(shè)定。根據(jù)理論分析，我們將各影響因素納入研究方程，建立如下實證模型，分析福建企業(yè)外向國際化影響因素。

其中i和t分別表示外向國際化企業(yè)和時間，Y代表企業(yè)出口、對外直接投資或國際化程度，WR代表員工數(shù)量，F(xiàn)A代表平均固定資產(chǎn)凈額，SHS代表一二大股東持股比。下文將根據(jù)實證模擬的結(jié)果，在上述模型的基礎(chǔ)上選擇合適的模型進行實證分析。

3.面板數(shù)據(jù)的初步處理和估計方法。本文采用上市公司的面板數(shù)據(jù)，個體差異較大，因而選用個體效應(yīng)模型進行研究。用stata11.0軟件對研究模型進行了個體效應(yīng)面板數(shù)據(jù)回歸分析，根據(jù)Hausman檢驗結(jié)果，選擇固定效應(yīng)或隨機效應(yīng)模型。為了保證結(jié)果的準確性，如果采用固定效應(yīng)模型，用Wooldridge test檢驗來檢驗是否存在序列相關(guān)，用Pesaran's test檢驗來檢驗是否存在截面相關(guān)，用Modified Wald test檢驗來檢驗是否存在截面異方差。如果檢驗的結(jié)果表明存在上述復(fù)雜情況，我們將采用Driscoll-Kraay標準誤即xtscc模型對個體固定效應(yīng)模型進行修正，以保證我們的實證結(jié)果真實可靠。

4.樣本選擇和數(shù)據(jù)來源。本項目選擇國際化時間較長的企業(yè)作為研究樣本，根據(jù)篩選，共選擇23家出口企業(yè)和10家FDI企業(yè)作為研究樣本，時間跨度為2006-2015年。樣本數(shù)據(jù)來源于各樣本企業(yè)年報和國泰安數(shù)據(jù)庫。

（二）福建企業(yè)外向國際化影響因素研究

本文用stata11.0軟件和公式1-1，對福建外向國際化企業(yè)進行了靜態(tài)面板數(shù)據(jù)回歸分析，結(jié)果見表2所示。根據(jù)Hausman檢驗結(jié)果，均采用的是用Driscoll-Kraay標準誤修正的xtscc固定效應(yīng)模型，同時各個變量的回歸系數(shù)都通過了10%的顯著性檢驗，擬合結(jié)果較好。

1.對出口企業(yè)、FDI企業(yè)和綜合國際化企業(yè)而言，人力資源對福建企業(yè)國際化的影響在10%水平上通過顯著性檢驗，且系數(shù)都是為正，說明人力資源對福建企業(yè)外向國際化具有促進作用；人力資源的各系數(shù)從大到小依次為：LogDI、LogEX和LogFDI，說明人力資源對綜合國際化的促進作用最大，其次為出口，最后為FDI。

表2 福建企業(yè)國際化影響因素實證結(jié)果（xtscc模型）

2.對出口企業(yè)、FDI企業(yè)和綜合國際化企業(yè)而言，資本資源對福建企業(yè)國際化的影響在10%水平上通過顯著性檢驗，且系數(shù)都是為正，說明資本資源對福建企業(yè)外向國際化具有促進作用；資本資源的各系數(shù)從大到小依次為：LogDI、LogFDI和LogEX，說明資本資源對綜合國際化的促進作用最大，其次為FDI，最后為出口；與人力資源的作用相比，資本資源對出口和FDI的促進作用均小于人力資源的促進作用，但對綜合國際化的促進作用卻大于人力資源的促進作用。

3.值得注意的是，一二大股東持股比(SHS)對福建企業(yè)外向國際化具有抑制作用，對企業(yè)出口、FDI和綜合國際化程度的產(chǎn)出彈性絕對值均大于人力資源和資本資源的，說明福建企業(yè)分散股權(quán)，對企業(yè)外向國際化的促進作用最大。

二、福建企業(yè)外向國際化效應(yīng)研究

該部分以企業(yè)凈利潤衡量企業(yè)績效，探究國際化對企業(yè)績效的影響。構(gòu)建了企業(yè)國際化與績效的回歸方程：

其中i和t分別表示外向國際化企業(yè)和時間，П代表福建外向國際化企業(yè)凈利潤，X代表企業(yè)出口、對外直接投資或國際化程度，用stata11.0軟件計算結(jié)果見表3。

表3 福建企業(yè)外向國際化效應(yīng)實證研究結(jié)果

從表3結(jié)果看，不論是出口、FDI還是綜合國際化程度，對福建外向國際化企業(yè)凈利潤都具有促進作用，但彈性系數(shù)絕對水平都較小，說明這種促進作用較小。出口、FDI和綜合國際化程度的系數(shù)比較看，對外直接投資對企業(yè)凈利潤的促進作用最大，其次是綜合國際化，最后是出口。

三、結(jié)論

對出口企業(yè)、FDI企業(yè)和綜合國際化企業(yè)而言，資本資源和人力資源對福建企業(yè)外向國際化具有促進作用；資本資源對出口和FDI的促進作用均小于人力資源的促進作用，但對綜合國際化的促進作用卻大于人力資源的促進作用，福建外向國際化可增加資本資源和人力資源的投入，提高國際化水平。一二大股東持股比(SHS)對福建企業(yè)外向國際化具有抑制作用，對企業(yè)出口、FDI和綜合國際化程度的產(chǎn)出彈性絕對值均大于人力資源和資本資源的，福建企業(yè)分散股權(quán)，對企業(yè)外向國際化的促進作用最大。出口、FDI和綜合國際化程度會促進福建企業(yè)績效的提升，福建企業(yè)可提高國際化水平，提高國際化中的學(xué)習能力，進一步促進其績效的增加。

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（作者單位：廈門市集美區(qū)廈門工學(xué)院）