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農(nóng)林牧漁：布局禽鏈反彈

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投資要點：

1、9月雞價有望加速上漲。

2、中報業(yè)績利空已進一步釋放。

當前父母代種雞存欄的下降正是15年起祖代引種量的減少傳導至商品代產(chǎn)能所致。當前的父母代種雞存欄中，處于第一產(chǎn)蛋期高峰期的父母代種雞對應的正是16年Q2、Q3的父母代雞苗銷量，而16年的父母代雞苗銷量在16年6月至12月均持續(xù)下滑、在17年1-5月持續(xù)維持低位，預計未來半年內(nèi)在產(chǎn)父母代的新增產(chǎn)能將持續(xù)小于淘汰產(chǎn)能，商品代供給有望持續(xù)下行。

需求復蘇，拉動商品代雞價上漲。截至7月17日，煙臺地區(qū)雞苗報價1.6元/羽，周環(huán)比上漲52%，月環(huán)比上漲100%。毛雞價格也相應上行。我們認為商品代雞價的上漲主要系需求拉動所致。供給方面，根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，監(jiān)測企業(yè)的商品代雞苗銷量顯著下降，但絕對值仍高于13-15年同期水平。而需求端，自6月起，雞肉綜合售價受季節(jié)性需求復蘇帶動，已進入上行通道。目前雞肉綜合售價約8810元/噸。

整體來看，我們認為，祖代引種收縮已傳導至商品代，商品代供給短期仍處于高位，但產(chǎn)能去化趨勢已經(jīng)確定。預計9月左右商品代雞價有望加速上漲。當前，隨著白羽雞養(yǎng)殖股對中報業(yè)績的下修，利空進一步釋放。建議短期可參與反彈行情，而周期性的大機會我們認為仍然存在，可擇時布局。

重點推薦：圣農(nóng)發(fā)展、民和股份和益生股份等。