安信證券 齊丁

稀土行情火候已至

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稀土價(jià)格今年年初以來(lái)整體顯著上漲，鐠釹氧化物、氧化鋱等品種漲幅接近35%。這主要源于2016年以來(lái)稀土供給側(cè)改革等諸多政策切實(shí)落地。一是國(guó)儲(chǔ)采取少量多次策略，分別在去年12月、今年1、3、5月進(jìn)行過(guò)四次收儲(chǔ)，效果明顯，定價(jià)機(jī)制也出現(xiàn)積極變化，培育了較好的價(jià)格預(yù)期，雖然收儲(chǔ)總量不足以扭轉(zhuǎn)供需基本面，但提振了市場(chǎng)信心，之前氧化銪因商家報(bào)價(jià)亂，造成較大波動(dòng)，實(shí)際市場(chǎng)成交量少；二是稀土打黑從運(yùn)動(dòng)式逐步向常態(tài)化、制度規(guī)劃轉(zhuǎn)變；三是環(huán)保核查持續(xù)壓制產(chǎn)量。

同時(shí)，需求側(cè)新能源車對(duì)需求拉動(dòng)的邊際效果在逐漸增強(qiáng)，且當(dāng)前存貨水平整體較低。短期看價(jià)格上漲仍有持續(xù)性，中長(zhǎng)期看，打黑的“常態(tài)化”將有望較大程度緩解黑稀土的問(wèn)題，有利于行業(yè)基本面的反轉(zhuǎn)。重點(diǎn)關(guān)注廈門鎢業(yè)、盛和資源、廣晟有色和北方稀土。

同時(shí)重視磁材股崛起，一是Model3技術(shù)路線由感應(yīng)電機(jī)轉(zhuǎn)為稀土永磁電機(jī)，2017年12月有望實(shí)現(xiàn)20000臺(tái)月產(chǎn)量，并將推進(jìn)全球新能源汽車發(fā)展潮流，未來(lái)汽車用磁材、電機(jī)電控的需求將獲得實(shí)質(zhì)性提振；二是年初以來(lái)稀土價(jià)格持續(xù)上漲，磁材毛利率價(jià)模式有望提升磁材公司業(yè)績(jī)，同時(shí)買磁材股實(shí)際上也是買其囤貨升值的潛力。重點(diǎn)關(guān)注中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升。