機(jī)構(gòu)薦股

東方雨虹002271

受益產(chǎn)能有效釋放，主要產(chǎn)品銷量穩(wěn)步增加，公司收入延續(xù)高增長，2017Q1和Q2營業(yè)收入同比增速分別達(dá)45.91%和48.47%，去年同期為25.77%和37.3%。分產(chǎn)品來看，防水卷材、防水涂料、防水施工和其他收入同比增速分別為39.56%、75.15%、44.74%和30.8%，涂料業(yè)務(wù)全面展開，占比逐步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

公司作為國內(nèi)建筑防水材料品種最齊全的公司，在積極做大做強(qiáng)原有防水材料主業(yè)同時，積極擴(kuò)大產(chǎn)品品類，并深耕渠道建設(shè)，堅持大戰(zhàn)略客戶開拓和深挖，創(chuàng)新合伙人模式積極拓展工程渠道，并建立家裝公司、建材超市、建材市場經(jīng)銷商的復(fù)合零售營銷網(wǎng)絡(luò)。受益品牌、渠道優(yōu)勢，未來主業(yè)持續(xù)高增長可期，并助力新品推廣，成長確定性強(qiáng)。

國信證券

中科創(chuàng)達(dá)300496

該公司是移動智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商，主營業(yè)務(wù)為移動智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、銷售及提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。對比A股競爭對手，公司在營收體量和毛利率均有明顯優(yōu)勢，更重要的是，與傳統(tǒng)軟件外包公司主要面向應(yīng)用軟件不同，公司與國際芯片巨頭高通、展訊形成股權(quán)層面合作，成立聯(lián)合實驗室，在操作系統(tǒng)層面對下游廠商進(jìn)行支持，成為重量級平臺企業(yè)，目前來自高通、展訊收入占公司營收比重超過20%。在智能硬件方面主打“嵌入式AI”，已有人臉識別和物體識別技術(shù)。據(jù)悉，國務(wù)院印發(fā)進(jìn)一步擴(kuò)大和升級信息消費持續(xù)釋放內(nèi)需潛力的指導(dǎo)意見，公司或受益，建議積極關(guān)注。

盛世創(chuàng)富 黃啟學(xué)

中國平安601318

公司壽險業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模保費2871億元，YoY+32%。其中新業(yè)務(wù)價值貢獻(xiàn)主力渠道——代理人渠道實現(xiàn)新單保費922億元，YoY+47%；續(xù)期保費1579億元，YoY+ 28%。這主要得益于代理人規(guī)模的穩(wěn)定增長（較年初+ 19%）、人均產(chǎn)能的提高（YoY+18%），以及保單續(xù)期率（13個月YoY+0.6pct，25個月YoY+2pct）的全面提升。公司的多元化策略、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整推動車險、非車險高增長。其中非車險實現(xiàn)保費收入202億元，YoY+90%。同時在商車二次費改的考驗下，市場集中度進(jìn)一步提高。整體而言產(chǎn)險保費收入1034億元，YoY+24%，市占率20%，YoY+ 1.5pct。大類險種均保持承保盈利，綜合成本率96.1%。

平安銀行零售轉(zhuǎn)型見效，業(yè)務(wù)收入占比已提升至40%。以此帶來的高生息資產(chǎn)收益率，存款增長以及手續(xù)費收入將有力提振公司業(yè)績。

華泰聯(lián)合

合力泰002217

公司公布2017年中報，銷售收入69.9億元，同比增長23.98%，毛利率17.56%，凈利率8.21%，歸母凈利潤5.1億元，同比增長63.92%。受去年渠道拉貨過猛，與安卓手機(jī)等待蘋果新機(jī)的影響，2017年上半年中國市場出貨量約2.3億部，同比下降約1.4%。公司受此影響業(yè)績增速有所下滑。從Q3、Q4的情況看，各品牌均開始積極發(fā)力，因此Q3、Q4預(yù)計公司將獲得很好收益。

之前公司以3/4線客戶為主，從去年年底開始逐步切入高端機(jī)型的ODM品牌，客戶結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。3D蓋板玻璃公司布局完整，預(yù)計2018年達(dá)產(chǎn)，月出貨量10kk。通過珠海晨新切入全面屏布局。通過藍(lán)沛科技進(jìn)入無線充電領(lǐng)域。從這個角度看，未來行業(yè)爆點均已經(jīng)做了布局，未來業(yè)績無憂。

招商證券

華夏幸福600340

2017年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入222.59億元，同增26.44%；實現(xiàn)凈利潤53.67億元，同增35.65%，業(yè)績靚麗符合預(yù)期。其中園區(qū)結(jié)算收入額153.84億元，同增54.91%。公司毛利率和凈利率分別為57.5%和24.1%，分別提升7.2和1.6個百分點，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)傾斜，產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力是公司的核心競爭優(yōu)勢，是公司在產(chǎn)業(yè)新城方面能夠持續(xù)領(lǐng)先全國的關(guān)鍵所在，卓越的招商引資能力使公司上半年實現(xiàn)園區(qū)簽約投資額731.5億，比去年同期增加25.8%。司與地方政府以PPP市場化機(jī)制打造可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)新城，獲得國家級的高度認(rèn)可。憑借在京津冀積累了十余年的產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營經(jīng)驗后，公司開始加速落地產(chǎn)業(yè)新城的異地復(fù)制，盈利來源更加多元。

國泰君安

星宇股份601799

自2014年以來，公司毛利率和凈利率出現(xiàn)小幅下降，主要由于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張、研發(fā)投入費用化、壞賬準(zhǔn)備計提等原因?qū)е隆?016年四季度開始，由于公司前期產(chǎn)能擴(kuò)建項目逐漸投產(chǎn)，三項費用率穩(wěn)定下降，公司營業(yè)成本得到控制，公司毛利率和凈利率穩(wěn)中向上。

客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，從自主到合資、到全球豪華品牌，是一汽大眾和吉利新車周期優(yōu)質(zhì)受益標(biāo)的。近年來公司客戶結(jié)構(gòu)不斷升級，從以自主品牌為主逐漸過渡到長期為一汽大眾、一汽豐田等合資整車廠供貨，再承接寶馬、奧迪、沃爾沃、捷豹路虎等豪華品牌訂單。根據(jù)公司中報，2017年上半年，公司承接車燈新項目39個，其中前照燈9個、后組合燈8個，批產(chǎn)車燈新項目36個，優(yōu)質(zhì)的新項目為公司未來發(fā)展提供了強(qiáng)有力的保障。

海通證券

華帝股份002035

部分投資者認(rèn)為，2016Q4以來，家電上游原材料價格處于高位，華帝二季度盈利能力將受負(fù)面影響。但是，公司Q2單季度毛利率同比上升2.6pct，凈利率同比上升1.4pct。華帝Q2單季度盈利能力上升的主要原因是：公司主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高毛利較高的高端智能產(chǎn)品占比，消化掉了成本端的壓力。根據(jù)公司公告，2017H1華帝共研發(fā)上市46款新品，產(chǎn)品單價提升幅度居行業(yè)榜首。

Q2單季度銷售費用YoY+47.2%，銷售費用率同比提升3.4pct，二者增幅略超市場預(yù)期。二季度銷售費用同比增幅較大的原因是華帝加大電商渠道開發(fā)力度，以致返利及傭金費用有所增加，但是，這也有力地拉動了收入端的增長。可資參考的是，2017H1電商渠道貢獻(xiàn)收入5億元，YoY+31.8%。預(yù)計電商渠道將助力H2高端新品放量。

安信證券

浙江美大002677

公司主導(dǎo)產(chǎn)品-美大牌集成灶集吸油煙、烹飪、蒸烤、消毒等多功能于一體（機(jī)），主要用于家庭廚房以及公寓、部隊、學(xué)校、醫(yī)院等烹飪場所，解決廚房油煙污染難題，改善生活環(huán)境。產(chǎn)品銷量歷年位居全國首位，市場占有率保持30%左右。集成灶行業(yè)已進(jìn)入高速發(fā)展期，未來將保持高增長態(tài)勢，年增速約為30-50%。2017年中報披露，公司預(yù)計2017年1-9月凈利潤同比增長30%-50%，原因為：在廚電行業(yè)平穩(wěn)增長的有利形勢下，集成灶細(xì)分行業(yè)突飛猛進(jìn)，步入高速發(fā)展階段；公司強(qiáng)化多元化渠道建設(shè)和擴(kuò)張，專賣店渠道、工程渠道、網(wǎng)絡(luò)渠道等銷售全面提升；集成灶主產(chǎn)品銷量有機(jī)帶動櫥柜及小家電產(chǎn)品的銷量，實現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的快速增長，盈利能力的進(jìn)一步提升。后市可關(guān)注。

西南證券 羅栗