楊理珍

[提要] 本文基于協(xié)整檢驗(yàn)和向量誤差修正模型，考察我國(guó)環(huán)境狀況和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及綠色信貸之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：我國(guó)環(huán)境狀況和綠色信貸以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。綠色信貸投入的增加能夠減少環(huán)境突發(fā)事件的數(shù)量，而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生更多的環(huán)境問題。當(dāng)三者的關(guān)系出現(xiàn)短期波動(dòng)時(shí)，通過誤差修正系數(shù)0.485的調(diào)整力度向長(zhǎng)期均衡水平靠攏。

關(guān)鍵詞：綠色信貸；環(huán)境污染；經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年5月25日

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸步入新常態(tài)，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，處理好環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題已經(jīng)成為當(dāng)前的重大任務(wù)。當(dāng)前，我國(guó)環(huán)境污染治理問題的解決亟須綠色信貸政策的支持。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，銀行業(yè)發(fā)揮著資金配置的功能，能夠有效引導(dǎo)資金的流向。合理的利用金融手段，對(duì)于推動(dòng)環(huán)境保護(hù)、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式有著不可替代的作用。

一、理論分析與文獻(xiàn)回顧

長(zhǎng)期以來(lái)，政府的監(jiān)管不足，國(guó)內(nèi)的銀行機(jī)構(gòu)在環(huán)境保護(hù)方面并沒有發(fā)揮出應(yīng)有的作用。許多重污染的項(xiàng)目，由于具有較高的收益從而更容易獲得銀行的貸款支持，這是長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)環(huán)境污染治理不力的重要因素之一。根據(jù)2016年中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2015年度中國(guó)銀行業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》顯示，2015年我國(guó)銀行業(yè)綠色信貸余額為8.08萬(wàn)億元，年增長(zhǎng)率為16.24%，我國(guó)綠色信貸規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。但針對(duì)綠色信貸政策的實(shí)施效率，現(xiàn)有研究存在不同觀點(diǎn)，部分學(xué)者認(rèn)為我國(guó)的綠色信貸實(shí)施效果并不顯著，如：陳偉光（2011）認(rèn)為，由于存在環(huán)境信息不對(duì)稱企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)成本較低以及缺乏民眾的監(jiān)督，我國(guó)綠色信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的促進(jìn)作用并不顯著。王崴（2010）利用VAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)模型，研究綠色信貸對(duì)環(huán)境質(zhì)量的沖擊，結(jié)果表明，我國(guó)綠色信貸雖然對(duì)環(huán)境污染具有改善作用，但改善的效果并不顯著。部分學(xué)者認(rèn)為中國(guó)綠色信貸政策的實(shí)施效果較好，如劉婧宇，夏炎等（2015）通過計(jì)算發(fā)現(xiàn)，綠色信貸政策在長(zhǎng)期能夠較為有效的抑制目標(biāo)行業(yè)的環(huán)境污染狀況。

綜上所述，通過研究我國(guó)綠色信貸政策與環(huán)境污染狀況之間的關(guān)系，分析我國(guó)綠色信貸政策的實(shí)施效果，具有重要意義。本文擬用協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型，重點(diǎn)關(guān)注我國(guó)綠色信貸、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境狀況之間的關(guān)系。通過分析綠色信貸對(duì)環(huán)境保護(hù)的實(shí)際效應(yīng)，為實(shí)現(xiàn)金融深化、環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最終目標(biāo)提供政策建議。

二、實(shí)證分析

（一）指標(biāo)選擇。本文研究環(huán)境污染與綠色信貸和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，主要涉及三個(gè)方面的指標(biāo)：一是反映我國(guó)環(huán)境污染狀況指標(biāo)。本文采用我國(guó)一年內(nèi)突發(fā)的環(huán)境事件數(shù)量作為衡量環(huán)境污染的主要指標(biāo)，記為E。突發(fā)的環(huán)境事件越多，說明我國(guó)的環(huán)境污染問題越嚴(yán)重，環(huán)境質(zhì)量越差；二是反映我國(guó)綠色信貸量的數(shù)據(jù)。我國(guó)的綠色信貸制度于2007年提出，由于數(shù)據(jù)可得性，同時(shí)為了剔除價(jià)格因素的影響，本文選擇用環(huán)境污染治理投資的綠色信貸量，作為綠色信貸的替代變量，記為GC；三是反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)。為了全方位反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的環(huán)境問題，我們選擇剔除價(jià)格因素后的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)反映宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，記為G。

環(huán)境突發(fā)事件的數(shù)據(jù)以及綠色信貸數(shù)據(jù)根據(jù)2001～2014年《全國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)公報(bào)》整理得到；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)來(lái)自2001～2014年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。為了消除異方差，文中對(duì)上述變量均取對(duì)數(shù)處理。

（二）單位根檢驗(yàn)。為了消除時(shí)間序列數(shù)據(jù)計(jì)量分析過程中的“偽回歸”現(xiàn)象，首先對(duì)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，以確定平穩(wěn)性，在對(duì)變量取對(duì)數(shù)后，采用ADF檢驗(yàn)法對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。表1給出了各變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)的結(jié)果。（表1）

從表1可以看出，變量LE、LGC和LG都是非平穩(wěn)變量，但其一階差分變量的ADF檢驗(yàn)值都低于1%顯著水平下的臨界值，可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

（三）Johansen協(xié)整檢驗(yàn)。本文采用Johansen檢驗(yàn)方法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。首先，檢驗(yàn)該系統(tǒng)所對(duì)應(yīng)的VAR表示法的滯后階數(shù)。根據(jù)AIC準(zhǔn)則，我們確定協(xié)整檢驗(yàn)的VAR模型滯后階數(shù)為二階。Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明：包含常數(shù)項(xiàng)與事件趨勢(shì)的協(xié)整秩跡檢驗(yàn)結(jié)果為15.86，低于5%顯著水平下的18.17臨界值，說明只有一個(gè)線性無(wú)關(guān)的協(xié)整向量，而最大特征值為0.955，表明可以在5%的水平上拒絕“協(xié)整秩為0”的原假設(shè)，但無(wú)法拒絕“協(xié)整秩為1”的原假設(shè)。即變量LE、LGC和LG具有一個(gè)協(xié)整關(guān)系，協(xié)整方程為：

LE=-10.37+4.85LG-5.14LGC

該方程表明，我國(guó)的環(huán)境污染狀況與綠色信貸規(guī)模和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定均衡關(guān)系。其中，綠色信貸的發(fā)展對(duì)我國(guó)的環(huán)境狀況具有積極的影響，綠色信貸量與環(huán)境突發(fā)事件之間的彈性為-5.14。說明我國(guó)綠色信貸的增加，在長(zhǎng)期能夠有效提升我國(guó)的環(huán)境質(zhì)量水平；另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)與環(huán)境突發(fā)事件成正相關(guān)的關(guān)系，當(dāng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量每增加1%，將會(huì)導(dǎo)致環(huán)境突發(fā)事件增加4.85%。這說明我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式還沒有達(dá)到可持續(xù)發(fā)展的要求。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，在接下來(lái)一段時(shí)間，環(huán)境問題將會(huì)是制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要因素。

（四）誤差修正模型。為了進(jìn)一步分析變量的長(zhǎng)期均衡和短期波動(dòng)之間的關(guān)系，進(jìn)一步引入向量誤差修正模型，用e代表協(xié)整方程中的殘差，并將e帶入誤差修正模型并根據(jù)最小二乘法估計(jì)向量誤差修正系數(shù)，得到模型如下：

dLE=-0.1077+0.485e

從上述VECM中可以看出，誤差修正項(xiàng)的系數(shù)為0.485，反映了誤差修正模型的正向修正機(jī)制。當(dāng)綠色信貸、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境保護(hù)之間出現(xiàn)了短期的波動(dòng)時(shí)，通過0.485的調(diào)整力度向長(zhǎng)期均衡靠攏。

三、結(jié)論及建議

本文研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)環(huán)境狀況和綠色信貸量以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。從長(zhǎng)期看，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)環(huán)境狀況具有一個(gè)負(fù)向的關(guān)系，綠色信貸量和環(huán)境狀況存在著一個(gè)正向的關(guān)系。說明我國(guó)當(dāng)前實(shí)施的綠色信貸政策能夠較好地緩解我國(guó)的環(huán)境問題。本文基于以上研究結(jié)果，提出以下建議：

（一）鼓勵(lì)商業(yè)銀行履行其社會(huì)責(zé)任。以低碳經(jīng)濟(jì)為主的一系列環(huán)境保護(hù)措施，需要金融機(jī)構(gòu)切實(shí)履行其社會(huì)責(zé)任。低碳經(jīng)濟(jì)作為一種新型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，由于其正處于發(fā)展階段，存在著較大的不確定性。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，低碳企業(yè)具有規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)高、收益不穩(wěn)定、運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)。因此，對(duì)低碳企業(yè)的扶持，是銀行必須承擔(dān)的責(zé)任。銀行業(yè)應(yīng)認(rèn)識(shí)到自身在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的巨大作用，積極引導(dǎo)社會(huì)資金流入環(huán)境保護(hù)和低碳項(xiàng)目。

（二）加強(qiáng)綠色信貸種類創(chuàng)新。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入換擋期，商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理面臨著諸多的挑戰(zhàn)。在“十八大”上，“生態(tài)文明建設(shè)”被確定為黨施政方針的大背景，銀行將貸款貿(mào)然投放到“兩高一剩”行業(yè)將會(huì)產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，銀行在評(píng)估貸款項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)該把企業(yè)環(huán)境影響力作為主要評(píng)級(jí)因素?？梢园凑掌髽I(yè)對(duì)環(huán)境的貢獻(xiàn)程度，實(shí)行差別化的利率，對(duì)高污染行業(yè)實(shí)行較高利率甚至拒絕提供貸款，對(duì)保護(hù)環(huán)境的企業(yè)推行較低的利率。通過將企業(yè)產(chǎn)生的外部成本內(nèi)部化的方法，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行綠色生產(chǎn)。

（三）建立第三方環(huán)境污染評(píng)估機(jī)構(gòu)。我國(guó)各商業(yè)銀行評(píng)判企業(yè)對(duì)環(huán)境的影響并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。大多銀行參照“赤道原則”進(jìn)行評(píng)估。但赤道原則并不完全符合我國(guó)的實(shí)際情況。因此，有必要建立一個(gè)符合國(guó)情的標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)對(duì)環(huán)境造成的影響。同時(shí)，我們還應(yīng)該引入第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。通過這種專業(yè)化的服務(wù)，可以降低銀行的運(yùn)營(yíng)成本。進(jìn)而從根源上杜絕企業(yè)的逆向選擇。同時(shí)，商業(yè)銀行還應(yīng)該加強(qiáng)與同業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)等組織之間的溝通，共同打造全方位的綠色信貸服務(wù)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

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