林鴻鈞，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，資深CFP資格認(rèn)證講師，國(guó)際金融理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)中國(guó)專家委員會(huì)高級(jí)顧問(wèn)，北京當(dāng)代金融培訓(xùn)有限公司學(xué)術(shù)委員會(huì)副主任

《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》的實(shí)施有助于理財(cái)師花費(fèi)更多時(shí)間去了解投資者，也將幫助投資者購(gòu)買(mǎi)更加適合自身風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品。

為落實(shí)7月1日起施行的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》），中國(guó)證券業(yè)、期貨業(yè)與基金三大協(xié)會(huì)公布了各自行業(yè)的《投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》，把經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)客戶理財(cái)需要做的KYC（了解客戶）、KYP（了解產(chǎn)品）、客戶與產(chǎn)品匹配、風(fēng)險(xiǎn)揭示作為基本經(jīng)營(yíng)原則。對(duì)機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，基于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等因素，提出明確的適當(dāng)性匹配意見(jiàn)，并對(duì)違法違規(guī)行為承擔(dān)法律責(zé)任。對(duì)投資者而言，應(yīng)在了解產(chǎn)品或服務(wù)情況、聽(tīng)取經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

《管理辦法》的發(fā)布主要是為了保護(hù)普通投資者，即金融資產(chǎn)低于500萬(wàn)元或最近3年個(gè)人年均收入低于50萬(wàn)元，且證券期貨投資經(jīng)驗(yàn)不超過(guò)2年的個(gè)人投資者。經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)全面按照辦法施行，對(duì)普通投資者購(gòu)買(mǎi)高于其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品給予書(shū)面風(fēng)險(xiǎn)警示并經(jīng)投資者確認(rèn)，可以避免日后投資者因購(gòu)買(mǎi)該產(chǎn)品面臨投資虧損，而與經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)生紛爭(zhēng)。

通常，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估主要通過(guò)對(duì)投資者的基本情況、財(cái)務(wù)狀況、投資知識(shí)、投資經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好等信息進(jìn)行了解。對(duì)于證券期貨產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估，主要根據(jù)產(chǎn)品的流動(dòng)性、到期時(shí)限、杠桿情況、結(jié)構(gòu)復(fù)雜性、投資門(mén)檻、投資方向、投資范圍及發(fā)行人等相關(guān)主體的信用狀況判定。行業(yè)協(xié)會(huì)提供參考樣本，但各經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可自行設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估問(wèn)卷及產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)定位。

根據(jù)問(wèn)卷結(jié)果，將投資者分為5個(gè)等級(jí)：C1～C5。相應(yīng)地，產(chǎn)品也分為5個(gè)等級(jí)：R1～R5。C1級(jí)投資者匹配R1級(jí)產(chǎn)品或服務(wù)；C2級(jí)投資者匹配R2、R1級(jí)產(chǎn)品或服務(wù)；C3級(jí)投資者匹配R1～R3級(jí)產(chǎn)品或服務(wù)；C4級(jí)投資者匹配R1～R4級(jí)產(chǎn)品或服務(wù)；C5級(jí)投資者匹配R1～R5級(jí)產(chǎn)品或服務(wù)。客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)越高，可納入投資組合的產(chǎn)品范圍越大。

《管理辦法》的相關(guān)規(guī)定與金融理財(cái)師的標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)流程相同，必須先了解客戶的家庭情況、財(cái)務(wù)情況、過(guò)往的投資經(jīng)驗(yàn)與曾投資過(guò)的金融產(chǎn)品類別，以及要達(dá)成理財(cái)目標(biāo)的流動(dòng)性與收益性需求，只有真正做到KYC，才能確定客戶現(xiàn)在和未來(lái)可用于投資的錢(qián)，以及可承受的最大損失等定義風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的要件，然后再根據(jù)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行匹配，設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)耐顿Y組合，讓客戶在兼顧風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基礎(chǔ)上，有較高概率達(dá)到其理財(cái)目標(biāo)。

《管理辦法》規(guī)定，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得采取鼓勵(lì)不適當(dāng)銷售的考核激勵(lì)措施，確保從業(yè)人員切實(shí)履行適當(dāng)性義務(wù)。因此，未來(lái)《管理辦法》若能?chē)?yán)格實(shí)施，金融理財(cái)師將具有更大的發(fā)揮空間。