韓復(fù)齡

無(wú)論強(qiáng)調(diào)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是發(fā)展普惠金融，政府和監(jiān)管部門應(yīng)最大可能防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)“穿透式的監(jiān)管”。

五年一度的全國(guó)金融工作會(huì)議7月15日落下帷幕，本次會(huì)議是在黨的十九大召開(kāi)之前的一次重要會(huì)議，充分肯定了黨的十八大以來(lái)金融改革發(fā)展取得的新成就，科學(xué)分析了當(dāng)前金融形勢(shì)，明確了做好金融工作的指導(dǎo)思想、重要原則和重點(diǎn)任務(wù)，就防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融體制改革、促進(jìn)金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放、加強(qiáng)和完善黨對(duì)金融工作的領(lǐng)導(dǎo)等一系列重大問(wèn)題進(jìn)行全面部署，確定了強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)管理、加強(qiáng)監(jiān)管的明確思路。

明確金融業(yè)“脫虛入實(shí)”和“強(qiáng)化監(jiān)管”的發(fā)展思路

從此次金融工作會(huì)議內(nèi)容可以看出，“脫虛入實(shí)”和“監(jiān)管從嚴(yán)”將成為今后很長(zhǎng)一段時(shí)間的主要任務(wù)。

會(huì)議提出金融工作的“重要原則”，就是“回歸本源，服從和服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。金融要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)……強(qiáng)化監(jiān)管，提高防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力”，并特別指出“引導(dǎo)金融業(yè)發(fā)展同經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相協(xié)調(diào)”。言下之意，金融業(yè)以前在金融體系內(nèi)自我空轉(zhuǎn)太厲害，與整體社會(huì)經(jīng)濟(jì)不協(xié)調(diào)。

實(shí)際上，這半年來(lái)，監(jiān)管層對(duì)于金融監(jiān)管工作的部署已經(jīng)可以用緊鑼密鼓來(lái)形容。例如，自3月末以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)部署開(kāi)展了“三違反”（出自45號(hào)文，指違反金融法律、違反監(jiān)管規(guī)則、違反內(nèi)部規(guī)章）、“三套利”（46號(hào)文，監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利）、“四不當(dāng)”（53號(hào)文，不當(dāng)創(chuàng)新、不當(dāng)交易、不當(dāng)激勵(lì)、不當(dāng)收費(fèi)）專項(xiàng)治理工作——業(yè)內(nèi)俗稱“三三四”。而繼一季度銀監(jiān)會(huì)系統(tǒng)（包括銀監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)、地方銀監(jiān)局及銀監(jiān)分局）開(kāi)出443份行政處罰后，二季度商業(yè)銀行迎來(lái)了更猛烈的“罰單季”，包括四大資產(chǎn)管理公司在內(nèi)，共接到約744份行政處罰，可謂力度空前。

全國(guó)金融工作會(huì)議召開(kāi)后，銀監(jiān)會(huì)緊鑼密鼓部署，提出把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在“更加重要”的位置。具體來(lái)說(shuō)：著力防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，有計(jì)劃、分步驟，深入整治“亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)”等市場(chǎng)亂象。

保監(jiān)會(huì)提出“保險(xiǎn)業(yè)姓?！?，要堅(jiān)持“保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)”。強(qiáng)化保險(xiǎn)監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性、穿透性，積極化解存量風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)控增量風(fēng)險(xiǎn)。

證監(jiān)會(huì)明確表示，牢牢堅(jiān)持資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本發(fā)展方向。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是資本市場(chǎng)的根本，上市公司是資本市場(chǎng)的基石。證監(jiān)會(huì)將緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，深入推進(jìn)資本市場(chǎng)“四梁八柱”性質(zhì)的改革，加快完善多層次資本市場(chǎng)體系和基礎(chǔ)性制度，加快修復(fù)和凈化資本市場(chǎng)生態(tài)，更加注重提高上市公司的質(zhì)量，強(qiáng)化和完善退市制度，進(jìn)一步疏通和規(guī)范各類資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道，不斷提升資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資能力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。我國(guó)股市約有1億散戶，直接關(guān)乎上億家庭、數(shù)億人的利益，保護(hù)好投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，是資本市場(chǎng)監(jiān)管工作人民性的具體體現(xiàn)，也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有之義。

中國(guó)金融體系將迎來(lái)大變革時(shí)代

當(dāng)前，中國(guó)金融體系正在迎來(lái)三大歷史性變革：

第一個(gè)重大變革是中國(guó)的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。來(lái)自于證券化的金融資產(chǎn)在整個(gè)金融資產(chǎn)的比重迅速提升，這種金融結(jié)構(gòu)的變化預(yù)示著中國(guó)金融功能將發(fā)生轉(zhuǎn)型，中國(guó)金融體系將逐步從融資為主的金融體系變?yōu)槿谫Y和投資并重，而且未來(lái)逐漸成為以投資和財(cái)富管理為主的金融體系。

第二個(gè)重大變革是金融科技對(duì)中國(guó)金融體系與監(jiān)管體系的深刻影響。金融科技發(fā)展日新月異，這使得金融傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)生了突變。新金融科技使金融與實(shí)體在更多層面上有效融合，虛擬與實(shí)體的劃分并不那么容易?？萍继嵘麄€(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈的效率，在某種意義上不僅有助于完善金融，而且間接有利于金融更好地服務(wù)實(shí)體。金融科技的發(fā)展打破了原有金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融市場(chǎng)等金融要素的邊界，金融科技沖擊使傳統(tǒng)金融要素的邊界變得更模糊，金融科技著眼于功能的實(shí)現(xiàn)，典型的銀行類機(jī)構(gòu)變得不像銀行；產(chǎn)品也在不斷跨界，無(wú)論銀行理財(cái)產(chǎn)品，還是保險(xiǎn)公司的萬(wàn)能險(xiǎn)，在某種意義上相互交叉，要素邊界不再像過(guò)去那樣涇渭分明。

第三個(gè)重大變革是中國(guó)的金融越來(lái)越國(guó)際化。隨著人民幣的國(guó)際化，隨著中國(guó)金融體系的開(kāi)放，原來(lái)基于中國(guó)傳統(tǒng)金融的準(zhǔn)則與監(jiān)管體制必須與時(shí)俱進(jìn)，逐漸與國(guó)際接軌。

金融監(jiān)管統(tǒng)一協(xié)調(diào)催生金穩(wěn)委落地

在金融市場(chǎng)不斷深化，交叉性、跨市場(chǎng)金融工具廣為運(yùn)用的市場(chǎng)環(huán)境中，各類金融風(fēng)險(xiǎn)極易關(guān)聯(lián)共振，股市、債市首當(dāng)其沖，更加凸顯了監(jiān)管協(xié)調(diào)的重要性和緊迫性。無(wú)論強(qiáng)調(diào)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是發(fā)展普惠金融，政府和監(jiān)管部門應(yīng)最大可能防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)“穿透式的監(jiān)管”。

金融監(jiān)管是一項(xiàng)長(zhǎng)期的工作，而目前經(jīng)濟(jì)在“L”型底部磨底的背景表明，經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)的概率不大，為監(jiān)管的推進(jìn)創(chuàng)造了一個(gè)較好的窗口期。

這次會(huì)議的焦點(diǎn)除了重申防范金融風(fēng)險(xiǎn)外，無(wú)疑是金融監(jiān)管體系改革。從近年來(lái)監(jiān)管效率低下引致金融市場(chǎng)錢荒、股災(zāi)、債災(zāi)等風(fēng)險(xiǎn)事件接連出現(xiàn)，充分反映現(xiàn)有監(jiān)管體系在防范風(fēng)險(xiǎn)上有所疏漏，因此，成立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱金穩(wěn)委），跨市場(chǎng)監(jiān)管模式是非常必要的。此舉旨在建立一系列聯(lián)系更為緊密的、針對(duì)各類金融產(chǎn)品和服務(wù)的監(jiān)管政策，主要針對(duì)“一行三會(huì)”在金融分工上的問(wèn)題，促進(jìn)監(jiān)管協(xié)調(diào)，提高監(jiān)管質(zhì)量和效率。如某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域以前屬于“三不管”地帶，金穩(wěn)委的落地等于從高層層面明確讓協(xié)調(diào)必須實(shí)質(zhì)性執(zhí)行，真正發(fā)揮實(shí)效。明確賦予央行更高的地位，至少在2017年下半年各部門政策協(xié)調(diào)加強(qiáng)可期，涉及面較廣的政策未來(lái)都要經(jīng)過(guò)“一行三會(huì)”會(huì)簽以及經(jīng)過(guò)金穩(wěn)委的審批才能出臺(tái)，也可減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊。