如燕

長(zhǎng)期震蕩的股債市場(chǎng)中，能夠在各類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)視為“兵家必爭(zhēng)之地”的固收業(yè)務(wù)中脫穎而出者少之又少，銀華基金固定收益團(tuán)隊(duì)便是其中之一。

2016年，銀華基金一舉斬獲極具重量的“固定收益投資金?；鸸尽贝螵?jiǎng)，此外，銀華信用四季紅也獲得“三年期開(kāi)放式債券型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金”。在上一年度，銀華純債信用主題亦獲得了這一三年期金牛獎(jiǎng)項(xiàng)。進(jìn)入2017年，截至6月30日，據(jù)海通證券數(shù)據(jù)顯示，銀華信用季季紅今年以來(lái)收益率4.90%，在同類(lèi)可比的399只債券基金中排名第一。

銀華基金總經(jīng)理助理、固收業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人姜永康有著近20年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，絕對(duì)算得上是資本市場(chǎng)的“一員老將”， 在素以標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格著稱(chēng)的社?；鹄硎聲?huì)的年度考評(píng)中，姜永康2015、2016連續(xù)兩年獲得全市場(chǎng)唯一的“年度業(yè)績(jī)優(yōu)秀投資經(jīng)理”稱(chēng)號(hào)，其管理的信用債券類(lèi)組合也獲得“委托組合綜合考評(píng)A檔”。

姜永康反復(fù)提及的一個(gè)詞匯就是“團(tuán)隊(duì)”，他認(rèn)為，能夠針對(duì)市場(chǎng)走向、客戶(hù)需求而進(jìn)行的團(tuán)隊(duì)協(xié)同作戰(zhàn)，對(duì)銀華業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到了至關(guān)重要的作用?！安煌跣?，方得始終。把投資管理這個(gè)事情做好，成為一個(gè)值得大家尊敬、信任的投資管理團(tuán)隊(duì)，就是我們的初衷?！苯揽嫡f(shuō)。

精兵強(qiáng)將打造固收強(qiáng)隊(duì)

“打造磨合一個(gè)團(tuán)隊(duì)很艱苦，需要很多年，從 2008年開(kāi)始到現(xiàn)在，我們的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)有60多人?！苯揽到榻B：“固定收益投資的價(jià)值來(lái)源就是研究創(chuàng)造價(jià)值、交易創(chuàng)造價(jià)值、投資創(chuàng)造價(jià)值。根據(jù)這個(gè)理念，銀華固收投資的整個(gè)流程由三大主要職能部分組成：分別是研究、投資和交易。

以研究團(tuán)隊(duì)為例，其中又細(xì)分為宏觀研究、利率研究、商品、資產(chǎn)配置、信用研究等多個(gè)板塊。過(guò)去一段時(shí)間，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露得比較多，但銀華基金從未發(fā)生過(guò)此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，同時(shí)也是銀華基金投資管理三部副總監(jiān)的劉小平表示，銀華基金對(duì)信用研究非常重視。因此，在信用研究工作中有一套自己的評(píng)級(jí)系統(tǒng)，并且將“嚴(yán)格入庫(kù)，動(dòng)態(tài)跟蹤，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，價(jià)值洼地，分散投資”這20個(gè)字貫穿始終。同時(shí)，銀華始終堅(jiān)持，信用研究不僅僅是為了防范風(fēng)險(xiǎn)，更要主動(dòng)的創(chuàng)造價(jià)值?；谶@種理念，在人員配備方面，銀華的固收研究員可謂優(yōu)中選優(yōu)。信用研究員的平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)在5年以上，而且近半數(shù)來(lái)自評(píng)級(jí)公司，無(wú)論從數(shù)量和質(zhì)量上來(lái)看，該團(tuán)隊(duì)在業(yè)內(nèi)都屬于第一梯隊(duì)。

交易團(tuán)隊(duì)方面，人員接近20名，在二級(jí)交易、一級(jí)市場(chǎng)投標(biāo)、存款報(bào)價(jià)、一二級(jí)價(jià)差分析、交易行情回顧等全面合理分工，為投資提供了強(qiáng)大的交易支持和信息支持，既能有效的協(xié)助投資團(tuán)隊(duì)實(shí)施投資策略，又能主動(dòng)提示投資機(jī)會(huì)、及時(shí)反映市場(chǎng)信息。姜永康指出：“固定收益的交易是OTC的市場(chǎng)，需要一對(duì)一的去談判。因此，對(duì)于一個(gè)交易員來(lái)說(shuō)，掌握交易資源的多少，對(duì)交易對(duì)手需求的了解程度，對(duì)于完成交易都是非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)?！?姜永康指出，在銀華，固定收益投資的交易員并不是簡(jiǎn)單的完成投資經(jīng)理的指令，更需要培養(yǎng)對(duì)交易對(duì)手和市場(chǎng)的理解，敏銳的把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，用交易來(lái)創(chuàng)造價(jià)值。

投資團(tuán)隊(duì)方面，目前分為公募的債券基金、專(zhuān)戶(hù)、貨幣基金、股債混合產(chǎn)品、社保幾個(gè)小組。公募負(fù)責(zé)人，同時(shí)也是銀華基金投資管理三部副總監(jiān)的鄒維娜表示：“債券投資就是做小蜜蜂，一點(diǎn)點(diǎn)搬，管理好頭寸和風(fēng)險(xiǎn)偏好。我們團(tuán)隊(duì)的架構(gòu)完備、專(zhuān)業(yè)、先進(jìn)，別人想復(fù)制搭建很難。公募投資團(tuán)隊(duì)的平均從業(yè)年限在6年以上，關(guān)鍵崗位的核心人員都有10年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。”

姜永康認(rèn)為，現(xiàn)在的市場(chǎng)越來(lái)越豐富，越來(lái)越細(xì)化，個(gè)人的能力、時(shí)間、精力都是有限的，不可能所有的品種都能搞清楚，投資的“合作”和“分工”都是必須的。固收業(yè)務(wù)隨著市場(chǎng)變化，必須需要團(tuán)隊(duì)的合作和管理。銀華基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)也有獨(dú)門(mén)秘籍，通過(guò)“信任、規(guī)范、協(xié)調(diào)”對(duì)60人的大團(tuán)隊(duì)進(jìn)行分工和配合，以解決投研領(lǐng)域中難以中和的“深度”與“廣度”難題，把大部分的風(fēng)險(xiǎn)盯住的同時(shí)也把收益穩(wěn)穩(wěn)抓住?！熬秃帽葎濤堉郏挥写蠹夷軌虿秸{(diào)一致，才能劃好龍舟，步調(diào)不一致，肯定是不行的?！?/p>

默契的團(tuán)隊(duì)配合之外，整個(gè)團(tuán)隊(duì)價(jià)值觀、理念的共識(shí)也是不可或缺的一部分。

“這種價(jià)值觀的共識(shí)決定了我們從服務(wù)客戶(hù)開(kāi)始就有選擇，有些我們認(rèn)為不適合我們理念的客戶(hù)和業(yè)務(wù)，我們寧可不做。”銀華基金投資管理三部副總監(jiān)鄒維娜說(shuō)，“也是基于這種共識(shí)，我們用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光來(lái)經(jīng)營(yíng)這個(gè)固收業(yè)務(wù)的平臺(tái)，有舍有得，看客戶(hù)需求和我們的狀況是不是相匹配，跟客戶(hù)一起成長(zhǎng)。投資和做人一樣都是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程?！?/p>

據(jù)了解，在管理上，銀華基金固收部強(qiáng)調(diào)整個(gè)團(tuán)隊(duì)的過(guò)程管理，不是唯結(jié)果論，通過(guò)長(zhǎng)期的腳踏實(shí)地帶來(lái)穩(wěn)定收益。

客戶(hù)利益至上

“2014年初，市場(chǎng)出現(xiàn)錢(qián)緊的狀況，我們判斷這個(gè)狀況不可持續(xù)，開(kāi)始大規(guī)模建倉(cāng)，做出了恰當(dāng)?shù)呐袛唷Ｒ驗(yàn)槲覀儾徊┡琶援?dāng)年獎(jiǎng)項(xiàng)常常拿不到，但在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)還是做出了正確的判斷，所以連續(xù)兩年拿到了金牛獎(jiǎng)三年長(zhǎng)期獎(jiǎng)項(xiàng)?！编u維娜說(shuō)。

這種立足于客戶(hù)和自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，堅(jiān)持以客戶(hù)利益為出發(fā)點(diǎn)，徹底貫徹穩(wěn)健投資的風(fēng)格和方法，已經(jīng)在銀華基金固收業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)形成共識(shí)。姜永康認(rèn)為，根據(jù)客戶(hù)的需求提出相應(yīng)的解決方案，始終保證客戶(hù)利益至上，才能實(shí)現(xiàn)共贏。

目前銀華基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的整體管理規(guī)模已經(jīng)接近3000億元。頗受信賴(lài)的背后離不開(kāi)先進(jìn)的服務(wù)理念。姜永康介紹：“我們把自己定位成一個(gè)提供投資管理服務(wù)的機(jī)構(gòu)，根據(jù)客戶(hù)的需求來(lái)做，和其他管理公司相比，我們非常重視前端的過(guò)程，能對(duì)客戶(hù)的需求做分析。你只有知道了客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)，才能夠量體裁衣，提出符合客戶(hù)要求的投資方案?！?“就好像做一件衣服，你可能給客戶(hù)提供了最高檔的西裝，但如果客戶(hù)需要的是一件休閑裝呢？”姜永康進(jìn)一步解釋。

姜永康表示，以投資業(yè)績(jī)?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)的考量手段，并不能真正體現(xiàn)出客戶(hù)的滿(mǎn)意程度。“機(jī)構(gòu)客戶(hù)與普通的投資者有很大的區(qū)別，他們對(duì)委托人的考核不僅看的是結(jié)果，如何實(shí)現(xiàn)這個(gè)業(yè)績(jī)（結(jié)果）的過(guò)程，他們則更為看重。因此，我們反映到基金經(jīng)理的考核中，業(yè)績(jī)的相對(duì)排名只占整個(gè)考核指標(biāo)的20%，其余80%則主要基于客戶(hù)的滿(mǎn)意度。”

“在客戶(hù)服務(wù)上我們也會(huì)提供專(zhuān)業(yè)化的服務(wù)，比如專(zhuān)題研究、市場(chǎng)觀點(diǎn)等，給到客戶(hù)的是他們切切實(shí)實(shí)需要的東西。比如前期中登調(diào)估值，我們想客戶(hù)所想，第一時(shí)間就制作了報(bào)告當(dāng)天發(fā)給客戶(hù)；比如客戶(hù)關(guān)注地方債的投資價(jià)值，我們就會(huì)把客戶(hù)需求和我們的需求結(jié)合，給他發(fā)送他想看的報(bào)告。”銀華基金投資管理三部副總監(jiān)楊藝說(shuō)，“我們的客戶(hù)都非常專(zhuān)業(yè)，每天會(huì)收到很多的各類(lèi)專(zhuān)業(yè)報(bào)告，只有真正給他們提供需要的、專(zhuān)業(yè)的東西，他們才會(huì)打開(kāi)郵件看你的東西?！?