胡斐
筆者認為,銀行的價值需要再次被認識。
對于工農(nóng)交建四大行和民生銀行(600016.SH)、招商銀行(600036.SH)、興業(yè)銀行(601166.SH)、華夏銀行(600015. SH)、郵儲銀行等全國性銀行的價值,大眾普遍存在著較大誤解。
在很長一段時間內(nèi),大眾普遍認為這些銀行股是“大盤股”、“藍籌股”,對這些股票的認知不外乎“價格低”、“不見漲”,而股市就應(yīng)該去博弈,炒作所謂的“題材”行情。
實際上,我們應(yīng)該更全面的去探討銀行與銀行股的價值,用不同的方法去認識并發(fā)現(xiàn),然而,甚至包括券商的研究員和基金經(jīng)理,都沒有很好地做到這一點。
首先,銀行的終端具有很高的價值。中國幾乎所有高端客戶,其數(shù)據(jù)和行為都掌握在銀行手里。大數(shù)據(jù)這種最時髦的“題材”,應(yīng)用到現(xiàn)在的銀行機構(gòu)身上,也是非常契合的。
第二,銀行的網(wǎng)點渠道價值很高。四大行和招商、民生、興業(yè)、郵儲、華夏等全國性銀行,他們的網(wǎng)點遍布全國,特別是具備村鎮(zhèn)渠道的郵儲、四大行等,從村鎮(zhèn),縣城,地級市,省會再到北上廣深,完整覆蓋。
可以說,任何一家公司或者機構(gòu)如果想重建這些網(wǎng)點,至少需要10年時間,再加上數(shù)以萬億計的成本。
另外,四大行和招商等股份銀行,在倫敦、紐約、香港、澳洲大部分都設(shè)有分支機構(gòu),中資機構(gòu)當(dāng)然需要通過中資銀行辦理業(yè)務(wù)?!耙粠б宦贰睉?zhàn)略的實施,號召大企業(yè)走出國門,對于中資銀行來說,這些都是機遇。
第三,銀行的后端服務(wù)價值也很高。筆者認為,“支付寶和微信支付可以取代銀行”,這是一種謬論。
銀行作為存款保管人,這種存管義務(wù)與合同是天然存在的。同樣放貸,也是銀行的天然價值所在??梢哉f,在現(xiàn)行的金融監(jiān)管環(huán)境下,微信和支付寶是可以被銀行取代的,比如在銀行的APP上也可以掃碼,對于銀行來說,這個并非有什么技術(shù)門檻,也不需要專營牌照,只是微信和支付寶的優(yōu)勢在于其既有的客戶數(shù)量。
但目前小額支付并非銀行的主要業(yè)務(wù)利潤來源,所以銀行的重視程度并不高。嚴格來說,由于提現(xiàn)手續(xù)費的存在,某種程度上,支付寶和微信也在“為銀行打工”。
此外,銀行還有一個很關(guān)鍵的資產(chǎn)價值重估因素:網(wǎng)點的產(chǎn)權(quán)價值。
四大行和股份制銀行的網(wǎng)點中,有很多房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是銀行所有。這些物業(yè)有一半以上都是在城市的核心區(qū)。比如工行、建行、農(nóng)行、中行在浦東陸家嘴擁有數(shù)棟樓房,北京長安街兩旁也有很多物業(yè)屬于四大行。
目前,這些物業(yè)的記賬方式偏保守,大部分是按照成本法入賬,有的還計提了折舊,如果把這些房產(chǎn)按照現(xiàn)在的房價來計算價值,這些資產(chǎn)數(shù)目將會是驚人的,而且由于地段好,套現(xiàn)也很容易。
最后,隨著金融混業(yè)的推進,國家每放開一塊業(yè)務(wù)給銀行來做,那么銀行的價值就會得到極大的提升,比如證券經(jīng)紀,投資銀行,債券發(fā)行承銷,信托存管,企業(yè)融資,財務(wù)顧問,財產(chǎn)保險,期貨配資等。
因此銀行機構(gòu)的價值重估機遇,將在未來一段時間內(nèi)逐漸被市場所發(fā)現(xiàn)。