金鼎

券商板塊或引領(lǐng)新一輪行情

金鼎

近期行情很是尷尬，一下子白馬股大跌讓市場鼓吹風(fēng)格切換到中小創(chuàng)，一下子次新股暴跌讓市場大呼白馬王者歸來。各路分析師相互打臉，這也讓市場投資者對于后期行情極為迷茫。那么如何看待當(dāng)前這樣的行情呢？該采取什么樣的策略來應(yīng)對呢？

如果以博弈的視角來看待對手盤。8月底將是一個埋伏的時機。8月底是上市公司公布中報的最后節(jié)點。屆時上市公司權(quán)重藍籌和中小創(chuàng)的資金主力進去情況都會公之于眾。如果你是國家隊權(quán)重主力，如果你深知在一個存量博弈的市場難以持續(xù)保證自己不斷上漲。你會如何掩人耳目地離開呢？

很明顯，在中報公布完畢后，大家從數(shù)據(jù)看如果顯示的是機構(gòu)仍然扎堆藍籌權(quán)重。市場是不是會更加堅定認為買藍籌才是生存之道呢？那么在這個時候恰恰是調(diào)倉換股轉(zhuǎn)移到中小創(chuàng)的機會。因為你想看到國家隊的動作，起碼得等到三季報公布了。那個時候都到10月了。這個期間就是主力部隊在中小創(chuàng)內(nèi)部大展拳腳的時機。所以殺估值要想讓中小創(chuàng)徹底瓦解信心，就需要再次來一輪牛熊輪轉(zhuǎn)。

從對市場的盤面觀察來看，我注意到，藍籌白馬雖然開始滯漲且表現(xiàn)出乏力跡象。但是政策風(fēng)口的力度還不足以顛覆藍籌行情，并且引導(dǎo)資金大規(guī)模轉(zhuǎn)戰(zhàn)中小創(chuàng)。所以，在市場風(fēng)格糾結(jié)期，我發(fā)現(xiàn)中小創(chuàng)一兩天的時間就從多頭排列轉(zhuǎn)換到空頭排列。而藍籌白馬僅僅出現(xiàn)略微盤整。這反映出在市場政策面仍存不確定性的環(huán)境下，資金的風(fēng)險偏好還沒有出現(xiàn)超出預(yù)期的提升，此期間內(nèi)藍籌的韌性強于中小創(chuàng)。

落腳到策略上來講，對于目前風(fēng)格糾結(jié)期不愿意馬上參與的，可以等待8月底前后（有持續(xù)性政策提前出臺更好）再建倉布局（偏向于中小創(chuàng)），此其一。其二，還是想?yún)⑴c目前行情的人，可以采取組合持倉。部分小票，部分白馬（但更偏重于白馬，原因在于白馬的韌性更強，安全性較高），滾動操作即可。因為我預(yù)計暫時來講，這個風(fēng)格反復(fù)切換的局面還不會馬上打破，所以盲目追漲殺跌只會徒增損失。

另外，建議高度重視券商股機會。隨著各大上市券商6月的月報陸續(xù)披露，2017年上半年券商成績單已經(jīng)浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日晚間，31家上市券商中，有29家公布了6月月報。由于券商未審計的財務(wù)數(shù)據(jù)按月公布，因此實際上，券商今年上半年業(yè)績情況基本已經(jīng)水落石出。（由于月報中，母公司、子公司的數(shù)據(jù)分別公布，未考慮合并會計報表抵消項，且為未審數(shù)據(jù)，因此數(shù)據(jù)供參考。）

其中，凈利潤環(huán)比增幅超過100%的有18家之多。環(huán)比增幅最大的是山西證券和東北證券。山西證券6月實現(xiàn)凈利潤8592.87萬元，環(huán)比增長2504.07%。東北證券6月公司實現(xiàn)凈利潤7049.21萬元，環(huán)比大增1058.80%。其次是西南證券，實現(xiàn)凈利潤2.61億元，環(huán)比增長886.01%。西部證券和方正證券6月分別實現(xiàn)凈利潤1.67億元和2.78億元，環(huán)比增幅達到552.57%和535.36%。光大證券、東方證券、中國銀河等大券商6月凈利潤環(huán)比增幅也超過100%。

6月業(yè)績環(huán)比增速墊底的是招商證券和海通證券。前者6月實現(xiàn)凈利潤3.06億元，環(huán)比增長0.12%。海通證券實現(xiàn)凈利潤7.37億元，環(huán)比增長3.31%。很顯然，整個券商板塊的歷史性底部已經(jīng)探明，上漲只是時間問題。