胡語文

滬深300指數(shù)進(jìn)入反彈尾聲

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最近一周市場出現(xiàn)了板塊快節(jié)奏的輪番上陣，除了上周煤飛色舞的持續(xù)發(fā)酵，券商、銀行也進(jìn)入了補(bǔ)漲階段，市場人氣由此進(jìn)入了今年以來的新高潮?，F(xiàn)在市場除了兩桶油還沒有大漲之外，其他權(quán)重股均已經(jīng)進(jìn)入了補(bǔ)漲階段。

所以，公開數(shù)據(jù)表明，私募倉位本周創(chuàng)了新高，而過去久不聯(lián)系的股友，最近也頻繁向筆者聊起了股票，市場的賺錢效應(yīng)又一次得到了“韭菜們”的認(rèn)同。但滬深300指數(shù)的成交量卻遲遲不肯放大，按技術(shù)分析的角度而言，滬深300指數(shù)正處于三角形通道的上軌壓制當(dāng)中。

另外華大基因在周五的上市也可能成為本輪行情終結(jié)的一個(gè)標(biāo)志性事件?；仡欉^去每次反彈或者牛市高潮尾聲，都會(huì)有一個(gè)標(biāo)志性公司上市來預(yù)示行情落下帷幕。比如2007年的中石油，或者是2015年的溫氏股份。

所以，現(xiàn)階段，我們?nèi)匀唤ㄗh貫徹“戒急用忍”的策略，除了部分超跌股可能仍有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

我們知道，7月15日是多數(shù)公司（除了中小板公司是在一季報(bào)提前預(yù)告中報(bào)業(yè)績）中報(bào)業(yè)績預(yù)告（預(yù)增、預(yù)虧或者扭虧為盈的公司須在7月15日之前公告）的重要時(shí)間點(diǎn)，7月15日之后中報(bào)業(yè)績預(yù)告也將結(jié)束，如果業(yè)績有望超預(yù)期的公司都將在7月15日之前得到市場的追捧。而中報(bào)業(yè)績表現(xiàn)一般的企業(yè)在7月15日之后也不會(huì)有太大的預(yù)期差了。

當(dāng)然，盡管市場系統(tǒng)性機(jī)會(huì)可能隨時(shí)結(jié)束，但結(jié)構(gòu)性的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)仍將層出不窮。過去一周我們建議客戶積極參與稀土板塊和石油石化行業(yè)的補(bǔ)漲行情，短期收益均跑贏大盤。

由于5窮、6絕行情并沒有出現(xiàn)，所以導(dǎo)致7、8月份翻身的可能性也大為下降。過去牛市出現(xiàn)的機(jī)會(huì)主要來自于兩個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，一是寬松的貨幣政策，二是市場的低估值。由于這兩個(gè)驅(qū)動(dòng)因素在目前市場都不存在，即，一、金融去杠桿的過程沒有結(jié)束，利率上行仍是大概率，M2增速創(chuàng)出了歷史新低，貨幣政策重回寬松的可能性不大；二、目前A股市盈率中位數(shù)仍然30倍以上，仍高于2008年和2013年市場處于底部的估值水平。說明目前A股仍未到熊市底部。

盡管藍(lán)籌股出現(xiàn)了普遍的上漲，但我們應(yīng)該看到這僅屬于對2015年漲幅較小的藍(lán)籌股的補(bǔ)漲行情。相比2012年至2015年的中小創(chuàng)而言，上證50和滬深300自2007年以來漲幅居小存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，但藍(lán)籌股的業(yè)績普遍下行也是不可忽視的，這說明本次藍(lán)籌股的補(bǔ)漲缺乏真實(shí)的業(yè)績增長來支持，更多的是資金抱團(tuán)驅(qū)動(dòng)的一種行為。在基本面沒有出現(xiàn)明確拐點(diǎn)之前，謹(jǐn)防藍(lán)籌股補(bǔ)跌。

在房地產(chǎn)行情調(diào)控加大的情況下，市場游資可能選擇在大宗商品市場謀取新的收益。所以，最近大宗商品價(jià)格的上漲，尤其是有色、煤炭的上漲更多的是一種金融屬性，并不是需求回暖導(dǎo)致的，如果看不到這個(gè)問題的本質(zhì)，可能最終我們還得交更多的學(xué)費(fèi)。但大宗商品的上漲確實(shí)可以推動(dòng)資源品上市公司的業(yè)績上行，所以，相關(guān)股票的機(jī)會(huì)恰恰是目前指數(shù)反彈末期的一種結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

考慮到兩桶油每每都在行情反彈末期承擔(dān)了掩護(hù)主力撤退的任務(wù)，預(yù)計(jì)未來一周兩桶油的表現(xiàn)可能會(huì)比較矚目，或可以短線參與。