文/周路菡

區(qū)塊鏈6大金融應用

文/周路菡

在金融領域中，區(qū)塊鏈技術在數(shù)字貨幣、支付清算、數(shù)字票據(jù)、銀行征信管理、權益證明和交易所證券交易、保險管理等多個方面存在廣闊的應用前景

區(qū)塊鏈（Blockchain）技術是一種公共記賬的機制，這種技術的基本思想是通過建立一組互聯(lián)網(wǎng)上的公共賬本，由網(wǎng)絡中所有的用戶共同在賬本上記賬與核賬，來保證信息的真實性和不可篡改性。

在區(qū)塊鏈的創(chuàng)新和應用探索中，金融是最主要的領域，現(xiàn)階段主要的區(qū)塊鏈應用探索和實踐，也都是圍繞金融領域展開的。在金融領域中，區(qū)塊鏈技術在數(shù)字貨幣、支付清算、數(shù)字票據(jù)、銀行征信管理、權益證明和交易所證券交易、保險管理等多個方面存在廣闊的應用前景。

目前發(fā)達國家的清算所、存托所、交易所、投資銀行、商業(yè)銀行、經(jīng)紀商等金融機構，紛紛開始在跨境支付、證券交易結算和證券發(fā)行等領域推進區(qū)塊鏈技術的應用探索。未來，區(qū)塊鏈技術在金融領域的應用會逐漸走向深入。

應用方向1 數(shù)字貨幣

目前，數(shù)字貨幣尚沒有統(tǒng)一的定義，由各國政府發(fā)行的法定數(shù)字貨幣還非常少。包括比特幣、萊特幣、狗狗幣在內(nèi)的數(shù)字貨幣基本是非法定發(fā)行，但基于區(qū)塊鏈和建構上的點對點網(wǎng)絡，區(qū)塊鏈可以帶來相比傳統(tǒng)網(wǎng)絡更具優(yōu)勢的支持方式，比如去中心化、無須信任系統(tǒng)、去中介化、不可篡改、加密安全性。所以這些數(shù)字貨幣也是一種價值的數(shù)字表現(xiàn)形式，在一些情況下具有可替代貨幣的特征。

現(xiàn)在，國際上主流的數(shù)字貨幣以“比特幣”為代表，它是一種基于節(jié)點網(wǎng)絡和數(shù)字加密算法的虛擬貨幣，呈現(xiàn)出電子化、網(wǎng)絡化、數(shù)字化的特征。從比特幣的特征上，可以看到基于區(qū)塊鏈的數(shù)字貨幣的核心特征主要包括三點：一是數(shù)字貨幣來自于開放的共識算法，其交易受到共識算法的技術強制；二是數(shù)字貨幣或者基于發(fā)行機構的發(fā)行策略，或者基于算法的確定數(shù)量；三是需要經(jīng)過網(wǎng)絡中達到一定數(shù)量的節(jié)點認可，交易才能生效并被正式記錄，保證了數(shù)字貨幣的交易過程。

比特幣是目前區(qū)塊鏈技術在數(shù)字貨幣領域最廣泛、最成功的運用。而在比特幣基礎上，又衍生出了大量其他種類的去中心化數(shù)字貨幣，統(tǒng)稱為“競爭幣”或“山寨幣”，比如比特幣、萊特幣、狗狗幣等。其中狗狗幣(Dogecoin)是一種基于Scrypt算法的小額數(shù)字貨幣，是目前國際上用戶數(shù)僅次于比特幣的第二大虛擬數(shù)字貨幣。全世界前后產(chǎn)生過數(shù)千種數(shù)字貨幣，到現(xiàn)在還在運行的大概還有七百多種，其中超過一半的競爭幣克隆自萊特幣。

數(shù)字貨幣可以降低管理成本，提高流通效率，緩解假幣問題。目前我國每年流通的紙質(zhì)貨幣達到6萬億元以上，在紙幣印刷、發(fā)行、更換、銷毀以及銀行ATM機和柜臺的現(xiàn)金業(yè)務、企業(yè)現(xiàn)金管理等環(huán)節(jié)消耗的費用也有千億元。與此相比，數(shù)字貨幣以電子數(shù)據(jù)的形態(tài)表現(xiàn)出來，沒有實物形態(tài)，其交易流轉是在網(wǎng)路系統(tǒng)中進行，不會產(chǎn)生以上印刷、發(fā)行、更換、銷毀等費用。另外，數(shù)字貨幣方便快捷，在任何交易時間可以低成本地跨國支付，是金融資源有效配置的手段，符合全球政治經(jīng)濟一體化的理念。

至于中國何時能推出自己的法定數(shù)字貨幣，現(xiàn)在并沒有一個時間表。相關專家表示，由于中國地域廣闊、人口眾多，貨幣流通條件復雜，社會支付需求多樣化，即使數(shù)字貨幣推出，紙幣并不會馬上退出，因此在未來較長時期內(nèi)，數(shù)字貨幣和紙幣將并存流通。對于普通百姓來說，未來到銀行取錢時，既可以選擇兌換實物現(xiàn)金，也可以選擇兌換數(shù)字貨幣。

應用方向2 支付清算

比特幣設計的核心就是解決如何在沒有中央清算系統(tǒng)的前提下完成支付結算，這要歸功于區(qū)塊鏈技術。目前國內(nèi)、國際的商業(yè)貿(mào)易的交易支付、清算都要借助銀行的清算體系。這種過程非常復雜，需要經(jīng)過開戶行、對手行、清算組織、境外銀行(代理行或本行境外分支機構)等多個組織及較為繁冗的處理流程。在此過程中每一個機構不僅要有自己的賬務系統(tǒng)，而且彼此之間需要建立代理關系；每筆交易需要在本銀行記錄，與交易對手進行清算和對賬等，導致整個過程花費時間較長，使用成本較高。

與傳統(tǒng)支付體系相比，區(qū)塊鏈支付系統(tǒng)所需要的清算體系就簡潔多了。區(qū)塊鏈系統(tǒng)可以為交易雙方直接進行端到端支付，不涉及中間機構，所以能大幅度提高清算速度并且有效降低成本。區(qū)塊鏈中，交易確認和結算同時進行，節(jié)點交易受系統(tǒng)確認后自動寫入分布式賬本，并同時更新其他所有節(jié)點對應的分布式賬本，自動化的運作機制可以大幅縮短結算所用周期。尤其是跨境支付方面，如果基于區(qū)塊鏈技術構建一套通用的分布式銀行間金融交易系統(tǒng)，可為用戶提供全球范圍的跨境、任意幣種的實時支付清算服務，跨境支付將會變得便捷和低廉。

目前英國央行已于2017年6月成功測試了Ripple開發(fā)的“interledger”區(qū)塊鏈技術項目，以同步兩個中央銀行系統(tǒng)之間的付款。Ripple支付體系主要為加入聯(lián)盟內(nèi)的成員——商業(yè)銀行和其他金融機構提供基于區(qū)塊鏈協(xié)議的外匯轉賬方案。目前，Ripple為不同銀行提供軟件以接入Ripple網(wǎng)絡，成員銀行可以保持原有的記賬方式，只要做較小的系統(tǒng)改動就可使用Ripple的“Interledger”協(xié)議。同時銀行間的支付交易信息通過加密算法進行隱藏，相互之間不會看到交易的詳情，只有銀行自身的記賬系統(tǒng)可以追蹤交易詳情，保證了商業(yè)銀行金融交易的私密性和安全性。

SWIFT是全球銀行系統(tǒng)使用平臺的運營商，是在2017年4月份由六家聯(lián)合創(chuàng)始銀行成立的PoC區(qū)塊鏈，聯(lián)合包括ABN AMRO銀行、ABSA銀行、BBVA、桑坦德銀行（Banco Santander）、中國建設銀行、中國民生銀行等在內(nèi)的22家全球銀行進行了運行測試，此次區(qū)塊鏈試驗的目的是使銀行能夠實時與其國際往來賬戶進行調(diào)節(jié)。據(jù)悉，其測試將持續(xù)一段時間，結果將在2017年10月份多倫多舉行Sibos大會之前，也就是9月份公布測試結果。SWIFT選擇了Hyperledger Fabric，一個由開源Linux基金會領導的超級賬本項目產(chǎn)品，也是該試驗的核心技術。

美國證券市場也開始關注區(qū)塊鏈清算體系的應用。目前美國證券市場內(nèi)普遍的結算審核所需時間是2—3天，區(qū)塊鏈技術的應用有望將結算審核時間從小時級降低至分鐘級、甚至是秒級，結算風險也會降低99%，同時降低資金成本和系統(tǒng)性風險。

應用方向3 數(shù)字票據(jù)

票據(jù)，作為集交易、支付、清算、信用等諸多金融屬性于一身的非標金融資產(chǎn)，規(guī)模大、參與方多、業(yè)務場景復雜，被業(yè)界認為是區(qū)塊鏈的一個極佳應用場景。比如在2015年，全國企業(yè)累計簽發(fā)的商業(yè)匯票就有22.4萬億元，相較之下當年的新增人民幣貸款僅為11.72萬億元。但是票據(jù)市場面臨的問題卻非常多，比如假票、克隆票問題，讓票據(jù)的真實性成為目前票據(jù)市場存在的主要問題。另外劃款的即時性也很難得到保障，票據(jù)到期后，承兌人往往不能及時地將資金劃入持票人的賬戶。還有就是一些票據(jù)中介的違規(guī)交易讓諸如一票多賣等問題屢禁不止。

區(qū)塊鏈技術的分布式架構和不可篡改等特性，有助于解決票據(jù)真實性和信息不透明等問題。當參與方需要檢驗票據(jù)是否已經(jīng)被篡改或轉讓時，區(qū)塊鏈就可以提供無可爭議的一致性證明。

在票據(jù)市場，基于區(qū)塊鏈技術實現(xiàn)的數(shù)字票據(jù)能夠成為一種更安全、更智能、更便捷的票據(jù)形態(tài)。采用區(qū)塊鏈技術框架不需要中心服務器，可以節(jié)省系統(tǒng)開發(fā)、接入及后期維護的成本，并且大大減少了系統(tǒng)中心化帶來的運營風險和操作風險。借助區(qū)塊鏈實現(xiàn)的點對點交易能夠打破票據(jù)中介的現(xiàn)有功能，實現(xiàn)票據(jù)價值傳遞的去中介化；同時基于區(qū)塊鏈的信息不可篡改性，票據(jù)一旦完成交易，將不會存在賴賬現(xiàn)象，從而避免“一票多賣”、打款背書不同步等行為，有效防范票據(jù)市場風險。基于區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)前后相連構成的時間戳，其完全透明的數(shù)據(jù)管理體系提供了可信任的追溯途徑，可有效降低監(jiān)管的審計成本。

基于區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)前后相連構成的時間戳，其完全透明的數(shù)據(jù)管理體系提供了可信任的追溯途徑，可有效降低監(jiān)管的審計成本。

目前，國際區(qū)塊鏈聯(lián)盟R3CEV聯(lián)合以太坊、微軟共同研發(fā)了一套基于區(qū)塊鏈技術的商業(yè)票據(jù)交易系統(tǒng)，與現(xiàn)有電子票據(jù)體系的技術支撐架構完全不同，該種類數(shù)字票據(jù)可在具備電子票據(jù)的所有功能和優(yōu)點的基礎上，進一步融合區(qū)塊鏈技術的優(yōu)勢，成為一種更安全、更智能、更便捷的票據(jù)形態(tài)。高盛、摩根大通、瑞士聯(lián)合銀行、巴克萊銀行等著名國際金融機構都加入了區(qū)塊鏈試用，并對票據(jù)交易、票據(jù)簽發(fā)、票據(jù)贖回等功能進行了公開測試。

恒生電子產(chǎn)品覆蓋證券交易、結算存管、金融風險控制、數(shù)據(jù)中心、客戶營銷服務、金融終端、投資理財?shù)戎匾I域。恒生電子目前正在嘗試將開票和貼現(xiàn)等票據(jù)一級市場的交易場景放到區(qū)塊鏈上。比如，在開票環(huán)節(jié)可以將貿(mào)易背景放入?yún)^(qū)塊鏈并驗證貿(mào)易背景的真實性，以確保票據(jù)職能沒有被濫用。在貼現(xiàn)融資環(huán)節(jié)，可以將票據(jù)數(shù)字化，直接在“鏈條”中找金融機構進行融資，并將貼現(xiàn)記錄存放到“鏈條”并廣播，后續(xù)可以直接通過“鏈條”查詢到信息。目前，企業(yè)在票據(jù)貼現(xiàn)時需要跑多家銀行詢價、問規(guī)模等事宜，而實物票據(jù)數(shù)字化到“鏈條”后，這些環(huán)節(jié)都可省去。

應用方向4 征信管理

現(xiàn)代金融體系的運轉，離不開征信系統(tǒng)的支撐。征信作為信用體系中的關鍵環(huán)節(jié)，奠定了金融信用風險管理的基礎。大數(shù)據(jù)時代來臨，互聯(lián)網(wǎng)金融興起，傳統(tǒng)征信業(yè)中信用信息不對稱、數(shù)據(jù)采集渠道受限、數(shù)據(jù)隱私保護不力的問題愈加嚴峻。

征信與消費金融是相輔相成的。消費金融的快速崛起，對于征信的需求越來越強烈，使得征信市場蘊藏了巨大的發(fā)展空間；同時，征信行業(yè)的發(fā)展，能夠對消費金融起到有效補充，促進消費金融行業(yè)的良性發(fā)展。

區(qū)塊鏈以分布式存儲、點對點傳輸、共識機制與加密算法等技術，通過屏蔽底層復雜的連接建立機制，通過上層的對等直聯(lián)、安全通信和匿名保護，打破“信息孤島”的行業(yè)堅冰，加快各行業(yè)信用數(shù)據(jù)的匯聚沉淀，加強用戶數(shù)據(jù)的隱私保護，以低成本建立共識信任，所以區(qū)塊鏈在征信領域有著廣闊的發(fā)展前景。

Azure推出了Blockchain as a Service區(qū)塊鏈解決方案，為企業(yè)提供快速部署、低成本、低風險的平臺。在國內(nèi)，銀通征信以Azure為運行平臺，以區(qū)塊鏈的去中心化架構為基礎，打造出了一款融合數(shù)據(jù)挖掘、區(qū)塊鏈、生物識別、機器學習等前沿技術的“云棱鏡”征信系統(tǒng)。通過整合政府公開數(shù)據(jù)、運營商數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)據(jù)、業(yè)務渠道數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)源，這套系統(tǒng)能為互聯(lián)網(wǎng)消費金融機構提供個人在線征信數(shù)據(jù)和報告服務，并能提供開放API對接和反欺詐模型分析等服務。

目前區(qū)塊鏈在征信的應用上還不成熟，面臨著很多挑戰(zhàn)。比如區(qū)塊鏈存在私鑰丟失或泄漏、對用戶數(shù)據(jù)“被遺忘”、與現(xiàn)有信息系統(tǒng)管理建設條例和征信監(jiān)管體系等不適應的問題。區(qū)塊鏈應用于征信領域，任重而道遠。然而，區(qū)塊鏈征信機制的設想一旦獲得成功，這項技術將深刻地改變當前的金融業(yè)態(tài)和商業(yè)模式，可能會根本改變機構之間的交易規(guī)則。

應用方向5 證券交易和權益證明

目前，歐美各大金融機構和交易所紛紛開展區(qū)塊鏈技術在證券交易方面的應用研究，探索利用區(qū)塊鏈技術提升交易和結算效率，以區(qū)塊鏈為藍本打造下一代金融資產(chǎn)交易平臺。

區(qū)塊鏈系統(tǒng)在證券交易的應用中，納斯達克證券交易所表現(xiàn)最為激進。其目前已正式上線了FLinq區(qū)塊鏈私募證券交易平臺，可以為使用者提供管理估值的儀表盤、權益變化時間軸示意圖、投資者個人股權證明等功能，使發(fā)行公司和投資者能更好地跟蹤和管理證券信息。此外，紐交所、澳洲交易所、韓國交易所也在積極推進區(qū)塊鏈技術的探索與實踐。

除了證券交易結算，區(qū)塊鏈還可以用來注冊并發(fā)行數(shù)字資產(chǎn)所有權。區(qū)塊鏈技術可以大幅提升程序自動化，而智能合約則可以將眾多復雜的衍生品交易條款寫入?yún)^(qū)塊鏈技術支持的注冊發(fā)行程序中，當交易發(fā)生時，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡可以迅速地進行正確執(zhí)行。2015年11月，納斯達克和Chain合作的區(qū)塊鏈技術新項目Linq，已利用基于區(qū)塊鏈的發(fā)行交易平臺完成了第一筆私募股權交易。

在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，交易信息具有不可篡改性和不可抵賴性。該屬性可充分應用于對權益的所有者進行確權。對于需要永久性存儲的交易記錄，區(qū)塊鏈是理想的解決方案，可適用于房產(chǎn)所有權、車輛所有權、股權交易等場景。其中，股權證明是目前嘗試應用最多的領域：股權所有者憑借私鑰，可證明對該股權的所有權；股權轉讓時通過區(qū)塊鏈系統(tǒng)轉讓給下家，產(chǎn)權明晰、記錄明確，整個過程也無需第三方的參與。

區(qū)塊鏈技術融入智能合約技術，可以程序化處理復雜的衍生品交易，將清算變得更為標準化、自動化。區(qū)塊本身時間線形堆進的特點可以幫助監(jiān)管層鑒別發(fā)現(xiàn)違規(guī)操作，同時智能合約可以將合規(guī)檢查變成自動化，從清算之初就將違規(guī)的可能性降為最低。區(qū)塊鏈技術24小時不間斷運轉的特點，也可以將泛州間交易所數(shù)據(jù)互換處理變得更為穩(wěn)定和值得信賴。

應用方向6 保險管理

區(qū)塊鏈不僅可以降低信息不對稱，還可降低逆向選擇風險；而其歷史可追蹤的特點，則有利于減少道德風險，進而降低保險的管理難度和管理成本。隨著區(qū)塊鏈技術的發(fā)展，未來關于個人的健康狀況、發(fā)生事故記錄等信息可能會上傳至區(qū)塊鏈中，使保險公司在客戶投保時可以更加及時、準確地獲得風險信息，從而降低核保成本，提升效率。

目前，英國的區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司Edgelogic正與Aviva保險公司進行合作，共同探索對珍貴寶石提供基于區(qū)塊鏈技術的保險服務。

國內(nèi)的陽光保險率先采用區(qū)塊鏈技術作為底層技術架構，推出了“陽光貝”積分，使陽光保險成為國內(nèi)第一家開展區(qū)塊鏈技術應用的金融企業(yè)?！瓣柟庳悺狈e分應用中，用戶在享受普通積分功能的基礎上，還可以通過“發(fā)紅包”的形式將積分向朋友轉贈，或與其他公司發(fā)行的區(qū)塊鏈積分進行互換。

保險公司Bajaj Allianz使用區(qū)塊鏈技術，在印度部署了一項針對旅客和司機的全新產(chǎn)品。據(jù)悉，Bajaj正在使用區(qū)塊鏈技術來大幅度減少索賠的周轉時間。Bajaj計劃開始一個稱為“TravelEzee”的產(chǎn)品，其中區(qū)塊鏈技術進入索賠過程，并且能夠即時地收到現(xiàn)金。

區(qū)塊鏈可以支撐保險業(yè)的另外一個原因在于，可以給現(xiàn)場損失鑒定人混淆的理賠帶來驗證引擎。在有形資產(chǎn)擔保中，詐騙可能給保險公司帶來損失。這些情形中，保險公司無法實施代位權，或者利用別人的資產(chǎn)來彌補損失?；趨^(qū)塊鏈的理賠驗證網(wǎng)絡可以給整個行業(yè)帶來利益，在半公開的區(qū)塊鏈賬本上記錄投保資產(chǎn)的狀況，從而改善新興市場的保險滲透率和使用率。

利用區(qū)塊鏈技術還可以幫助保險行業(yè)重建基于信譽和信任的價值鏈。比如美國每年有大約74億美元壽險未理賠，讓受益人無法采取措施。基于區(qū)塊鏈的保險登記可以解決這些問題，同時通過分布式公共記錄維持匿名性，改善安全性。這些無人理賠的資金主要是由于人們的壽命更長，投保人和保險文件的記憶也更加模糊?；趨^(qū)塊鏈的公共賬本則可以實現(xiàn)合法的收益理賠，不讓這些未理賠的資金在二級市場出售或者凍結。

也可以說，在保險的發(fā)起、報價、簽約、保單簽發(fā)到理賠和續(xù)保過程中，傳統(tǒng)做法都存在巨大的阻力系數(shù)和信任空白，這正是區(qū)塊鏈在保險業(yè)發(fā)揮變革力量的契機。區(qū)塊鏈可以幫助降低摩擦、提高信任，同時降低不足額保險和不承保的風險。