長(zhǎng)城證券

PVC：供需改善明顯

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投資要點(diǎn)：

1、開(kāi)工率上行空間有限，庫(kù)存處于低位。

2、電石價(jià)格看漲，支撐PVC價(jià)格。

PVC行業(yè)供需格局正在改善。供給方面，PVC行業(yè)經(jīng)過(guò)連續(xù)三年的產(chǎn)能下降，目前維持在2326萬(wàn)噸，2017年新增產(chǎn)能投放低于預(yù)期，未來(lái)行業(yè)產(chǎn)能以置換為主。而環(huán)保督查趨嚴(yán)將限制廠(chǎng)家開(kāi)工，水俁公約生效后，高汞觸媒廠(chǎng)家面臨極大壓力。未來(lái)行業(yè)有效產(chǎn)能面臨縮減可能。需求方面，上半年出口表現(xiàn)好，同時(shí)以塑代木方面為PVC新增部分需求，固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)連續(xù)走好，有望為PVC帶來(lái)持續(xù)的需求增長(zhǎng)。

開(kāi)工率上行空間有限，庫(kù)存處于低位。2017年P(guān)VC開(kāi)工率處在79%左右，上升空間有限，主要是一部分公司檢修影響開(kāi)工，另外部分企業(yè)受到環(huán)保和電石供應(yīng)影響，開(kāi)工率無(wú)法提升。雖然16年12月PVC庫(kù)存處于高位，經(jīng)過(guò)上半年的去庫(kù)存，目前廠(chǎng)家?guī)齑嫣幱诘臀唬糠謴S(chǎng)家已經(jīng)預(yù)售產(chǎn)品至8月份，處于負(fù)庫(kù)存狀態(tài)。PVC價(jià)格得到支撐作用

電石價(jià)格看漲，支撐PVC價(jià)格。近年來(lái)國(guó)家環(huán)保督查嚴(yán)格，從2017年4月起，中央環(huán)保督察組將分兩批次，對(duì)15個(gè)?。ㄊ校┻M(jìn)行督察。目前新疆地區(qū)部分廠(chǎng)家已經(jīng)因?yàn)殡娛\(yùn)輸受限而只能保持6成開(kāi)工率。此外，8月份時(shí)值內(nèi)蒙古自治區(qū)70周年慶祝活動(dòng)，期間將對(duì)向阿拉善盟或途經(jīng)阿拉善盟運(yùn)輸危爆物品實(shí)行臨時(shí)管控措施，將影響電石料供應(yīng)，造成部分市場(chǎng)原料短缺，電石價(jià)格上漲支撐PVC價(jià)格。

重點(diǎn)推薦：中泰化學(xué)、鴻達(dá)興業(yè)、君正集團(tuán)等。