閆軍

去年年底以來(lái)，在商業(yè)銀行“不爭(zhēng)存款爭(zhēng)理財(cái)”的趨勢(shì)之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率不斷攀高。截至今年6月底，已達(dá)4.4%。鑒于資金端需求仍在，收益率下行拐點(diǎn)還未出現(xiàn)。

一般來(lái)講，追求較高收益的投資者不會(huì)考慮銀行理財(cái)，但今年以來(lái)，頻頻創(chuàng)新高的銀行理財(cái)預(yù)期收益率再度吸引市場(chǎng)眼球。

融360數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率在連漲8個(gè)月后達(dá)4.4%，與2016年10月相比，增加了75個(gè)BP。

對(duì)于銀行理財(cái)收益率持續(xù)上漲的原因，華南某城商行銀行方面向《投資者報(bào)》記者表示，從整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)來(lái)看，半年度節(jié)點(diǎn)各家銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品收益率均較高，一是季節(jié)性因素，6月為季末，各行普遍有吸收負(fù)債的需求；二是今年以來(lái)的市場(chǎng)整體理財(cái)收益率與去年相比大幅提升。

收益率連漲8個(gè)月

價(jià)量齊升成為當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品的顯著特征。從收益率方面看，融360監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，自2016年10月至2017年6月，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均收益率分別為：3.65%、3.67%、3.91%、4%、4.06%、4.14%、4.18%、4.24%以及4.4%，連續(xù)8個(gè)月呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

單從今年6月來(lái)看，預(yù)期收益率比5月份上升0.16個(gè)百分點(diǎn)。其中，保證收益類理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.75%，保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.82%，非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.69%。

理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量同樣在持續(xù)增加。2017年6月份，銀行理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行13085款，較2017年5月份增加1080款，上漲9%。

值得注意的是，城商行成為理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行高歌猛進(jìn)的領(lǐng)頭羊。寧波銀行、大連銀行、重慶銀行、廈門銀行、哈爾濱銀行等城商行平均預(yù)期收益摸高5%，而發(fā)行數(shù)量上，城商行亦為絕對(duì)的主力，6月份發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品共4433款，占比達(dá)33.88%。

融360分析師認(rèn)為，城商行無(wú)論在發(fā)行數(shù)量還是收益率上均領(lǐng)先的原因，在于以其能夠發(fā)售較為豐富多樣的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)滿足更多用戶的選擇需求。

雖然商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和收益率在持續(xù)走高，但是結(jié)構(gòu)調(diào)整之下，其總量規(guī)模卻在縮減。公開數(shù)據(jù)顯示，2017年5月末，我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)規(guī)模為28.4萬(wàn)億元，環(huán)比凈下降了1.6萬(wàn)億元，為近十年來(lái)最大單月降幅，同比增速也跌至個(gè)位數(shù)9%。

普益標(biāo)準(zhǔn)近日發(fā)布的6月銀行理財(cái)月報(bào)中指出，從今年一季度開始，表外理財(cái)納入央行 MPA（宏觀審慎評(píng)估體系）考核后，理財(cái)余額總體增速受到限制。4 月中旬以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)檢查同業(yè)套利，同業(yè)理財(cái)也受到了影響。

華創(chuàng)證券固收分析師吉靈浩表示，按照 2016 年理財(cái)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，四種類型投資者中，一般個(gè)人、機(jī)構(gòu)客戶、私人銀行、同業(yè)理財(cái)分別增長(zhǎng)了 1.82萬(wàn)億元、0.32萬(wàn)億元、0.42萬(wàn)億元和2.99萬(wàn)億元。從數(shù)據(jù)可以看出，這里面只有同業(yè)理財(cái)目前數(shù)值較高，未來(lái)有較大的下降空間，這與目前金融去杠桿、壓縮銀行同業(yè)鏈條的監(jiān)管方向是一致的。

《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2017》披露的數(shù)據(jù)對(duì)比更加明顯。截至2016年年末，銀行表內(nèi)、表外理財(cái)產(chǎn)品資金余額分別為5.9萬(wàn)億元、23.1萬(wàn)億元。監(jiān)管層對(duì)表外理財(cái)中的“三套利”（即監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關(guān)聯(lián)套利）整頓態(tài)度鮮明。

對(duì)此，普益標(biāo)準(zhǔn)分析報(bào)告稱，今年資金端成本上揚(yáng)，資產(chǎn)端收益驅(qū)動(dòng)乏力，而針對(duì)同業(yè)發(fā)展的監(jiān)管口徑也越發(fā)嚴(yán)格，銀行同業(yè)理財(cái)規(guī)模和占比的回落是必然趨勢(shì)。

上漲趨勢(shì)或放緩

天下大勢(shì)，分久必合，合久必分。從客觀規(guī)律上看，漲跌規(guī)律亦當(dāng)如此。不少投資者抱怨，6個(gè)月前買的一年期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率還不如當(dāng)前35天或3個(gè)月的高，收益率連漲這么久，那么接下來(lái)是漲還是降呢？

對(duì)此，不同機(jī)構(gòu)看法分歧不大，多數(shù)表示短期并不會(huì)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，但是增速或?qū)⒎啪?。寧波銀行方面認(rèn)為，今年年初以來(lái)，銀行理財(cái)快速上行，非保本理財(cái)收益率由年初的4%～4.2%逐步上升至5%～5.2%區(qū)間，半年末部分銀行最高價(jià)格達(dá)到5.5%以上。銀行理財(cái)收益率走高，是資金端和資產(chǎn)端共同推動(dòng)的結(jié)果，預(yù)計(jì)未來(lái)銀行理財(cái)?shù)氖找媛蕰?huì)保持平穩(wěn)。

融360表示，隨著6月份年中考核的結(jié)束，預(yù)期中銀行理財(cái)收益會(huì)逐漸回落，然而最新數(shù)據(jù)顯示，7月份銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率仍有緩慢上漲的趨勢(shì)，雖不及上半年那么激進(jìn)，但顯然拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)。在貨幣基金積極擴(kuò)張的影響下，銀行也勢(shì)必會(huì)保持理財(cái)產(chǎn)品的吸引力以便與之抗衡。

不過(guò)有意思的是，曾經(jīng)搶食銀行儲(chǔ)蓄的“寶寶”類產(chǎn)品在這一波上漲中明顯落后于銀行理財(cái)，以江蘇銀行中直銷銀行的貨幣基金為例，同樣是隨進(jìn)隨出，靈活投資，截至7月13日，其預(yù)期7日年化收益率達(dá)4.47%，而同期余額寶僅為4.1%。

對(duì)此，寧波銀行方面向《投資者報(bào)》記者表示，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，的確對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)生了一些沖擊，但目前銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)范性、安全性仍然是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品無(wú)法比擬的。

“為應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，市場(chǎng)普遍的做法是通過(guò)各種方式吸引客戶，做大客戶基數(shù)，增加客戶黏性?！鄙鲜鲢y行方面表示。

投資需平衡收益風(fēng)險(xiǎn)

同樣是購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，保本收益、保本浮動(dòng)收益、非保本浮動(dòng)收益等不同產(chǎn)品的收益率卻是從2%到10%不等。以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為例，其預(yù)期高收益往往依賴于掛鉤包含股票，債券，期貨，票據(jù)，指數(shù)等衍生品的投資部分，收益率波動(dòng)往往都很大，但想要達(dá)到最高也比較難。很多銀行在宣傳此類產(chǎn)品時(shí)只會(huì)強(qiáng)調(diào)該產(chǎn)品的收益情況，很少會(huì)提示其風(fēng)險(xiǎn)程度，業(yè)內(nèi)人士建議，投資者在選擇時(shí)不可一味盯著收益率。

事實(shí)上，理財(cái)產(chǎn)品并未絕對(duì)的好壞之分，每款的理財(cái)產(chǎn)品都有不同的性質(zhì)。投資者在選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金使用情況來(lái)判斷。

對(duì)此，寧波銀行相關(guān)人士向投資者建議，首先要重點(diǎn)考慮安全因素，盡量選擇銀行自身發(fā)行的產(chǎn)品；其次要仔細(xì)對(duì)比產(chǎn)品要素，認(rèn)真閱讀產(chǎn)品說(shuō)明書，對(duì)比不同理財(cái)產(chǎn)品的募集期限、是否可以贖回的約定、最低投資額度和投資遞增額度；第三要合理安排資金使用，在利率上行周期可以選擇期限稍長(zhǎng)的產(chǎn)品來(lái)鎖定較高收益。從目前情況看，6個(gè)月～1年期產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率高于6個(gè)月以下產(chǎn)品。