閆肖鋒

中國企業(yè)“走出去”符合中國經濟全球化戰(zhàn)略，但銀行如何實施風控、政府如何監(jiān)管卻成為新的難題。

2016年，中國企業(yè)海外并購迎來大爆發(fā)。據Wind統(tǒng)計，當年中國企業(yè)出境并購金額已超9000億元人民幣，達到近五年的峰值。與此同時，部分領域出現(xiàn)非理性對外投資的現(xiàn)象，一些對外投資機構大多數(shù)境內負債率特別高，拿著從境內銀行或其他金融機構借來的錢到國外購買資產，一旦出現(xiàn)失誤，會導致境內銀行壞賬大幅度增加，增加境內的金融風險。

于是監(jiān)管收緊，點剎“非理性”對外投資，中國企業(yè)“走出去”急降虛火。與此同時，發(fā)改委和商務部等相關管理部門又都重申，支持國內有能力、有條件的企業(yè)，開展真實合規(guī)的對外投資活動；支持以企業(yè)為主體、以市場為導向、按照商業(yè)原則和國際慣例的對外投資，尤其是支持企業(yè)投資和經營“一帶一路”建設和國際產能合作。

警示海外投資“非理性”和收緊監(jiān)管，并非意味著支持企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略發(fā)生改變。那么，未來中國企業(yè)“走出去”如何規(guī)避“非理性”風險？銀行貸款如何實施風控？政府相關部門又如何監(jiān)管？

首先，支持企業(yè)“走出去”并不意味著監(jiān)管機構將放任一些非理性的、投機性的對外投資行為。企業(yè)開展真實合規(guī)的對外投資活動，政策是支持的。針對某些企業(yè)盲目投資、追逐“羊群效應”，或“明修棧道、暗度陳倉”轉移資產，我們應當將真實合規(guī)的海外投資與純粹的資產轉移行為分離，并按照不同的程序和標準加以審核，防止“一刀切”。為此，監(jiān)管機構要適時拿出一套甄別的標準和辦法出來，以叫停并剔除那些“假投資、真轉移”的項目。

其次，銀行如何對涉外項目實施風控成為新課題。在大規(guī)模的海外并購中，許多將投資領域集中在房地產、酒店、影視娛樂等不以生產為背景的領域。有些項目業(yè)務相左得驚人，溢價高得驚人，經營差得驚人。銀行對于此類投資并購如何甄別與監(jiān)測，如何實施風控，如何止損，國內銀行尚無必要經驗，在涉外項目風控體系尚未完備之前，銀行貸款尺度應該從嚴。

第三，最為關鍵的是，企業(yè)“走出去”某類項目該不該投，是否合規(guī)，要讓投資“理性與否”歸企業(yè)，企業(yè)成為判斷的主體，同時，“合規(guī)與否”的監(jiān)管歸政府，為此需要拿出一個負面清單來，而且越快越好。

在簡政放權的大背景下，對外投資由核準改為備案，管理權限大幅下放，事中事后監(jiān)管體系沒有配套建立起來，存在管理漏洞，對外投資監(jiān)管應該及時補漏洞。例如，由于實行項目備案制（備案時往往依據企業(yè)自身的陳述，一般難以核實），商務部門負責境外公司設立備案，外管局負責資金流出管制，都很難對企業(yè)投資的真實性進行鑒別，這方面?zhèn)鹘y(tǒng)的監(jiān)管模式亟需更新迭代。否則，“假投資、真轉移”“假外貿、真抽逃”等非法資金流出的案例還是無法杜絕。

要鼓勵企業(yè)“走出去”，配合中國經濟全球化，實施“一帶一路”倡議，又要明確監(jiān)管的責任和范圍，防止出現(xiàn)問題一棍子打死，就必須盡快制訂出涉外投資的負面清單。同時，銀行要修補和完善涉外貸款的風控體系。

對于前些年“一窩蜂”的盲目涉外投資，政府及時提示風險、發(fā)出警示是必要的，出臺叫停規(guī)定也是不得以而為之。今后這方面監(jiān)管必需從長線上去考慮，從制度建設、法律法規(guī)和執(zhí)行程序上去下功夫才對，讓涉外項目有更長期預期。

7月29日，郭廣昌在公司內部發(fā)表題為《行穩(wěn)致遠——走出去是為了更好的引回來》的文章，表示中國政府最近對海外投資、中國金融亂象的梳理和規(guī)范“非常必要和及時”。他還在文中表示，復星海外投資的目標，是幫助被投企業(yè)加快在中國的發(fā)展，復星“走出去”是“為了更好的回來?！薄艾F(xiàn)在中國已經是全球第二大經濟體了，一定會出現(xiàn)一批能整合全球資源來發(fā)展自己的中國企業(yè)，這是企業(yè)的需要，也是中國經濟乃至全球經濟的需要?！?/p>

一方面，中國亟待培養(yǎng)大企業(yè)的國家戰(zhàn)略意識。從國際經驗來看，跨國公司是實現(xiàn)國家戰(zhàn)略的重要方式。同時要有導向、有激勵，還要有約束，例如美國對大企業(yè)出現(xiàn)洗錢、操縱市場、逃稅等違規(guī)行為毫不留情，堅決打擊。另一方面，消除金融風險隱患，堅持“脫虛向實”，防止泡沫積累。同時，要讓民資穩(wěn)信心、保產權、擴準入，讓民企資產在國內有安全感、有回報。

總之，企業(yè)“走出去”要合規(guī)合法，政府和銀行要監(jiān)管到位，讓完善的法規(guī)和制度說話，如此，才能讓“非理性”海外投資更加理性。這應該是政商兩界共同努力的目標和方向。