中國工商銀行城市金融研究所 王雅娟 胡 婕

業(yè)績現(xiàn)反彈跡象新動能尚待培育
———主要上市銀行2016 年度經(jīng)營業(yè)績分析

中國工商銀行城市金融研究所 王雅娟 胡 婕

根據(jù)13家A股上市銀行（以下簡稱“13行”)1行分別是5家大型銀行（工行、建行、中行、農(nóng)行和交行）及8家全國性股份制銀行（招商銀行、中信銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、華夏銀行和平安銀行）。年報，本報告在對2016年銀行業(yè)績分析的基礎上，對銀行運營態(tài)勢特點進行了總結(jié)，對發(fā)展趨勢進行了研判。

一、2016年上市銀行利潤增長貢獻因素解析

（一）凈利潤增速同比輕微反彈，息差收窄是最大負面影響因素

2016年，13行凈利潤合計1.28萬億元，同比增長2.28%，增速較上年微升0.62個百分點；其中有8家銀行凈利潤增速出現(xiàn)回升；且各行ROE等盈利指標的下降幅度也有所縮小。

圖1 2016年13行凈利潤增長情況

圖2 部分上市銀行凈利潤增長的貢獻因素分解

表1 2016年13行資產(chǎn)負債規(guī)模及變動（單位：億元）

對凈利潤增速進行六大因素分解2六大因素分解是將影響凈利潤增長的因素分解為利息凈收入（規(guī)模因素）、利息凈收入（利率因素）、手續(xù)費及傭金凈收入、業(yè)務及管理費、撥備計提、其他等。發(fā)現(xiàn)：除其他這項非常規(guī)因素外，拉動各行凈利潤增長的最大力量仍是規(guī)模擴張，而拉低盈利增速的罪魁禍首是息差收窄。

（二）六大影響因素逐一分解

1.規(guī)模擴張：仍為凈利潤增長最重要的拉動因素

2016年，13行資產(chǎn)負債繼續(xù)穩(wěn)步擴張，總資產(chǎn)保持了將近13%的較高增速，總資產(chǎn)合計達130萬億元，總負債達121萬億元。其中，8家股份制銀行的資產(chǎn)負債規(guī)模平均增速均較五大行高出7個百分點。

表2 13行NIM變動情況

圖3 近年來13行手續(xù)費及傭金收入增速變動情況

圖4 近年來13行成本收入比變動情況

2.息差收窄：是拖累凈利潤增速的最大負面因素

2016年，13行NIM繼續(xù)收窄，均值較上年收窄32BP至2.13%。其中，光大、中行、民生、交行等四行NIM已低于2%。光大、建行、浦發(fā)、農(nóng)行、民生等五行NIM收窄幅度大于40BP。與同業(yè)相比反差較大的是平安銀行，其NIM僅收窄2BP至2.75%，是13行中NIM最高且收窄幅度最小的銀行，值得關注。

3.手續(xù)費及傭金凈收入因素：正向拉動力量有所減弱

2016年，包括銀行卡、結(jié)算等傳統(tǒng)業(yè)務費率調(diào)降對銀行手續(xù)費增長形成一定沖擊，另外，基金保險代銷、銀行理財?shù)仍鏊僖灿兴啪彛?3行共實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入7832.5億元，同比增長6.9%，增速較上年下降8個百分點。中行的手續(xù)費及傭金凈收入甚至出現(xiàn)了同比負增長。

4.成本因素：成本壓縮為凈利潤增長作出貢獻

前些年隨著業(yè)務擴張以及對新興領域戰(zhàn)略性投入增多，上市銀行業(yè)務及管理費用快速增長，這是凈利潤增速的一大拖累因素。2016年這一情況有所轉(zhuǎn)變，五大行業(yè)務及管理費同比下降1%，這是自2010年以來的首次下降；8家股份制銀行增速較上年下降3.5個百分點。2016年13行中有6家銀行成本收入比出現(xiàn)下降。

表3 13行資產(chǎn)質(zhì)量情況

表4 部分銀行營業(yè)外凈收入增長情況（單位：億元）

5.資產(chǎn)質(zhì)量因素：負向拉動力量有所減弱，有好轉(zhuǎn)苗頭

2015年13行不良貸款率和不良貸款額全部雙升，2016年有三家銀行不良貸款率下降。2015年13行不良貸款率的均值較上年上升0.41個百分點，2016年則上升0.12個百分點。此外，撥備覆蓋率降幅也有所放緩，其中四家銀行撥備覆蓋率回升。從以上跡象看，資產(chǎn)質(zhì)量開始呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)苗頭。

6.其他因素：營業(yè)外收入和所得稅下降助力利潤增長

2016年，非常規(guī)的“其他因素”成為上市銀行凈利潤增長的顯著推動力。其中，中行、農(nóng)行、交行和光大銀行的營業(yè)外凈收入增長較快。從所得稅看，2016年13行中有9家銀行所得稅下降，這一方面是受營改增影響，另一方面是由于營業(yè)收入下滑導致所得稅下降。不過其他因素起效具有較強的偶然性和階段性，不具有延續(xù)性。

表5 13行綜合化經(jīng)營情況

圖5 近年來13行核心一級資本充足率變動情況

二、2016年商業(yè)銀行經(jīng)營特點總結(jié)

從銀行的戰(zhàn)略表述與業(yè)務實踐看，業(yè)內(nèi)多數(shù)銀行均提出了著力推動從“以自我為中心”向“以客戶為中心”、從“單一信用中介服務商”向“全面金融服務商”、從“重資本型業(yè)務”向“輕資本型業(yè)務”的轉(zhuǎn)型方向。輕型化、綜合化、智能化成為共同的轉(zhuǎn)型目標。與此同時，各行的差異化經(jīng)營特色也開始日漸凸現(xiàn)。

（一）“輕型化”是各行轉(zhuǎn)型的新目標

“輕型化”主要體現(xiàn)在“輕”資產(chǎn)、“輕”經(jīng)營模式和“輕”管理方式?！拜p型化”戰(zhàn)略的提出有其必然性：一方面是受息差收窄等因素影響，規(guī)模擴張帶來的邊際效用下降，另一方面宏觀審慎監(jiān)管（MPA）等監(jiān)管政策強化了銀行的資本約束，尤其是資本充足水平相對較低的股份制銀行，會受到更大影響。從2016年數(shù)據(jù)看，除招行外，其他7家股份制銀行的核心一級資本充足率均在9%以下。

“輕型化”戰(zhàn)略實施效果最為突出的是招行。根據(jù)一年多來的觀察，招行資產(chǎn)擴張速度確實正在輕踩剎車，2016年資產(chǎn)總額增長8.5%，遠低于其他股份制銀行平均水平。截至2016年末，招行資產(chǎn)規(guī)模已被興業(yè)趕超，失去了保持了十余年的股份制銀行規(guī)模第一的位置，但與此同時，其凈利潤增速為13行最高水平（7.52%），超過了前幾年勢頭強勁的平安銀行和民生銀行，且展現(xiàn)出盈利能力超越交行的態(tài)勢。

表6 2016年13行機構(gòu)數(shù)量及變動

（二）“綜合化”帶來的集團協(xié)同逐步發(fā)力

在經(jīng)營壓力加大、凈利息收入和手續(xù)費傭金收入增長乏力的情況下，綜合化經(jīng)營對于穩(wěn)定收入來源與優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)的作用進一步加大，商業(yè)銀行越來越需要通過集團協(xié)同，來滿足客戶多元化金融需求，進而增強客戶黏性。這種協(xié)同一方面體現(xiàn)在銀行集團中作為母公司的銀行主導的母子聯(lián)動；另一方面體現(xiàn)在金融集團下作為子公司的銀行參與的母子、子子聯(lián)動。

（三）“智能化”推動線上線下加速融合

受客戶消費習慣變遷影響，上市銀行線下網(wǎng)絡的擴張速度顯著下降。從機構(gòu)數(shù)量看，2016年13行新增機構(gòu)882個，與2015年相比新增數(shù)量大幅減少。其中，五大行機構(gòu)數(shù)量由2015年的新增五百多家變?yōu)闇p少133家。

在線下機構(gòu)放緩擴張的同時，各行加快發(fā)展金融科技，對其應用更加廣泛。包括：運用多重新興技術，提升服務的智慧化、快捷化、移動化、社交化，增強客戶吸引力；傾斜移動端建設，加快網(wǎng)點智能化，推進線上線下加速融合；加強大數(shù)據(jù)技術應用，開展客戶畫像嘗試，提升精準營銷與風險識別能力；加強技術儲備，對人工智能、區(qū)塊鏈等進行前瞻性探索與技術儲備等。

（四）“差異化”發(fā)展特色日益凸現(xiàn)

面對復雜多變、挑戰(zhàn)加大、競爭升級的外部經(jīng)營環(huán)境，各行在發(fā)展路徑、模式等方面的差異進一步顯現(xiàn)。以凈利潤增速最高的兩家銀行——招行和興業(yè)——為例，它們是兩種不同發(fā)展模式的典型代表。

深耕零售業(yè)務多年的招行，其優(yōu)勢來自于零售客戶帶來的綜合貢獻與優(yōu)于同業(yè)的增長穩(wěn)定性，主要體現(xiàn)在：凈利潤增速13行第一，ROE降幅最小；成本顯著低于同業(yè)的存款來源保證了息差的相對穩(wěn)定，NIM2.5%，僅次于平安銀行，NIM收窄25BP，也僅高于平安，遠低于行業(yè)平均幅度。

發(fā)力同業(yè)金融多年的興業(yè)，其資金來源與資產(chǎn)配置均體現(xiàn)出區(qū)別于同業(yè)的特色：一方面其同業(yè)負債占比最高，達35.2%；另一方面是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中證券投資資產(chǎn)占比已超過貸款（證券投資資產(chǎn)占比高達54.1%，且呈逐年升高的態(tài)勢），而其他12行資產(chǎn)仍以貸款為主。

表7 2016年13行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

表8 2016年13行的負債結(jié)構(gòu)

三、下階段發(fā)展趨勢預測

2016年13行整體業(yè)績表現(xiàn)好于上年。從發(fā)展趨勢看，上市銀行將繼續(xù)保持業(yè)績回升態(tài)勢，但這種回升尚不穩(wěn)定，存在較大不確定性，增長動力仍顯不足。

（一）主要影響因素分析

1.經(jīng)濟因素：經(jīng)濟回升基礎不穩(wěn)，仍存較大下行風險

從國際經(jīng)濟看，全球經(jīng)濟有望繼續(xù)延續(xù)去年下半年以來的較好發(fā)展勢頭，發(fā)達國家經(jīng)濟整體繼續(xù)向好，新興市場經(jīng)濟繼續(xù)改善。但與此同時，2017年全球經(jīng)濟仍面對諸多不確定因素：美聯(lián)儲“縮表”信號的釋放及加息周期的啟動加大了全球資金流向的不確定性；英國脫歐談判進程的開展加大歐元區(qū)發(fā)展進程的不確定性；朝鮮、中東等問題升級，地緣政治局面緊張可能對全球資本市場帶來較大沖擊；法國馬克龍當選法國總統(tǒng)，民粹主義多米諾骨牌有望終止，但歐元危機并未消除。

從國內(nèi)經(jīng)濟看，我國經(jīng)濟開局良好，一季度6.9%的季度GDP增速創(chuàng)近六個季度以來新高，一些關鍵指標明顯改善。但從長期發(fā)展動力來看，我國經(jīng)濟內(nèi)生增長動力仍顯不足，經(jīng)濟增長依然主要依靠基礎設施投資、房地產(chǎn)投資和工業(yè)企業(yè)補庫存，新的增長動力仍未顯現(xiàn)。與此同時，流動性趨緊帶來的中小金融機構(gòu)風險上升、企業(yè)違約風險暴露等帶來的風險不容小覷。全年經(jīng)濟或?qū)⒊尸F(xiàn)前高后低態(tài)勢，下行壓力仍然較大。

2.監(jiān)管因素：全面規(guī)范銀行經(jīng)營，短期影響不容忽視

近期,監(jiān)管機構(gòu)就規(guī)范商業(yè)銀行經(jīng)營活動連續(xù)發(fā)布了一系列政策文件和工作要求。其中既涉及信貸、同業(yè)、理財、票據(jù)、信托等具體業(yè)務的管理要求，也包括對銀行經(jīng)營活動中各類主要風險領域的防控要點和制度規(guī)范。從長期影響看，此次監(jiān)管整治有助于強化對金融機構(gòu)經(jīng)營活動的資本、流動性等約束，促進行業(yè)健康發(fā)展。但從短期影響看，由于監(jiān)管政策直接指向銀行同業(yè)之間、銀行與非銀行金融機構(gòu)在投融資活動、資產(chǎn)管理業(yè)務等新興業(yè)務，而這些業(yè)務對于許多商業(yè)銀行的業(yè)務規(guī)模和盈利增長貢獻十分顯著，因此短期內(nèi)商業(yè)銀行表內(nèi)和表外資產(chǎn)業(yè)務增長速度都將面臨較大的抑制，從而對銀行的盈利增速帶來較大沖擊。各行由于經(jīng)營戰(zhàn)略、業(yè)務策略導向及資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的不同，受監(jiān)管政策短期沖擊的程度也會有較大差異。總體而言大型銀行經(jīng)營上更為穩(wěn)健，投資和資管業(yè)務創(chuàng)新過程中更加注重合規(guī)經(jīng)營和風險防范，因此在監(jiān)管整治過程中受到的影響明顯小于部分發(fā)展策略更為激進的中小銀行。

（二）發(fā)展趨勢預測

1.規(guī)模擴張動力減弱，需探尋增長新動力

雖然整體看來，規(guī)模擴張仍是商業(yè)銀行利潤增長的第一大動力，且轉(zhuǎn)型條件下規(guī)模擴張速度仍在加快（13行近三年資產(chǎn)規(guī)模增速分別為11%、12%、12.8%）。但如前所分析，規(guī)模擴張的邊際效用不斷下降，且從趨勢上看，在MPA考核、一系列監(jiān)管政策的嚴格實施下，規(guī)模擴張速度將有所下降。包括同業(yè)業(yè)務的高速發(fā)展態(tài)勢可能會出現(xiàn)較大的變化，信貸與債券業(yè)務也將受到不同程度的影響。資本、資金、規(guī)模對于銀行的內(nèi)在價值將發(fā)生較大變化，銀行難以再對這些經(jīng)營資源粗放管理，亟待加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提升經(jīng)營效率，加快探尋新的增長動力與發(fā)展模式。

2.息差收窄幅度有望縮小，各行息差表現(xiàn)或進一步分化

從趨勢看，隨著銀行資產(chǎn)端重定價的影響消除，銀行息差收窄壓力得到緩釋，相比于過去兩年行業(yè)息差水平的快速下行，2017年可能企穩(wěn)。資金利率的上行雖然對行業(yè)整體的息差影響有限，但對于不同銀行的影響卻有差異，其中同業(yè)負債占比較高的部分股份制銀行將受到更大沖擊，各行息差表現(xiàn)將進一步分化。

3.資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)基礎薄弱，仍存多重風險壓力

今年一季度上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)拐點曙光，比如工行，不良率、劣變率等主要質(zhì)量指標全面改善。但目前來看，這種好轉(zhuǎn)和改善的基礎仍然相對脆弱。其一，宏觀經(jīng)濟復蘇具有較強不確定性，去產(chǎn)能、降杠杠的深入推進將帶來更多風險暴露；其二，包括地方政府融資、房地產(chǎn)、非標代理投資、債券承銷等重點領域、重點業(yè)務風險值得關注；其三，監(jiān)管政策收緊除了對業(yè)務擴展產(chǎn)生影響外，還可能帶來流動性等風險，推動合規(guī)成本上升；其四，案防壓力不斷增大。

4.依靠成本壓縮提升利潤的空間有限

在利潤增長等壓力下，商業(yè)銀行壓縮成本費用，成本收入比創(chuàng)出新低。但成本壓縮是有限度的，一味壓縮可能會導致關鍵崗位人才流失，并影響長期競爭力的培育。從下階段看，各行在物理網(wǎng)點方面將繼續(xù)放緩擴張步伐，在一定程度上降低運營成本，但考慮到包括金融科技、渠道更新?lián)Q代、關鍵人才引進與員工培養(yǎng)等投入可能增長，整體成本壓縮空間有限。

5.金融科技向融合、開放方向深化

經(jīng)歷了初期的震驚、遲疑與迷茫后，商業(yè)銀行對金融科技沖擊認識日益清晰，將由被動應對進入主動布局階段，以下幾方面動態(tài)值得關注。一是各行在金融科技發(fā)展路徑上也將呈現(xiàn)一定差異，根據(jù)各自總體戰(zhàn)略需要而各有側(cè)重；二是銀行體內(nèi)的新舊部分將加速融合，在碰撞與融合中共同推動銀行向著更高級物種不斷進化；三是在平臺搭建、生態(tài)構(gòu)建等領域，各類同業(yè)、跨界合作將不斷加強，優(yōu)勢互補；四是考慮引入社會資本，進行股權(quán)合作，在新技術領域也可能并購、入資區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能領域的外部科技公司。