張一博 何建民

(上海財經(jīng)大學國際工商管理學院,上海 200433)

中外大規(guī)模國際化上市酒店集團全要素生產(chǎn)率比較及影響因素實證研究

張一博 何建民

(上海財經(jīng)大學國際工商管理學院,上海 200433)

本文以10家中外大規(guī)模國際化上市酒店集團2008～2014年的面板數(shù)據(jù)為樣本,運用非參數(shù)DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法,分析中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率(TFP)現(xiàn)狀。在此基礎上,構建影響中外上市酒店集團TFP的微觀模型。結果顯示:(1) 中外上市酒店集團TFP年均增長4.1%,技術效率年均增長5.1%,技術進步年均增長-1%;(2) 中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率的提升和下降存在交替性,且各時期作用于全要素生產(chǎn)率的宏觀因素不同;(3) 中國上市酒店集團在全要素生產(chǎn)率的改進方面優(yōu)勢明顯,TFP年均增長15%,而國外上市酒店集團TFP年均增長0.5%;(4) 凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉率、總資產(chǎn)增長率與TFP呈顯著正相關,資產(chǎn)負債率與TFP呈顯著負相關,總資產(chǎn)收益率對TFP影響不顯著。

上市酒店集團; 全要素生產(chǎn)率; 影響因素; Malmquist指數(shù)

近年來,中國酒店數(shù)量和經(jīng)營規(guī)?？焖僭鲩L,權威酒店雜志《HOTELS》公布的2014年度《世界酒店(集團)325強排行榜》*詳見《Hotel》官方網(wǎng)站http://www.hotelsmag.com/Member。顯示,截至2014年底,中國(包括香港)酒店(集團)共有33家上榜,其中入圍百強的酒店(集團)達到17家,如家酒店集團和上海錦江國際酒店集團進入榜單前10名。中國酒店(集團)規(guī)模迅速壯大,世界排名不斷提升,這種變化是否促進了酒店集團全要素生產(chǎn)率的改進,是亟待研究的課題。一般認為,中外酒店集團效率存在較大差距,但這種差距如何量化、如何表現(xiàn),又是哪些因素影響了中外酒店集團全要素生產(chǎn)率,目前尚無定論?；诖?本文以中外大規(guī)模國際化上市酒店集團全要素生產(chǎn)率為研究對象,進行實證研究。

1 文獻回顧

酒店效率的定量研究國外開展較早,Morey 和Dittman(1995)最早運用DEA模型對美國54家私有連鎖酒店的管理績效進行了評價。Anderson等(1999)和Anderson等(2000)分別運用SFA法、DEA-BBC和CCR模型對美國48家酒店企業(yè)效率進行了測評,且研究結果基本一致。Hwang和Chang(2003)運用DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法,對臺灣45家旅游酒店效率進行了評價。Barros(2005,2006)分別采用DEA二階段模型和SFA法對葡萄牙國有酒店效率進行了測算。Chen(2007)運用SFA法測算了臺灣旅游飯店部門的成本效率。Shang等(2010)運用DEA-BBC和CCR模型對希臘克里特島的50家酒店效率進行了測評。Assaf和Magnini(2012)使用改進的DEA法和SFA法,對美國連鎖酒店效率進行了評價。近年來,我國對酒店效率的研究逐漸增加,主要集中在定量研究方面。彭建軍和陳浩(2004)運用DEA-CCR模型對北京、上海和廣東的星級酒店效率進行了評價。彭磊義(2009)運用DEA-CCR和BBC模型對浙江省不同管理模式下的飯店企業(yè)進行了效率評價。生延超和鐘志平(2010)運用DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法測算了中國飯店業(yè)1997年以來整體生產(chǎn)率的變動趨勢。謝春山等(2012)運用DEA-BBC模型和超效率DEA模型對中國五星級酒店效率進行了評價。張洪和程振東(2014)運用DEA-BCC和CCR模型對中國星級酒店效率進行了測度。

上述文獻資料從不同視角,使用不同方法研究了酒店業(yè)的效率或全要素生產(chǎn)率,雖然揭示了國外或我國酒店業(yè)自身的效率或全要素生產(chǎn)率的變動,但無法知曉我國酒店全要素生產(chǎn)率在國際上的相對水平。同時,盡管有一部分文章測算了酒店全要素生產(chǎn)率,但未對影響其變動的因素進行定量分析。因此本文將研究對象拓展為中外大規(guī)模國際化上市酒店集團(以下簡稱中外上市酒店集團),“酒店集團”是指擁有、特許經(jīng)營、管理或聯(lián)合營銷兩家或兩家以上酒店的企業(yè)或公司(何建民,2004);“中外”是根據(jù)酒店集團總部地址所在國家或地區(qū)的區(qū)分;“大規(guī)?！敝高M入2014年度《HOTELS》榜單客房數(shù)量排名50強的酒店集團;“國際化”指是否為跨國經(jīng)營與管理的酒店集團;“上市”是指酒店集團在國內外證券交易所上市交易的由多家酒店組成的股份有限公司。本文從酒店集團層面分析中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率變化的總體特征、發(fā)展趨勢和它們之間的差異。然后結合酒店業(yè)特點,從酒店營利能力、償債能力、運營能力和發(fā)展能力4個方面,對影響中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率的因素進行定量研究。

2 研究方法設計

2.1 研究方法

Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)最早由Caves和Diewert(1982)提出,并將其作為一個理論指數(shù)引入生產(chǎn)率分析領域,之后F?re等(1994)構建了基于DEA的Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法,而后DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法被廣泛應用于各行業(yè)生產(chǎn)率的測度和評價。DEA方法無須進行參數(shù)估計,也無須預先知道投入產(chǎn)出指標之間的顯性函數(shù)關系,在處理一組具有多投入和多產(chǎn)出的問題上具有較強客觀性。Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)可將全要素生產(chǎn)率分解為技術進步、純技術效率變化和規(guī)模效率變化,在進行動態(tài)分析方面具有獨特優(yōu)勢,方便探究酒店業(yè)增長源泉。因此,本文采用DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法對中外上市酒店全要素生產(chǎn)率進行評測,具有較好的操作性和有效性。

Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)*有關DEA模型的基本原理可參見魏權齡.評價相對有效性的數(shù)據(jù)包絡分析模型——DEA和網(wǎng)絡DEA[M].北京:中國人民大學出版社,2012:86.的主要計算公式為(章祥蓀,貴斌威,2008):

EFFCH(xt+1,yt+1,xt,yt)TECH(xt+1,yt+1,xt,yt)=

PECH(xt+1,yt+1,xt,yt)SECH(xt+1,yt+1,xt,yt)TECH(xt+1,yt+1,xt,yt)

(1)

2.2 樣本選擇

國外上市酒店集團篩選標準如下:(1) 進入2014年度《HOTELS》雜志《全球酒店集團325強》榜單50強;(2)進入中國飯店協(xié)會和上海盈蝶酒店管理咨詢有限公司聯(lián)合發(fā)布的2015年度《中國酒店連鎖發(fā)展與投資報告》*詳見中國飯店協(xié)會和上海盈蝶酒店管理咨詢有限公司聯(lián)合發(fā)布的《2015中國酒店連鎖發(fā)展與投資報告》第9頁。中《外資酒店集團品牌規(guī)模30強排行榜》榜單;(3) 60%以上主營業(yè)務收入來自酒店業(yè)務;(4) 總部地址在海外。按照以上的篩選標準共得6家樣本集團企業(yè):洲際酒店集團(InterContinental Hotels Group PLC)、萬豪國際酒店集團(Marriott International)、溫德姆酒店集團(Wyndham Hotel Group)、雅高酒店集團(Accor)、喜達屋酒店及度假村國際集團(Starwood Hotels & Resorts Worldwide)、凱悅酒店集團(Hyatt Hotels Corp)。但考慮到香格里拉酒店集團(Shangri-La Hotels and Resorts)總部雖在中國香港,但相較中國本土成長起來的酒店集團,香格里拉酒店集團和西方著名酒店集團(品牌)一樣,是成熟的酒店集團(品牌);而且《中國酒店連鎖發(fā)展與投資報告》也將其歸為外資酒店集團。所以,本文將香格里拉酒店集團放入國際酒店集團中討論,共得到7家樣本集團企業(yè),下文簡稱洲際、萬豪國際、溫德姆、雅高、喜達屋、凱悅和香格里拉。

中國上市酒店集團篩選標準如下:(1)進入2014年度《HOTELS》雜志《全球酒店集團325強》榜單50強;(2)60%以上主營業(yè)務收入來自酒店業(yè)務;(3)總部地址在中國內地。按照以上的篩選標準共得3家樣本集團企業(yè)*金陵飯店集團也符合上述條件,但是由于部分指標數(shù)據(jù)不能獲得,故未入選。:如家酒店集團(Home Inns & Hotels Management)、上海錦江國際酒店集團(Shanghai Jin Jiang International Hotel Group Co.)和華住酒店集團(China Lodging Group),下文簡稱如家、上海錦江國際和華住。

上述約束條件旨在減小酒店集團間規(guī)模差距,使樣本有盡可能多的重疊市場,以減小由外部環(huán)境差異與內部文化、制度、模式差異引起的經(jīng)營績效差異,有利于提高后文實證分析的準確性。

2.3 指標選取

考慮到數(shù)據(jù)的可獲性和可比性*中外酒店集團的數(shù)據(jù)主要來自各上市樣本酒店年度報告。,以及本文的研究方法,本文采用與生延超和鐘志平(2010)相同的投入產(chǎn)出指標,即投入指標選取固定資產(chǎn)凈值衡量資本投入,考察酒店資源配置是否是最優(yōu)狀態(tài);選取員工數(shù)量衡量勞動要素投入,考察酒店資源配置效率和管理效率;產(chǎn)出指標則選取酒店年報中的營業(yè)收入,考察酒店未來發(fā)展的動力和保障能力。在此基礎上,形成了中外上市樣本酒店集團投入產(chǎn)出指標的原始數(shù)據(jù)特征表(見表1)。

表1 中外上市樣本酒店集團原始數(shù)據(jù)特征值

注:數(shù)據(jù)均來自各上市樣本酒店年度報告,年度報告來自各樣本酒店官方網(wǎng)站。國外上市樣本酒店的數(shù)據(jù)單位分別根據(jù)各年的平均匯率換算為人民幣。

3 實證結果與分析

基于中外上市酒店效率評價的投入產(chǎn)出指標,應用Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法,使用DEAP2.1軟件,對2008～2014年中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率,及其分解項的分年度變動情況進行測度。

3.1 中外上市酒店集團整體運行效率年度變化分析

表2列出了2008～2014年中外上市酒店集團Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)及其分解結果。從整體來看,考察期內中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率呈上升態(tài)勢,年均增長4.1%,主要原因在于技術效率年均提升5.1%。其中,純技術效率年均提升4.4%,規(guī)模效率年均提升0.7%,說明純技術效率和規(guī)模效率都是中外上市酒店集團技術效率主要增長驅動因素,純技術效率的影響更大。而同期技術進步表現(xiàn)為負增長,年均增長率為-1%。從最終結果上看,技術效率的提高完全抵消了技術進步增長率的下降,因此2008～2014年中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率的平均增長率為正增長。

表2 2008～2014年中外上市樣本酒店集團Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)

注:根據(jù)各上市樣本酒店集團相關數(shù)據(jù)計算。

從時間序列數(shù)據(jù)來看,2008～2014年中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率出現(xiàn)提升和下降的交替性,且各時期影響全要素生產(chǎn)率的宏觀因素不同。先是2008～2009年出現(xiàn)下降,可能的原因是甲型H1N1流感和全球金融危機。雖然規(guī)模效率增長7%,但是技術進步和純技術效率分別下降7%和6.4%。2009～2010年快速回升,增長率達到考察期內最高值21.3%。其中,技術效率增長21%,技術進步增長0.2%。可能的原因是酒店集團為應對金融危機等諸多不利因素采取的措施見效,以及中國世博會效應。依據(jù)是該階段上海錦江國際全要素生產(chǎn)率增長205.2%,拉高了中外上市酒店全要素生產(chǎn)率。2010～2011年又轉為下降,雖然技術進步增長了4.9%,但不足以抵消規(guī)模效率下降6.3%?？赡艿脑蚴呛笫啦┢陂g中國酒店業(yè)出現(xiàn)過剩危機,依據(jù)是該階段如家、上海錦江國際、華住等3家酒店集團的全要素生產(chǎn)率平均增長率為-18.87%,拉低了中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率。2011～2014年中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率均為正增長,2011～2012年依賴于技術效率,2012～2013年依賴于技術效率和技術進步,2013～2014年依賴于技術進步。3個時期阻礙全要素生產(chǎn)率增長的原因分別是技術進步、純技術效率和規(guī)模效率。但是,2013～2014年萬豪、凱悅和香格里拉的全要素生產(chǎn)率平均增長率為-50.9%?？赡艿脑蚴鞘苋蚪?jīng)濟衰退、部分國家的政治事件和宏觀政策的影響和制約,酒店經(jīng)營環(huán)境欠佳,從而影響酒店經(jīng)營效率。

3.2 中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率對比分析

為弄清中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率的相對變動情況,本文對中國上市酒店集團和國外上市酒店集團的全要素生產(chǎn)率進行了對比考察。

3.2.1 中國上市酒店集團全要素生產(chǎn)率測度及變動情況

表3列出了2008～2014年中國上市酒店集團Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)及其分解結果。從中可以看出,考察期內中國上市酒店集團全要素生產(chǎn)率年均增長15%,高于中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率10.9個百分點。其中,技術效率年均增長16.7%,技術進步年均增長-1.5%,說明中國上市酒店集團全要素生產(chǎn)率的增長主要依賴于技術效率。這一研究結果完全不同于生延超和鐘志平(2010)對中國飯店業(yè)Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)測算的結果,可能的原因是中國上市酒店集團通過學習、借鑒、生產(chǎn)知識的累積和集團規(guī)模快速擴張,充分發(fā)揮酒店集團在資本、人才、產(chǎn)品、營銷和規(guī)模等方面的優(yōu)勢,使酒店集團技術效率快速提升。就具體酒店集團而言,考察期內3家酒店集團全要素生產(chǎn)率均有所提升,提升幅度依次為如家、華住、上海錦江國際。

從分解項來看,純技術效率方面,上海錦江國際有年均16.5%的較大提升,如家年均提升3.6%,華住年均下降6.9%。規(guī)模效率方面,華住和如家分別有年均22.5%和20.5%的較大提升,上海錦江國際年均下降4.6%。

3家中國上市酒店集團差異明顯,如家和華住全要素生產(chǎn)率年均增長18.3%;上海錦江國際全要素生產(chǎn)率年均增長8.4%。這種現(xiàn)象的可能原因是酒店產(chǎn)品不同,如家和華住的主要產(chǎn)品為中端酒店和經(jīng)濟型酒店,與上海錦江國際具有較多的高星級酒店產(chǎn)品比有諸多優(yōu)勢,如滿足了巨大的中低端客源市場需求,受宏觀經(jīng)濟下行影響和遏制公款消費政策影響相對較小。

表3 2008～2014年中國上市樣本酒店集團Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)

注:根據(jù)各上市樣本酒店集團相關數(shù)據(jù)計算。

3.2.2 國外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率測度及變動情況

表4列出了2008～2014年國外上市酒店集團Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)及其分解結果。從中可以看出,考察期內國外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率年均增長0.5%,低于中外上市酒店集團3.6個百分點。其中,技術效率年均增長1.4%,技術進步年均增長-0.8%,技術進步的年均負增長完全抵消了技術效率的增長。

表4 2008～2014年國外上市樣本酒店集團Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)

注:根據(jù)各上市樣本酒店集團相關數(shù)據(jù)計算。

就具體的酒店集團而言,考察期內有4家酒店集團全要素生產(chǎn)率有所提升,提升幅度依次為洲際、雅高、香格里拉、喜達屋,且完全由技術效率的提高引起。其余3家酒店集團的全要素生產(chǎn)率均有不同程度下降。其中,萬豪和凱悅全要素生產(chǎn)率年均下降分別為18.7%和11.5%,若將這兩家酒店集團剔除,則考察期內國外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率年均增長6.8%。顯然,這兩家酒店集團全要素生產(chǎn)率大幅下降是造成國外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率年均增長為負的關鍵所在。另外,萬豪和凱悅全要素生產(chǎn)率的下降原因不同,前者主要是技術效率的下降,后者是技術效率和技術進步共同作用。

從分解項來看,純技術效率方面,香格里拉、洲際、雅高和喜達屋分別有年均20.7%、17%、4%和0.9%的提升,凱悅和萬豪分別有年均3.5%和1%的下降,溫德姆沒有發(fā)生變化。規(guī)模效率方面,雅高和喜達屋分別有年均9.7%和0.8%的提升,萬豪、香格里拉、凱悅和洲際分別有年均19%、11.5%、3.5%和0.3%的下降。技術進步方面,僅萬豪有年均1.4%的提升,其余均有不同程度的下降,但下降幅度均小于1.8%。

3.2.3 綜合對比及差異原因探討

綜合表3和表4來看,2008～2014年中外上市酒店集團在全要素生產(chǎn)率表現(xiàn)方面存在較大差異。盡管國外上市酒店集團在剔除萬豪和凱悅后,全要素生產(chǎn)率由負增長轉為年均增長6.8%,但仍低于中國上市酒店全要素生產(chǎn)率8.2個百分點,中國上市酒店在全要素生產(chǎn)率的改進方面優(yōu)勢明顯。

從分解項目來看,純技術效率方面,中國上市酒店集團低于國外上市酒店集團0.6個百分點,二者差距不大。但是從單個酒店集團來看,除香格里拉和洲際外,上海錦江國際純技術效率的年均提升幅度遠高于其他國外酒店集團。造成此差異的主要原因是,發(fā)達國家酒店集團具有先行者優(yōu)勢,管理水平領先幅度較大,而中國是世界上最大的發(fā)展中國家,酒店集團管理水平相對較低;上海錦江國際通過學習和借鑒發(fā)達國家酒店集團先進的管理經(jīng)驗、加強人才培養(yǎng)提高員工素質、積累自身生產(chǎn)經(jīng)驗,提高了酒店集團管理效率,使效率增長率提高較快,另外還通過加強輕資產(chǎn)管理,以特許經(jīng)營和管理的形式快速擴張,從另一方面迅速提高管理水平。

表5 2009～2014年中外上市樣本酒店集團客房數(shù)增長率(%)

注:根據(jù)2008～2014年各上市樣本酒店集團年度報告中客房間數(shù)計算。

規(guī)模效率方面,中國上市酒店集團高于國外上市酒店集團16.2個百分點。本文認為,差異的主要原因是中國酒店集團規(guī)?？焖贁U張引起的規(guī)模效率提升。由表4可知,2009～2014年中外上市樣本酒店集團客房間數(shù)增長率差異顯著,中國上市酒店集團客房間數(shù)增長率高達34.24%,超出國外上市酒店集團31.76個百分點。中國酒店集團規(guī)模快速擴張可能的原因是:首先,隨著中國酒店集團管理水平的提高,各酒店集團財務狀況良好。其次,經(jīng)營環(huán)境相對較好,中國酒店集團通過橫向、縱向、地域擴張和多樣化經(jīng)營等方式進行快速擴張。再次,除溫德姆和雅高之外,其余國外酒店集團旗下均以高端品牌為主,而中國本土酒店集團,大部分以中低端品牌為主,擴張成本相對較低,且市場需求相對較大。

技術進步方面,中國上市酒店集團低于國外上市酒店集團0.7個百分點。本文認為,差異的主要原因既有國際因素,又有國內因素。從國際因素看,2008年的全球金融危以及歐債危機的蔓延升級,對國外尤其是歐美發(fā)達國家酒店業(yè)的影響遠大于對中國酒店業(yè)的影響,直接導致國外上市酒店經(jīng)營困難,向外擴張乏力。此消彼長,客觀上使中國上市酒店的經(jīng)營環(huán)境得到改善,國際競爭力得到提高,進而降低了其通過技術進步提升效率所帶來的壓力。從國內因素看,中國政府推出的“4萬億元”投資計劃,上海世博會等各種大型活動的成功舉辦,《國務院關于促進旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見》的出臺,以及一系列重大改革舉措的實施,有效促進了中國酒店業(yè)的快速發(fā)展。以上海錦江國際為例,2009～2010年其全要素生產(chǎn)率增長高達205.2%。鑒于國際壓力的減小和國內利好因素的共同作用,中國上市酒店集團發(fā)揮本土優(yōu)勢,依靠規(guī)模擴張的發(fā)展模式和加盟費的獲利形式快速發(fā)展,并與攜程等在線旅行社合作,從而降低了其對技術進步提升的積極性。如2014年華住新開酒店587家,其中直營店46家、加盟管理店541家,加盟店超過90%。2015年如家目標開設不少于400家酒店,其中90%約為加盟店。反觀國外上市酒店,不斷通過應用新技術來改善自己的經(jīng)營壓力,謀求新的發(fā)展。如萬豪利用大數(shù)據(jù)、無線互聯(lián)網(wǎng)和智能手機(平板電腦)終端,搶先在全球打造“指尖酒店”。2013年開始陸續(xù)推出“Travel Brilliantly”“Red Coat Di-rect”“Future of Meeting”等移動應用服務項目。萬豪始終走在革新的路上,而且是唯一上榜波士頓咨詢公司(BCG)發(fā)布的《2015年全球最具創(chuàng)新力企業(yè)50強》*這一評選是基于對1500位全球企業(yè)高管進行的調查得出的,每一位高管都被要求對自己所在行業(yè)的企業(yè)進行排名,及進行所有企業(yè)的跨行業(yè)排名。此外,評選還將過去5年間的股東權益報酬率納入了計算。萬豪第19名。名單的酒店企業(yè)。正因如此,萬豪是唯一一個技術進步年均增長為正值酒店集團,年均增長1.4%。

4 中外上市酒店全要素生產(chǎn)率影響因素分析

4.1 Panel Data模型構建

前文評價了中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率,并對其差異進行了分析,下面定量分析影響中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率的主要因素。

已有研究表明,酒店內部經(jīng)營管理水平會對其效率產(chǎn)生影響(Brown,Dev 1999;Wang,et al.,2006;Assaf,et al.,2010),我國對上市企業(yè)效率影響因素研究一般采用財務指標(袁曉玲,張寶山,2009;張毅,等,2013),本文借鑒有關上市企業(yè)效率影響因素研究經(jīng)驗,結合中外上市酒店的實際運行特點,從盈利能力、償債能力、運營能力和發(fā)展能力4個方面,選取有代表性的5個酒店經(jīng)營業(yè)績指標進行回歸分析。

以中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率值為因變量,以凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)增長率為自變量,構建Panel Data模型:

TFPit=α0+α1ROEit+α2RAit+α3ALRit+α4ATit+α5AGRit+εit

(2)

式中:TFPit為第i家上市酒店的全要素生產(chǎn)率值,i=1,2,…10,t=2009,2010…2014;α0為常數(shù)項,α1,α2…α5為各變量回歸系數(shù);ROE為凈資產(chǎn)收益率,用凈利潤與凈資產(chǎn)額的比率表示;RA為總資產(chǎn)收益率,用凈利潤與期末資產(chǎn)總額的比率表示;ALR為資產(chǎn)負債率,用期末負債總額與期末資產(chǎn)總額的比率表示;AT為總資產(chǎn)周轉率,用主營業(yè)務收入與期末資產(chǎn)總額的比率表示;AGR為總資產(chǎn)增長率,用本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率表示;ε為殘差。

4.2 影響因素分析

本文基于Panel Data模型,運用普通最小二乘法進行回歸分析,得到影響中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率的微觀因素模型,回歸結果見表。

由表6可以得出,凈資產(chǎn)收益率(ROE)的系數(shù)為0.035,在10%的顯著水平上與中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率呈顯著正相關,說明酒店管理水平越高,其獲利能力越強,全要素生產(chǎn)率越高。與前文中外上市酒店集團純技術效率年均提升4.4%相互印證。

表6 中外上市樣本酒店集團全要素生產(chǎn)率影響因素回歸結果

注:“*”、“**”和“***”分別表示在1%、5%和10%的水平下顯著。

總資產(chǎn)收益率(RA)對中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率影響不十分顯著,沒有通過T檢驗,說明中外上市酒店集團的全要素生產(chǎn)率與總資產(chǎn)收益率不存在明顯的相關關系。

資產(chǎn)負債率(ALR)的系數(shù)為-0.046,在10%的顯著水平上與中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率呈顯著負相關,說明酒店集團的資產(chǎn)負債率越高,對其全要素生產(chǎn)率的提升越不利。同時,由于對債權人償債保證程度降低,還可能限制酒店將來增加負債籌資的能力,進而影響酒店經(jīng)營,使全要素生產(chǎn)率相對變低。

總資產(chǎn)周轉率(AT)的系數(shù)為0.154,在1%的顯著水平上與中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率呈顯著正相關?？傎Y產(chǎn)周轉率反映企業(yè)對資產(chǎn)管理的質量和利用效率,酒店總資產(chǎn)周轉率高,說明其銷售渠道較完善,酒店產(chǎn)品定位準確,資產(chǎn)利用效率高,從而使得酒店全要素生產(chǎn)率較高,這與前文中外上市酒店集團純技術效率值為1.044相互印證。

總資產(chǎn)增長率(AGR)的系數(shù)為0.058,在5%的顯著水平上與中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率呈顯著正相關?？傎Y產(chǎn)增長率反映的是企業(yè)規(guī)模擴張,說明酒店集團經(jīng)營規(guī)模越大,其全要素生產(chǎn)率值也越高。目前中外上市酒店集團快速擴張,導致其資產(chǎn)增長率提高,從而使其全要素生產(chǎn)率提升,這與前文中外上市酒店集團規(guī)模效率值為1.007相互印證。

5 結論與建議

本文以10家中外大規(guī)模上市酒店集團2008～2014年的面板數(shù)據(jù)為樣本,應用非參數(shù)DEA-Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)法,分析了中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率現(xiàn)狀,以全要素生產(chǎn)率值為因變量,構建了影響中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率的微觀模型,具體結論及相關討論如下:

第一,考察期內,中外上市酒店集團整體全要素生產(chǎn)率年均上升4.1%,技術效率年均提升5.1%,主要貢獻因素為純技術效率年均提升4.4%,規(guī)模效率年均提升0.7%。這表明中外酒店集團整體管理水平和規(guī)模經(jīng)濟性程度逐步提高。同時,技術進步年均下降1%,阻礙了中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率的提升,表明在經(jīng)濟新常態(tài)下,技術進步對酒店集團全要素生產(chǎn)率的正向影響作用尚未充分發(fā)揮,說明我國酒店集團在發(fā)展過程中,除了保障技術效率的提高還應注重技術進步水平的提升。

第二,考察期內,中外上市酒店集團全要素生產(chǎn)率出現(xiàn)交替性的提升和下降,且各時期影響全要素生產(chǎn)率的宏觀因素不同。由于酒店企業(yè)容易受宏觀因素的影響,我國酒店集團應充分利用外部環(huán)境因素變化,抓住機遇促發(fā)展。

第三,中國上市酒店集團在全要素生產(chǎn)率的改進方面優(yōu)勢明顯。中國上市酒店集團全要素生產(chǎn)率年均增長15%,高于國外上市酒店集團14.5個百分點。具體而言,上海錦江國際在純技術效率方面有較大優(yōu)勢,除洲際和香格里拉外,高于其他國外酒店集團12.5個百分點。如家和華住在規(guī)模效率方面有明顯優(yōu)勢,高于國外酒店集團10.8個百分點。這表明中國上市酒店集團利用后發(fā)優(yōu)勢,通過管理水平的提升和酒店規(guī)模迅速壯大帶來了全要素生產(chǎn)率的改進,并且實現(xiàn)部分趕超。但是,技術進步仍低于國外上市酒店集團0.7個百分點,技術進步是中國上市酒店乃至中外上市酒店發(fā)展的主要制約因素。因此在未來發(fā)展中,中國上市酒店集團在注重技術效率提升的同時,更應重視技術進步水平的提升。一方面,繼續(xù)利用后發(fā)優(yōu)勢,不斷學習和借鑒國外著名酒店集團的先進經(jīng)驗,推動上市酒店集團擴張模式從粗放型增長轉向注重酒店服務質量的集約型增長;推進上市酒店集團商業(yè)模式從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)轉換;加強酒店集團的并購和戰(zhàn)略聯(lián)盟的建立,在此基礎上實現(xiàn)優(yōu)化資源配置;布局新業(yè)態(tài)(公寓、民宿和房車營地等),調整酒店集團產(chǎn)品結構;改革和完善酒店集團管理機制,加強以集團為特征的組織創(chuàng)新,減小由于“租金、資產(chǎn)和人口紅利消失”對酒店集團經(jīng)營的影響,進一步提升酒店集團技術效率水平。如學習和借鑒香格里拉酒店集團通過引入產(chǎn)能計量系統(tǒng),改善對員工的管理,使酒店業(yè)務處于最佳人員配置水平等。另一方面,隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟時代的到來,人們的消費行為發(fā)生巨大變化,酒店集團客戶關系的管理和大數(shù)據(jù)信息的挖掘將成為其技術進步的主要動力來源。酒店集團技術進步的途徑可包括建立酒店集團官方網(wǎng)站,開創(chuàng)社交營銷平臺,組成戰(zhàn)略聯(lián)盟體,打造第三方運營平臺,與OTA等在線旅行社合作,多渠道完善客戶關系的管理,還可以主動與支付、信息技術等平臺型企業(yè)對接,開展跨界合作,通過技術擴散和資源的優(yōu)化配置,構建酒店集團生態(tài)系統(tǒng)。同時,加強信息平臺的建設也很重要,如集團中央采購系統(tǒng)、人事管理系統(tǒng)、客戶關系管理系統(tǒng)等,為大數(shù)據(jù)挖掘提供支持。另外,加強酒店智能化產(chǎn)品的開發(fā),如酒店自助入住系統(tǒng)、智能手機門鎖系統(tǒng)、酒店數(shù)字化雜志、酒店全景地圖等,提升住客體驗,培養(yǎng)客戶忠誠度。這些都是未來酒店集團技術進一步提升的方式。

第四,上市酒店集團的盈利能力、償債能力、運營能力和發(fā)展能力4個方面均會對其全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生影響。其中,凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)增長率與全要素生產(chǎn)率呈顯著正相關,資產(chǎn)負債率與全要素生產(chǎn)率呈顯著負相關,總資產(chǎn)收益率對全要素生產(chǎn)率影響不顯著。從微觀角度上看,上市酒店集團應從凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)增長率方面著手提高其全要素生產(chǎn)率。首先,提升上市酒店集團管理水平,提高凈資產(chǎn)收益率;利用酒店信息化平臺的建設以及戰(zhàn)略聯(lián)盟網(wǎng)絡的構建,加強內部管理,逐步降低產(chǎn)品成本,提高酒店產(chǎn)品銷售利潤率;適當利用財務杠桿,提高凈資產(chǎn)收益率。其次,控制酒店負債水平,適當剝離非酒店集團核心的、負債率高的資產(chǎn),這樣既能緩解自身財務壓力,又可提高全要素生產(chǎn)率。再次,加強上市酒店各項資產(chǎn)的利用程度,提升總資產(chǎn)周轉率。如剝離確實無法提高利用率的冗余資產(chǎn)。利用大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)和智能終端進行服務流程再造,提高與消費者的溝通能力,進而提升酒店入住率,提高總資產(chǎn)周轉率,最終實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的提升。最后,擴大上市酒店規(guī)模,提高酒店總資產(chǎn)增長率。

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(責任編輯:車婷婷)

An Empirical Study of the Comparison and Affecting Factors ofTFP of Listed Hotel Groups:Based on Chinese and ForeignLarge-scale Internationalized Listed Hotels

ZHANG Yibo, HE Jianmin

(School of International Business Administration,Shanghai University of Finance and Economics, Shanghai 200433, China)

This paper sampled 10 Chinese and foreign large-scale Internationalized listed hotel groups in 2008—2014, made an empirical analysis of their total factor productivity by using Malmquist productivity index and panel data model, and set up microscopic model for the factors affecting the TFP of Chinese and Foreign listed hotel groups. The results show: (1) The annual TFP growth of Chinese and Foreign listed hotel groups is 4.1%, while annual technical efficiency growth 5.1%, and annual technology growth -1%; (2) the TFP of Chinese and Foreign listed hotel groups demonstrate alternate increases and decreases, and the macroscopic factors effecting on the TFP vary in different periods; (3) Chinese listed hotel groups have obvious advantages in TFP improvements, with Chinese ones seeing an annual growth of TFP of 15%, and the foreign 0.5%; (4) Return on equity,total asset turnover and total assets growth rate shows a positive correlation with TFP,and asset-liability ratio a significant negative correlation with TFP. It is found that return on total assets has remarkable impact on TFP.

listed hotel groups; total factor productivity; affecting factors; malmquist index

F 719

A

1006-575(2017)-02-0069-13

2016-05-30;

2016-12-04

國家旅游局萬名旅游英才計劃項目“中外大規(guī)模國際化上市酒店全要素生產(chǎn)率影響因素實證與比較研究”(WMYC20151071);國家社科基金青年項目“中國旅游貿易逆差測度、形成機制與對策研究”(15CGL033);上海財經(jīng)大學研究生創(chuàng)新基金“跨國酒店在華戰(zhàn)略及本土酒店的應對”(CXJJ-2014-340)。

張一博(1983-),男,上海財經(jīng)大學國際工商管理學院博士生,研究方向為旅游企業(yè)管理,E-mail:kozyb@163.com。何建民(1957-),男,博士,上海財經(jīng)大學國際工商管理學院教授,博導,研究方向為旅游企業(yè)管理。