【摘要】現(xiàn)代政府投融資由于投資規(guī)模大、建設(shè)周期長、微利甚至無利的特點，在發(fā)展過程中出現(xiàn)了不少問題。本文通過對地方政府投融資模式現(xiàn)狀的分析，提出地方政府投融資模式創(chuàng)新，對我國地方政府投融資模式提出建議，使地方政府投融資平臺走上健康的發(fā)展軌道。

【關(guān)鍵詞】地方政府 投融資模式 投融資模式創(chuàng)新

1992年，上海政府成立了上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司，受到多地的效仿，地方融資平臺登上了地方融資的歷史舞臺。2008年金融危機爆發(fā)，我國政府推出了4萬億元計劃，這對我國經(jīng)濟的影響十分深遠。面對我國寬松的宏觀經(jīng)濟政策與巨大的資金缺口，地方政府的融資需求十分緊急且融資方式多樣，這也反映了地方政府投融資成為中國經(jīng)濟的一個重要問題。

一、地方政府投融資歷程

我國地方政府投融資平臺的發(fā)展可以分為五個階段：

第一階段：模式探索階段（20世紀80年代～1994年）。廣東省最先在我國發(fā)掘出“貸款修路、收費還貸”的政策，通過當?shù)卣I集資金促進當?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展的方式就是地方政府融資平臺的前身。

第二階段：各地探索階段（1994年～1997年）。1994年實施分稅制改革后，各個地方政府成立類似于建設(shè)開發(fā)小組的組織，籌劃和指揮當?shù)亟ㄔO(shè)，以期于促進當?shù)氐慕?jīng)濟。

第三階段：全面發(fā)展階段（1997年～2008年）。1997年出現(xiàn)亞洲金融危機之后，我國政府投入大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。中央政府對于通過審批的項目給與一定的支持，用來擴大地方政府的投融資規(guī)模。

第四階段：爆發(fā)式增長階段（2008年～2010年）。2008年，金融危機引起了資金問題，中央政府為解決這一問題中出臺了4萬億經(jīng)濟計劃。各個地方政府積極建立更大型的投融資平臺，為投融資平臺埋下了風險的種子。

第五階段：風險暴露及治理階段（2010年以來）。投融資平臺自身的負債率較高、利潤率低、政府信用危機等問題，使中央及各部門連續(xù)制定相關(guān)政策規(guī)定，綜合治理各地方政府投融資平臺。

二、地方政府投融資平臺的風險

地方政府投融資平臺的建立主要得益于政府擁有得天獨厚優(yōu)勢，但在運營過程中，由于地方政府投融資平臺的法人結(jié)構(gòu)、責任的主體、運營程序等都存在缺陷，地方政府投融資平臺埋藏著一定的風險。

（一）債務(wù)風險

地方政府投融資平臺負債風險大，債務(wù)償還能力有限。地方政府投融資平臺大多投資基礎(chǔ)建設(shè)事業(yè)，如公共建設(shè)等，部分投融資平臺投資規(guī)模較大，而且遠遠超過其資本金額，又由于這些項目資金周轉(zhuǎn)率低且回報率小，致使我國地方政府投融資平臺負債率過高，而融資能力又無法彌補投資需求。[1]

（二）信用風險

近年我國地方政府融資債務(wù)規(guī)模明顯擴大，政府信用在地方政府融資平臺成功實現(xiàn)融資方面發(fā)揮關(guān)鍵性作用，融資平臺融資形成的負債實際上歸屬于地方政府負債，大部分資金由財政擔保并承擔還本付息責任，所以地方債務(wù)快速上升使得政府信用面臨較大考驗[2]。

（三）運營風險

融資平臺負債率高、融資渠道單一、政府干預(yù)過多，使平臺公司在運營時行為不規(guī)范，信息公開度、透明度低，并存在一些非市場化運作。許多平臺公司沒有成立完善的還款約束、保障機制，管理人員缺乏企業(yè)企業(yè)管理經(jīng)驗容易造成決策失誤，導致企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量下降，更難以形成造血功能[3]。

三、地方政府投融資模式建議

（一）優(yōu)化政府的角色

首先，政府需要對自身角色認識的轉(zhuǎn)變。地方政府在地方政府投融資模式建設(shè)的問題上，起了主導作用，這種“主導—支配”的關(guān)系，沒有正確認識不同主體功能和作用。在這個問題上，地方政府要承認在項目管理中除了政府部門還有其他主體：公民和社會機構(gòu)等主體，形成“主體——主體”的平等關(guān)系。其次，地方政府應(yīng)該放寬民間資本進入公共事業(yè)的條件，促進投資主體更加多元，融資渠道得以拓寬，引進競爭，提高投融資平臺的信息透明度。

（二）完善信用擔保機制

大多數(shù)融資關(guān)系中，地方政府承擔著主要的信用擔保作用。目前，地方政府的信用問題越發(fā)引人思考。為在投融資體系中引進更多的投資主體，實現(xiàn)主體多元化，然而投融資平臺的項目多為建設(shè)周期長，資金需求量大的公共項目，這就要求投資主體需要有較好的信用擔保，保證項目按時按量的完成。

（三）建立良好的還款制度

對于地方政府債務(wù)風險不斷增加，這些沒有辦法清償?shù)膫鶆?wù)往往最終落到中央財政方面，再加上我國投融資平臺的還款制度不健全，引起整個政府的債務(wù)風險加大，也使地方政府的信用發(fā)展受損。因此，政府借貸時除了需要簽署合同，還需獲得中央政府的財政審核單，凡是達到中央政府的財政審核，證明其在未來還款時有能力還款。若無法獲得中央政府的財政審核單，也可以由其他獲得中央政府審核單的地方政府給與擔保，并允諾，在該地方政府無力償還時，自己會優(yōu)先幫助被擔保的地方政府償還欠款。

參考文獻

[1]劉彥華.地方投融資模式求變-“全面建成小康社會與政府投融資模式創(chuàng)新”分論壇側(cè)記[J].

[2]江凱，鄢斗，楊美英.國際經(jīng)驗視角下地 方政府融資模式探討[J].青海金融，2011（7）：60-62.

[3]胡海峰，陳世金.創(chuàng)新融資模式 化解新型城鎮(zhèn)化融資困境[J].經(jīng)濟學動態(tài)，2014（7）：57-69.

[4]甘泉，劉瀟瀟.地方政府投融資模式研究綜述[J].時代金融，2013.9（528）：55.

[5]譚長路.地方政府投融資平臺建設(shè)的模式分析[J].甘肅金融，2009（7）：44-45.

[6]趙全厚，楊元杰，趙璧，孫昊旸.地方政府投融資管理模式比較研究[J].經(jīng)濟研究參考，2011（2354）：9-18.

[7]劉薇.PPP模式理論闡釋及其現(xiàn)實例證[J].改革，2015（251）： 78-89.

[8]江源.西方國家地方政府投融資體制比較及啟示[J].黑龍江金融，2011（1）：24-26.

[9]Devarajan，Shantayanan，Vinaya Swaroop and Heng-fu Zou.The composition of public expenditure and economic growth[J].Journal of Monetary Economics，1996.

[10]杜彥坤，邵靖.我國地方政府融資模式與債務(wù)管理分析[J].調(diào)查研究，2010（9）：11-14.

[11]吳雋.基于PPP模式的地方政府舉債融資機制分析[J].中國國情國力，2015.7：24-27.

[12]關(guān)書賓，姜承換，霍志輝.地方政府融資新模式——PPP模式[J].金融市場研究，2015.3（34）：37-48.

[13]范必，郭濂，杜帥，孫欣茹.利用PPP模式優(yōu)化地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)和管理——美國基礎(chǔ)設(shè)施投.

作者簡介：趙家玲（1993-），女，漢族，湖北宜昌人，碩士研究生，研究方向：物流金融與供應(yīng)鏈金融。