佚名

今年以來，萬科控制權之爭高潮迭起，恒大的攪局更是營造了極大的想象空間。萬科的命運似乎已注定將被瓜分殆盡，王石等萬科管理層在外界眼里充滿了悲情色彩。但是，或許萬科的管理層遠沒有我們想象的那么悲情與簡單，他們的背后其實隱著一個更大的帝國—萬豐系。萬科管理團隊不僅在管理體系上分出了一個事業(yè)合伙人機制，還在資產(chǎn)運營上創(chuàng)造出了一個完全獨立的萬豐系，隱形運作了17年。這個帝國伴隨著萬科控制權之爭和獨董華生的爆料，漸漸浮出水面，也是萬科職業(yè)經(jīng)理人們的后路。

版圖涉獵之廣

“萬豐系”有自己獨立的版圖，以上海萬豐資產(chǎn)管理有限公司（簡稱“上海萬豐”）與萬科企業(yè)股資產(chǎn)管理中心（簡稱“萬科企業(yè)股中心”）為核心，這兩家公司雖然取名自萬科，但實際上已經(jīng)完全脫離萬科，通過萬科的資金、資源與品牌形成自己的獨立體系。

4個資管計劃建倉萬科，市值270億元。上海萬豐與萬科企業(yè)股中心通過盈安有限、盈安合伙、梅沙合伙、梅沙資本、華能貴誠信托設計了復雜的股權關系順利連接萬科事業(yè)合伙人的經(jīng)濟利潤獎金，成立了4個資管計劃，即金鵬1號、金鵬2號、德贏1號、德贏2號。萬科目前總股本為110億股，總市值2700億元，那么此前華生曝出的4個資管計劃合計持有的超過10%股份（11億股），市值接近270億元。

頻頻出手二級市場。除了通過4個資管計劃建倉萬科，上海萬豐還曾位列北京城鄉(xiāng)、天海投資、萬鴻集團的十大流通股東名單。

涉產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)及舊改。2015年，上海萬豐與世聯(lián)行等公司共同發(fā)起成立“中城新產(chǎn)業(yè)控股有限公司”，其中萬豐資產(chǎn)出資0.2億元，占股12.5%。

涉私募基金行業(yè)。上海萬豐與萬科企業(yè)股中心現(xiàn)身多個私募基金公司股東名單上。如，萬科企業(yè)股中心和萬科工會出資成為中城君利（天津）股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的合伙人。萬科企業(yè)股資產(chǎn)管理中心、萬科工會均為房地產(chǎn)私募投資管理機構上海中城聯(lián)盟的股東，持股比例為3%。郁亮也是上海中城聯(lián)盟的董事之一。在中城系的多個私募公司及資管管理公司均出現(xiàn)上海萬豐、萬科企業(yè)股中心、萬科工會的身影。

“萬豐系”的另一個重要私募投資機構為上海萬豐友方投資管理有限公司（簡稱“萬豐友方”），這家公司的前身是1993年成立的深圳市萬科財務顧問有限公司，為萬科職員提供投資理財服務。后經(jīng)過一系列工商變更及股權設計，完全脫離萬科，成為“萬豐系”一個重要金融分支。

工商登記信息顯示，萬豐友方、上海萬豐注冊地址均在上海芳華路，萬豐友方的法人代表及總經(jīng)理朱曉兵，同時也是上海萬豐的董事總經(jīng)理。萬豐友方的投資經(jīng)營團隊均來自萬科。萬豐友方旗下已經(jīng)發(fā)行了多個基金產(chǎn)品，萬科的多個高管及核心員工均有涉及，并獲得豐厚的回報。

系外存在之謎

目前，“萬豐系”的投資版圖頗具規(guī)模，而這一切原本都是屬于萬科的各項“副業(yè)”。2003年，萬科做出了一個重要的決定，就是收縮戰(zhàn)線，全力做好地產(chǎn)業(yè)務，于是將各項業(yè)務盡數(shù)“砍去”。明面上，萬科“砍去”副業(yè)是為專注住宅地產(chǎn)，實際上這些副業(yè)都砍給了“萬豐系”。

以“萬豐系”的核心主體之一“上海萬豐”為例，上海萬豐成立于1999年12月，企業(yè)法人及投資人股東原為萬科企業(yè)股份有限公司工會委員會。

2014年4月，上海萬豐的股東由萬科工會委員會變更為萬科企股中心。萬科企股中心成立于2011年4月，最晚在2014年7月，被萬科企股中心控股的萬豐資產(chǎn)，又反過來成了萬科企股中心的唯一股東。

于是這兩家企業(yè)互相100%持股，形成“銜尾蛇”式的循環(huán)持股股權關系，導致外人從工商信息層面完全無法追溯到其真正實際控制方和利益關聯(lián)人。這正是整個體系的絕妙之處，通過循環(huán)持股，萬科企業(yè)股中心的10億元公益基金便順理成章的變成了“萬豐系”的資金，通過杠桿配資，便有了萬科管理層爆買萬科A的事件。而在萬科歷來公司層面的正式信息披露中，對這兩家企業(yè)也從未正式提到過。

整個“萬豐系”中股權設計及權屬關系變更之高明，可以稱得上教科書級別。多年來，通過這些復雜的架構，萬科的資金、資源、人才逐漸掏空，變相的滋養(yǎng)著新的“萬豐系”。

資金來源之謎

從“萬豐系”的投資運作來看，沒有實業(yè)基礎，主要依靠資金，而這些資金主要從哪里來？答案是：萬科。

“萬豐系”資金可能主要包括四部分：

一是王石當年“放棄”萬科企業(yè)股演變而來的資金，通過一系列股權架構設計，再冠上公益的名義，最后從萬科工會脫離出來，成為上海萬豐的資產(chǎn)，2010年這筆資產(chǎn)的賬面價值是9.68億元。

二是萬科經(jīng)理人給自己開設高分紅高獎金，2013？2015年提取的獎金合計超20億元。2014年，萬科管理層成立了萬科事業(yè)合伙人制度，將1320名事業(yè)合伙人的14.5億元經(jīng)濟利潤獎金巧妙的注入到華能貴誠的一個信托計劃，最終成功注入到盈安合伙，成為“萬豐系”重要資金注入通道。

三是萬科經(jīng)理人通過各種手段侵蝕的從萬科地產(chǎn)項目收益及公司利潤而來：如，通過項目“跟投制”成為萬科賬面的“少數(shù)股東”，分走萬科1/3利潤。

四是利用萬科品牌進行的外部融資及個人財富投資者。實際上，“萬豐系”之所以隱秘運作了十幾年，是因為其始終打著萬科的牌子在運作，包括外部融資，都是利用了萬科的品牌背書?！叭f豐系”旗下的四個資管計劃，實際上使用了超3倍杠桿融資，引入了銀行理財資金和外部個人投資者資金，最終撬動了約110億資金，建倉萬科A。

以上僅是“萬豐系”浮出水面的一部分觸角，“萬豐系”的版圖和資金規(guī)模到底有多大，外界實際上很難看得清楚，其架構實在過于復雜和眼花繚亂，真相恐怕只有其背后真正的控制人—萬科管理層才知道。在萬科控制權爭奪戰(zhàn)中，以王石為首的萬科管理團隊還能堅持多久，或取決于神秘的“萬豐系”還有多少底牌沒有亮出來。