中百集團(tuán)：經(jīng)營(yíng)繼續(xù)脫底向上

中泰證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

中百集團(tuán)（000759）：公司業(yè)績(jī)預(yù)告2017Q2單季已實(shí)現(xiàn)盈利，2017H1同店增長(zhǎng)4-5%，生鮮整體增長(zhǎng)約3%，經(jīng)營(yíng)脫底向上。2017年H1公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.28-1.40億元；Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.07億元，預(yù)計(jì)Q2單季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為0.20-0.32億元。Q1期間，中百集團(tuán)完成資產(chǎn)證券化中江夏中百購(gòu)物廣場(chǎng)的相關(guān)資產(chǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓事宜，增加稅后凈利潤(rùn)約為1.81億元；因2016年Q4費(fèi)用順延到2017年Q1計(jì)提，且門(mén)店基礎(chǔ)因素影響，公司經(jīng)營(yíng)虧損約為1.21億元，2017年Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.07億元，2017Q2因去年虧損門(mén)店的調(diào)整影響因素逐步縮減。2017年Q2銷(xiāo)售收入同比下降幅度逐漸收窄，毛利率有所提升，同時(shí)加大費(fèi)用管控力度，同時(shí)處理門(mén)店轉(zhuǎn)型調(diào)整的商品和資產(chǎn)損失，公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2017年H1同店增長(zhǎng)4-5%，生鮮整體增長(zhǎng)約3%，經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)脫底向上態(tài)勢(shì)，符合我們?nèi)ツ陮?duì)公司整體的判斷。

Q3/Q4預(yù)計(jì)繼續(xù)小范圍關(guān)店，整體經(jīng)營(yíng)仍能實(shí)現(xiàn)盈利。預(yù)計(jì)全年可實(shí)現(xiàn)0.2-0.3億元的經(jīng)營(yíng)性?xún)衾麧?rùn)，判斷全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為2.0億元。2017年H2，我們預(yù)計(jì)中百集團(tuán)將繼續(xù)關(guān)閉部分虧損門(mén)店，其中大店關(guān)店數(shù)量約在4-6家左右，虧損額度在0.2億元左右。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，近期再次出現(xiàn)放量，突破概率較大，投資者可積極關(guān)注。