江杭

處于江蘇省北部特色經(jīng)濟(jì)區(qū)的蘇北地區(qū)依靠其獨(dú)特的的地理環(huán)境優(yōu)勢，東臨黃海，北靠山東，南面是經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)達(dá)的蘇南地區(qū)，西面則有廣大的內(nèi)陸市場；這些優(yōu)越的區(qū)位因素帶動(dòng)了出口導(dǎo)向型、食品加工型及科技導(dǎo)向型等中小型企業(yè)的發(fā)展。這些各種類型的中小型企業(yè)為蘇北地區(qū)經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，而且也解決了蘇北、山東省大多數(shù)人口的就業(yè)問題。但是，中小型企業(yè)在發(fā)展的過程中遇到了與中國其他地區(qū)中小型企業(yè)一樣的資金短缺問題，就是蘇北地區(qū)中小型企業(yè)也面臨著極其嚴(yán)峻的融資難問題，缺少足夠的資金嚴(yán)重妨礙了其發(fā)展速度。因此，考慮到蘇北地區(qū)中小型企業(yè)自身實(shí)際情況，探討適合蘇北地區(qū)中小型企業(yè)的融資方式，解決蘇北地區(qū)中小型企業(yè)融資難的問題，已成為迫在眉睫的發(fā)展問題。

改革開放以來，蘇北地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中小型企業(yè)贏得了一個(gè)難得的發(fā)展時(shí)期。在這些年里涌現(xiàn)了大量的優(yōu)秀中小型企業(yè)，而且年注冊(cè)資本增長率居高不下，另外蘇北地區(qū)中小型企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值占到了蘇北地區(qū)社會(huì)工業(yè)總產(chǎn)值的50%，其所繳納的營業(yè)稅也占到了蘇北地區(qū)總稅額的40%，城鎮(zhèn)就業(yè)率顯著提高。眼下蘇北地區(qū)中小型企業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)，遇到了大量資金不足的難題，這嚴(yán)重影響了中小型企業(yè)快速發(fā)展的需要，所以本文通過探討合理可行的融資方式，以幫助蘇北地區(qū)中小型企業(yè)走出融資難發(fā)展慢的現(xiàn)實(shí)困境。（本文融資主體特指蘇北地區(qū)的中小型企業(yè)）

蘇北地區(qū)中小企業(yè)融資方式

內(nèi)源融資方式

內(nèi)源融資意思是蘇北地區(qū)中小型企業(yè)的資金短缺主要憑借本企業(yè)日常生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)所獲得的凈收益，年?duì)I業(yè)額、外債利息和固定資產(chǎn)的計(jì)提折舊是其主要的來源，年?duì)I業(yè)額、外債利息和固定資產(chǎn)的計(jì)提折舊以本企業(yè)資產(chǎn)的形式，轉(zhuǎn)化為建廠生產(chǎn)的過程就是典型的例子。蘇北地區(qū)中小型企業(yè)內(nèi)源融資方式具備融資便捷、融資主體廣泛、募集資金快以及使本企業(yè)納稅少等優(yōu)勢，不過這種融資方式也有弊端，比如說：這種籌集資金的方式和該企業(yè)自身的盈利能力有關(guān)，受營運(yùn)規(guī)模因素影響較大；另外，有的企業(yè)為獲得更多的內(nèi)源性資金，對(duì)員工的福利待遇大打折扣，又可能會(huì)引起勞務(wù)糾紛。其實(shí)，在中小型企業(yè)募集資金時(shí)，內(nèi)源性融資所發(fā)揮的作用特別小。這是因?yàn)?，蘇北地區(qū)中小型企業(yè)現(xiàn)在還處于企業(yè)生命周期的起步時(shí)期，公司內(nèi)部積累資本很少，僅依靠內(nèi)源性的融資獲得的資金根本不能實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)。所以，企業(yè)要想更好更快地發(fā)展壯大，就要考慮外源性融資和新興融資方式——項(xiàng)目融資。

外源融資方式

外源融資特指蘇北地區(qū)中小型企業(yè)在內(nèi)源性的資金募集方式下。所募集到的資金遠(yuǎn)低于這些中小型企業(yè)投資建廠、發(fā)展生產(chǎn)所需的資金量時(shí)，利用其它的方法和途徑，在支付一定比例的費(fèi)用或成本的基礎(chǔ)上，從社會(huì)上的金融借貸租賃機(jī)構(gòu)募集本公司正常經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)所需的資金。向商業(yè)銀行借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票、公司之間的商業(yè)信用、融資租賃等是最主要的幾種籌資渠道。一般來講，蘇北地區(qū)中小型企業(yè)的外源性融資主要有直接性的融資和間接性的融資兩種籌資途徑。

項(xiàng)目融資

UEC模式。UEC表示蘇北地區(qū)中小型企業(yè)通過設(shè)備使用租賃合同，投資方事先和項(xiàng)目設(shè)施使用方簽訂“設(shè)備使用協(xié)議”并取得租賃方付費(fèi)使用的承諾，然后再建立項(xiàng)目子公司，然后項(xiàng)目子公司根據(jù)設(shè)備租賃使用協(xié)議作為依據(jù)向資本市場募集資金。中小型企業(yè)信用保證主要是“設(shè)備使用協(xié)議”中使用方無條件付款的承諾，在相應(yīng)的融資結(jié)構(gòu)中應(yīng)把該協(xié)議當(dāng)作一個(gè)債務(wù)融資擔(dān)保或信用增強(qiáng)途徑。在蘇北地區(qū)，從事資本高度密集、凈利潤不高但風(fēng)險(xiǎn)極低行業(yè)的中小型企業(yè)可以使用UEC方式募集所需的建設(shè)資金。如石油氣管道、港口基礎(chǔ)設(shè)施的建造等。

URM模式。URM意思是使用人付款方式，特指蘇北地區(qū)政府采用投標(biāo)競爭的方法選出最佳的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目民間投資財(cái)團(tuán)，而且政府相關(guān)部門要制定出合理的收益方納稅制度并應(yīng)經(jīng)過相應(yīng)的技術(shù)方法將以上費(fèi)用移交到項(xiàng)目的民間投資財(cái)團(tuán)手里，用作購買公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目服務(wù)的資金。

IIF模式。IIF是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資基金模式，它的操作過程是成立基金信托公司，為蘇北地區(qū)中小型企業(yè)投資單位設(shè)立用于公司日常經(jīng)營發(fā)展的基金，把該筆基金分散投資在不同的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上。然后等到其所投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目完工后轉(zhuǎn)讓其股權(quán)來實(shí)現(xiàn)資本的保值增值，其利潤與虧損完全由投資單位分?jǐn)?、償還。IIF最大的優(yōu)點(diǎn)就是可以吸收資本市場上大量的閑置資金以完成基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，，因此，它實(shí)際上已經(jīng)包含了內(nèi)源性的融資方法。

蘇北地區(qū)中小型企業(yè)融資方式帶給我們的啟示

通過上文對(duì)蘇北地區(qū)中小型企業(yè)融資方式的簡要分析，可以看到，在幫助蘇北地區(qū)中小型企業(yè)發(fā)展和集資的時(shí)候，蘇北地區(qū)相關(guān)政府部門所發(fā)揮的作用也是不可忽視的。所以，蘇北地區(qū)的相關(guān)政府部門應(yīng)努力完善多元化、多方位、多層次資本市場格局的融資體系，積極開拓蘇北地區(qū)中小型企業(yè)的融資渠道，滿足蘇北地區(qū)不同層次中小型企業(yè)的融資需要，是蘇北地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的必要舉措，同時(shí)也是蘇北地區(qū)中小型企業(yè)走出融資難發(fā)展難困境的最佳方案。

（作者單位：南京郵電大學(xué)通達(dá)學(xué)院）