臥龍

資產(chǎn)價格升速將減慢

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉(zhuǎn)做個人投資者至今。

根據(jù)報道，人民銀行一位顧問稱需要在必要時“適度監(jiān)管”ICO，同時強調(diào)中國不會過早扼殺比特幣創(chuàng)新及中國加密貨幣（亦稱虛擬貨幣、數(shù)字貨幣）市場的增長。ICO（Initial Coin Offering的簡稱，即初次貨幣發(fā)行）是目前大熱的虛擬貨幣市場最熱門的話題。正如IPO一樣，ICO過多，引發(fā)圈錢的指控。已經(jīng)上市的老幣價格大跌，即使是熱門被看好的以太坊ETH亦跌55%，其他虛擬貨幣更是大跌70%甚至80%。但即便如此，其價格亦只是跌至125日平均線附近（由于虛擬貨幣是7*24小時交易，因此125MA只代表三分之一年，而非股市的半年線）。虛擬貨幣大跌另一個原因是市場擔(dān)心高層會采取措施監(jiān)管。

早在2013年12月5日，中國五部委發(fā)出《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》，通知中指比特幣并不是真正意義的貨幣，只是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位。這個通知已經(jīng)成為世界級笑話。當(dāng)局可以規(guī)定比特幣不是法定貨幣，但決不能規(guī)定比特幣不是貨幣。美元在中國不是法定貨幣，但它是貨幣。有人會反對，美元是美國的法定貨幣。哦，原來只要有一國政府規(guī)定的法定貨幣，則其在全世界便是貨幣，那不容易，找一個小國規(guī)定比特幣成為法定貨幣，則比特幣便是貨幣？比特幣是不是貨幣難道需要哪怕是一個很小很小的政府認(rèn)可？

所以，中國監(jiān)管虛擬貨幣的尷尬局面便由此通知開始。比特幣等虛擬貨幣是商品，商品交易由誰管理？現(xiàn)貨應(yīng)該有工商總局管理，就如市場上的農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品等；若是期貨則由證監(jiān)會管理（最近郵幣卡等收藏品交易被證監(jiān)會叫停，大部分交易平臺停市整頓，為何同屬商品的虛擬貨幣交易不在此列，這不是商品嗎？）；若是金融產(chǎn)品應(yīng)該由銀監(jiān)會管理。只有是貨幣，才能由人民銀行管理。人民銀行參事盛松成證實，人民銀行不會將比特幣及其他加密貨幣標(biāo)識歸類為“貨幣”，因為比特幣缺乏合法貨幣的內(nèi)在價值基礎(chǔ)。這就是笑話了，不是貨幣人民銀行還有什么資格管理？一邊否認(rèn)比特幣是貨幣的屬性，一邊又在制定監(jiān)管細則。難道又是新時代的一國兩制？香港是中國的領(lǐng)土，但中國人去香港是叫出境，需要通行證。確實，可以一國兩制，為何不可以一國兩幣？韓國中央銀行學(xué)者便寫論文探討政府規(guī)定的法定貨幣與比特幣等虛擬貨幣共存的可能性，這才是開放性、前瞻性的態(tài)度。比特幣等虛擬貨幣具備法定貨幣的資格是日后必然的。誰先承認(rèn)，誰就更進步；誰最遲承認(rèn)，誰就最落后。

盛松成認(rèn)為虛擬貨幣是高度波動的，其價格的波動很容易達到10%到30%。若一個國家接受其中一種貨幣作為本國貨幣，那么整個國家經(jīng)濟就會因為匯率波動而崩潰。這顯然是將因果顛倒，目前虛擬貨幣高度波動是因為虛擬貨幣沒有身份證。上述言論，無非是擔(dān)心虛擬貨幣這種潮遲早取代各國的法定貨幣。為何會取代？因為全世界各國的法定貨幣發(fā)行量是無上限的，在需要時會多發(fā)或者少發(fā)。以通脹來蠶食人民的財產(chǎn)。按照我的計算，人民幣過去30年實質(zhì)貶值了82%，美元甚至是90%以上，即使是日元比較穩(wěn)定，都有50%以上的貶值幅度。貨幣的通貨膨脹其實與我們所處的宇宙一直膨脹是相應(yīng)的。而比特幣總數(shù)2100萬枚（甚至有些死幣而導(dǎo)致不足2100萬上限），具備所謂通縮效果，因此各國政府如臨大敵。

近期虛擬貨幣價格大跌，一些山寨幣價格甚至暴跌70-80%以上。幣圈仍然活在2013年至2016年的大熊市，宣稱山寨幣毫無價值，又要“歸零”?？墒牵词故俏宀课耐ㄖ?，起碼都承認(rèn)了這是合法的虛擬財產(chǎn)。只要是正規(guī)的、合法的交易平臺，歸零的可能性很小，特別是2013年創(chuàng)立的交易平臺，能度過大熊市而活著，上面可交易品種雖然在熊市中跌幅巨大——例如美卡幣MEC子最高的18.3元跌至最低的0.035元但如今最高已經(jīng)回到3.76元——起碼不會清零。假以時日，這些經(jīng)過大熊市洗禮的虛擬貨幣，其價格遲早會上去，因為未來擁有虛擬貨幣會成為潮流。90后甚至00后、10后他們是生活在虛擬世界，而非70后60后的茅臺世界。微軟股票市值超過5000億美元，虛擬貨幣中的“微軟”長期來看市值最少值5000億美元，就看你有沒有眼光了。

中小板成份指數(shù)（399005）長期走勢上呈現(xiàn)一條上升趨勢線，2008年11月初最低2114點，今年6月初最低點6291點，8年半時間底部按年升13.5%。這說明過去近10年，長期持有中小板成份股的收益率是按年13.5%。這是一個相當(dāng)高的數(shù)字。在走勢圖上，形成一條上升趨勢線。此線日后是否會被跌破？這關(guān)乎中小板成份股未來的盈利能力。

不過，6月份中國M2按年增長9.4%，創(chuàng)新低，表明中國去杠桿正在進行中。過去，我一直強調(diào)所有泡沫的根源是M2，如今M2增長速度回落，表明起碼氣球吹脹的速度在減慢。與此相對應(yīng)的資產(chǎn)價格長期上升速度將會降低。包括樓價、股價及其他資產(chǎn)價格等，投資者必須降低未來的預(yù)期。

本周中國股市走勢仍然是分化局面，一方面藍籌股繼續(xù)反復(fù)上升，另一方面小型股特別是創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)下跌。不斷有股票出現(xiàn)突然死亡的走勢，動輒跌停板。此等狀況下，散戶投資者最好是持有現(xiàn)金觀望，不妨拿出10%的資金，考慮進入虛擬貨幣市場。