謝九

以煤炭為代表的上游原材料價格屢現(xiàn)強勢上漲，凸顯了去產(chǎn)能之路的困境與挑戰(zhàn)。

6月份以來，國內(nèi)煤炭價格再次出現(xiàn)強勢上漲，秦皇島的動力煤現(xiàn)貨價格達到了598元/噸，逼近發(fā)改委年初制定的紅色警戒線。

在經(jīng)濟下行周期，市場對于煤炭的消費量大幅萎縮，加之煤炭產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，在這樣的背景之下，煤炭價格的強勢反彈看上去似乎有些不合常理。從短期因素來看，這一輪煤炭漲價的刺激因素除了夏季用電高峰到來之外，國內(nèi)對于進口煤炭的限制也是引發(fā)煤炭價格上漲的導火索。我國今年進口煤炭量大幅上漲，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，我國進口煤炭及褐煤1.12億噸，同比增長29.6%，進口額662.6億元，同比大增147.2%。5月份以來，國內(nèi)有關(guān)部門開始著手限制進口煤炭，近期有消息顯示，我國自7月1日起禁止省級政府批準的二類口岸經(jīng)營煤炭進口業(yè)務(wù)，這將在很大程度上打壓煤炭進口量。在夏季用電高峰和限制進口煤炭這兩大因素的刺激下，加之煤炭行業(yè)的去產(chǎn)能仍在大力推進，因此，煤炭價格強勢反彈并且觸及紅色警戒線也就并不令人意外。

事實上，這并非煤炭價格在近期出現(xiàn)的第一次反彈，去年下半年以來，煤炭價格就曾經(jīng)出現(xiàn)過一輪強勁反彈，給下游的鋼鐵、電力等行業(yè)帶來巨大壓力，管理部門通過引導主要煤炭企業(yè)釋放先進產(chǎn)能來緩解市場壓力，煤炭價格的反彈勢頭一度得到抑制。

今年初，國家發(fā)改委牽頭，聯(lián)合煤炭、電力和鋼鐵三個行業(yè)協(xié)會，制定了《關(guān)于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》，2016到2020年期間，原則上以年度為周期，建立電煤、鋼煤中長期合作基準價格確定機制，以重點煤電、煤鋼企業(yè)中長期基準合同價為基礎(chǔ)，建立價格異常波動預(yù)警機制?！秱渫洝穼恿γ簝r格劃分為綠色、藍色、紅色三種情況：當動力煤價格位于綠色區(qū)域（價格上下波動幅度在6%以內(nèi)），充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用，不采取調(diào)控措施;當價格位于藍色區(qū)域（價格上下波動幅度在6%至12%之間），重點加強市場監(jiān)測，密切關(guān)注生產(chǎn)和價格變化情況，適時采取必要的引導措施;當價格位于紅色區(qū)域（價格上下波動幅度在12%以上），啟動平抑煤炭價格異常波動的響應(yīng)機制。以2017年為例，紅色區(qū)域意味著煤價跌至470元/噸以下或者上漲到600元/噸以上，目前秦皇島動力煤價格上漲至598元/噸，距離紅色警戒線只有一步之遙，意味著新一輪干預(yù)煤炭價格的調(diào)控措施可能會隨時出臺。

長期來看，我國煤炭依然是一個產(chǎn)能嚴重過剩的行業(yè)，在經(jīng)濟下行周期，下游市場對煤炭的消費量減少，2014到2016年，我國煤炭消費量已經(jīng)連續(xù)3年下跌。與此同時，污染壓力之下，清潔能源對煤炭的替代效應(yīng)也會隨之提升，按照煤炭“十三五”規(guī)劃的預(yù)計，到2020年，非化石能源消費比重達15%左右，天然氣消費比重達10%左右，而煤炭消費比重下降到58%左右。和“十二五”末期相比，大約下降5個百分點。

在產(chǎn)能過剩和需求下降的大背景之下，煤炭價格長期來看應(yīng)該處于下降通道之內(nèi)。但事實上，從去年下半年以來，煤炭價格就開始強勢反彈，直到近期觸碰紅色警戒線，說明短期之內(nèi)煤炭市場的供求關(guān)系和長期趨勢并不一致。從短期來看，煤炭市場的下游市場需求并沒有出現(xiàn)意外的變化，主要的變量在于供求緊縮所致。在供給側(cè)改革之下，我國對于煤炭市場每年的去產(chǎn)能都制定了詳盡的指標，比如整個“十三五”期間的目標是：“化解淘汰過剩落后產(chǎn)能8億噸/年左右，通過減量置換和優(yōu)化布局增加先進產(chǎn)能5億噸/年左右?！睆拈L期來看，可以很有效地實現(xiàn)去產(chǎn)能目標，但從短期來看，如果去產(chǎn)能的節(jié)奏把握不當，則有可能引發(fā)市場的短期劇烈波動。比如去年煤炭的去產(chǎn)能目標為2.5億噸，但是去年上半年的去產(chǎn)能步伐一度比較遲緩，上半年僅完成目標的三成。7月份，發(fā)改委要求：“各地要按照黨中央、國務(wù)院的有關(guān)決策部署，倒排任務(wù)量、倒排時間表，確保11月底基本完成任務(wù);中央企業(yè)和地方大型國有企業(yè)要發(fā)揮表率作用，力爭11月上旬完成任務(wù)?！痹谟残灾笜嗣媲?，去年下半年以來煤炭去產(chǎn)能加速推進，在上半年去產(chǎn)能進度大幅落后的背景之下，最終全年還是完成了2.5億噸的目標，但是下半年去產(chǎn)能速度過快，在一定程度上造成了短期之內(nèi)市場供求關(guān)系的失衡，為煤炭價格報復(fù)性反彈埋下伏筆。

盡管煤炭價格短期之內(nèi)快速反彈，但是市場對于長期趨勢并不看好，最新的年度長協(xié)煤價反而創(chuàng)出了新低，這種反常的現(xiàn)象充分體現(xiàn)出煤炭市場短期和長期之間的供求矛盾。這種現(xiàn)象如果長期存在，將會向市場發(fā)出錯誤的價格信號，扭曲市場的供求關(guān)系，最終使得去產(chǎn)能之路變得更加錯綜復(fù)雜。去年下半年煤價大幅反彈，有關(guān)部門通過釋放煤炭先進產(chǎn)能的辦法來緩解短期供給關(guān)系，一度使得煤炭價格得到了抑制，但是考慮到煤炭行業(yè)的主旋律仍是去產(chǎn)能，所以這種短期之內(nèi)釋放產(chǎn)能的做法不得不十分謹慎，近期煤價再度強勢反彈，并且觸及紅色警戒線，可見這種一邊去產(chǎn)能，一邊釋放產(chǎn)能的做法在實際操作上仍然存在巨大的難度。

去年下半年以來，不僅是煤炭價格，很多上游原材料價格都出現(xiàn)了明顯反彈，鋼材、水泥、有色、廢紙等價格都出現(xiàn)較大漲幅。以工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）來看，我國的PPI指數(shù)曾經(jīng)連續(xù)54個月負增長，工業(yè)領(lǐng)域的通縮持續(xù)了長達4年多的時間，但是從去年9月份開始，PPI指數(shù)開始由負轉(zhuǎn)正，到今年5月份，PPI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)9個月上漲。

工業(yè)領(lǐng)域長達4年多的通縮就此逆轉(zhuǎn)，顯然和供給側(cè)改革下的“去產(chǎn)能”密不可分，從積極的角度來看，這意味著我國上游很多行業(yè)的盈利開始回暖。2016年，全國煤炭企業(yè)補貼后的利潤總額為320.8億元，同比增長363.7%，2015年同期凈虧42.9億元;鋼鐵行業(yè)在2016年實現(xiàn)了300億元的盈利，而在2015年則是500多億元的虧損;2016年我國水泥行業(yè)實現(xiàn)利潤518億元，同比大幅增長55%。

上游企業(yè)自然樂見盈利回暖，但對于更多的下游企業(yè)而言，則意味著更大的成本壓力。在目前中國經(jīng)濟增速放緩的背景下，企業(yè)盈利能力普遍放緩，如果上游原材料價格大幅上漲，很多處于盈虧邊緣的企業(yè)很可能會因此陷入虧損之中。在供給測結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)之中，去產(chǎn)能始終處于最重要的位置，是因為過剩產(chǎn)業(yè)中長期大量存在僵而不死的僵尸企業(yè)，如果不能實行有效的市場出清，中國經(jīng)濟很難實現(xiàn)真正的轉(zhuǎn)型升級。按照權(quán)威人士去年的說法，處置僵尸企業(yè)，該“斷奶”的就“斷奶”，該斷貸的就斷貸，堅決拔掉“輸液管”和“呼吸機”。如果因為去產(chǎn)能帶來過剩行業(yè)的價格上漲，甚至給下游企業(yè)帶來巨大的成本壓力，這顯然不是去產(chǎn)能改革的初衷所在。

而從更長時間來看，過剩產(chǎn)能的價格報復(fù)性反彈，也很難具有持續(xù)性。由于價格反彈并非由于需求上升所致，價格上漲帶來產(chǎn)能短時間內(nèi)復(fù)產(chǎn)后，供給過剩的矛盾終將再度顯露，屆時過剩產(chǎn)能可能會面臨新一輪價格雪崩。