史詩

（河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河南開封475000）

【摘要】現(xiàn)今，我國影子銀行發(fā)展程度較低，運(yùn)作方式較簡單，但隨著我國影子銀行規(guī)模的不斷擴(kuò)張，現(xiàn)有的法律政策和監(jiān)管政策無法對(duì)其產(chǎn)生約束。本文通過梳理我國影子銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策，可以在一定程度上提高金融服務(wù)的質(zhì)量與效率，增強(qiáng)金融市場的流動(dòng)性。同時(shí)，對(duì)我國影子銀行的適度監(jiān)管也具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】影子銀行；發(fā)展前景；防范對(duì)策

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國外影子銀行的發(fā)展雖然已經(jīng)日趨成熟，但影子銀行起的負(fù)面作用卻不可忽視，尤其是影子銀行在美國次貸危機(jī)中發(fā)揮的負(fù)面影響，使人們認(rèn)識(shí)到影子銀行隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。近些年，我國開始逐步推進(jìn)利率市場化進(jìn)程，但金融抑制現(xiàn)象仍比較嚴(yán)重。我國影子銀行因其逃離監(jiān)管的特點(diǎn)而服務(wù)較為靈活，擔(dān)保業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)專業(yè)化程度逐漸提高，不僅能滿足資金市場上的融資需求，而且也能縮小官方利率和市場利率之間的差距。影子銀行通過金融創(chuàng)新發(fā)展迅速，雖然在我國還沒有造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但是其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)也引起了全社會(huì)的關(guān)注。

二、我國影子銀行的發(fā)展前景

影子銀行在我國經(jīng)濟(jì)體系中扮演的角色越來越重要，而僅僅依靠傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系是不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的。從資金需求者的角度來說，資金需求者從傳統(tǒng)商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款的過程繁瑣、對(duì)其提交材料真實(shí)性的審核需要大量的精力和時(shí)間，這種方式很難及時(shí)獲得融資；而從資金持有者的角度而言，銀行存款雖然安全有保障但利率較低，與影子銀行的理財(cái)產(chǎn)品相比，獲得的收益相對(duì)較少。綜上所述，我國影子銀行的快速發(fā)展?jié)M足了資金市場的貨幣需求，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的健康增長，提高了資金的資源配置效率，同時(shí)還解決了傳統(tǒng)商業(yè)銀行不能滿足投資者需求的難題，擴(kuò)大了信貸業(yè)務(wù)的范圍。

三、我國影子銀行的主要特征

與西方發(fā)達(dá)國家影子銀行所具有的特征相比，我國影子銀行在穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下發(fā)生了“基因突變”，具有鮮明的自身特點(diǎn)。

（一）對(duì)商業(yè)銀行的高度依賴性

與國外影子銀行不同的是，我國影子銀行體系是依附在傳統(tǒng)商業(yè)銀行的基礎(chǔ)上產(chǎn)生并發(fā)展起來的。我國影子銀行的大部分業(yè)務(wù)是資產(chǎn)證券化和金融衍生品等傳統(tǒng)商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)，但是這些業(yè)務(wù)的實(shí)際操作者卻是傳統(tǒng)商業(yè)銀行設(shè)立的子公司或特殊部門，我國的影子銀行對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行具有較強(qiáng)的依賴性。

（二）零售性融資特點(diǎn)

我國的影子銀行主要通過零售渠道向居民和企業(yè)銷售理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行融資，銀行基本上是依靠服務(wù)性和安全性來增加儲(chǔ)蓄，因此，投資穩(wěn)健并且收益高的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)受投資者的青睞。特別是2015年金融機(jī)構(gòu)存貸款利率下調(diào)政策公布以來，很多銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率不僅沒有下降反而有上升的趨勢。這類理財(cái)產(chǎn)品的營銷完全是通過商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)公募的形式進(jìn)行零售，投資門檻相對(duì)較低。

（三）杠桿率低

我國影子銀行具有較低的杠桿率。中國金融監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行和非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信用擴(kuò)張和杠桿率管理較為審慎和嚴(yán)格，導(dǎo)致金融創(chuàng)新衍生品和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展程度較低。從整體上來看，中國影子銀行的業(yè)務(wù)鏈條和資金利益鏈條相對(duì)較短，杠桿率相對(duì)較低，所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)整體較小且可測可控。

（四）運(yùn)作規(guī)模簡單，創(chuàng)新程度低

我國影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展源于金融創(chuàng)新，擴(kuò)大了間接融資的渠道，是對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)的替代，另外，我國影子銀行還處在初級(jí)發(fā)展階段，主要表現(xiàn)為業(yè)務(wù)和運(yùn)作規(guī)模簡單、金融產(chǎn)品創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度較低等，大部分影子銀行業(yè)務(wù)隸屬于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新范圍，基本是圍繞信貸資產(chǎn)的替代展開。雖然在發(fā)展程度上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及國外影子銀行，但從本質(zhì)上講，我國影子銀行業(yè)務(wù)與其沒有太大的區(qū)別，都是具有結(jié)構(gòu)融資的性質(zhì)。

四、我國影子銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

（一）建立借貸市場資信審核系統(tǒng)

建立借貸市場資信審核系統(tǒng)也是影子銀行為了防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。在審核之后，可以對(duì)借款企業(yè)發(fā)放貸款，但要繼續(xù)保持對(duì)其實(shí)時(shí)監(jiān)控和披露，提高企業(yè)的透明度，從源頭上減少由于信息不對(duì)稱而引起的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，借貸市場資信審核系統(tǒng)可以提高借貸市場的信息透明度，減少因信息不對(duì)稱問題引起的經(jīng)濟(jì)糾紛及逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立風(fēng)險(xiǎn)備付金制度

我國影子銀行在正常運(yùn)作的時(shí)候可能出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，最有效的方法之一就是建立風(fēng)險(xiǎn)備付金制度。隨著長期貨幣需求者經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，有梯度地提高風(fēng)險(xiǎn)備付金率或風(fēng)險(xiǎn)備付額度提出更高的要求，對(duì)其經(jīng)營范圍和經(jīng)營規(guī)模也做相應(yīng)的限制。風(fēng)險(xiǎn)備付金制度的建立，對(duì)貨幣需求者起到了很好的約束作用，可以從源頭上有效地控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加快影子銀行產(chǎn)品創(chuàng)新與開發(fā)

為了從根本上解決我國影子銀行面臨的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最有效的措施是加快影子銀行產(chǎn)品的創(chuàng)新與開發(fā)。由于我國影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行存在產(chǎn)品和服務(wù)的同質(zhì)性，所以在金融市場上的競爭力不是很大，在市場上得不到公眾的認(rèn)可，市場地位得不到保障。只有在產(chǎn)品上進(jìn)行金融創(chuàng)新與開發(fā)，設(shè)計(jì)出滿足廣大投資者多元化投資需求的理財(cái)產(chǎn)品，才能搶占金融市場份額。

五、意義

一個(gè)國家的投資環(huán)境可以看出一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)開放程度，它標(biāo)志著一個(gè)國家進(jìn)步的潛力。出于資本的逐利性，市場上出現(xiàn)了比影子銀行更難控制的非法地下錢莊。非法集資、私募基金等的盛行帶來了巨大的資產(chǎn)泡沫，對(duì)宏觀調(diào)控的調(diào)控來說也是一塊絆腳石。但是，如果只是單方面抑制我國影子銀行的發(fā)展，并不能從根本上解決居民的投資需求，反而會(huì)激發(fā)居民的不滿情緒甚至造成社會(huì)的不安定。所以，針對(duì)影子銀行的改革完善是必然的。

從理論意義上講，第一，梳理我國影子銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)，有助于適度提高我國金融開放的程度、提高金融業(yè)運(yùn)行效率以及維護(hù)金融安全穩(wěn)定性具有重要意義；第二，詳細(xì)分析我國影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展前景，可以引起人們對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注；第三，從我國影子銀行自身和金融體系防范風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)角度，提出相應(yīng)的減小風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，對(duì)發(fā)展我國金融創(chuàng)新理論和完善行為金融學(xué)具有重要的理論意義。同時(shí)，從現(xiàn)實(shí)意義上講，通過對(duì)新型創(chuàng)新工具的探討，引起了人們對(duì)金融創(chuàng)新的思考，豐富了我國影子銀行的相關(guān)理論。

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