劉海田??

[摘要]隨著我國(guó)社會(huì)老齡化程度的提升，同時(shí)伴隨人們對(duì)生命質(zhì)量要求的提升和收入的提高，人們對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品的需求越來(lái)越大，醫(yī)藥企業(yè)迎來(lái)發(fā)展的巨大機(jī)遇。文章通過(guò)醫(yī)藥制造行業(yè)特點(diǎn)分析行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，再根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的思路，對(duì)醫(yī)藥制造業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究。

[關(guān)鍵詞]醫(yī)藥制造業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

[DOI]1013939/jcnkizgsc201721206

伴隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，人們的生活環(huán)境質(zhì)量卻在不斷下降，很多人處于“亞健康”的狀態(tài)。與此同時(shí)，老齡化程度的加深更是帶來(lái)了老人對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品的巨大需求，從一些數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)的城鎮(zhèn)化水平已經(jīng)較高，城市人口比重已經(jīng)超過(guò)農(nóng)村人口比重，2016年相對(duì)于2015年已經(jīng)提升了15個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)“亞健康”與老年病并存，更加催生了對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品的需求。對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來(lái)講，這是其發(fā)展的機(jī)遇，但是企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大也會(huì)帶來(lái)管理上的困難，滋生一系列的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這些因素和醫(yī)藥行業(yè)本身的行業(yè)特點(diǎn)如高風(fēng)險(xiǎn)性貼加起來(lái)，使其面臨的風(fēng)險(xiǎn)更加集中。

1醫(yī)藥制造業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

醫(yī)藥制造業(yè)是指按照國(guó)家規(guī)范要求，按照一定的加工程序，生產(chǎn)出人們需要的醫(yī)療產(chǎn)品的企業(yè)。醫(yī)藥商和相關(guān)的工業(yè)也屬于廣義上的醫(yī)藥制造業(yè)，本文僅僅研究醫(yī)藥產(chǎn)品的生產(chǎn)。顯然，醫(yī)藥制造業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指醫(yī)藥產(chǎn)品在制造、經(jīng)營(yíng)、出售過(guò)程中產(chǎn)生的損失的可能性，還有因?yàn)橥饨绛h(huán)境因素變化如國(guó)家政策變動(dòng)、市場(chǎng)需求變動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)等因素造成的潛在損失，以上綜合定義為本文所研究的醫(yī)療制造業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2醫(yī)藥制造業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

21投入大

醫(yī)療制造業(yè)因?yàn)樽陨淼男袠I(yè)性質(zhì)，其研發(fā)投入和標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)線建設(shè)是需要投入大量的資金的。一般而言，藥物的研制需要耗費(fèi)大量的時(shí)間，投入尖端的人才和大量昂貴的材料。一般醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)支出占企業(yè)全部投入的30%以上的比重，并且難以保證其未來(lái)的效益預(yù)期。從世界上的案例來(lái)看，高端藥物從開始研發(fā)到最后面向市場(chǎng)銷售需要超過(guò)10年的時(shí)間，需要投資將近100億元。此外，由于醫(yī)藥關(guān)系到人們的身體健康，醫(yī)藥的制造還需要通過(guò)一系列質(zhì)量管理規(guī)范，這就需要醫(yī)藥企業(yè)建立具有嚴(yán)格質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)線，而這項(xiàng)投資粗略估計(jì)在5000萬(wàn)～3億元。

22回報(bào)高

伴隨醫(yī)藥企業(yè)的高投入性之后的是高回報(bào)性，這是醫(yī)藥企業(yè)生存和發(fā)展的動(dòng)力所在。前面提到，醫(yī)藥企業(yè)是研發(fā)投入占比很大的企業(yè)，這就決定了醫(yī)藥企業(yè)具有較多的專利技術(shù)，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)環(huán)境良好的情況下，一個(gè)產(chǎn)品在專利保護(hù)的時(shí)間段內(nèi)，會(huì)形成市場(chǎng)壟斷從而賺取超額利潤(rùn)，給醫(yī)藥企業(yè)帶來(lái)巨大的回報(bào)。比如美國(guó)一家醫(yī)藥企業(yè)曾因?yàn)檠兄瞥晒σ环N叫作細(xì)胞生成素的新藥而成為世界最大的制藥企業(yè)。

23風(fēng)險(xiǎn)高

醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品因?yàn)榍捌诘木薮笸度牒蛯?duì)法治環(huán)境的依賴而存在很大的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要存在兩個(gè)時(shí)間段：一是產(chǎn)品研發(fā)階段。在該階段產(chǎn)品能否突破技術(shù)難關(guān)，能否得到消費(fèi)者的認(rèn)可從而占領(lǐng)市場(chǎng)存在很大的不確定性。對(duì)于那些具有創(chuàng)新性、市場(chǎng)緊缺的藥品，其效益前景是非常可觀的；但是如果醫(yī)藥企業(yè)生產(chǎn)的藥品沒(méi)有特色，市場(chǎng)上類似產(chǎn)品很多，即便后期以低價(jià)促銷，未來(lái)也可能難以贏利；二是產(chǎn)品投放市場(chǎng)的階段。該階段面臨的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自政府部門的監(jiān)管，醫(yī)藥企業(yè)因?yàn)槠渖鐣?huì)性較強(qiáng)，藥物的出售常常需要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的質(zhì)量檢測(cè)，一旦藥物質(zhì)量出現(xiàn)問(wèn)題不能通過(guò)檢測(cè)將面臨很大的損失。

3醫(yī)藥制造業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

31財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定性評(píng)估

所謂“定性評(píng)估”就是通過(guò)經(jīng)驗(yàn)主觀判斷風(fēng)險(xiǎn)的大小，由于每一個(gè)人的判斷標(biāo)準(zhǔn)不一，定性評(píng)估的結(jié)果具有很大的不確定性。目前的定性評(píng)估手段就是專家會(huì)議，即首先將影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素列舉出來(lái)，制定每一種因素評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)和權(quán)重，然后由專家們進(jìn)行打分，依據(jù)分?jǐn)?shù)的大小和之前設(shè)定的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較來(lái)判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

32財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定量評(píng)估

（1）概率分析。我們知道在概率論中，常用方差來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，同樣，醫(yī)藥企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算同樣據(jù)此法：首先計(jì)算，每一個(gè)產(chǎn)品未來(lái)收益的期望值，然后計(jì)算項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差或者方差，通過(guò)方差的大小和同類行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值對(duì)比評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

（2）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度量。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度量就是計(jì)算在一定的置信度下產(chǎn)品投資產(chǎn)生的最大損失值。該方法顯然可以計(jì)算損失的大小，對(duì)投資者而言更能提供一個(gè)較為精確的數(shù)據(jù)，從而幫助投資者選擇科學(xué)的投資組合或者產(chǎn)品組合。

（3）杠桿系數(shù)分析。該方法的原理是依據(jù)會(huì)計(jì)中衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的系數(shù)來(lái)衡量醫(yī)藥企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，這種方法可直接依據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，測(cè)算出杠桿系數(shù)從而有一個(gè)直觀的判斷，此外，可以和同類企業(yè)進(jìn)行比較。

4醫(yī)藥制造業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

41拓寬融資渠道

（1）爭(zhēng)取政府優(yōu)惠和補(bǔ)助。隨著老齡化程度的提升和人民對(duì)生活質(zhì)量要求的提升，國(guó)家出臺(tái)了一系列的政策鼓勵(lì)支持生命健康產(chǎn)品的開發(fā)，其中就包括技術(shù)先進(jìn)、功效顯著的醫(yī)藥產(chǎn)品的開發(fā)。醫(yī)藥企業(yè)要抓住機(jī)遇，及時(shí)爭(zhēng)取政府補(bǔ)貼資金和稅費(fèi)方面的優(yōu)惠。

（2）引入風(fēng)投。鑒于醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)具有高技術(shù)性、高回報(bào)性的特點(diǎn)，可吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者的關(guān)注，引入國(guó)際或者國(guó)內(nèi)的風(fēng)投資金，為新產(chǎn)品的研發(fā)注入資金。

（3）上市發(fā)行股票。由于醫(yī)藥企業(yè)具有高回報(bào)性，醫(yī)藥概念的股票在市場(chǎng)上會(huì)受到投資者的關(guān)注，企業(yè)上市發(fā)行股票可以為項(xiàng)目募集資金，同時(shí)不會(huì)提升企業(yè)的負(fù)債水平。

42延長(zhǎng)產(chǎn)品專利保護(hù)期

從醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品特點(diǎn)可知，其未來(lái)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小和專利保護(hù)期息息相關(guān)。為此，對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)而言，要想方設(shè)法提高產(chǎn)品的專利保護(hù)期：一是就一種產(chǎn)品而言，要加大該產(chǎn)品的創(chuàng)新性，保證產(chǎn)品的不可替代性和在短期內(nèi)不容易被模仿；二是要對(duì)已經(jīng)向市場(chǎng)推廣的產(chǎn)品進(jìn)行深度挖掘，一些產(chǎn)品可能已經(jīng)被別的企業(yè)模仿，但是如果企業(yè)能繼續(xù)開發(fā)該產(chǎn)品的別的功能，然后積極申請(qǐng)新的專利保護(hù)期，就能繼續(xù)在老產(chǎn)品上開發(fā)出新的市場(chǎng)。

43減少資金回收的不確定性

資金回收顯然會(huì)影響醫(yī)藥企業(yè)的現(xiàn)金流。醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品即藥品的銷售不同于其他產(chǎn)品，其主要是通過(guò)醫(yī)院、藥房等機(jī)構(gòu)賣給消費(fèi)者，而在很多醫(yī)療機(jī)構(gòu)中藥品的銷售往往不能現(xiàn)收現(xiàn)付，賒銷占用了醫(yī)藥企業(yè)大量的流動(dòng)資金，形成大量短期或者較長(zhǎng)期的應(yīng)收賬款。對(duì)于企業(yè)而言，大量的應(yīng)收款項(xiàng)會(huì)產(chǎn)生壞賬的可能性，為了解決這一問(wèn)題，醫(yī)藥企業(yè)需要控制應(yīng)收款項(xiàng)的“質(zhì)量”，具體措施是為賒銷藥品的客戶建立征信體系，該體系要包含客戶的信用狀況、收入來(lái)源等信息，要據(jù)此設(shè)定每一客戶的賒銷額度。同時(shí)可以通過(guò)現(xiàn)金折扣的手段鼓勵(lì)客戶提前還款。

44控制創(chuàng)新研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)投入是非常龐大的，為了減少未來(lái)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要研制一款新的醫(yī)藥產(chǎn)品前，要充分了解新的產(chǎn)品市場(chǎng)前景和類似產(chǎn)品的市場(chǎng)占有情況，要在藥品面向市場(chǎng)前做好經(jīng)濟(jì)估算，明確未來(lái)的銷售規(guī)模和帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益，要在每一個(gè)階段及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況和政策環(huán)境的變化及時(shí)更新測(cè)算數(shù)據(jù)，做好應(yīng)對(duì)機(jī)制，增加產(chǎn)品研發(fā)及銷售成功的可能性。此外，要在做好一項(xiàng)產(chǎn)品創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，進(jìn)行多產(chǎn)品多技術(shù)維度的研究，這樣可減少因?yàn)閮H僅依賴一種產(chǎn)品而產(chǎn)生的巨大運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以多產(chǎn)品同時(shí)跟進(jìn)分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

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