金鼎
大盤無憂 關注半導體板塊
金鼎
在攻擊3400點失利后,大盤逐級回落,尤其有一個有趣的現(xiàn)象是,市場似乎形成了規(guī)律,那就是很久以來都是黑周四。大家仔細看看,這已經(jīng)是連續(xù)五次黑周四了,前面兩次周四也算是“大跌”了,而之前的陰線都是周四。盡管指數(shù)表現(xiàn)不佳,但是熱點還是不斷涌現(xiàn),遺憾的是熱點持續(xù)性差。譬如說地產(chǎn)股,在福布斯實時富豪榜上許家印一度成為中國新首富,從最初的不足5港元上漲到目前的近28港元,在半年時間內(nèi)翻了四倍,可惜A股市場上都沒有這么牛的地產(chǎn)股。
那么,地產(chǎn)股上漲的邏輯何在?說白了,還是估值驅(qū)動,一私募朋友的理解是,由于近期市場主題分散,資金沒有形成一致方向。而地產(chǎn)行業(yè)一方面處于低估值,另一方面8月統(tǒng)計局發(fā)布房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)可觀,因此獲得資金青睞。目前在風格上市場找不到炒作熱點,我們傾向認為是板塊輪動,地產(chǎn)行業(yè)估值偏低,因此有一段補漲行情。
廣發(fā)證券策略團隊談到,估值是市場不確定性狀態(tài)下最好的“標尺”,ROE及相對PB實現(xiàn)動態(tài)匹配的地產(chǎn)、建筑可能繼銀行后“脫穎而出”。主要有兩方面因素,第一每當市場發(fā)生“風格亂戰(zhàn)”時,投資者僅愿意相信“最不容易犯錯”的低估值品種;第二在于低估值、穩(wěn)定盈利的行業(yè)往往在4季度更容易發(fā)生“估值切換”。
筆者的觀點是:潛在催化劑看,若金九銀十的旺季三四線城市銷售數(shù)據(jù)差,一線地產(chǎn)調(diào)控政策可能略松,若地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)下滑,財政政策更偏積極,PPP項目加快落地。建筑板塊看,板塊今年以來累計漲幅5.2%,滬深300為15.7%,截至17Q2建筑板塊的基金持倉比例較17Q1降至2.7%,較A股自由流通市值基金持倉低配1.8%。
所以,在估值驅(qū)動下,地產(chǎn)股近期表現(xiàn)不錯,不過在港股地產(chǎn)股已經(jīng)高高在上背景下,在市場資金還是相對有限情況下,地產(chǎn)股的漲幅不宜看得過高,理解成補漲似乎更合適,因此對這個板塊期望值不宜過高。
不過另外一個熱點則不一樣,就是我們之前反復提示的半導體,中國芯,我們認為這里面還有很大的機會。眾所周知的是,我們中國有著世界40%的芯片消費量,但我們90%,是要靠進口的,而在我們過去十年,在進口芯片上花費了10萬億,這個數(shù)字觸目驚心。
所以,管理層頻頻提到國產(chǎn)化,大力扶持,這是中國科技前進的必須攻克的堡壘。目前,中國芯片企業(yè)都將會受到前所未有的政策支持,甚至是整個半導體產(chǎn)業(yè)鏈,而且是刻不容緩,時不我待。
曾經(jīng)美國高通懼怕紫光的展訊繼續(xù)發(fā)力,未來搶占它的芯片市場,所以聯(lián)合大唐,在中國進行初級芯片的大傾銷,意圖扼殺紫光,而紫光這幾年其實一直到處受排擠,在國外的收購,基本都被叫停,去年索尼的芯片廠商有意向出售,后一聽說是中國紫光,直接不賣了,所以從中可以看出海外巨頭是何等看中這里面的商機。所以大力發(fā)展并國產(chǎn)化是大勢所趨,是勢在必然。就目前看,炒作過一波之后,應該會有回落低點出現(xiàn),而低點就是逢低介入的良機。
至于大盤,我們認為,滬指3320點一帶就應該是近期低點,盡管市場有一定的獲利盤,但是整體市場成本已經(jīng)大幅抬高了,對于未來我們依然充滿樂觀。