機(jī)構(gòu)薦股

宇通客車600066

海外層面：市場空間較大，全球彈性107%，主要出口地區(qū)非洲（0.49輛/萬人，彈性+2709%）、南美（5.95輛/萬人，彈性131%）、亞洲（主要是延邊地區(qū)，11.39輛/萬人，彈性21%）客車保有量較低增長空間足；此外，出口條件改善，國內(nèi)客車廠具備成本優(yōu)勢，質(zhì)量提升，疊加一帶一帶路政策刺激。

國內(nèi)層面：客車行業(yè)整體飽和（16年增速-10%），主要看點(diǎn)是城鎮(zhèn)化率提升帶來公交車市場滲透率提升，新能源公交車滲透率提升以及傳統(tǒng)客車更新替換需求。此外，新能源整車政策面緊縮（三萬公里運(yùn)營才能申報(bào)補(bǔ)貼+先清算后撥付資金+補(bǔ)貼退坡40%以上），劣質(zhì)企業(yè)出局行業(yè)集中度提升利好龍頭。宇通盈利能力優(yōu)勢突出，單車價(jià)格和單車凈利逐年提升趨勢顯著。

國信證券

華潤雙鶴600062

看好公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型（1Q17制劑占公司主營收入61%，占比毛利70%），新的成長通道開啟，預(yù)計(jì)未來3年業(yè)績復(fù)合增速重回15%+：1）高毛利包材（BFS+軟包）推動(dòng)輸液板塊觸底回升；2）完善制劑梯隊(duì)，潛力新品（匹伐他汀、珂立蘇）快速放量，預(yù)計(jì)未來3年年均銷量增速30-50%；3）背靠華潤醫(yī)藥，持續(xù)并購預(yù)期；4）降本增效，去年凈減人員1500名，今年計(jì)劃繼續(xù)減少400-500名，預(yù)計(jì)7-8千萬成本紅利今明兩年逐步釋放。

公司聚焦高毛利品種，率先引入BFS生產(chǎn)工藝（國內(nèi)唯一BFS輸液生產(chǎn)商），高值包材引領(lǐng)安全性升級(jí)，16年銷售2300萬瓶，今年有望翻番（5-6省新標(biāo)）。1Q17收入降幅顯著縮窄，毛利率提升（41.3%，同比+3pp），預(yù)計(jì)17-19年收入復(fù)合增速5-8%，業(yè)績增速略高于收入。

華泰聯(lián)合

錫業(yè)股份000960

該股主營有色金屬錫及其深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，公司錫、銦資源儲(chǔ)量分別為79萬噸和6300噸，位居全球第一，鋅資源儲(chǔ)量424萬噸，位居云南省第三，銅資源儲(chǔ)量120萬噸。產(chǎn)能方面，年產(chǎn)精錫8萬噸、銅10萬噸、錫材2.6萬噸、錫化工2.1萬噸、鋅精礦含鋅12萬噸。2016年受益于錫價(jià)底部反彈和華聯(lián)鋅銦業(yè)績貢獻(xiàn)，以及銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別同比下降2.51%、31.01%和10.74%，公司強(qiáng)勢扭轉(zhuǎn)虧損困境。

公司披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年上半年盈利3.4億元至3.9億元，估算同比增幅達(dá)5400%至6200%。當(dāng)前市場中報(bào)行情上演在即，各路資金積極青睞，業(yè)績大增對股價(jià)有支撐作用，建議積極關(guān)注。

盛世創(chuàng)富黃啟學(xué)

隆基股份601012

受益于國內(nèi)搶裝潮的延續(xù)、領(lǐng)跑者計(jì)劃、美國201法案和歐洲搶裝潮的影響，三季度行業(yè)情況將好于預(yù)期；此外此次行業(yè)需求明顯偏向于高效產(chǎn)品，結(jié)合高效產(chǎn)品供應(yīng)能力有限，判斷光伏高效產(chǎn)品產(chǎn)能利用率將一枝獨(dú)秀。

單晶電池的轉(zhuǎn)換效率比多晶電池轉(zhuǎn)換效率高7.5%，目前以隆基為代表單晶企業(yè)，將拉晶成本下降至40-50元/kg，即每瓦僅1.9-2.3美分/瓦，多晶即使完成金剛線和黑硅改造，成本優(yōu)勢依舊不明顯。單晶硅片對工人和管理的要求明顯高于多晶硅片，所以產(chǎn)能的擴(kuò)張爬坡具有一定的難度，協(xié)鑫2016年年中產(chǎn)能已經(jīng)投入，但是成本尚與隆基有一定的差距。另外，之前多晶的格局導(dǎo)致具有實(shí)力的單晶硅片企業(yè)已經(jīng)不多，雙龍頭的格局有利于提高企業(yè)的議價(jià)能力。

招商證券

國電南瑞600406

重組后南瑞三大增長點(diǎn)，二次設(shè)備龍頭業(yè)績增速超20%。①重組前國電南瑞電網(wǎng)自動(dòng)化利潤占比80%，業(yè)績增速超20%，自動(dòng)化為軟件屬性享受部分估值溢價(jià)。②重組后，南瑞柔性輸電、海外總包與34億元新興領(lǐng)域募投項(xiàng)目成為公司三大增長點(diǎn)，自動(dòng)化業(yè)務(wù)在繼保電氣與中電普瑞注入后成為公司的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。

電力設(shè)備行業(yè)龍頭白馬估值有望修復(fù)。近期多行業(yè)龍頭白馬估值溢價(jià)明顯，25%-40%業(yè)績增速享受38倍左右的PE估值，在特高壓+配網(wǎng)投資欠賬，未來三年有望加速的背景下，2017年傳統(tǒng)電力設(shè)備公司業(yè)績增速20%-30%區(qū)間，估值中樞15-20倍PE區(qū)間，認(rèn)為電力設(shè)備龍頭白馬有望享受龍馬擴(kuò)散的估值溢價(jià)。

國泰君安

先導(dǎo)智能300450

先導(dǎo)智能是國內(nèi)領(lǐng)先的鋰電設(shè)備供應(yīng)商，依托先進(jìn)的自動(dòng)卷繞技術(shù)和高速分切技術(shù)，為松下、索尼、三星等世界一流鋰電池生產(chǎn)廠商及CATL等國內(nèi)領(lǐng)先廠商提供數(shù)碼和動(dòng)力鋰電池關(guān)鍵設(shè)備，是國內(nèi)唯一一家可以為比亞迪和特斯拉提供動(dòng)力鋰電池卷繞機(jī)的企業(yè)。隨著新能源汽車銷量持續(xù)走強(qiáng)，動(dòng)力鋰電池需求量大增，鋰電企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，公司作為設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，業(yè)績高速增長。

今年以來，我國陸續(xù)下發(fā)多項(xiàng)文件，對鋰電企業(yè)的產(chǎn)能要求從0.2GWh提升到8GWh；2020年鋰電產(chǎn)能達(dá)到100GWh，并產(chǎn)生具備40GWh產(chǎn)能的龍頭企業(yè)。目前我國鋰電企業(yè)產(chǎn)能普遍在10GWh以下，領(lǐng)先企業(yè)都制訂了積極的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，公司訂單飽滿，業(yè)績有望持續(xù)高速增長。

安信證券

玲瓏輪胎601966

公司主營業(yè)務(wù)為汽車輪胎設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造和銷售，主要產(chǎn)品分為全鋼子午線輪胎、半鋼子午線輪胎等3000多個(gè)規(guī)格品種，廣泛應(yīng)用于乘用車、商用車、工程機(jī)械等。公司已形成以“玲瓏”、“山玲”、“利奧”、“BENCH?MARK”、“INFINITY”等多個(gè)品牌，向國內(nèi)外50多家整車廠商提供輪胎配套。整體技術(shù)水平在國內(nèi)輪胎制造行業(yè)領(lǐng)先，部分產(chǎn)品技術(shù)水平已經(jīng)達(dá)到國際先進(jìn)水平，填補(bǔ)了國內(nèi)空白。

2016年6月份輪胎主要原材料天膠、合成膠價(jià)格開始大幅上漲，在這個(gè)過程中，由于輪胎產(chǎn)品調(diào)價(jià)滯后導(dǎo)致毛利率下滑。2017年2月原材料價(jià)格見頂，原材料價(jià)格開始回落，受益于原材料價(jià)格的下跌，預(yù)計(jì)2季度開始輪胎產(chǎn)品的毛利率將逐漸恢復(fù)，企業(yè)盈利能力逐步提升。

海通證券

中信國安000839

公司主要從事信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)中的有線電視網(wǎng)、衛(wèi)星通信網(wǎng)的投資建設(shè)，信息服務(wù)業(yè)中的增值電信服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成、應(yīng)用軟件開發(fā)以及新材料開發(fā)和生產(chǎn)等。公司有線電視、數(shù)字電視用戶規(guī)模居國內(nèi)同行業(yè)上市公司領(lǐng)先地位，公司將發(fā)揮用戶聚合平臺(tái)、資本運(yùn)作平臺(tái)和收購兼并平臺(tái)三個(gè)平臺(tái)的作用，積極布局大數(shù)據(jù)、大視頻和社區(qū)云服務(wù)，開展基于有線電視業(yè)務(wù)創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)科技和大數(shù)據(jù)的智慧社區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略。

二級(jí)市場上，該股前期經(jīng)過深度調(diào)整之后近期開始逐步走強(qiáng)，底部形態(tài)清晰，成交量穩(wěn)步放大，后期有挑戰(zhàn)年線的機(jī)會(huì)，不足之處在于其今年第一季度的凈利潤同比減少35.39%，市盈率水平較高。后市可適當(dāng)關(guān)注短線機(jī)會(huì)。

西南證券 羅栗