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        新麗傳媒:二股東系競爭對手上市圈錢癡心不改

        2017-07-18 11:11:23
        股市動態(tài)分析 2017年26期
        關(guān)鍵詞:說明書光線股權(quán)

        本刊記者林蔓

        新麗傳媒:二股東系競爭對手上市圈錢癡心不改

        本刊記者林蔓

        近日,新麗傳媒股份有限公司(以下簡稱“新麗傳媒”)更新了招股說明書,公司擬發(fā)行不超過5500萬股,合計募資20億元,全部用于補充影視劇業(yè)務(wù)營運資金。

        此家公司不僅存在業(yè)績波動較大等問題,而且其股權(quán)結(jié)構(gòu)也尤為讓人擔憂,因為其第二大股東竟然是同行業(yè)不可小覷的競爭對手光線傳媒,光線傳媒持有新麗傳媒27.642%的股份,并向新麗傳媒委派一名董事和一名監(jiān)事。另外,新麗傳媒早在2012年就在準備上市,但在排隊期間股權(quán)變更,之后又被市場質(zhì)疑財務(wù)造假,從而導(dǎo)致上市之路漫漫,但畢竟無風不起浪。

        業(yè)績波動較大

        招股說明書顯示,新麗傳媒2014-2016年營業(yè)收入分別為6.55億元、6.56億元、7.45億元,2015年增速盡顯疲態(tài),歸母凈利潤更是波動較大,2014-2016年分別為1.31億元、1.16億元、1.56億元,2015年明顯下降。近年來,政策與市場環(huán)境對于電影和電視劇的影響越來越大,這類公司也將面臨更多的挑戰(zhàn)。

        不僅如此,新麗傳媒每年獲得大量政府補助,2014-2016年分別為0.54億元、0.4億元、0.35億元,占當期利 潤總額比分別為 30.59%、25.36%、16.85%,對此,新麗傳媒也提出公司在以后的生產(chǎn)經(jīng)營過程可能會因為政策變化而不能繼續(xù)享受政府補助。

        此外,新麗傳媒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同樣十分不穩(wěn)定。在此前招股說明書中,新麗傳媒2011-2013年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額始終為負,但2014年、2015年分別增至2460.39萬元和15283.8萬元,2016年又驟減至僅為61.58萬元。對于扣非后歸母凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流之間較大的出入,公司并未予以過多解釋。

        與之相對的是,新麗傳媒的資產(chǎn)負債率始終居高不下。報告期內(nèi),新麗傳媒的資產(chǎn)負債率分別為54.15%、52.35%和62.03%,遠高于同行業(yè)公司。對此,新麗傳媒解釋道,造成公司資產(chǎn)負債率偏高的主要原因為公司在快速擴張中依靠債權(quán)融資解決營運資金缺口。然而這樣一來,在資產(chǎn)負債率偏高的情況下,公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流量亦不足。也因此新麗傳媒在此次招股書中將募集資金的金額從此前9.2億元提至了20億元。

        競爭對手or合作伙伴

        招股說明書顯示,新麗傳媒主營業(yè)務(wù)為影視劇內(nèi)容及其衍生產(chǎn)品的投資、制作和運營,可細分為電視劇和電影兩大業(yè)務(wù)板。報告期內(nèi),公司投資制作并取得發(fā)行許可證的電視劇10部(如《虎媽貓爸》、《小丈夫》),網(wǎng)絡(luò)劇2部(如《余罪》),參與投資制作并取得公映許可證的電影7部(如《煎餅俠》)。

        然而,記者注意到,同樣身處于電影行業(yè)的光線傳媒在2013年入股了新麗傳媒,作為第二大股東并持有27.642%的股份,同時光線傳媒向新麗傳媒委派一名董事和一名監(jiān)事。雖然公司表示,為進一步確保在董事會、監(jiān)事會、股東大會層面可能出現(xiàn)的潛在利益沖突情形,光線傳媒承諾在新麗傳媒審議涉及與光線傳媒利益存在沖突的相關(guān)議案時,放棄表決權(quán),不利用知悉的新麗傳媒內(nèi)幕信息或股東地位、職權(quán)為光線傳媒謀取利益或作出損害新麗傳媒利益的行為。

        新麗傳媒對光線傳媒也給予肯定,稱光線傳媒是一家實力較強、品牌形象良好的影視劇制作公司,且表現(xiàn)為電影、電視劇制作共同發(fā)展,在影視劇方面主要側(cè)重于電影的投資制作發(fā)行,主要代表作有《精武風云·陳真》、《泰囧》、《致青春》等。

        另外,新麗傳媒關(guān)聯(lián)方中包含光線傳媒全資子公司北京光線影業(yè)、傳媒之光、光線電視、光線易視等、光線傳媒全資孫公司天津夜線影業(yè)、山南光線影業(yè)等、以及光線傳媒參股子公司橙子映像、東陽光線影業(yè),雖然沒有披露是否有過關(guān)聯(lián)交易,但公司要如何把握與光線傳媒的關(guān)系呢?

        值得一提的是,新麗傳媒股東里還出現(xiàn)不少大咖的身影,比如明星股東胡軍、張嘉譯(原名張小童)、蘇芒、宋佳、陳凱歌(持有喜詩投資15.64%的股權(quán)),甚至還有互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊CEO馬化騰(持有世紀凱旋54.29%的股權(quán))、萬達影視、聯(lián)想控股(持有聯(lián)想之星100%股權(quán))。

        坎坷的上市之路

        對于排隊上市,新麗傳媒可算是經(jīng)驗豐富,甚至是命途多舛。據(jù)悉,新麗傳媒2012年首次提出IPO申請,卻于2014年1月宣布中止。半年后,新麗傳媒再次提交了招股說明書,重啟IPO之路。

        值得注意的是,2013年10月,當時新麗傳媒的二股東王子文卻在IPO排隊期間將27.64%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給光線傳媒。原則上,股份有限公司在IPO申報期間,不宜再發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓,如果發(fā)生,中介機構(gòu)應(yīng)重新履行盡職調(diào)查責任,原則上需要撤回申請文件,辦理工商變更登記手續(xù)和內(nèi)部決策程序后重新申報,一般公司不會在此時選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

        對于IPO前股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因,新麗傳媒在招股書中稱,主要是因王子文一直都有移民的意愿,基于國內(nèi)影視行業(yè)禁止外籍人士持股的政策限制,需要進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

        然而,此次招股書披露后不到一年,新麗傳媒IPO進程再度被暫緩。2015年4月,證監(jiān)會宣布新麗傳媒等4家企業(yè)在信息披露質(zhì)量抽查中被抽中,未來將對這4家企業(yè)的信息披露質(zhì)量及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量進行檢查。

        事實上,在被監(jiān)管部門抽中核查之前,新麗傳媒曾被市場質(zhì)疑財務(wù)造假。2012年6月,新麗傳媒在上海證券交易所發(fā)行了總額為1億元的中小企業(yè)私募債,但當時募集說明書的財務(wù)數(shù)據(jù)與招股說明書存在較大差異。

        2015年底,新麗傳媒再次披露了招股說明書,但遲遲沒有結(jié)果,兩年后,上市癡心不死的新麗傳媒又出現(xiàn)IPO隊列中。

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