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        利田股份:營收凈利波動大招股書前后矛盾

        2017-06-29 12:00:16
        股市動態(tài)分析 2017年24期

        本刊記者林蔓

        利田股份:營收凈利波動大招股書前后矛盾

        本刊記者林蔓

        江蘇利田科技股份有限公司(以下簡稱“利田科技”)近日預披露了招股說明書,公司擬發(fā)行不超過2500萬股,合計募資2.9億元,其中2.55億元用于UV光固化新材料及聚醚系列產(chǎn)品技改擴建項目,其余用于補充流動資金。

        股市動態(tài)分析周刊記者注意到,公司近年來不論是營業(yè)收入還是扣非后凈利潤均出現(xiàn)了不穩(wěn)定的情況,尤其是唯獨在2016年這個關鍵時期大幅增長。而且,在查閱公司去年的招股說明書發(fā)現(xiàn),兩位自然人股東于公司備戰(zhàn)IPO期間突擊入股,待公司上市后獲得豐厚的收益,此外,相同年份的產(chǎn)能利用率竟然出現(xiàn)了矛盾,這實為少見。

        營收、凈利波動較大

        利田股份所處行業(yè)為精細化工新材料行業(yè),主要從事輻射固化材料(包括UV單體、UV樹脂)及UV單體配套聚醚,以及飼料添加劑(乙氧基喹啉)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

        值得注意的是,公司營業(yè)收入波動較大,除2016年增長之外,此前連續(xù)多年下滑。利田股份2016年實現(xiàn)營收3.16億元,同比增長12.69%;扣非后歸母凈利潤0.31億元,同比提升89.34%。

        而2013-2015年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元、3.33億元和3.16億元,2014年、2015年同比減少13.36%、4.98%。與此同時,公司的扣非后凈利潤也十分不穩(wěn)定,2013-2015年分別為0.28億元、0.13億元和0.17億元,2014年同比下滑了53.78%,2015年同比又上漲了33.13%。

        對于營收及凈利潤的波動,利田股份解釋道,一方面因為公司受所在園區(qū)環(huán)保整治和整體搬遷的影響,無法及時完成部分客戶訂單;另一方面,受石油價格和大宗商品價格下跌的影響,公司主要原材料如丙烯酸價格雖然持續(xù)下降,但同時也影響了公司UV光固化產(chǎn)品的銷售單價,進而造成了公司主營業(yè)務收入下降。

        對于未來,利田股份稱,如果市場競爭進一步加劇、公司不能及時推出適應市場需求的新產(chǎn)品,則可能導致公司業(yè)績出現(xiàn)較大幅度的下滑,甚至下滑幅度超過50%以上或出現(xiàn)暫時性虧損。

        利田股份2013-2016年財務數(shù)據(jù)簡況

        IPO前突擊入股

        記者注意到,利田股份在去年6月份就加入了IPO排隊大軍,而在2015年10月,兩位自然人股東突擊入股。

        招股說明書顯示,2015年10月23日,石珍云與張小玲、金克文分別約定以1500萬元和1000萬元轉讓其持有的公司300萬元和的200萬元股份,之后,張小玲與金克文分別持有公司股份比例4%和2.67%,二者均為專業(yè)投資者,且利田股份表示其二位與公司及其實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員不存在關聯(lián)關系。既然這樣,又是如何做到在精準的時間點上突擊入股呢?

        其中,張小玲最近5年一直任職于廣東西域投資管理有限公司,曾任業(yè)務總監(jiān),2015年12月起擔任廣東西域投資管理有限公司董事長,現(xiàn)持有廣州像素技術股份有限公司股權。金克文最近5年曾擔任深圳市德義達投資顧問有限公司和經(jīng)緯達投資咨詢有限公司執(zhí)行董事,2015年12月起擔任浙江星星科技股份有限公司副總經(jīng)理,現(xiàn)持有深圳市德義達投資顧問有限公司和深圳市經(jīng)緯達投資咨詢有限公司股權。

        產(chǎn)能利用率現(xiàn)兩種版本

        利田股份表示,輻射固化材料中的UV單體和UV樹脂是公司的核心產(chǎn)品,主要用于生產(chǎn)UV涂料、UV油墨、UV膠黏劑等UV光固化配方產(chǎn)品。

        2016年版本招股說明書顯示,UV單體2013-2015年產(chǎn)能利用率分別為71.11%、65.56%和67.22%;UV樹脂同期分別為39%、33%和38%。但是在最新版本的招股書中,UV單體2014-2016年產(chǎn)能利用率搖身一變提升了不少,分別為78.62%、81.84%和96.42%;UV樹脂同期分別為41.64%、46.72%和57.5%;另外乙氧基喹啉、其他產(chǎn)品也是這樣。不僅如此,相同年份的產(chǎn)能、產(chǎn)量也出現(xiàn)了不一致的情況。

        另外,較低的產(chǎn)能利用率又最直觀的反映了產(chǎn)能過剩這個現(xiàn)實。在此次募投項目中,利田股份擬將2.55億元資金用于UV光固化新材料及聚醚系列產(chǎn)品技改擴建項目。該項目主要是對公司主營產(chǎn)品UV單體的產(chǎn)能擴充,公司擬在廠區(qū)預留用地進行擴建,擬形成年產(chǎn)2萬噸光固化單體丙烯酸酯系列產(chǎn)品、2萬噸乙氧基化聚醚系列產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。但在上述產(chǎn)能利用率背景下,能否消化未來的產(chǎn)能還是個問題。

        同時,利田股份稱,此次募投項目的產(chǎn)品屬于技術含量相對更高、更環(huán)保、更安全的第二代UV單體產(chǎn)品,但如果UV單體的市場情況發(fā)生變化,或者公司未來生產(chǎn)管理或市場推廣不力,募投項目建成后無法達到預期產(chǎn)能或無法完成預期的市場銷售計劃,則可能無法實現(xiàn)預期的效益,從而會對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

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