本刊記者林蔓

利田股份：營收凈利波動大招股書前后矛盾

本刊記者林蔓

江蘇利田科技股份有限公司（以下簡稱“利田科技”）近日預披露了招股說明書，公司擬發(fā)行不超過2500萬股，合計募資2.9億元，其中2.55億元用于UV光固化新材料及聚醚系列產(chǎn)品技改擴建項目，其余用于補充流動資金。

股市動態(tài)分析周刊記者注意到，公司近年來不論是營業(yè)收入還是扣非后凈利潤均出現(xiàn)了不穩(wěn)定的情況，尤其是唯獨在2016年這個關鍵時期大幅增長。而且，在查閱公司去年的招股說明書發(fā)現(xiàn)，兩位自然人股東于公司備戰(zhàn)IPO期間突擊入股，待公司上市后獲得豐厚的收益，此外，相同年份的產(chǎn)能利用率竟然出現(xiàn)了矛盾，這實為少見。

營收、凈利波動較大

利田股份所處行業(yè)為精細化工新材料行業(yè)，主要從事輻射固化材料（包括UV單體、UV樹脂）及UV單體配套聚醚，以及飼料添加劑（乙氧基喹啉）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

值得注意的是，公司營業(yè)收入波動較大，除2016年增長之外，此前連續(xù)多年下滑。利田股份2016年實現(xiàn)營收3.16億元，同比增長12.69%；扣非后歸母凈利潤0.31億元，同比提升89.34%。

而2013-2015年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.84億元、3.33億元和3.16億元，2014年、2015年同比減少13.36%、4.98%。與此同時，公司的扣非后凈利潤也十分不穩(wěn)定，2013-2015年分別為0.28億元、0.13億元和0.17億元，2014年同比下滑了53.78%，2015年同比又上漲了33.13%。

對于營收及凈利潤的波動，利田股份解釋道，一方面因為公司受所在園區(qū)環(huán)保整治和整體搬遷的影響，無法及時完成部分客戶訂單；另一方面，受石油價格和大宗商品價格下跌的影響，公司主要原材料如丙烯酸價格雖然持續(xù)下降，但同時也影響了公司UV光固化產(chǎn)品的銷售單價，進而造成了公司主營業(yè)務收入下降。

對于未來，利田股份稱，如果市場競爭進一步加劇、公司不能及時推出適應市場需求的新產(chǎn)品，則可能導致公司業(yè)績出現(xiàn)較大幅度的下滑，甚至下滑幅度超過50%以上或出現(xiàn)暫時性虧損。

利田股份2013-2016年財務數(shù)據(jù)簡況

IPO前突擊入股

記者注意到，利田股份在去年6月份就加入了IPO排隊大軍，而在2015年10月，兩位自然人股東突擊入股。

招股說明書顯示，2015年10月23日，石珍云與張小玲、金克文分別約定以1500萬元和1000萬元轉讓其持有的公司300萬元和的200萬元股份，之后，張小玲與金克文分別持有公司股份比例4%和2.67%，二者均為專業(yè)投資者，且利田股份表示其二位與公司及其實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員不存在關聯(lián)關系。既然這樣，又是如何做到在精準的時間點上突擊入股呢？

其中，張小玲最近5年一直任職于廣東西域投資管理有限公司，曾任業(yè)務總監(jiān)，2015年12月起擔任廣東西域投資管理有限公司董事長，現(xiàn)持有廣州像素技術股份有限公司股權。金克文最近5年曾擔任深圳市德義達投資顧問有限公司和經(jīng)緯達投資咨詢有限公司執(zhí)行董事，2015年12月起擔任浙江星星科技股份有限公司副總經(jīng)理，現(xiàn)持有深圳市德義達投資顧問有限公司和深圳市經(jīng)緯達投資咨詢有限公司股權。

產(chǎn)能利用率現(xiàn)兩種版本

利田股份表示，輻射固化材料中的UV單體和UV樹脂是公司的核心產(chǎn)品，主要用于生產(chǎn)UV涂料、UV油墨、UV膠黏劑等UV光固化配方產(chǎn)品。

2016年版本招股說明書顯示，UV單體2013-2015年產(chǎn)能利用率分別為71.11%、65.56%和67.22%；UV樹脂同期分別為39%、33%和38%。但是在最新版本的招股書中，UV單體2014-2016年產(chǎn)能利用率搖身一變提升了不少，分別為78.62%、81.84%和96.42%；UV樹脂同期分別為41.64%、46.72%和57.5%；另外乙氧基喹啉、其他產(chǎn)品也是這樣。不僅如此，相同年份的產(chǎn)能、產(chǎn)量也出現(xiàn)了不一致的情況。

另外，較低的產(chǎn)能利用率又最直觀的反映了產(chǎn)能過剩這個現(xiàn)實。在此次募投項目中，利田股份擬將2.55億元資金用于UV光固化新材料及聚醚系列產(chǎn)品技改擴建項目。該項目主要是對公司主營產(chǎn)品UV單體的產(chǎn)能擴充，公司擬在廠區(qū)預留用地進行擴建，擬形成年產(chǎn)2萬噸光固化單體丙烯酸酯系列產(chǎn)品、2萬噸乙氧基化聚醚系列產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。但在上述產(chǎn)能利用率背景下，能否消化未來的產(chǎn)能還是個問題。

同時，利田股份稱，此次募投項目的產(chǎn)品屬于技術含量相對更高、更環(huán)保、更安全的第二代UV單體產(chǎn)品，但如果UV單體的市場情況發(fā)生變化，或者公司未來生產(chǎn)管理或市場推廣不力，募投項目建成后無法達到預期產(chǎn)能或無法完成預期的市場銷售計劃，則可能無法實現(xiàn)預期的效益，從而會對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。