石運金

A股納入MSCI新增千億資金配置

石運金

6月21日，明晟公司宣布將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)，A股的國際化再下一城。自滬港通、深港通以來，A股逐步走向國際化，資本市場的互聯(lián)互通不斷深化，截至2017年6月22日，通過滬股通、深股通流入A股的北上資金達2386億元，通過港股通南下的資金則高達5327億元。滬深港通的開通，對A股市場的估值體系產(chǎn)生了很大的沖擊，北上的資金持續(xù)買入一批龍頭白馬股，由于獲得了北上資金的流動性支撐一批白馬股走出了慢牛的行情，累積漲幅巨大。雖然北上資金只流入了2386億元，但流入的品種集中度卻非常高，貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、長江電力、?？低?、美的集團、格力電器等股票北上資金均持有超過百億的市值。A股的估值體系也在資本市場互聯(lián)互通的過程中與國際估值體系逐步接軌，如今A股納入MSCI新興市場指數(shù)，會進一步強化估值的接軌。

MSCI指數(shù)，中文譯名明晟指數(shù)，明晟指數(shù)全球股票指數(shù)覆蓋70個發(fā)達及新興市場，超過14000支股票，是跨境股票資金最廣泛使用的業(yè)績基準指數(shù)。從1969年推出第一只指數(shù)產(chǎn)品起，目前全球排名前100家的資產(chǎn)管理者中，有97家是這個指數(shù)公司的客戶。目前全球以明晟指數(shù)為標的的資產(chǎn)規(guī)模超過10.5萬億美元，其中共計有1.6萬億美元的資金以明晟指數(shù)新興市場指數(shù)為基準。明晟公司從明年起將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)之中，MSCI將會把222支大型A股加入指數(shù)當中，初期基于5%的納入因子，A股配置到MSCI新興市場指數(shù)的權(quán)重約為0.73%，普遍預(yù)期將有170億-180億美元的資金流入，也就是說未來一年將有超過千億資金配置到A股市場。

雖然初次納入MSCI只有5%的納入因子，只能帶來千億級的資金流入，但未來一定是逐步提升納入比例的過程，如果全部納入，將帶來超過2萬億的增量資金，這是一個非常大的增量，回顧2014年到2015年A股牛市過程，通過融資融券加杠桿的資金最高峰也就2.2萬億左右，所以納入MSCI帶來的長期增量資金不可小覷。即使通過滬股通、深股通的北上資金2386億已經(jīng)對一批白馬股走勢產(chǎn)生非常正面的影響，那本次千億資金的流入也必將對222只納入指數(shù)的大型A股產(chǎn)生積極影響。

在入選的222只股票中，從市值來看銀行、非銀金融占了絕對大頭，占了48%的市值比重，采掘、食品飲料、建筑裝飾市值占比在5%-6%；而從行業(yè)公司數(shù)量來看，非銀金融和銀行也是最多的，合計有50家，生物醫(yī)藥、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、汽車、化工、有色也有超過10家公司。所有公司市值中位數(shù)500億，基本是中大型市值公司。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，60%以上的國家在納入MSCI指數(shù)后股市出現(xiàn)上漲，一年后平均漲幅達到57.9%。A股納入MSCI將中長期影響A股市場的估值體系，并帶來源源不斷的增量資金。