下半年投資策略

隨著2017年年中將至，多家券商陸續(xù)召開2017年中期策略會，相關策略報告也隨之出爐。由于今年上半年除上證50大放異彩外，其他個股表現(xiàn)平淡，因此下半年A股能否一改頹勢，結束調整，成為投資者關注的重點。

看多者鳳毛麟角

從已發(fā)布中期策略的券商報告來看，看多者鳳毛麟角，反而是認為延續(xù)震蕩格局的是主流觀點。安信證券和中金公司是其中比較樂觀的，安信證券其對下半年A股較為看好，并認為市場先抑后揚，在三季度中后期有望開啟反彈行情；中金公司認為，包括中國經濟增長有望繼續(xù)好于悲觀預期、流動性有緩解空間等都是支持下半年A股走好的因素之一（詳見第8頁《中金公司：看好下半年A股表現(xiàn)》）；而海通證券、國泰君安等認為下半年將是結構性行情。海通證券指出，上證綜指2638點以來的震蕩格局并未改變，目前市場結構分化的特征明顯。這種震蕩格局也將延續(xù)到下半年（詳見第9頁《海通證券：震蕩市業(yè)績?yōu)橥酢罚?。中信證券和招商招商等更為看空，其認為A股估值水平面臨壓力，將震蕩下行。

二線價值成長迎來機會

由于今年上半年，結構性行情較為明顯，以大盤藍籌為代表的“漂亮50”走出了一波令人刮目相看的上漲行情，因此下半年這些股票會不會延續(xù)強勢，是很多投資者想了解的問題。

從券商的中期策略來看，堅守價值主線基本上成為共識，不過下半年有望擴散，也就是從一線藍籌價值向二線價值成長擴散。

安信證券提出了“從價值走向價值成長”的口號。他們認為，在擇時反擊時，會更偏向內生增長與估值相匹配的數(shù)百億市值價值成長股。就行業(yè)來說，他們認為投資者可以對傳媒、醫(yī)藥、新零售和有色等增加關注（詳見第10頁《安信證券：下半年存在反彈機會》）。

平安證券認為，下半年市場仍將重估值和盈利，他們建議從估值、反周期、改革三個視角綜合把握行業(yè)配置（詳見第11頁《平安證券：市場仍將重估值和盈利》）。

表：部分券商中期策略會核心觀點