梁志高

做為一個制造業(yè)大國，我國實體企業(yè)的表現(xiàn)如何，直接影響著人們的收入。收入是消費的溫度計：收入越高，人們的消費活躍度和消費熱情也會越高；反之越低。所以，如果討論消費問題，就離不開對實體企業(yè)的持續(xù)關(guān)注。

近兩年，中國實體企業(yè)整體下滑進入一個相對低谷，其原因有市場周期說，有轉(zhuǎn)型不力說，而說到底，人們的共同疑問是：為什么實體經(jīng)濟沒有利潤或者利潤很低？

有專家分析認為，根本的原因是因為貧富懸殊導(dǎo)致中國的市場需求無法消化巨大的產(chǎn)能；次要原因才是中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與中國正在升級中的消費需求結(jié)構(gòu)，存在著不匹配的問題。直接原因，是央行的貨幣匯率政策，加劇了實體經(jīng)濟的困難。

具體分析如下：

實體經(jīng)濟出現(xiàn)困境最主要的深層次的原因，是實際產(chǎn)能超過有支付能力的市場需求，這就是我們曾經(jīng)在課本上學(xué)到過的生產(chǎn)相對過剩。不是人民不需要，而是因為巨大的貧富懸殊，壓制了有支付能力的市場總需求。兩極分化的結(jié)果是，有錢的少數(shù)人沒有那么大的消費需求（或去國外消費）；沒錢的人數(shù)眾多，有消費需求卻沒有足夠的支付能力。所以，市場上才出現(xiàn)了相對過剩的問題。

要解決這個問題，就必須解決貧富懸殊的問題。不解決貧富懸殊的問題，社會總的市場需求受到壓抑，巨大的產(chǎn)能無法消化，實體經(jīng)濟的問題就不能得以解決。

實體經(jīng)濟出現(xiàn)這么大困難，還有一個直接因素，就是央行的匯率政策，壓抑了出口的能力，讓出口發(fā)動機半熄火。因為我國雖然是實體經(jīng)濟生產(chǎn)規(guī)模第一的國家，但是消費能力卻并不是第一大國，所以要依賴出口來消化一部分產(chǎn)能。因為中國出口的主要是中低端產(chǎn)品，利潤很低，對匯率尤其敏感。因為前幾年事實上的高匯率，不但抵消了出口加工業(yè)的價格競爭力，而且也把那點不高的利潤空間都給吞噬了。匯率政策壓制出口，也是加劇中國產(chǎn)能過剩的重要原因。

利潤從實體經(jīng)濟流向金融行業(yè)

中國本來就處于全球產(chǎn)業(yè)價值鏈的中低端，全球產(chǎn)業(yè)鏈的利潤關(guān)鍵環(huán)節(jié)還不在中國人手里，以手機為例，中國手機雖然占據(jù)了全球市場的很高份額，但利潤還不如一個蘋果。2016年，全球智能機市場的總營業(yè)利潤為537億美元。其中，蘋果去年的營業(yè)利潤為449億美元，占比高達79.2%；三星為83億美元，占比為14.6%。華為、OPPO、vivo去年在全球智能機市場的利潤占比分別為1.6%、1.5%、1.3%?？傮w來算，中國前三大智能機品牌在全球智能機利潤中的占比不到5%。中國雖然已經(jīng)成為世界最大的工業(yè)體系，但是產(chǎn)生的利潤卻很少。中國整個利潤盤子本來就不是很大，現(xiàn)在還被金融業(yè)切走一大塊，留給實體經(jīng)濟的利潤就很低了。這是中國貨幣金融政策，導(dǎo)致利潤從實體經(jīng)濟抽出，轉(zhuǎn)移到金融行業(yè)，金融行業(yè)的利潤高于實體經(jīng)濟，這是資金就留在金融行業(yè)里面空轉(zhuǎn)的一個原因。前幾年，銀行的利潤爆棚，民生銀行行長說“企業(yè)利潤那么低，銀行利潤那么高，有時候我們自己都不好意思公布”。這兩年銀行行業(yè)困難了一點，但依然遠遠好于實體企業(yè)，保險和券商則是活在春天里。

需求端與供給側(cè)不匹配

實體經(jīng)濟出現(xiàn)困難，還有一個原因是供應(yīng)端與升級中的需求存在錯配的問題，也就是說，國內(nèi)的一部分需求開始向中高端的消費層次遞進，但是中國的供給側(cè)，還是以中低端的產(chǎn)品為主。一部分中高端的需求國內(nèi)還不能滿足，還需要從外國進口，所以就需要產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，把一部分產(chǎn)能從低端產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到中端產(chǎn)業(yè)，或者轉(zhuǎn)向更高端產(chǎn)業(yè)，這就是中央提出的供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級問題。

但是，央行的匯率政策，不但把低端產(chǎn)業(yè)的利潤空間給搞沒了，也把向中端產(chǎn)業(yè)升級的空間給壓縮了。因為我們從極端產(chǎn)業(yè)升級到終端產(chǎn)業(yè)，一開始也要依靠價格優(yōu)勢。我們在中端產(chǎn)業(yè)的主要對手是歐日韓，但是因為歐元日元帶頭相對美元貶值，我們還在跟著升值。其他貨幣已經(jīng)相對美元大幅貶值，我們只是小幅貶值，這也影響了中國產(chǎn)業(yè)升級的速度。

實體經(jīng)濟的這些困難，除了貧富懸殊這個問題，不該由央行主要負責(zé)之外，其他幾個都要由央行負主要責(zé)任。

所以，我們說，央行的貨幣和匯率政策，把中國的實體經(jīng)濟捂?zhèn)€半死。其實，對于加速貧富懸殊這個造成中國生產(chǎn)相對過剩的根本原因來說，中國的貨幣政策也是重要推手。央行的貨幣超發(fā)，就是在稀釋大多數(shù)普通人的貨幣購買力，這本身就是讓大多數(shù)人變得更“貧”。

當(dāng)然對于那些已經(jīng)很富的人來說，增加出來的貨幣，可以變成他們更多的貸款，可以用更大的杠桿搏擊更大的利潤，這又讓財富金字塔頂?shù)娜俗兊酶案弧?。這樣就回到前面提到的消費不足的原因：少部分人消費能力很強，但國內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)沒有升級，只好去國外消費；而絕大多數(shù)人消費能力弱，尤其是房奴們，還貸后只能維持日常生活消費。

這個循環(huán)需要被打破，否則國內(nèi)消費市場就難以真正啟動。