靳曉星+仝話(huà)

在全球經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，企業(yè)并購(gòu)重組是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)資源重新分配的重要途徑。對(duì)于任何一個(gè)公司來(lái)說(shuō)，它的經(jīng)營(yíng)最終目標(biāo)都是為了實(shí)現(xiàn)利益最大化，其來(lái)源包括多種途徑，其中的一種方式是規(guī)模的擴(kuò)大，要想使公司做大做強(qiáng)并且在市場(chǎng)中占有一定份額，那么需要該公司在市場(chǎng)上不斷的進(jìn)行并購(gòu)重組。

上市公司并購(gòu)重組產(chǎn)業(yè)整合

一、我國(guó)上市公司并購(gòu)重組現(xiàn)狀

（一）我國(guó)上市公司并購(gòu)重組發(fā)展進(jìn)程及現(xiàn)狀

上市公司在每個(gè)國(guó)家均扮演了一個(gè)重要的角色，它是由一般企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模然后經(jīng)過(guò)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)可以在市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行股票，其融資方面較未在證券交易所掛牌交易的公司容易，并且對(duì)于融來(lái)的資金其支付費(fèi)用相對(duì)較低。在此進(jìn)程中，上市公司不斷地進(jìn)行并購(gòu)重組活動(dòng)以此來(lái)擴(kuò)大其自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

并購(gòu)中包括多種方式，其中包含的合并指組合成一個(gè)新公司。重組，指企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)、資本、所有權(quán)人的結(jié)構(gòu)，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生變化，目的是提高企業(yè)獲利水平。從現(xiàn)實(shí)情況上講，公司的并購(gòu)重組就是產(chǎn)權(quán)、管理權(quán)的轉(zhuǎn)移與再次組合，重新組合能夠帶來(lái)新的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，從而達(dá)到資源優(yōu)化配置、現(xiàn)有財(cái)富創(chuàng)造出更多財(cái)富的目的。

（二）上市公司并購(gòu)重組的意義

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)正處于轉(zhuǎn)軌階段，這段時(shí)期對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)擁有著較為深遠(yuǎn)的意義。例如在市場(chǎng)上，擁有盈余資金的公司可以尋找被市場(chǎng)低估但具有潛在升值空間的公司進(jìn)行收購(gòu)并重新組合，對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)整，使兩個(gè)公司的生產(chǎn)質(zhì)量達(dá)到1+1>2的效果，達(dá)成共同贏(yíng)利并且發(fā)展，帶動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。

二、我國(guó)上市公司并購(gòu)重組存在的問(wèn)題

（一）上市公司外部存在的問(wèn)題

政府對(duì)公司并購(gòu)重組干預(yù)嚴(yán)重，產(chǎn)生的影響是不能發(fā)揮并購(gòu)重組給公司帶來(lái)的最大優(yōu)勢(shì)。由于我國(guó)證券市場(chǎng)上特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，國(guó)有股和法人股占總股本相當(dāng)大的比例，并且法律規(guī)定不能在二級(jí)市場(chǎng)上流通，所以在二級(jí)市場(chǎng)上收購(gòu)流通的股份很難實(shí)現(xiàn)控股。對(duì)于資本市場(chǎng)成熟的西方國(guó)家，公司在發(fā)生并購(gòu)重組活動(dòng)時(shí)，政府并不直接參與，只有經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)和市場(chǎng)失靈時(shí)才作為調(diào)控者進(jìn)行參與。其制度是讓上市公司自主發(fā)展，結(jié)合需要和實(shí)際能力發(fā)生并購(gòu)重組活動(dòng)。然而我國(guó)政府在此項(xiàng)活動(dòng)中呈現(xiàn)出雙重角色。

（二）上市公司內(nèi)部存在的問(wèn)題

上市公司根據(jù)自身發(fā)展需要來(lái)并購(gòu)不同的企業(yè)，并購(gòu)重組按目標(biāo)大致分為財(cái)務(wù)型和戰(zhàn)略型兩種路徑。

對(duì)于財(cái)務(wù)方面上的并購(gòu)重組，上市公司選擇目標(biāo)公司主要是從財(cái)務(wù)角度考慮，其他因素如目標(biāo)公司所在的行業(yè)、發(fā)展規(guī)模等不作為主要關(guān)注的方面。因?yàn)樨?cái)務(wù)性并購(gòu)重組只考慮短期利益，年底又是向投資者總結(jié)一年經(jīng)營(yíng)狀況的時(shí)候，為了吸引投資者和增加企業(yè)聲譽(yù)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)可以財(cái)務(wù)性并購(gòu)重組時(shí)，企業(yè)往往會(huì)快速出擊，抓住有利時(shí)機(jī)，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)差價(jià)賺得利潤(rùn)，獲取財(cái)務(wù)收益，使本年財(cái)務(wù)報(bào)表變得更可觀(guān)，更吸引眾多投資者。

三、對(duì)我國(guó)上市公司并購(gòu)重組解決對(duì)策分析

（一）減少政府行政干預(yù)，發(fā)揮政府協(xié)調(diào)職能

政府是一個(gè)擁有特殊行政管理權(quán)力的機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為宗旨，從宏觀(guān)層面上指導(dǎo)公司的并購(gòu)重組活動(dòng)。我國(guó)政府和企業(yè)之間關(guān)系密切，公司在發(fā)生并購(gòu)重組時(shí)因?yàn)橛姓膮⑴c難免會(huì)存在行政色彩。只有把政府和企業(yè)分開(kāi)，政府才會(huì)一視同仁的對(duì)待所有企業(yè)，成為服務(wù)型政府，企業(yè)也才能體會(huì)到脫離政府面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而不斷增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，向著長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)發(fā)展。脫離政府保護(hù)的企業(yè)當(dāng)面對(duì)危機(jī)時(shí)能獨(dú)當(dāng)一面，自己想辦法解決困難，減輕了政府的壓力，也為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展貢獻(xiàn)出一份力，不至于輕易發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。對(duì)于政企分離，我國(guó)新一屆政府在領(lǐng)導(dǎo)人的帶領(lǐng)下正在大力推廣，企業(yè)方面逐漸交由市場(chǎng)運(yùn)行，只有在市場(chǎng)調(diào)控受阻或我國(guó)政府想改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向時(shí)，政府才成為主要方向引導(dǎo)者進(jìn)行系列干涉?，F(xiàn)在我國(guó)對(duì)此階段發(fā)展力度正在加大，沒(méi)有徹底分離，所以我國(guó)應(yīng)加快實(shí)行政企分離制度，讓企業(yè)按需發(fā)展，按需并購(gòu)重組，這樣我國(guó)企業(yè)才能有計(jì)劃、有目的的向著西方國(guó)家強(qiáng)大的企業(yè)方向發(fā)展。

（二）完善監(jiān)管法律法規(guī)，監(jiān)督企業(yè)信息公開(kāi)

并購(gòu)重組是將現(xiàn)有分散的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，達(dá)到集中生產(chǎn)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力等目的。這個(gè)過(guò)程中，若不存在較好的法律制度進(jìn)行監(jiān)督是不能自覺(jué)公平進(jìn)行的。為了避免以上情況的發(fā)生，我國(guó)應(yīng)該對(duì)現(xiàn)有上市公司并購(gòu)重組監(jiān)管的法律法規(guī)不斷完善，對(duì)于有關(guān)公司間的信息要加大披露制度。信息是有時(shí)間價(jià)值的，時(shí)間越近的信息越值得信息應(yīng)用人利用。對(duì)于我國(guó)上市公司信息披露不及時(shí)、不準(zhǔn)確的問(wèn)題，我國(guó)應(yīng)該出臺(tái)法律政策，強(qiáng)制上市公司定期或不定期公開(kāi)信息并加以確認(rèn)。對(duì)于不及時(shí)公開(kāi)信息的上市公司給予懲罰，根據(jù)違反的程度來(lái)制定懲罰措施。信息的及時(shí)性是在上市公司發(fā)生此類(lèi)活動(dòng)中，能夠及時(shí)讓投資者了解活動(dòng)發(fā)生的過(guò)程，根據(jù)過(guò)程讓投資者自行判斷是否繼續(xù)投資，避免了投資者經(jīng)濟(jì)受損。

同時(shí)也防止了上市公司突然將并購(gòu)重組活動(dòng)后的情況對(duì)外公開(kāi)引起的股價(jià)大漲大跌，保證了股票市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展。對(duì)于可能會(huì)存在的一些暗箱操作，如關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)該在《公司法》中明確列出法律規(guī)范，同時(shí)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的法律監(jiān)管也要進(jìn)一步完善，努力達(dá)到信息透明化。對(duì)于關(guān)聯(lián)交易，我國(guó)是不鼓勵(lì)大力發(fā)展的，若公司卻要如此，考慮到未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是可以進(jìn)行的，但是對(duì)其監(jiān)管要嚴(yán)格進(jìn)行，防止因偷稅漏稅而發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。

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