姜濤

近年來(lái)，在居民理財(cái)需求旺盛、行業(yè)監(jiān)管逐步開(kāi)放、行業(yè)融合度逐漸上升的背景下，大資產(chǎn)管理時(shí)代（簡(jiǎn)稱(chēng)“大資管時(shí)代”）悄然來(lái)臨。新特點(diǎn)、新形勢(shì)、新問(wèn)題，使得保險(xiǎn)資產(chǎn)管理面對(duì)的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境更加復(fù)雜，也給保險(xiǎn)資產(chǎn)管理實(shí)務(wù)帶來(lái)更大的挑戰(zhàn)，對(duì)把握機(jī)遇的能力要求也更強(qiáng)，需要清醒認(rèn)識(shí)、冷靜研判、審慎應(yīng)對(duì)。

新環(huán)境下的新挑戰(zhàn)

利率市場(chǎng)化

利率市場(chǎng)化是大資管時(shí)代來(lái)臨的重要驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)，大資管時(shí)代也促使利率市場(chǎng)化程度迅速提升，保險(xiǎn)業(yè)也難以獨(dú)善其身。2013年8月2日，保監(jiān)會(huì)宣布普通型人身保險(xiǎn)費(fèi)率改革正式啟動(dòng)。利率市場(chǎng)化及相應(yīng)的壽險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化，將對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重要和深遠(yuǎn)的影響。首先，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)負(fù)債流入的短期競(jìng)爭(zhēng)壓力增大。壽險(xiǎn)費(fèi)率改革將使壽險(xiǎn)傳統(tǒng)產(chǎn)品資金成本上升，產(chǎn)品價(jià)格下降，利差益收窄，壽險(xiǎn)產(chǎn)品盈利空間受到壓縮，導(dǎo)致產(chǎn)品邊際利潤(rùn)與新業(yè)務(wù)價(jià)值率降低。一些中小公司可能會(huì)通過(guò)產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)或者惡性“價(jià)格戰(zhàn)”的方式來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)。加之在同等保險(xiǎn)責(zé)任設(shè)計(jì)的情況下，新的普通型產(chǎn)品預(yù)定利率上升、費(fèi)率下降，也可能會(huì)引起存量業(yè)務(wù)退保。其次，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的跨業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。隨著壽險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，非保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的收益優(yōu)勢(shì)受到削弱，一定程度上提升了保險(xiǎn)業(yè)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)各方競(jìng)爭(zhēng)力量的對(duì)比，很大程度上將取決于各自產(chǎn)品利率或費(fèi)率市場(chǎng)化進(jìn)程的快慢和穩(wěn)健程度。最后，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理市場(chǎng)化程度的要求將更高。利率市場(chǎng)化會(huì)帶來(lái)資金自由度的提升，將孕育出一些新的金融產(chǎn)品、交易結(jié)構(gòu)和交易模式。在資金成本上升的共同背景下，如何通過(guò)市場(chǎng)化手段提升投資收益水平，將越來(lái)越成為金融機(jī)構(gòu)在跨業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中制勝的關(guān)鍵因素。

保險(xiǎn)投資難度加大

當(dāng)前，股票、基金、債券等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品投資渠道，可作為的空間越來(lái)越小，投資工作難度持續(xù)加大。首先，占保險(xiǎn)公司可投資資產(chǎn)70%～80%的協(xié)議存款、債券、債權(quán)投資計(jì)劃等固定收益產(chǎn)品的配置收益存在一定壓力。在全球經(jīng)濟(jì)量化寬松，利率水平保持低位的背景下，這一趨勢(shì)還將持續(xù)較長(zhǎng)的時(shí)間。其次，股票市場(chǎng)的低位震蕩使得超額收益的獲取越來(lái)越困難，波段操作和結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度在加大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的時(shí)代可能已經(jīng)過(guò)去，加之經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型，股票市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)性大幅增長(zhǎng)的可能性較小，總體仍將呈現(xiàn)震蕩的格局。最后，國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩帶來(lái)的不確定性增大，歐債危機(jī)存在反復(fù)的可能，國(guó)內(nèi)熱錢(qián)流動(dòng)頻繁，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率仍然較高，風(fēng)險(xiǎn)控制面臨較大壓力。

投資難度的加大使得近年來(lái)保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率呈現(xiàn)整體下降趨勢(shì)，分紅水平也受到較大影響。2009～2012年行業(yè)投資收益率分別為6.4%、4.8%、3.6%和3.39%。投資收益下降導(dǎo)致保險(xiǎn)分紅水平低迷，據(jù)測(cè)算，2012年國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)保單分紅水平在3.5%左右，比2011年下降約0.5個(gè)百分點(diǎn)。分紅水平較低，給保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了較大的負(fù)面影響，尤其是退保增加和新單銷(xiāo)售乏力對(duì)保費(fèi)增長(zhǎng)造成較大影響。目前保單分紅率低于4.75%的5年期定期存款利率，也低于銀行理財(cái)產(chǎn)品平均4.5%左右的利率水平，遠(yuǎn)低于集合信托產(chǎn)品收益率，僅略高于1年期定期存款利率，這對(duì)投保人的吸引力較小。而從目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，分紅險(xiǎn)種占到整個(gè)保費(fèi)市場(chǎng)的80%以上，分紅險(xiǎn)需求的減弱將直接影響整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的保費(fèi)增速和規(guī)模。

資產(chǎn)負(fù)債管理難度增加

首先，渠道發(fā)展受限，承保業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨緩。從個(gè)險(xiǎn)渠道來(lái)說(shuō)，由于“劉易斯拐點(diǎn)”、人口紅利消失以及營(yíng)銷(xiāo)員收入降低等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的影響，保險(xiǎn)業(yè)短期內(nèi)仍將面臨增員難、留存難等瓶頸，管理水平和人均產(chǎn)能的提升尚需要時(shí)間的積累。從銀保渠道來(lái)說(shuō)，“銀保新政”的影響難以在短期內(nèi)消除，銀保產(chǎn)品與其他銀行理財(cái)產(chǎn)品的異質(zhì)化程度不強(qiáng)也是影響客戶(hù)選擇的重要原因。從新興渠道來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)行業(yè)總體規(guī)模尚小，行業(yè)格局短期內(nèi)無(wú)法改變。近幾年來(lái)，人身險(xiǎn)保費(fèi)由此前20%以上的高增長(zhǎng)迅速下降，2012年底同比增長(zhǎng)僅為4.48%。續(xù)期效應(yīng)降低將導(dǎo)致保險(xiǎn)企業(yè)的可用費(fèi)用降低，成本壓力增加，負(fù)債管理難度增大。

其次，能夠覆蓋保險(xiǎn)負(fù)債成本的長(zhǎng)周期、高收益品種仍然較少。目前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)久期遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于負(fù)債久期，“長(zhǎng)錢(qián)短用”的現(xiàn)象長(zhǎng)期存在，與此同時(shí)，隨著負(fù)債定價(jià)利率上升，業(yè)務(wù)推動(dòng)附加費(fèi)用的增加，負(fù)債成本實(shí)際較高，對(duì)資金回報(bào)的壓力很大。

最后，保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理機(jī)制難以適應(yīng)新形勢(shì)的發(fā)展要求。與商業(yè)銀行不同，資產(chǎn)負(fù)債管理在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)還處于起步階段，資產(chǎn)方與負(fù)債方，產(chǎn)品、精算、銷(xiāo)售、資產(chǎn)管理等各業(yè)務(wù)模塊間的有效統(tǒng)籌和互動(dòng)還比較缺乏，管理手段和管理技術(shù)也還處于摸索階段。

風(fēng)險(xiǎn)管理更加復(fù)雜

首先是戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。大資管帶來(lái)一系列市場(chǎng)環(huán)境的變化，使得保險(xiǎn)公司在轉(zhuǎn)型發(fā)展中面臨著不同的戰(zhàn)略選擇。與之前相對(duì)封閉的狀態(tài)相比，保險(xiǎn)公司的戰(zhàn)略不僅要經(jīng)受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的考驗(yàn)，還要接受資產(chǎn)管理市場(chǎng)化的挑戰(zhàn)，戰(zhàn)略選擇失誤的可能性增加，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)增大。

其次是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。投資范圍和比例的放開(kāi)，使得保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)暴露的范圍更廣，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境及金融市場(chǎng)的變化也更敏感，保險(xiǎn)負(fù)債、資產(chǎn)定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)隨之提高。

再次是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。各類(lèi)金融產(chǎn)品同臺(tái)競(jìng)技，保險(xiǎn)客戶(hù)的選擇權(quán)增多，轉(zhuǎn)保和退保的風(fēng)險(xiǎn)加大，保險(xiǎn)銷(xiāo)售的不確定性增加，新增保費(fèi)資金減少，對(duì)配置資產(chǎn)的流動(dòng)性要求就明顯提高，資產(chǎn)流動(dòng)性約束增強(qiáng)。

最后是資產(chǎn)負(fù)債管理風(fēng)險(xiǎn)。在大資管背景下，保險(xiǎn)負(fù)債成本長(zhǎng)期趨于上升，資產(chǎn)負(fù)債收益率匹配的難度進(jìn)一步加大，如果投資收益達(dá)不到預(yù)定利率水平，就會(huì)造成新的“利差損”。

新環(huán)境下的新機(jī)遇

保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)潛力巨大

與成熟市場(chǎng)相比，目前我國(guó)的保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度還處于較低的水平，保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)潛力巨大。2012年，中國(guó)壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)保費(fèi)收入占GDP的比重分別為1.7%和1.26%，同期日本和美國(guó)分別為9.17%、2.27%，和3.65%、4.52%。中國(guó)人均壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)保費(fèi)分別為102美元和76美元，同期日本和美國(guó)分別為4142.5美元、1024.9美元，和1808.1美元、2239.2美元。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)增長(zhǎng)，特別是隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，居民收入占GDP比重的提高，中產(chǎn)階級(jí)發(fā)展壯大，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步改善，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步增長(zhǎng)的潛力十分巨大。endprint

更進(jìn)一步講，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理第三方業(yè)務(wù)具有巨大的發(fā)展空間。目前，國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)資產(chǎn)公司以受托管理集團(tuán)內(nèi)部的保險(xiǎn)資金為主，第三方業(yè)務(wù)量很小，占比很低。而從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展和企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的第三方業(yè)務(wù)將迅猛增長(zhǎng)，在管理資產(chǎn)中的占比平均會(huì)達(dá)到70%以上。以德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)為例，1998年安聯(lián)整合內(nèi)部資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)單元成立安聯(lián)資產(chǎn)管理公司，管理第三方資產(chǎn)僅為230億歐元。經(jīng)過(guò)十年多的發(fā)展，截至2012年年末，安聯(lián)集團(tuán)管理的第三方資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)14380億歐元，占集團(tuán)管理資產(chǎn)總額的77.65%，年均增幅接近35%。按照這一發(fā)展趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的管理資產(chǎn)規(guī)模還將大幅提升。

監(jiān)管新規(guī)保駕護(hù)航

2012年7月以來(lái)，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了一系列保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管新規(guī)，其中包括13項(xiàng)投資新政，并賦予保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司第三方資產(chǎn)管理人的權(quán)利，明文規(guī)定其可以受托管理保險(xiǎn)業(yè)以外的資金。2013年2月，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行私募產(chǎn)品開(kāi)閘，公募基金行業(yè)也向保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司敞開(kāi)了大門(mén)。

監(jiān)管新規(guī)創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境，完善了保險(xiǎn)投資政策體系，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境。首先，投資渠道、投資比例和投資品種的拓寬，有助于提升長(zhǎng)期投資收益率，平滑投資收益率的波動(dòng)。2001～2005年險(xiǎn)資平均投資收益率為3.32%，2006～2010年為6.23%，權(quán)益投資政策提升了行業(yè)投資收益率。2012年以來(lái)，由于資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，保險(xiǎn)業(yè)投資收益水平受到較大影響。據(jù)有關(guān)測(cè)算，如果新政得以完全實(shí)施，隨著投資渠道的放開(kāi)和投資比例的提升，保險(xiǎn)業(yè)的長(zhǎng)期投資收益率有望大幅提升，從而增加保險(xiǎn)公司的內(nèi)含價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值約9%和12%。近年來(lái)，股權(quán)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資和養(yǎng)老養(yǎng)生投資等另類(lèi)投資市場(chǎng)迅速發(fā)展，另類(lèi)投資渠道的放開(kāi)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)影響尤為深遠(yuǎn)。其次，監(jiān)管新規(guī)完善了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍和職能。監(jiān)管新規(guī)消除了開(kāi)展第三方業(yè)務(wù)的障礙，打通了保險(xiǎn)與證券、基金等機(jī)構(gòu)間的脈絡(luò)，實(shí)現(xiàn)了資金的雙向互通，有利于鼓勵(lì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司與其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司由被動(dòng)式管理向主動(dòng)式管理轉(zhuǎn)型，同時(shí)，也促進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司完善業(yè)務(wù)鏈條、強(qiáng)化綜合投資能力和加快市場(chǎng)化改革進(jìn)程。最后，保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管減少了行政審批，允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司擁有更多獨(dú)立運(yùn)作的權(quán)力，投資周期大大縮短，有利于增加保險(xiǎn)投資的自主權(quán)和靈活性，提高投資效率。

保險(xiǎn)資源有效整合

充分發(fā)揮保險(xiǎn)公司的資源優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，是進(jìn)行保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的有益經(jīng)驗(yàn)。同其他金融機(jī)構(gòu)相比，保險(xiǎn)公司擁有最大最強(qiáng)的、不可復(fù)制的主動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍，目前我國(guó)的個(gè)險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)員已達(dá)到300多萬(wàn)。在大資管時(shí)代，隨著居民的財(cái)富管理意識(shí)逐漸提高，對(duì)“一站式”金融服務(wù)的需求也越來(lái)越強(qiáng)，如果能夠有效利用營(yíng)銷(xiāo)渠道將資產(chǎn)管理的產(chǎn)品與客戶(hù)群的需求進(jìn)行有效對(duì)接，將獲得其他行業(yè)難以比擬的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。澳大利亞的安保集團(tuán)（英文簡(jiǎn)稱(chēng)AMP）就走過(guò)了這樣一條成功的道路。2000年，專(zhuān)業(yè)理財(cái)需求催生理財(cái)顧問(wèn)（包括銀行及獨(dú)立顧問(wèn)），其數(shù)量迅速增加，安保集團(tuán)戰(zhàn)略性重組營(yíng)銷(xiāo)體系，將單一的壽險(xiǎn)銷(xiāo)售中介發(fā)展為相對(duì)獨(dú)立的復(fù)合型的專(zhuān)業(yè)理財(cái)顧問(wèn)，針對(duì)客戶(hù)生命周期提供一系列金融產(chǎn)品和服務(wù)建議，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈格局，奠定了安保集團(tuán)在澳洲金融市場(chǎng)的領(lǐng)先行業(yè)地位。

另外，保險(xiǎn)獨(dú)特的保障、避稅等功能有待開(kāi)發(fā)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，除追求收益外，追求保障和避稅是保險(xiǎn)消費(fèi)的重要?jiǎng)訖C(jī)。目前，國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)市場(chǎng)80%的份額為理財(cái)型產(chǎn)品，隨著保險(xiǎn)產(chǎn)品保障功能的優(yōu)化及結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度的加大，保障型產(chǎn)品的比例將逐步增加，養(yǎng)老保險(xiǎn)、重大疾病保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)將成為重點(diǎn)主流產(chǎn)品，保險(xiǎn)資金的穩(wěn)定性將顯著增加。另外，若購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)能夠享受稅收優(yōu)惠，保險(xiǎn)需求將得到巨大釋放，美國(guó)推出“401K”計(jì)劃后的十年間，養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)是一種在歐美國(guó)家普遍實(shí)施的，利用稅收政策調(diào)節(jié)養(yǎng)老金市場(chǎng)的主要保險(xiǎn)產(chǎn)品，比如在加拿大，企業(yè)職工收入的23%用以購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老保險(xiǎn)時(shí)，這部分收入將不用征收個(gè)人所得稅。國(guó)內(nèi)近期在上海將推出的個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，目前正在等待稅務(wù)部門(mén)的批準(zhǔn)，一旦有突破性進(jìn)展將對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)產(chǎn)生影響深遠(yuǎn)。

新環(huán)境下的新應(yīng)對(duì)

總體而言，中國(guó)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，也面臨難得的發(fā)展機(jī)遇，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，應(yīng)該積極應(yīng)對(duì)，有所作為。

堅(jiān)定發(fā)展信心，增強(qiáng)發(fā)展前瞻

目前保險(xiǎn)資產(chǎn)管理面臨不少挑戰(zhàn)，但隨著改革政策紅利的逐步釋放，機(jī)遇將大于挑戰(zhàn)。應(yīng)切實(shí)堅(jiān)定發(fā)展信心，趨利避害，因勢(shì)利導(dǎo)，特別是要加強(qiáng)對(duì)與行業(yè)發(fā)展密切相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)、政策走向的研究分析，以大視野看待行業(yè)發(fā)展環(huán)境和趨勢(shì)，“跳出保險(xiǎn)看保險(xiǎn)”，“跳出保險(xiǎn)管資產(chǎn)”，以提高保險(xiǎn)企業(yè)對(duì)外部變化的預(yù)判性和發(fā)展的主動(dòng)性。

統(tǒng)籌兩個(gè)市場(chǎng)，兩種資金

首先要把業(yè)內(nèi)的事情做好，做大做強(qiáng)做優(yōu)托管保險(xiǎn)資金管理，并從中培育和打造起自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的立身之本。離開(kāi)了服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)這個(gè)目標(biāo)和基礎(chǔ)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理就會(huì)成為“無(wú)源之水”、“無(wú)本之木”，不可能真正做好。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司具有長(zhǎng)期大額穩(wěn)定的保費(fèi)收入來(lái)源，經(jīng)過(guò)多年的實(shí)踐，也已經(jīng)在根據(jù)負(fù)債特征進(jìn)行組合投資、風(fēng)險(xiǎn)管控和固定收益投資等方面積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，這些優(yōu)勢(shì)都還需要進(jìn)一步體現(xiàn)和發(fā)揮。

在此基礎(chǔ)上，也要積極穩(wěn)妥開(kāi)展第三方資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，促進(jìn)業(yè)務(wù)從“單一性、被動(dòng)型”向“多元化、主動(dòng)型”轉(zhuǎn)型，提高對(duì)保險(xiǎn)公司收入規(guī)模和利潤(rùn)的貢獻(xiàn)水平。保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)業(yè)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資金是互相關(guān)聯(lián)和互動(dòng)的，只有把兩者真正統(tǒng)籌好、融會(huì)貫通起來(lái)，才能收到最大成效。

強(qiáng)化創(chuàng)新，提升可持續(xù)發(fā)展能力

將創(chuàng)新作為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的動(dòng)力和源泉，加快產(chǎn)品、科技、盈利模式等各領(lǐng)域的創(chuàng)新。在產(chǎn)品創(chuàng)新上，大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)保障型和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品，積極探索資產(chǎn)支持型產(chǎn)品，科學(xué)細(xì)分市場(chǎng)。在科技創(chuàng)新上，積極關(guān)注和利用市場(chǎng)最新創(chuàng)新技術(shù)，以大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展為依托，帶動(dòng)產(chǎn)品、服務(wù)與經(jīng)營(yíng)管理模式的創(chuàng)新。在盈利模式創(chuàng)新上，順應(yīng)“大財(cái)富管理”趨勢(shì)，針對(duì)跨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的實(shí)際，深入探索金融綜合經(jīng)營(yíng)的實(shí)現(xiàn)路徑，盡快在非保險(xiǎn)金融領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)戰(zhàn)略性布局，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，拓展新的利潤(rùn)來(lái)源。

提升投資能力，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理

與銀行、信托、證券、基金等機(jī)構(gòu)相比，保險(xiǎn)業(yè)的綜合投資能力建設(shè)亟需加強(qiáng)。要通過(guò)學(xué)習(xí)同行的有益經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)理念、體制機(jī)制、投資團(tuán)隊(duì)和薪酬激勵(lì)，提升市場(chǎng)化、國(guó)際化程度。要加快熟悉新的投資工具和方法，加快人才培養(yǎng)和儲(chǔ)備，加速發(fā)展，在新領(lǐng)域投資特別是另類(lèi)投資方面盡快摸索出成功的經(jīng)驗(yàn)。

同時(shí)，要強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理。在當(dāng)前主要以負(fù)債業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的情況下，要加強(qiáng)資產(chǎn)方與負(fù)債方的主動(dòng)對(duì)接，不斷調(diào)整優(yōu)化保險(xiǎn)產(chǎn)品策略、業(yè)務(wù)發(fā)展策略，加強(qiáng)產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新。要加快保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理體系建設(shè)，總體把握，加強(qiáng)協(xié)調(diào)，促進(jìn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的良性互動(dòng)。

提高風(fēng)險(xiǎn)防范水平

要防范好利率市場(chǎng)化、費(fèi)率市場(chǎng)化帶來(lái)的產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，避免產(chǎn)品不適當(dāng)定價(jià)給資產(chǎn)負(fù)債匹配帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，確保不產(chǎn)生新的利差損。同時(shí)，要加強(qiáng)流動(dòng)性管理，防止保險(xiǎn)業(yè)務(wù)波動(dòng)較大造成現(xiàn)金流缺口。還要把握好創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范的平衡。創(chuàng)新往往會(huì)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)防控問(wèn)題，需要加強(qiáng)研究，筑牢風(fēng)險(xiǎn)防范的屏障。

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與其所在機(jī)構(gòu)無(wú)關(guān)。）

（作者單位：中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司）endprint