劉艷艷+耿國錄

【摘要】我國中小企業(yè)融資難的問題一直存在，中小企業(yè)由于規(guī)模小、經(jīng)營管理能力弱、抗風險能力差、缺少擔保資產(chǎn)等原因很難從銀行等正規(guī)金融渠道獲得資金支持。影子銀行的發(fā)展成為正規(guī)金融的有效補充，通過靈活多樣的金融產(chǎn)品和服務(wù)為中小企業(yè)提供資金，有利于促進中小企業(yè)的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】影子銀行；中小金融；中小企業(yè)；正規(guī)金融

一、我國中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀分析

2016年《中國中小企業(yè)金融服務(wù)發(fā)展報告》顯示，雖然目前大部分中小企業(yè)資金運轉(zhuǎn)較為正常，但我國中小企業(yè)仍存在明顯的資金供求矛盾。首先在資金需求方面，超過50%的中小企業(yè)有融資的需求，其中30%左右的中小企業(yè)表示資金緊張。從融資渠道來看，有70%的中小企業(yè)表示需要銀行的貸款，其中100-500萬元的貸款額度中中小企業(yè)需求較大，其中66%的中小企業(yè)能夠部分獲得銀行貸款，26%的企業(yè)能夠獲得全部銀行貸款，8%的企業(yè)未能獲得貸款。其次在資金供給方面，截至2015年末，全國銀行業(yè)金融機構(gòu)小微企業(yè)貸款余額23.46萬億元，僅占各項貸款余額的23.90%。綜上，中小企業(yè)的資金需求量大，但資金供應(yīng)量少，正規(guī)銀行信貸遠遠不能滿足中小企業(yè)的資金需求，中小企業(yè)融資難的問題依然嚴峻。

二、中小企業(yè)融資難的原因

（一）中小企業(yè)融資能力和償債能力有限

首先，中小企業(yè)受經(jīng)營和財務(wù)管理能力的限制，融資能力有限。一方面表現(xiàn)在企業(yè)很難制定出完善的融資計劃；另一方面中小企業(yè)信用等級低，增信能力不足，缺少能夠作為抵押擔保的固定資產(chǎn)。其次，中小企業(yè)的發(fā)展規(guī)模小，實力有限，經(jīng)營產(chǎn)品單一，抗風險能力差，所以從正規(guī)金融機構(gòu)很難獲得資金支持。

（二）正規(guī)金融機構(gòu)的資金融通職能沒能有效發(fā)揮

正規(guī)金融機構(gòu)作為追求利潤最大化的企業(yè)，為了實現(xiàn)盈利，同時降低承擔的風險，更加傾向于規(guī)模大、投資回報穩(wěn)定度的大型企業(yè)。對于財務(wù)信息較亂且缺少抵押資產(chǎn)的中小企業(yè)，銀行如果向其貸款，在相同的回報上必然會付出更多的成本，使得中小企業(yè)難以得到銀行的資金支持。雖然21世紀以來城市商業(yè)銀行的發(fā)展對中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀有所緩解，但是其貸款額度遠遠低于五大行，中小企業(yè)的融資需求仍然得不到滿足。況且銀行貨款審批復雜、所需時間長的資金供給特點和中小企業(yè)貸款急、周期短的資金需求特點不相符，這也成為中小企業(yè)從正規(guī)金融機構(gòu)融資的障礙。

三、影子銀行逐漸成為正規(guī)金融的有效補充

根據(jù)2013年國務(wù)院辦公廳107號文對影子銀行的界定，本文所指的影子銀行包括三部分：一是銀行體系內(nèi)部的影子銀行業(yè)務(wù)，包括同業(yè)業(yè)務(wù)、理財業(yè)務(wù)、信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票；二是非銀行金融機構(gòu)的影子銀行業(yè)務(wù)，包括信托、貨幣市場基金、代客資產(chǎn)管理、基金和保險；三是金融機構(gòu)之外的影子銀行業(yè)務(wù)，包括民間借貸、第三方理財、網(wǎng)絡(luò)信貸融資、無備案私募股權(quán)基金、小額貸款和融資性擔保。2009年以來由于政策的轉(zhuǎn)向，傳統(tǒng)的信貸渠道為經(jīng)濟社會提供的資金支持占比迅速下降，非傳統(tǒng)信貸融資的重要性相對提高，促進了我國影子銀行體系的快速發(fā)展。據(jù)估計，截至2013年9月，我國廣義的影子銀行的規(guī)模達27萬億元，占銀行業(yè)全部資產(chǎn)的19%（胡斌，2014）。

（一）社會融資規(guī)模中影子銀行的擴張

在傳統(tǒng)的經(jīng)濟金融關(guān)系的分析中，往往用新增貸款這一指標反映金融對經(jīng)濟的支持力度，但是伴隨著融資途徑上間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變的趨勢，金融脫媒現(xiàn)象越發(fā)明顯，影子銀行在促進資金融通中的作用不可忽視，社會融資規(guī)模顯然是比新增貸款更全面的貨幣政策中介指標，社會融資規(guī)模雖然不能完全反應(yīng)影子銀行的規(guī)模變化，但是中央銀行公布的社會融資規(guī)模的數(shù)據(jù)中所包含的信托貸款和委托貸款是影子銀行體系的重要組成部分，在一定程度上可以反應(yīng)影子銀行的發(fā)展趨勢。

從中國人民銀行公布的社會融資規(guī)模的數(shù)據(jù)來看，2014年的社會融資規(guī)模為16.41萬億元，比2011年的12.83萬億元增加了3.58萬億元。其中本外幣貸款在社會融資規(guī)模中所占比重由2011年的62.7%降至2013年的54.8%，從2011年至2015年6月，本外幣貸款占社會融資規(guī)模的比重最低曾到37%（2012年12月）。而影子銀行中占比較大的信托貸款和委托貸款占社會融資規(guī)模的比重有上升的趨勢，從上圖中可以看出，信托貸款和委托貸款占社會融資規(guī)模的比重由2（）11年的11.7%，增加到2013年的25.4%，到2014年的18.4%，說明影子銀行體系的快速發(fā)展，在社會資金融通中所發(fā)揮的作用越來越重要。

（二）影子銀行服務(wù)中小企業(yè)的優(yōu)勢

首先，影子銀行業(yè)務(wù)與產(chǎn)品廣泛存在，與正規(guī)的融資渠道相比，影子銀行體系與中小企業(yè)的信息分布相對對稱，使得影子銀行天然的滿足中小企業(yè)所特有的性質(zhì)。其次，影子銀行還具有擔保優(yōu)勢，由于借貸雙方處于一定的地域內(nèi)、彼此熟悉，一些無法在正規(guī)金融市場上充當?shù)盅簱５馁Y產(chǎn)，可在影子銀行市場上做抵押擔保物，降低了中小企業(yè)的融資門檻，所以影子銀行的發(fā)展成為了正規(guī)金融的有效補充，優(yōu)化了金融結(jié)構(gòu)，可以更好地服務(wù)中小企業(yè)。

四、規(guī)范影子銀行的發(fā)展、緩解中小企業(yè)融資難的措施

（一）重視影子銀行體系的風險

雖然影子銀行的發(fā)展可以成為正規(guī)金融的有益補充，滿足中小企業(yè)的融資需求，但是影子銀行期限轉(zhuǎn)換、流動性轉(zhuǎn)換、缺乏監(jiān)管等特點也增加了金融體系的風險。同時中小企業(yè)從影子銀行體系獲得資金支持也不是非常容易的，金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新使得許多資金在影子銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，并沒有流到實體經(jīng)濟。

（二）加強政府的政策支持

要從根本上解決中小企業(yè)融資困境，政府的支持是必不可少的，通過政策、立法的支持，才能為中小企業(yè)的融資提供一個良好的外部環(huán)境。借鑒國外的發(fā)展經(jīng)驗，需要設(shè)立專門服務(wù)于中小企業(yè)融資的機構(gòu)，為其提供專門的服務(wù)，例如美國的中小企業(yè)管理局、各種專項基金等。在法律層面上，盡快出臺專項法律，加強對中小企業(yè)的保護力度，讓其健康的發(fā)展，如美國的《中小企業(yè)投資法》、《小企業(yè)投資獎勵法》等等。

（三）完善中小企業(yè)的信用擔保體系

目前的擔保機構(gòu)為了自身的利益，收取的擔保費用普遍較高，中小企業(yè)通過第三方信用擔保體系籌集到的資金成本較高。因此，國家需要制定統(tǒng)一的信用擔保管理辦法，明確規(guī)定不同風險情況下收費的標準，并且簡化信用擔保的相關(guān)手續(xù)，減少籌資的流程。政府還需要設(shè)置專門的風險擔保部門，對于符合國家政策導向的，但是風險程度較大的中小企業(yè)，給予額外的信用擔保，以保證潛力大的企業(yè)順利的進行融資。