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        環(huán)旭電子:被低估的蘋果概念潛在標(biāo)的

        2017-06-19 18:20:20
        股市動(dòng)態(tài)分析 2017年22期
        關(guān)鍵詞:車燈領(lǐng)導(dǎo)者趨勢(shì)

        環(huán)旭電子:被低估的蘋果概念潛在標(biāo)的

        海通證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

        環(huán)旭電子(601231):市場(chǎng)對(duì)公司短期業(yè)績(jī)的預(yù)期差明顯,我們則認(rèn)為短期這些預(yù)期差會(huì)逐步修復(fù),包括:1)短期業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn):公司17年有望受益AppleWatch放量,子公司環(huán)維實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn);(2)WIFISiP、SSD業(yè)務(wù)有望快速增長(zhǎng):WIFISiP有望受益日元升值給公司帶來(lái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì),SSD后續(xù)有望拓展新客戶;(3)汽車電子新業(yè)務(wù)拓展:公司有望憑借前期LED車燈組裝、PCBA以及核心客戶,順勢(shì)進(jìn)入國(guó)內(nèi)龍頭車廠的供應(yīng)體系。

        SiP+汽車電子領(lǐng)導(dǎo)者長(zhǎng)期高成長(zhǎng)可期。公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自:(1)模組SiP化是大趨勢(shì):除了在手機(jī)/pad/可穿戴上已經(jīng)應(yīng)用SiP外,未來(lái)消費(fèi)電子微小化是大趨勢(shì),國(guó)產(chǎn)機(jī)、NB、汽車電子市場(chǎng)有望持續(xù)打開,SiP壁壘高、競(jìng)爭(zhēng)格局良好,公司將充分受益行業(yè)趨勢(shì);(2)汽車電子:公司憑借過去在汽車電子領(lǐng)域積累的品牌客戶、業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì),后續(xù)有望持續(xù)借助內(nèi)生、外延途徑打開新的增量市場(chǎng)空間。

        當(dāng)前價(jià)值被市場(chǎng)低估。過去四年公司PETTM整體處于30x的估值水平,但當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PETTM不到25x,處于歷史低位。市場(chǎng)需要重新認(rèn)識(shí)到公司作為SiP+汽車電子領(lǐng)導(dǎo)者的價(jià)值:一方面,公司作為全球SiP龍頭,SiP業(yè)務(wù)收入約占到2016年總收入的1/3左右且份額持續(xù)上升,另一方面,傳統(tǒng)汽車電子業(yè)務(wù)LED車燈組裝、PCBA等業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng),附加值更高、增長(zhǎng)更快的新業(yè)務(wù)TCU、車載信息系統(tǒng)等有望打開更廣闊的成長(zhǎng)空間。

        操作策略:二級(jí)市場(chǎng)上公司股價(jià)與大盤走勢(shì)相反,向上趨勢(shì)明顯,目前處于第三波上升主浪中,建議回調(diào)介入。

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