曹彤　楊望

顧名思義，F(xiàn)intech是Financial（金融）和Technology（科技）的結(jié)合體，旨在通過融合金融和技術(shù)為金融服務提供創(chuàng)新型解決方案?？v觀Fintech的發(fā)展歷史，不難發(fā)現(xiàn)，它其實是一部金融圈的科技變革史。

信息交換技術(shù)助推

Fintech 1.0時代

科技推動世界進步，F(xiàn)intech作為金融行業(yè)的科技解決方案，正在悄無聲息地改變著金融業(yè)的方方面面。Fintech的首次應用可以追溯到紙幣的發(fā)行年代，公元960年，后周將領(lǐng)趙匡胤在陳橋發(fā)動兵變，經(jīng)過長年征戰(zhàn)建立北宋朝代。從公元105年蔡倫發(fā)明造紙術(shù)到北宋年間，造紙技術(shù)已足夠成熟。到了1024年，交子作為全球第一張紙幣由北宋政府官方在四川發(fā)行。在1041年，畢昇發(fā)明的活字印刷技術(shù)為紙幣在全國范圍內(nèi)發(fā)行和普及奠定了基礎(chǔ)。無獨有偶，在世界另一端的英國也誕生了紙幣金融。1712年，南安普敦的一家造紙小作坊承接了英格蘭銀行印制紙質(zhì)鈔票的訂單，作坊主人亨利·珀圖未曾料到由此開啟了紙幣發(fā)行的時代。印刷術(shù)在金融行業(yè)的應用后來拓展到票據(jù)、存單等，印刷術(shù)為社會提供了可流通的貨幣源，徹底改變了全人類幾千年的金融交易方式。由此，紙幣開啟信用金融時代。

電報金融緣起于電報技術(shù)的發(fā)明。從1918年開始，電報逐漸成為美國聯(lián)邦電子資金轉(zhuǎn)賬服務系統(tǒng)的重要基礎(chǔ)設(shè)備。聯(lián)邦電子資金轉(zhuǎn)賬服務系統(tǒng)是一個專用通信系統(tǒng)，旨在為聯(lián)邦儲備銀行處理12個儲備銀行間的資金轉(zhuǎn)賬服務。一直到20世紀70年代早期，該系統(tǒng)一直利用電報處理銀行轉(zhuǎn)賬業(yè)務。1973年，全球銀行業(yè)開始建立跨銀行支付清算系統(tǒng)SWIFT（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications，環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會），其架構(gòu)是基于全球電報通信網(wǎng)和1969年的第一代互聯(lián)網(wǎng)ARPANET（Advanced Research Project Agency Network，高級研究計劃署網(wǎng)絡），從很大程度上促進了電報金融的發(fā)展。

20世紀50年代，信用卡的出現(xiàn)預示著電子交易技術(shù)在金融領(lǐng)域的首次應用，和紙幣的發(fā)行有異曲同工之妙，其目的都是提供方便快捷的金融交易服務，其緣起于1952年美國富國銀行在全球發(fā)行的第一張信用卡。20世紀60年代，銀行通過自助取款機替代了部分柜員和出納員的工作，進一步提高了金融服務的效率和降低了人工成本。1969年是全球證券業(yè)電子金融元年，全球第一個金融交易系統(tǒng)——奧特斯（AutEx）旨在處理機構(gòu)投資者的大宗交易，通過電話線進行連接。在1998年更新的Best電子交易系統(tǒng)架構(gòu)成為世界主要證券交易所采用的電子交易解決方案。與百慕大證券交易所同年成立的納斯達克交易所，最具有代表性的是其電子交易系統(tǒng)——美國證券交易商自動報價系統(tǒng)。1975年，美國為了將美國證券交易所、波士頓交易所、紐約證券交易所、芝加哥期權(quán)交易所以及納斯達克市場等9個市場相互連接在一起，開發(fā)了跨市場交易系統(tǒng)（Intermarket Trading System，簡稱ITS）。一直到20世紀80年代末期，美國只剩下兩個證券交易市場：紐約證券交易所和納斯達克交易所。此外，電子和網(wǎng)絡系統(tǒng)作為信息與價值傳遞的相似載體，預示著電子金融時代與網(wǎng)絡金融時代勢必將緊密聯(lián)系在一起。

數(shù)字價值網(wǎng)絡打造

Fintech 2.0時代

進入20世紀，以網(wǎng)絡金融和移動金融為代表的信息與價值的數(shù)字傳輸網(wǎng)絡化標志著Fintech 2.0時代已然來臨。計算機和移動設(shè)備作為網(wǎng)絡金融的傳輸載體，其發(fā)明年代可追溯至20世紀30年代末期。金融是資金融通的商業(yè)經(jīng)濟活動，資金信息和價值的傳遞除了傳輸設(shè)備外，還需要網(wǎng)絡傳輸技術(shù)來保障。1970年，全球第一臺數(shù)字程控電話交換機在法國的巴黎開通，也成為名義上的第一個網(wǎng)絡傳輸系統(tǒng)。另外，1984年，美國開通了第一個公用移動通信系統(tǒng)，讓移動金融的實現(xiàn)具備了可能。

20世紀80年代，大型計算機、超復雜數(shù)據(jù)處理電子系統(tǒng)的崛起預示著Fintech 1.0時代與2.0時代實現(xiàn)了無縫對接。1982年，F(xiàn)intech真正意義上見諸公眾得益于電子商務的發(fā)展。電子商務和網(wǎng)絡支付使得電子交易系統(tǒng)對個人投資者開放。到了20世紀90年代中后期，網(wǎng)絡技術(shù)的高速發(fā)展，使網(wǎng)絡證券經(jīng)紀業(yè)務、網(wǎng)上銀行業(yè)務的開展成為了現(xiàn)實，網(wǎng)上銀行、網(wǎng)絡券商等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務在個人消費者中成功普及。而網(wǎng)上銀行、網(wǎng)絡券商業(yè)務是由Fintech服務提供商精心打造、別具匠心的個人投資者服務，它們的出現(xiàn)逐漸替代了以電話、柜臺驅(qū)動的傳統(tǒng)零售銀行和券商業(yè)務模式。

嚴格地說，直到2015年，F(xiàn)intech概念才被傳入中國，被國人所熟知。無獨有偶，2015年是中國的互聯(lián)網(wǎng)金融元年，網(wǎng)絡基礎(chǔ)設(shè)備和智能設(shè)備的普及、信息技術(shù)和移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應用，讓Fintech和互聯(lián)網(wǎng)金融成長在相似的金融生態(tài)圈中，兩者聚合了越來越多的共同點。雖然兩者從本質(zhì)上看，存在著顯著的概念邊界，F(xiàn)intech是金融領(lǐng)域科技的創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融是金融領(lǐng)域商業(yè)模式的創(chuàng)新，與此同時，中國人民銀行作為金融監(jiān)管者，也明確了兩者概念的不同。但是隨著金融基礎(chǔ)設(shè)施的日益完善和數(shù)字共享生態(tài)圈的逐步形成，F(xiàn)intech和互聯(lián)網(wǎng)金融必將從商業(yè)模式上衍生出更多相同的業(yè)務形態(tài)。

隨著消費者需求的日新月異，金融物理網(wǎng)點式的服務模式已經(jīng)逐步變成金融機構(gòu)的痛點之一。金融機構(gòu)采用自行研發(fā)、投資研發(fā)、共同研發(fā)三種方式，利用Fintech建設(shè)金融基礎(chǔ)設(shè)施，創(chuàng)新金融商業(yè)模式，使其能夠?qū)Ω鼮閺碗s的風險系統(tǒng)進行風險管理、交易管理和現(xiàn)金管理。具體而言，在Fintech 2.0時代，金融行業(yè)在支付、網(wǎng)絡借貸、籌資、金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融大數(shù)據(jù)服務、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶、前沿科技整合服務七個創(chuàng)新層面有巨大的突破。

在支付方面，主要是第三方支付。比達咨詢數(shù)據(jù)顯示，2015年中國第三方移動支付市場交易總規(guī)模達9.31萬億元，同比增長57.3%。

在網(wǎng)絡借貸方面，中國的表現(xiàn)遠超美國。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，全國正常運營網(wǎng)貸平臺有1924家，較去年年底增長74.1%，截止到2016年3月累計成交17450億元，完成融資總額130億元以上。網(wǎng)絡借貸的主流商業(yè)模式有三種：第一種是純線上模式。資金借貸全都通過線上平臺進行，不結(jié)合線下審核。此種模式的典型代表企業(yè)是人人貸。第二種是線上線下模式。借款人在線上提交貸款申請后，平臺通過線下代理商采取入戶調(diào)查的方式審核借款人的還款能力、資信歷史等。此種模式的典型代表企業(yè)是翼龍貸。第三種是債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。平臺作為中介對借款人進行審核篩選，完成借貸手續(xù)后將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者。此種模式的典型代表企業(yè)是宜人貸。

在籌資方面，主要是眾籌。眾籌是指用團購和預購的形式，向互聯(lián)網(wǎng)投資者募集項目資金的模式。眾籌平臺的商業(yè)模式大同小異，資金需求方將項目策劃上傳到眾籌平臺，經(jīng)過審核后，建立項目介紹顯示頁面，介紹項目情況。投資者完成投資后，資金需求方才可以獲取到所需資金。

在金融基礎(chǔ)設(shè)施方面，金融基礎(chǔ)設(shè)施落后、效率低下和運維成本高昂一直是金融機構(gòu)亟待解決的問題。Fintech解決方案的提出讓金融有效地與科技融合起來，F(xiàn)intech市場的爆發(fā)也帶動了IT建設(shè)服務提供商，猶如雨后春筍一般涌現(xiàn)，比如金融機構(gòu)ERP、結(jié)算系統(tǒng)、風控系統(tǒng)等金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務效率提升也指日可待。

在金融大數(shù)據(jù)服務方面，大數(shù)據(jù)服務提供商旨在集合海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，結(jié)合金融企業(yè)結(jié)構(gòu)化交易數(shù)據(jù)進行實時分析，可以對客戶進行全方位360度畫像，使金融機構(gòu)和金融服務平臺在精準營銷和風險控制方面有的放矢。目前，金融大數(shù)據(jù)主要分為三種業(yè)務模式：

對金融機構(gòu)來說，用戶和員工畫像與其他模式是相輔相成的。畫像為精準營銷、風險控制和精細化運營提供了目標客戶和運營對象，從源頭上提高了營銷、運營和風控的精確度。

在互聯(lián)網(wǎng)金融門戶方面，核心是搜索比價模式，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺對金融產(chǎn)品提供第三方銷售服務。投資者通過對比挑選合適的金融產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融門戶多元化創(chuàng)新發(fā)展，提供基金、保險產(chǎn)品咨詢、比價、購買服務等。

在前沿科技整合服務方面，諸如VR、AR、區(qū)塊鏈和人工智能等科技被整合進金融服務，與傳統(tǒng)金融服務進行了融合的嘗試。日新月異的Fintech領(lǐng)域還擁有僅被非銀行金融機構(gòu)掌握和利用的獨特技術(shù)，互聯(lián)網(wǎng)的互聯(lián)互通特性已為許多新興Fintech公司鋪平了道路，使其能夠創(chuàng)造出更多面向機構(gòu)和個人消費者的解決方案。值得一提的是，區(qū)塊鏈作為新一代價值互聯(lián)網(wǎng)的傳輸協(xié)議，其分中心化、去中介化、高度共識、集體維護、匿名可追溯和不可篡改等特性，讓其可以應用于數(shù)字加密貨幣、票據(jù)鏈、資產(chǎn)證券化等金融領(lǐng)域。

共享經(jīng)濟理念引領(lǐng)

Fintech 3.0時代

融資規(guī)模的幾何級數(shù)的增長現(xiàn)象從一定程度上表明了Fintech將會和2000年的互聯(lián)網(wǎng)一樣呈現(xiàn)爆炸式發(fā)展。然而，F(xiàn)intech雖然獲得了光明的前景，但是尚未達到成熟的3.0時代，也必然要對金融領(lǐng)域的欺詐防范、產(chǎn)業(yè)整合、客戶管理、營銷創(chuàng)收、產(chǎn)品升級等層面進行優(yōu)化。

第一，跨界合作日益加深?？缃绾献魇墙鹑谛袠I(yè)的訴求。舉例來說，傳統(tǒng)銀行一直有全方位覆蓋貸款客戶的痛點，特別是中小客戶。2015年12月，傳統(tǒng)投行J.P.摩根投資入股網(wǎng)絡借貸平臺Prosper，同時與網(wǎng)絡券商Ondeck合作開發(fā)小企業(yè)貸款產(chǎn)品。銀行和網(wǎng)絡借貸、網(wǎng)絡券商平臺的混合模式的合作，不僅可以通過銀行進行信貸審核，而且可以由網(wǎng)絡平臺帶來新客戶、維系老客戶。從風險管理、精準營銷的角度來看，這是一個三方共贏的局面?？缃绾献鬟€體現(xiàn)在人工智能+、P2P財富管理+等角度。

第二，產(chǎn)品形態(tài)持續(xù)優(yōu)化。技術(shù)和服務作為Fintech企業(yè)產(chǎn)品的核心價值，重要性不言而喻。隨著市場的日益成熟，F(xiàn)intech公司的市場擴張策略將從現(xiàn)有產(chǎn)品的市場滲透到全新產(chǎn)品的研究開發(fā)。另外，將產(chǎn)品線整合優(yōu)化，利用更好更新的科技手段，實現(xiàn)產(chǎn)品服務之間的無縫對接，科技的核心作用將日益凸顯。此外，金融和科技領(lǐng)域結(jié)合的產(chǎn)品迭代速度日漸加快，如何在拓展新市場的同時，提高客戶的忠誠度，成為Fintech企業(yè)必修的課程。因此，F(xiàn)intech企業(yè)理應保持以用戶為中心的產(chǎn)品服務理念，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品形態(tài)，積累消費者的信任。

第三，多層次智慧監(jiān)管體系逐步構(gòu)建。不再局限于監(jiān)管機構(gòu)多級管理的傳統(tǒng)監(jiān)管模式，嘗試區(qū)塊鏈等新興技術(shù)來對金融機構(gòu)、科技企業(yè)從事金融業(yè)務進行實時的、有效的、分中心化的公共管理。多層次智慧監(jiān)管體系依賴于監(jiān)管私有鏈的權(quán)限設(shè)置，對于不同的監(jiān)管對象，設(shè)置相應的管理規(guī)則，加強監(jiān)管層、行業(yè)協(xié)會、金融科技企業(yè)的合作交流，推動Fintech在松弛有度的適宜環(huán)境中健康有序地發(fā)展。

毋庸置疑，F(xiàn)intech的創(chuàng)新是實現(xiàn)共享經(jīng)濟的強大動力。然而，目前值得深思和關(guān)注的是，F(xiàn)intech如何引導金融圈的科技變革體系，有效地防范整個金融市場的系統(tǒng)性風險、切實提高金融效率、降低交易成本，相信在不斷探索的未來，市場將會為我們揭曉謎底。