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        股權(quán)眾籌現(xiàn)狀與第三方服務平臺構(gòu)建設想

        2017-06-06 12:01:03徐景昭
        市場研究 2017年5期
        關(guān)鍵詞:眾籌服務平臺股權(quán)

        ◇徐景昭

        股權(quán)眾籌現(xiàn)狀與第三方服務平臺構(gòu)建設想

        ◇徐景昭

        股權(quán)眾籌指小額項目發(fā)起人通過網(wǎng)絡平臺宣傳項目,合格投資者通過網(wǎng)絡平臺對自己感興趣的項目進行股權(quán)投資的新型投資模式。近年來股權(quán)眾籌行業(yè)迅速擴張的同時也進入了“野蠻生長”的狀態(tài),缺乏詳盡的法律規(guī)范與行業(yè)自律。本文通過分析股權(quán)眾籌行業(yè)現(xiàn)狀,提出構(gòu)建股權(quán)眾籌第三方服務平臺的設想,在當前市場現(xiàn)狀下指出了一條規(guī)范股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展的道路。

        股權(quán)眾籌;第三方平臺;行業(yè)規(guī)范

        一、股權(quán)眾籌行業(yè)現(xiàn)狀

        股權(quán)眾籌(Securities-based Crowdfunding)指小額項目發(fā)起人通過網(wǎng)絡平臺宣傳、介紹自己的項目,合格投資者通過網(wǎng)絡平臺對自己感興趣的項目進行股權(quán)投資的新型投資模式。股權(quán)眾籌融資模式起源于美國,與非股權(quán)眾籌不同,是一種風險較高、期限較長的投資行為。股權(quán)眾籌降低了融資成本,提高了融資效率,作為一種創(chuàng)新性的融資模式,其發(fā)展現(xiàn)狀可歸納為以下幾點:①股權(quán)眾籌行業(yè)擴張迅速,平臺項目數(shù)量增速加快;②多數(shù)股權(quán)眾籌平臺以撮合交易為主要目的,缺乏專業(yè)性與行業(yè)自律;③項目融資方與公眾投資人之間存在較大的信息不對稱,且眾籌成功后的項目跟進不夠具體及時;④相關(guān)法律法規(guī)不健全,股權(quán)眾籌與非法集資界限較為模糊,缺乏系統(tǒng)完整的法律參考。

        股權(quán)眾籌作為投資領(lǐng)域的新興類別,在國內(nèi)發(fā)展雖然只有幾年,商業(yè)模式的成熟度較低,但隨著國務院相關(guān)鼓勵開展股權(quán)眾籌試點的政策出臺,2015年股權(quán)眾籌呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長,平臺數(shù)從65家上升至125家。

        附圖 2011~2016年我國股權(quán)眾籌平臺發(fā)展概況

        但隨之而來的問題也越來越多,眾籌平臺還是以撮合交易為主要目的,缺乏專業(yè)性和行業(yè)自律。由于信息的缺少和信息不對稱,導致投資者只能根據(jù)平臺選擇項目,跟領(lǐng)投人確定項目的成功率。有的小眾籌平臺成立近一年,卻幾乎沒有成功的眾籌項目,但處于眾籌行業(yè)第一梯隊的平臺,眾籌成功率都在90%以上,如天使匯、京東東家和36氪,京東東家甚至沒有眾籌失敗的項目。領(lǐng)投人的作用在眾籌市場上也被刻意放大,這不僅不利于眾籌行業(yè)健康發(fā)展,甚至會導致很多優(yōu)質(zhì)項目被埋沒。

        上述問題的存在正是亟需股權(quán)眾籌第三方服務平臺建立的原因。該行業(yè)需要由第三方平臺從客觀的角度,利用不同的評價指標,對眾籌交易平臺的各方面進行評價,給公眾直觀的橫向比較;利用大數(shù)據(jù)分析為投資者提供項目的全面信息,對項目進行直觀的縱向比較;甚至還可以“私人訂制”化地為投資者制定眾籌項目投資方案,分散風險,幫助投資者合理投資。

        二、第三方服務平臺構(gòu)建策略

        第三方服務平臺是服務于股權(quán)眾籌平臺、項目融資人和公眾投資人的綜合性股權(quán)眾籌第三方平臺,基于行業(yè)現(xiàn)狀及需求,可以從以下幾方面入手:

        1.行業(yè)及項目動態(tài)信息披露

        (1)股權(quán)眾籌行業(yè)資訊

        從2011年開始,我國股權(quán)眾籌行業(yè)呈幾何級增長,眾籌平臺及眾籌項目眾多,公眾投資人面對海量混雜信息難以有效辨別、提取。第三方平臺利用大數(shù)據(jù)云計算、數(shù)據(jù)挖掘等方式對行業(yè)、各眾籌平臺進行客觀評價,打破平臺限制,以統(tǒng)一指標發(fā)布項目信息,讓投資者更直觀地瀏覽到更多眾籌項目。同時利用專業(yè)人士,開設專欄,時時發(fā)布行業(yè)動態(tài)。

        (2)項目動態(tài)(直播/訪談)

        公眾投資人沒有參與項目發(fā)布前的信息核實與篩選,無法掌握眾籌項目動態(tài),存在信息不對稱問題。第三方平臺利用“直播+訪談”的模式,定期或不定期對眾籌項目進行實地考察;對于有特定需求的投資人,還可“私人訂制”考察方案。針對“領(lǐng)投+跟投”模式的項目,跟進領(lǐng)投人,防止領(lǐng)頭人和項目方利益共享,發(fā)布虛假信息。

        2.人才匹配

        眾籌項目不僅有資金需求,更有對專業(yè)人才的需求,而當前股權(quán)眾籌平臺,僅解決了項目的資金需求問題,沒有解決人才短缺問題,眾多缺乏資金的知識型投資者也難以進入眾籌項目。第三方平臺將扮演橋梁作用,連接雙方,一方面,解決平臺的人才需求問題;另一方面,也可讓投資者“勞務入股”,提供就業(yè)/兼職的機會,適應“大眾創(chuàng)新,萬眾創(chuàng)業(yè)”的時代潮流。

        3.為公眾投資人制定投資方案

        利用“大數(shù)據(jù)+云計算”等方式,為公眾投資人匹配相關(guān)優(yōu)質(zhì)項目,針對不同投資人的風險承擔能力進行投資策略規(guī)劃,達到分散風險、提高收益的目的。

        三、可行性分析

        1.市場可行性

        (1)市場定位

        眾籌行業(yè)在我國屬于剛起步階段,存在著眾多阻礙行業(yè)發(fā)展的因素。例如:信息不對稱,眾籌平臺和項目過多,良莠不齊等,給眾籌帶來了很大的風險。第三方服務平臺,開發(fā)的自媒體版塊、人才匹配版塊、投資方案設計版塊,綜合服務于投資者、項目方和平臺方。雖然前期成本較大,但多數(shù)成本屬于一次性投入,回收期短,且隨著平臺用戶的增加和更多項目平臺的加盟,后期利潤會持續(xù)增長。眾籌行業(yè)市場潛力大,雖然現(xiàn)在僅面向于股權(quán)眾籌,但隨著平臺運營的成熟和眾籌市場的逐漸規(guī)范,將面向所有形式的眾籌,前景廣闊。

        (2)目標人群

        無論從平臺自律、信息披露、風險控制還是從投資者教育、監(jiān)管措施和法律規(guī)范來看,股權(quán)眾籌行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境均不完善。當前由于眾籌項目而產(chǎn)生的需求眾多,而市場尚無法滿足該需求空缺。第三方平臺的目標客戶定位較為精準,主要針對三類客戶群:①項目融資者及對眾籌項目感興趣的人;②項目眾籌方:需要在平臺推廣宣傳眾籌項目或者尋找專業(yè)人才;③眾籌平臺:發(fā)布平臺信息,增強投資者信心,推廣宣傳眾籌平臺。

        (3)競爭力分析

        當前市場,眾籌平臺眾多,但是服務于股權(quán)眾籌行業(yè)的平臺鳳毛麟角,棕櫚樹、網(wǎng)貸之家等第三方平臺所發(fā)布的信息涉及面過廣,信息篩選排序存在不合理之處,如棕櫚樹網(wǎng)對股權(quán)眾籌平臺僅以人氣作為排序標準,缺乏專業(yè)性與客觀性。第三方平臺應針對于股權(quán)眾籌行業(yè),利用大數(shù)據(jù)云計算、數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)對大量信息進行合理整合發(fā)布,同時提供相關(guān)服務,滿足各方需求,減少信息不對稱,彌補市場空缺。

        2.技術(shù)可行性

        第三方服務平臺在“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的背景下應運而生,具有成熟強大的技術(shù)支持。利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)、云計算、數(shù)據(jù)挖掘等方式進行數(shù)據(jù)的收集分析,創(chuàng)新地將自媒體平臺成熟的運營模式與第三方服務平臺的特點相結(jié)合,利用專業(yè)的金融知識理論,促進理性投資,為用戶提供全方位的服務。

        3.政策可行性

        第三方服務平臺可依據(jù)以下法律條文規(guī)定進行構(gòu)建運營:《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)》、《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)健康發(fā)展的指導意見》、《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)健康發(fā)展的指導意見》、《關(guān)于對互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的機構(gòu)進行專項檢查的通知》、《場外證券市場業(yè)務備案管理辦法》、《證券法》第十條以及《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》第六條等相關(guān)法律條文。

        [1]曹欣.股權(quán)眾籌平臺的商業(yè)模式研究[D].杭州:浙江大學,2016.

        [2]孫永祥,何夢薇,孔子君,等.我國股權(quán)眾籌發(fā)展的思考與建議[J].浙江社會科學,2014(08).

        (作者單位:江西財經(jīng)大學金融學院)

        10.13999/j.cnki.scyj.2017.05.014

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