楊乃建

摘 要：進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了迅速發(fā)展，大宗商品作為各國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱也實(shí)現(xiàn)了大跨越式的發(fā)展。但隨著經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性因素的逐漸增多，大宗商品的價(jià)格也隨著經(jīng)濟(jì)格局的變動(dòng)發(fā)生了一系列變動(dòng)。本文闡述了后危機(jī)時(shí)代全球大宗商品的交易格局，同時(shí)結(jié)合國(guó)內(nèi)大宗商品的交易現(xiàn)狀提出了我國(guó)應(yīng)對(duì)大宗商品交易的對(duì)策與建議，以期對(duì)后危機(jī)時(shí)代大宗商品交易的良性發(fā)展貢獻(xiàn)一份自己的力量。

關(guān)鍵詞：大宗商品 交易現(xiàn)狀 前景

中圖分類號(hào)：F724.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2017）04（c）-062-02

關(guān)于大宗商品，國(guó)外的研究成果較多。根據(jù)國(guó)外文獻(xiàn)論述，大宗商品指的是鋼鐵、礦石、有色金屬、大宗農(nóng)產(chǎn)品、石油等產(chǎn)品。文獻(xiàn)研究認(rèn)為大宗商品的收益與否與其相對(duì)應(yīng)的金融資產(chǎn)呈現(xiàn)明顯的相關(guān)性且其利潤(rùn)的獲取方式越來(lái)越倚重金融資產(chǎn)的強(qiáng)大與否，呈現(xiàn)金融化的趨勢(shì)。大宗商品的價(jià)格也越來(lái)越多的受到金融資產(chǎn)波動(dòng)的影響。而國(guó)內(nèi)關(guān)于大宗商品的研究起步較晚。近年來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展，國(guó)內(nèi)學(xué)者也逐漸關(guān)注到大宗商品的研究并取得了較為豐碩的研究成果。

1 全球大宗商品交易格局

后危機(jī)時(shí)代，隨著各種大型金融資本的操控，大宗商品的交易格局發(fā)生了明顯變化，大宗商品交易市場(chǎng)將面臨重新洗牌與發(fā)展的格局?，F(xiàn)如今全球大宗商品交易主要呈現(xiàn)出以下幾方面的特點(diǎn)。

1.1 金融資本與現(xiàn)貨資產(chǎn)

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，全球大型金融資本集團(tuán)如高盛、花旗、匯豐等，逐漸擴(kuò)展自己的業(yè)務(wù)范圍，通過(guò)代理人基金制度秘密的將自身銀行的大量資本轉(zhuǎn)而投資到一些大宗商品行業(yè)如采礦業(yè)、冶金業(yè)、石油開采業(yè)等領(lǐng)域。隨著資金的深入，這些財(cái)閥逐漸獲得了大宗商品領(lǐng)域絕對(duì)的控股權(quán)并掌握著越來(lái)越大的話語(yǔ)權(quán)，使得原本就復(fù)雜的采礦行業(yè)與鋼鐵企業(yè)的局面由于金融資本的進(jìn)入而愈發(fā)復(fù)雜與緊張[1]。

事實(shí)上，歐美財(cái)閥的資本投資遠(yuǎn)不止采礦冶金行業(yè)。例如摩根大通近年來(lái)進(jìn)行頻繁的并購(gòu)，先后將貝爾能源、瑞銀集團(tuán)的部分業(yè)務(wù)以及蘇格蘭皇家集團(tuán)旗下的Henry Bath等逐一收入囊中?，F(xiàn)如今，摩根大通的業(yè)務(wù)范圍越來(lái)越廣，逐漸深入到越來(lái)越多的領(lǐng)域。

1.2 LME并購(gòu)與交割排隊(duì)

通過(guò)不斷地秘密資金投入，高盛、摩根大通逐漸深入到大宗商品交易中來(lái)并取得了越來(lái)越多的話語(yǔ)權(quán)和控股權(quán)。他們不僅利用自身的資本優(yōu)勢(shì)囤積居奇，將大量大金屬收入囊中，同時(shí)又利用LME的最小出貨規(guī)則，故意延長(zhǎng)企業(yè)的提貨時(shí)間，從而從中收取大量租金。高盛和摩根的做法，遭到了美國(guó)眾多企業(yè)的抵制和反對(duì)，并紛紛以攪亂金融市場(chǎng)秩序?yàn)橛蓪⑦@些企業(yè)告上法庭。面對(duì)越來(lái)越緊張的國(guó)際形勢(shì)，高盛和摩根也逐漸抵御不了外界的各種質(zhì)疑與猜測(cè)，有意將旗下收購(gòu)的金屬冶煉行業(yè)出售他人。

1.3 沃爾克規(guī)則與FICC業(yè)務(wù)

FICC業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)通常翻譯為“固定收益證券、貨幣及商品期貨”業(yè)務(wù)，即通過(guò)市場(chǎng)交易入外匯、按揭、信用產(chǎn)品等讓持券人可以在固定的時(shí)期內(nèi)獲取固定的收益，從而發(fā)展壯大自己的業(yè)務(wù)[2]。2008年金融危機(jī)以來(lái)，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)受到了巨大影響，交易額大幅下降，但隨著金融危機(jī)的熱度逐漸衰退，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)市場(chǎng)呈逐漸回暖趨勢(shì)。同時(shí)，2014年4月，沃爾克法則正式實(shí)施，自此，后危機(jī)時(shí)代大宗商品交易將會(huì)受到一系列政策的限制，其未來(lái)的發(fā)展前景如何還有待進(jìn)一步觀察。

2 國(guó)內(nèi)大宗商品交易現(xiàn)狀

2.1 國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)建設(shè)加快

自從中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)逐漸與世界市場(chǎng)接軌，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越多的受到國(guó)際市場(chǎng)的影響。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)各大銀行逐漸與世界各大銀行達(dá)成戰(zhàn)略合作同時(shí)加快了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)各種產(chǎn)品的建設(shè)。到目前為止，國(guó)內(nèi)上市的各種期貨產(chǎn)品已達(dá)50多種。同時(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，鐵礦石行業(yè)自身定價(jià)體系逐漸受到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的瓦解而解散，鐵礦石的定價(jià)等逐漸以金融化的形式出現(xiàn)在各大銀行，國(guó)內(nèi)鐵礦石行業(yè)的定價(jià)機(jī)制金融化格局基本定型。

2.2 信用證融資套現(xiàn)盛行

近年來(lái)，信用證套現(xiàn)在國(guó)內(nèi)越發(fā)火熱。他們通過(guò)信用證結(jié)算的方式從國(guó)外進(jìn)口大量的大宗商品，通過(guò)境內(nèi)外利差、人民幣升值外幣貶值等各種條件優(yōu)勢(shì)來(lái)變相套取各種利益資本。在信用證套現(xiàn)的過(guò)程中，這些企業(yè)比較青睞大豆、黃金、有色金屬等商品，賺取巨大的利潤(rùn)差價(jià)。他們的這些行為一方面攪亂了國(guó)內(nèi)商場(chǎng)金融秩序的穩(wěn)定，另一方面他們將這些資本投入到利潤(rùn)頗豐的房地產(chǎn)行業(yè)，進(jìn)一步加劇了金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和人民生活的安定。

2.3 金融風(fēng)險(xiǎn)累及實(shí)體經(jīng)濟(jì)

金融業(yè)的發(fā)展不僅會(huì)影響到自身所在金融財(cái)團(tuán)的利益，也會(huì)越來(lái)越多的波及到國(guó)內(nèi)其他企業(yè)的發(fā)展，尤其是以貸款為資金支持的中小企業(yè)會(huì)受到更加嚴(yán)重的影響。在信用證融資套現(xiàn)模式的驅(qū)使下，如果人民幣出現(xiàn)貶值、房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣等情況出現(xiàn)，就極有可能引起金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，引發(fā)相應(yīng)的信貸危機(jī)，并對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)生強(qiáng)烈的沖擊。

2.4 黃金消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)

根據(jù)世界貿(mào)易組織官方數(shù)據(jù)顯示，截至2015年，世界黃金產(chǎn)量逐漸攀升，達(dá)到3243噸，相比2014年增長(zhǎng)了5%左右[3]。其中，我國(guó)黃金生產(chǎn)總值達(dá)531.7噸，源源不斷的為各國(guó)提供大量的黃金。與此同時(shí)，我國(guó)的黃金消費(fèi)熱度不減，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國(guó)黃金消費(fèi)量達(dá)1350噸，成為世界上黃金消費(fèi)量最大的國(guó)家。國(guó)人瘋狂的購(gòu)買黃金背后，除了黃金能在數(shù)年內(nèi)保值增值外，它也是人們權(quán)勢(shì)和地位的象征。此外，由于我國(guó)現(xiàn)如今拉動(dòng)內(nèi)需的政策，逐漸放寬了對(duì)黃金管制的限制，人們購(gòu)買黃金越來(lái)越方便，因此，未來(lái)數(shù)年內(nèi)，我國(guó)的黃金需求量還會(huì)大幅度的增加并繼續(xù)保持在較高的水平。如何應(yīng)對(duì)黃金熱帶來(lái)的負(fù)面影響，需要相關(guān)專業(yè)人士進(jìn)行深入的思考并給予積極的應(yīng)對(duì)措施。

3 對(duì)策建議

3.1 繼續(xù)推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)

近年來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展并取得了較大進(jìn)步。從期貨市場(chǎng)的交易情況來(lái)看，大豆、豆油、蔬菜等商品在期貨市場(chǎng)上表現(xiàn)活躍并受到大量買家的青睞?？v觀整個(gè)期貨市場(chǎng)，2015年，我國(guó)期貨市場(chǎng)商品交易額累計(jì)達(dá)31.4億，占全球期貨交易總量的43.2%，穩(wěn)居世界第一。因此，我們應(yīng)進(jìn)一步加大期貨市場(chǎng)的建設(shè)，出臺(tái)相應(yīng)的措施促進(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)穩(wěn)健向前發(fā)展。同時(shí)，結(jié)合國(guó)內(nèi)外國(guó)際經(jīng)濟(jì)的新形勢(shì)，合理推出相應(yīng)的新型期貨產(chǎn)品，繼續(xù)擴(kuò)大我國(guó)外貿(mào)市場(chǎng)。

3.2 逐步完善FICC業(yè)務(wù)鏈條

FICC業(yè)務(wù)是一個(gè)國(guó)家銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分。相比國(guó)外，國(guó)內(nèi)的FICC業(yè)務(wù)發(fā)展還不夠成熟與完善。鑒于此，我們應(yīng)逐步完善FICC業(yè)務(wù)發(fā)展鏈條，放寬貿(mào)易保護(hù)政策，鼓勵(lì)實(shí)力雄厚的證券公司進(jìn)行跨境交易與收購(gòu)，充分發(fā)揮證券公司在外匯、債券方面的基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，在保證國(guó)內(nèi)FICC業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，促進(jìn)證券公司的快速發(fā)展，進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)證券公司在國(guó)際上的影響力。

3.3 打造國(guó)際化大型糧食集團(tuán)

我國(guó)是世界上人口最多的國(guó)家，隨著人口的不斷增長(zhǎng)，我國(guó)面臨著嚴(yán)峻的人口與資源矛盾。雖然科技的進(jìn)步保證了國(guó)人基本的飲食需求，但我國(guó)的糧食生產(chǎn)總量不足以養(yǎng)活如此龐大的人口而面臨著嚴(yán)峻的糧食安全危機(jī)。2012年，我國(guó)成為世界上最大的糧食進(jìn)口國(guó)[4]。面對(duì)如此嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)形勢(shì)，我國(guó)部分企業(yè)充分發(fā)揮自身的社會(huì)責(zé)任感，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，為保證我國(guó)的糧食安全貢獻(xiàn)了自己的力量。未來(lái)，我國(guó)應(yīng)該繼續(xù)加大投入力度，打造國(guó)際化大型糧食集團(tuán)，為進(jìn)一步緩解我國(guó)的糧食危機(jī)出謀劃策。

3.4 完善戰(zhàn)略物資收儲(chǔ)機(jī)制

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大了戰(zhàn)略物資的收儲(chǔ)規(guī)模并取得了一定成果，但在大型商品的收購(gòu)過(guò)程中也暴露出了一些管理和政策問(wèn)題。鑒于此種情況，我國(guó)逐漸啟動(dòng)了幾項(xiàng)大宗農(nóng)產(chǎn)品種植與收購(gòu)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，以期提高農(nóng)戶利益，從而降低風(fēng)險(xiǎn)，緩解利益糾紛。

3.5 化解大宗商品融資風(fēng)險(xiǎn)

在通常情況下，大宗商品需要較強(qiáng)的資金作為支持，而國(guó)際上盛行的以套現(xiàn)為目的的融資往往會(huì)攪亂大宗商品交易市場(chǎng)秩序，進(jìn)一步加劇金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。因此，我們應(yīng)該出臺(tái)相應(yīng)政策，進(jìn)一步加大信用證融資的審查，同時(shí)加大對(duì)投機(jī)取巧、囤積居奇行為的打擊力度，以保證大宗商品交易市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。

4 結(jié)語(yǔ)

國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究將大宗商品的現(xiàn)狀與中國(guó)特色結(jié)合起來(lái)，提出中國(guó)因素對(duì)國(guó)際大宗商品的價(jià)格會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)影響，且大宗商品的價(jià)格也會(huì)影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與國(guó)內(nèi)商品的價(jià)格。他們這些有益的探索對(duì)于我們進(jìn)一步研究經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下大宗商品的交易現(xiàn)狀與前景提供了新的思路。

參考文獻(xiàn)

[1] 楊鵬兵.淺析經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下商業(yè)銀行的發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)[J].經(jīng)營(yíng)者，2015，2（6）.

[2] 陸岷峰，虞鵬飛.中國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展策略研究[J].金融理論與教學(xué)，2015，1（2）.

[3] 陸岷峰，虞鵬飛.經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”背景下中國(guó)金融業(yè)發(fā)展策略研究[J].天津商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2015，35（1）.

[4] 王軍鋒，孟祥霞.新常態(tài)下我國(guó)大宗商品貿(mào)易應(yīng)對(duì)之策[J].環(huán)球市場(chǎng)信息導(dǎo)報(bào)，2016，8（2）.