李雯

摘 要 隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的到來，世界與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合加速了各行各業(yè)的發(fā)展，顛覆了傳統(tǒng)資源的配置，縮短了空間和時間的距離。我們的金融時代也正經(jīng)歷著從“分享經(jīng)濟(jì)”到“共享經(jīng)濟(jì)”的角色轉(zhuǎn)變。P2P網(wǎng)貸作為能體現(xiàn)“共享金融”理念的典型模式，其發(fā)展正在從初期的野蠻生長向著如今的有組織，有紀(jì)律的方向邁進(jìn)。隨著2016年重磅監(jiān)管文件的出臺，“普惠，小額”是新政的指示。新政加速了P2P網(wǎng)貸行業(yè)的洗牌，“馬來效應(yīng)”愈發(fā)明顯——強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者更弱。筆者將以此出發(fā)，首先對P2P網(wǎng)貸的前世今生進(jìn)行闡述，然后研究P2P網(wǎng)貸在后監(jiān)管時代的發(fā)展現(xiàn)狀，討論如何對監(jiān)管加強(qiáng)后的網(wǎng)絡(luò)借貸市場仍然存在的風(fēng)險進(jìn)行管理。

關(guān)鍵詞 P2P網(wǎng)貸 后監(jiān)管 風(fēng)險管理

一、前言

由于新規(guī)剛剛出臺不久，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正在新規(guī)刺激下進(jìn)行全面洗滌大調(diào)整，之前學(xué)者研究的多是P2P網(wǎng)貸的監(jiān)管缺失問題，而如今監(jiān)管政策重磅落地，研究方向也需調(diào)整。因此本文筆者將從監(jiān)管新政出發(fā)，結(jié)合2016年8月24日以來的行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和未來前進(jìn)趨勢。結(jié)合網(wǎng)貸之家的行業(yè)數(shù)據(jù)，研究影響網(wǎng)貸平臺評級的重要因素，并從監(jiān)管政策和平臺經(jīng)營模式的角度出發(fā)，探討平臺轉(zhuǎn)型和時期的整改方向，對依然存在的風(fēng)險因素做出補(bǔ)充和防范建議。

二、P2P網(wǎng)貸的發(fā)展概況

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸“person to person”，與眾籌的多對一相比，P2P互聯(lián)網(wǎng)借貸是一對一的。眾籌是資金供給方有多個，資金需求者自有一個；網(wǎng)貸是資金供給方是一個，資金需求方是對應(yīng)的一個。用數(shù)學(xué)的概念解釋一個是映射，一個是滿射?；ヂ?lián)網(wǎng)借貸 起源于英國的Zopa。我國互聯(lián)網(wǎng)借貸的初期則是始于2007年的拍拍貸，2007年-2010年期間僅有10家平臺，其中包含有代表性的紅嶺創(chuàng)投。然而，兩年之后，平臺數(shù)目呈井噴式增長，迅速擴(kuò)至200家，令人驚奇的是又過了兩年，行業(yè)平臺總數(shù)已經(jīng)超過1575家了。這種野蠻生長，充斥著各種行業(yè)亂象，業(yè)務(wù)流程模式參差不齊，風(fēng)險管控方法差強(qiáng)人意，信息披露不夠透明，充斥著暗箱操作與詐騙現(xiàn)象，舉世震驚的“e租寶”，中晉系就是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸野蠻生長下的惡果。

（一）平臺數(shù)目

隨著史上最嚴(yán)《辦法》的出臺，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺數(shù)目較比之前有所回落，

截至2017年3月，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款累計平臺數(shù)目達(dá)到5888家，累計停業(yè)及問題平臺數(shù)目達(dá)到3607家，待還余額累計9208.66億元，有超過一半的平臺被淘汰，淘汰率達(dá)到61.3%。3月P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運(yùn)營平臺數(shù)目為2281家，當(dāng)月投資人數(shù)達(dá)到419.82萬人，借款人數(shù)238.94萬人。由此看來P2P網(wǎng)貸市場的人氣仍然可觀，隨著2017年上半年各地相關(guān)監(jiān)管政策的出臺，行業(yè)整頓進(jìn)程的加速，網(wǎng)貸市場的烏煙瘴氣漸漸得到驅(qū)散，對投資標(biāo)的的審核愈發(fā)嚴(yán)格，有限的標(biāo)的物無法滿足日益增長的投資者投資欲望將會是未來發(fā)展的趨勢。不達(dá)標(biāo)的平臺勢必要在夾縫里難以求得生存。網(wǎng)貸市場馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯，強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱者愈弱，網(wǎng)貸行業(yè)前四大地區(qū)繼續(xù)強(qiáng)勢領(lǐng)跑，且呈長期上升趨勢。

（二）成交量

2017年3月成交量總額達(dá)到2508.44億元，月環(huán)比增長23%，圖1選取2016年9月 ～ 2017年3月行業(yè)成交量數(shù)據(jù)繪制柱形圖，發(fā)現(xiàn)成交量整體呈上升趨勢，但在10月和1月有明顯下降趨勢，原因是國慶節(jié)和春節(jié)期間為了支付節(jié)假日消費使得資金有所轉(zhuǎn)移，致使平臺成交量總額有所回落，下月有所反彈。

（三）網(wǎng)貸綜合收益率

截至2017年3月，P2P網(wǎng)貸綜合收益率為9.41%，環(huán)比下降了10個基點（1個基點=0.01%），同比下降了222個基點。隨著監(jiān)管的持續(xù)進(jìn)行，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率繼續(xù)下行，但下降速度有所放緩。

三、完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場

（一）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場依然存在的風(fēng)險

1.網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場主要依托于線上交易，一切行為過程都是在網(wǎng)上的虛擬環(huán)境里進(jìn)行的。網(wǎng)絡(luò)環(huán)境作為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的依存背景，它的風(fēng)險安全系數(shù)直接影響到交易雙方的個人信息和資金安全。因此擁有一個安全系數(shù)高的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺是網(wǎng)絡(luò)借貸市場正常和規(guī)范運(yùn)行的基礎(chǔ)。但是目前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的有些平臺為了降低運(yùn)營成本而選擇購買廉價的技術(shù)系統(tǒng)，這些系統(tǒng)存在著嚴(yán)重的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)安全漏洞，阻礙黑客攻擊的防盾水平差很多。隨著P2P網(wǎng)貸市場的快速發(fā)展，不難（下轉(zhuǎn)第頁）（上接第頁）想象在網(wǎng)貸市場監(jiān)管政策日益完善，交易數(shù)額連續(xù)擴(kuò)張的后監(jiān)管時代里，逐漸充當(dāng)“網(wǎng)上銀行”形象的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺會不會也遭受如實體銀行般的“搶銀行”事件的發(fā)生呢？在大數(shù)據(jù)時代里，信息資源就是財富?！熬W(wǎng)上強(qiáng)盜”通過竊取交易雙方的信息資料進(jìn)行買賣流通獲得暴利，嚴(yán)重威脅著交易者的安全問題。

2.道德信用風(fēng)險。信用風(fēng)險來源于交易者和網(wǎng)貸平臺的道德水平，道德控制需要有信用數(shù)據(jù)作為依托。目前P2P網(wǎng)貸市場的信用風(fēng)險很難得到控制，這包括征信體系的不成熟和網(wǎng)絡(luò)借貸平臺無法對借款人提供的信息進(jìn)行真?zhèn)蔚淖R別。網(wǎng)貸平臺發(fā)布的借款人營業(yè)執(zhí)照，銀行流水單等個人信息很可能因為平臺的疏于管理和默許而造成借款者的批量虛假融資。

3.洗錢風(fēng)險。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺作為新興的金融模式，充當(dāng)著“影子銀行”的角色，它既有著銀行借入貸出的能力，又沒有嚴(yán)格準(zhǔn)確的客戶身份識別能力和交易分析機(jī)制，因此給不法分子留有了洗錢操作的空間。且法律約束仍處于摸索時期，我國《反洗錢法》尚未涉及P2P網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域，針對互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪的法律制度亟待完善。

4.政策監(jiān)管風(fēng)險。（1）政府監(jiān)管缺失的風(fēng)險。新政的出臺給予了P2P互聯(lián)網(wǎng)借貸合法的法律地位，在政策上禁止了“非法集資”“資產(chǎn)證券化”，“股權(quán)眾籌”，“捆綁銷售”，“夸大銷售”等使P2P網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)有了統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)?！般y行存管”，“獲ICP許可證”標(biāo)準(zhǔn)的出現(xiàn)提升了行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，從政策上阻撓了交易風(fēng)險事故的頻發(fā)。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示截至2016年底，全國合規(guī)平臺不足十家。“整改”是P2P網(wǎng)絡(luò)貸款市場2017年的主題。在整改過程中，監(jiān)管單位是否能對背景不同的各平臺一視同仁？各地方政府是否會存在對某些平臺放松監(jiān)管，疏于調(diào)查而放人一馬？在審批過程中是否會存在渾水摸魚自謀私利的現(xiàn)象出現(xiàn)？這些都是監(jiān)管的風(fēng)險。（2）新監(jiān)管政策帶來的風(fēng)險。監(jiān)管政策雖已出臺但仍待完善，新政從平臺的合規(guī)性和限制借款額度兩個角度出發(fā)來對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場進(jìn)行約束，提出了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺將自有資金與投資者交易資金分開管理，對投資者資金提出“銀行存管”的政策要求。但投資者資金“銀行存管”只是將投資者的錢獨立于平臺，避免平臺的挪用，卻無法保證投資項目的真實性和可靠性，借款人項目信息的審核仍由平臺承擔(dān)，監(jiān)管風(fēng)險并沒有徹底消除。與此同時，加入“銀行存管”的宣傳噱頭給各網(wǎng)貸平臺帶來的強(qiáng)烈增信效果，容易蒙蔽投資者的雙眼使得盲目參投?！敖杩钕揞~”政策下。（3）監(jiān)管空白。由于平臺沒有專門的交易分析制度，監(jiān)管部門無法對惡性交易事件進(jìn)行監(jiān)管。此外，監(jiān)管部門未對借款者借款信息的審核標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立統(tǒng)一的要求，使平臺對借款項目的審核程度參差不一。

（二）完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場的策略

1.加強(qiáng)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場第三方網(wǎng)貸咨詢平臺的管理。第三方網(wǎng)貸咨詢平臺是投資者查詢行業(yè)信息，選擇投資平臺的重要參考門徑。我國現(xiàn)有的網(wǎng)貸咨詢平臺有網(wǎng)貸之家、網(wǎng)貸天眼、網(wǎng)貸天下、網(wǎng)貸世界、網(wǎng)貸之星等。在查詢過程中，投資者會發(fā)現(xiàn)不同的咨詢平臺會對同一家P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺有著不同的評級。有些網(wǎng)絡(luò)貸款平臺為了擴(kuò)張業(yè)務(wù)，吸引更多投資者的資金，在網(wǎng)貸咨詢平臺上動心思提高自己的評級和行業(yè)排名。因此，加強(qiáng)對第三方網(wǎng)貸咨詢平臺的數(shù)據(jù)真實性和準(zhǔn)確性的審查，是減少信息不對稱，保障投資者合法權(quán)益的途徑。

2.加強(qiáng)對投資者和借款人風(fēng)險意識的管理。投資者不應(yīng)該盲目投資，應(yīng)該加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)借貸的專業(yè)學(xué)習(xí)，提高自身的投資判斷力，從投資源頭降低損失發(fā)生的概率，擇優(yōu)而投。及時關(guān)注網(wǎng)貸行業(yè)動態(tài)，增強(qiáng)自己的風(fēng)險管理意識。

對于自然人個體，借款人要增強(qiáng)自己的自我道德約束感，不失信，要充分意識到獲取投資者信任對于借款的重要性。對于法人和有組織聯(lián)系的企業(yè)，要從自身做好，完善財務(wù)制度。

3.加強(qiáng)對網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的管理。首先，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺要完善平臺的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，從根本上降低交易雙方用戶的信息失竊風(fēng)險。建議平臺加大對技術(shù)系統(tǒng)設(shè)施的財力投入，研發(fā)或購買防范強(qiáng)度更高的交易系統(tǒng)；其次，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺要定期對交易數(shù)據(jù)進(jìn)行備份，防止因黑客入侵或病毒攻擊帶來的損失；最后，各平臺要明確自己的行業(yè)角色和行業(yè)職責(zé)，做到合規(guī)運(yùn)營。強(qiáng)化對借款人信息的審核，加入第三方征信，篩選值得投資的項目，努力做好自己的信用中介，不越位，使項目全程透明化。在借款額度有限的前提下，開展好小額借款業(yè)務(wù)的拓展工作，在與“金交所”等平臺合作對接大額業(yè)務(wù)的時候，謹(jǐn)慎核驗金交所的主體資質(zhì)，規(guī)避好金交所的合規(guī)風(fēng)險。

4.加強(qiáng)政府監(jiān)管和法律約束的管理。地方政府部門要出臺符合當(dāng)?shù)靥厣谋O(jiān)管文件，各級監(jiān)管單位分工合作，相互配合，努力推進(jìn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺整改進(jìn)程。認(rèn)真監(jiān)督，及時向社會公眾做出反饋。對洗錢等違法交易，盡快出臺相應(yīng)法案，做出明確的法律制約。

（作者單位為安徽財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

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