文 《法人》記者 肖岳

不良資產(chǎn)處置破局路徑

文 《法人》記者 肖岳

在“不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)的未來(lái)”，共享開(kāi)放將成為大趨勢(shì)，甚至有可能各個(gè)平臺(tái)之間都可以進(jìn)行互動(dòng)交流。隨著各平臺(tái)間對(duì)用戶的信用體系逐步完善，民間不良資產(chǎn)的大數(shù)據(jù)也會(huì)逐步完整，甚至將來(lái)會(huì)形成全球化的不良資產(chǎn)互動(dòng)

剛剛過(guò)去的2016年，被認(rèn)為是不良資產(chǎn)投資、處置的機(jī)會(huì)年。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在年初主持召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，曾明確指出支持銀行加快不良資產(chǎn)處置。而銀監(jiān)會(huì)在2016年監(jiān)管工作會(huì)議上也提出，年內(nèi)將開(kāi)展不良資產(chǎn)證券化、不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)等工作。

近期，由招商證券牽頭主承銷(xiāo)、招商銀行發(fā)起的“和萃2016年第四期不良資產(chǎn)支持證券”在銀行間債券市場(chǎng)的成功發(fā)行，也為不良資產(chǎn)處置行業(yè)的火爆再次添了“一把火”。

隨著行業(yè)的火熱，大量的投資機(jī)構(gòu)逐步興起，試圖從不良資產(chǎn)處置中分得一杯羹。而由于不良資產(chǎn)的構(gòu)成復(fù)雜，包括個(gè)人債權(quán)、企業(yè)商賬等多樣形式，因此處理不同種類(lèi)的不良資產(chǎn)也應(yīng)選用合適的處置渠道和方法。

無(wú)論選擇何種方式，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、不良資產(chǎn)投資和處置機(jī)構(gòu)等而言，始終是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。而將不良資產(chǎn)與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，或?qū)⒊蔀椴涣假Y產(chǎn)處置行業(yè)的破局之道。

不良資產(chǎn)觸網(wǎng)是大勢(shì)所趨

2016年11月10日，銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布2016年第三季度監(jiān)管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其中顯示，商業(yè)銀行不良貸款余額14939億元，較上季末增加566億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.76%，比上季末上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。隨著不良貸款的增加，處置渠道的拓寬顯得尤為迫切，而“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”的處置模式也逐漸走入了人們的視野中。

在不良資產(chǎn)超級(jí)綜服平臺(tái)資芽網(wǎng)創(chuàng)始人張洛夫看來(lái)，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”將是處置不良資產(chǎn)的新方向。他解釋道，互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是連接，也是信息和內(nèi)容的載體，而不良資產(chǎn)從廣義上涵蓋了實(shí)物類(lèi)不良資產(chǎn)和債權(quán)類(lèi)不良資產(chǎn)，從不良資產(chǎn)來(lái)源上，債權(quán)類(lèi)的不良資產(chǎn)來(lái)源主要是個(gè)人、家庭以及銀行和非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，實(shí)物類(lèi)的則包含僵尸企業(yè)、爛尾樓和閑置企業(yè)土地，等等。

對(duì)不良資產(chǎn)行業(yè)而言，由于不良資產(chǎn)是問(wèn)題資產(chǎn)，也是非標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)，所以不良資產(chǎn)處置也是一個(gè)非標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)。但不良資產(chǎn)又是較為傳統(tǒng)化的行業(yè)，往往涉及的產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)、處置周期長(zhǎng)。因此亦有觀點(diǎn)質(zhì)疑，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”二者跨界結(jié)合的模式是否具有可行性。

“我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)與不良資產(chǎn)的結(jié)合，稱為‘不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)’模式更加確切。”張洛夫在接受《法人》記者采訪時(shí)表示。從中國(guó)的不良資產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，行業(yè)內(nèi)專(zhuān)家曾預(yù)測(cè)至少是幾十萬(wàn)億以上，市場(chǎng)是海量的，之所以說(shuō)“不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)”比“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”更加確切，是因?yàn)閱渭円揽炕ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)解決不良資產(chǎn)問(wèn)題很難，但互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以推進(jìn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

張洛夫認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)解決了不良資產(chǎn)行業(yè)存在的幾大短板：第一是解決信息不對(duì)稱；第二是降低交易成本；第三是能夠設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范行業(yè)和市場(chǎng)；第四，是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在幫助人們獲得不良資產(chǎn)處置的知識(shí)和信息同時(shí)，也可以起到教育市場(chǎng)的作用。

無(wú)論是“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”或是“不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)”，實(shí)際上都是對(duì)金融體系的一種有益補(bǔ)充。截至目前，越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)像雨后春筍般涌現(xiàn)出來(lái)。據(jù)張洛夫介紹，資芽網(wǎng)也在致力于建立一個(gè)一端匯集各類(lèi)不良資產(chǎn)信息及相關(guān)需求，另一端整合海量處置服務(wù)機(jī)構(gòu)與投資方的不良資產(chǎn)綜合服務(wù)生態(tài)產(chǎn)業(yè)體系，以此來(lái)滿足各類(lèi)不良資產(chǎn)處置中的客戶需求。

“這些也體現(xiàn)了‘不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)’的發(fā)展?jié)摿Α！睆埪宸驅(qū)Α斗ㄈ恕酚浾哒f(shuō)道，在“不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)”的未來(lái)，共享開(kāi)放將成為大趨勢(shì)，甚至有可能各個(gè)平臺(tái)之間都可以進(jìn)行互動(dòng)交流。隨著各平臺(tái)間對(duì)用戶的信用體系逐步完善，民間不良資產(chǎn)的大數(shù)據(jù)也會(huì)逐步完整，甚至將來(lái)會(huì)形成全球化的不良資產(chǎn)互動(dòng)。

地方AMC或迎新機(jī)遇

在不良資產(chǎn)處置的環(huán)節(jié)中，金融資產(chǎn)管理公司一直備受關(guān)注，其中又以信達(dá)、華融、東方、長(zhǎng)城四大金融資產(chǎn)管理公司（AMC）最具代表性。而隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，地方AMC正逐漸出現(xiàn)，但發(fā)展時(shí)間較短。

地方AMC作為區(qū)域性的不良資產(chǎn)收購(gòu)與處置平臺(tái)，得到確定的時(shí)間在2014年7月，當(dāng)時(shí)銀監(jiān)會(huì)首次批復(fù)上海、廣東、浙江、江蘇、安徽5個(gè)地方資產(chǎn)管理公司。地方AMC作為由各省、自治區(qū)、直轄市人民政府依法設(shè)立的資產(chǎn)管理公司，處置范圍僅限于本省，所以一些業(yè)內(nèi)人認(rèn)為，地方AMC在與四大AMC競(jìng)爭(zhēng)時(shí)往往處于劣勢(shì)。

在知合資產(chǎn)管理公司執(zhí)行董事王柯看來(lái)，地方AMC也有自己獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。他在接受《法人》記者采訪時(shí)表示，目前地方AMC與四大AMC雖然在一些情況下如某些資產(chǎn)包競(jìng)標(biāo)購(gòu)買(mǎi)時(shí)會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)，但主要還是差異化的競(jìng)爭(zhēng)。

“作為地方AMC，其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)之一就是地方AMC屬于一級(jí)法人金融機(jī)構(gòu)，由于地方AMC體量小，更加靈活，反應(yīng)更加迅速，在遇到緊急業(yè)務(wù)需要溝通時(shí)，甚至可能連夜召開(kāi)風(fēng)控委員會(huì)、業(yè)務(wù)委員會(huì)最后做出決策。另外，地方AMC業(yè)務(wù)方向也可以更加及時(shí)地隨著市場(chǎng)方向變化而轉(zhuǎn)變。”王柯表示，雖然在資源末端、資產(chǎn)包的存量、單個(gè)規(guī)模等方面，四大AMC是最大的，但一些地方版AMC有地方國(guó)資或地方財(cái)政作為支持，又在2014年獲得了牌照，發(fā)展也是順風(fēng)順?biāo)?。目前多家地方AMC開(kāi)始實(shí)行“先資產(chǎn)出表，后聯(lián)合處置”的業(yè)務(wù)模式，打造金融機(jī)構(gòu)、民間處置團(tuán)隊(duì)、地方AMC三方共贏的局面。

此外，業(yè)內(nèi)還有民間處置團(tuán)隊(duì)，民間處置團(tuán)隊(duì)作為行業(yè)的終端，處置著四大AMC和地方AMC不愿意處置的資產(chǎn)包。王柯認(rèn)為，無(wú)論是四大AMC還是地方和民間的AMC，都是不可或缺的，三方共同存在，差異化競(jìng)爭(zhēng)，求同存異，才使得不良資產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈得以持續(xù)。

北京信義仁和投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人申鵬程在接受《法人》記者采訪時(shí)亦表示，隨著地方政府逐漸開(kāi)始關(guān)注化解本地不良資產(chǎn)，地方政府愿意出面解決這些問(wèn)題，包括通過(guò)地方融資平臺(tái)等模式。未來(lái)不良資產(chǎn)處置的發(fā)展空間將會(huì)非常大，行業(yè)也將經(jīng)歷由法律屬性向資產(chǎn)管理屬性轉(zhuǎn)變，再?gòu)馁Y產(chǎn)管理屬性向金融屬性層層遞進(jìn)的轉(zhuǎn)變過(guò)程。

不良資產(chǎn)處置之道

“未來(lái)會(huì)更加綜合一些，資產(chǎn)管理在以后的階段可能就是對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行投行化的處理，發(fā)掘出不良資產(chǎn)內(nèi)在的一些價(jià)值，通過(guò)投行化手段來(lái)實(shí)現(xiàn)收益?！鄙犍i程解釋道。

無(wú)論是依托構(gòu)建溝通不良資產(chǎn)持有者和投資人的平臺(tái)，還是依托解決企業(yè)不良資產(chǎn)的AMC，對(duì)企業(yè)而言，如何處理好債權(quán)債務(wù)問(wèn)題，避免使企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入危局，顯然更為重要。

華浩律師事務(wù)所合伙人席慶超在接受《法人》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于銀行惜貸、壓貸和抽貸等原因，不得已向民間借款，涉及的民間還款壓力較大，企業(yè)負(fù)責(zé)人更應(yīng)注意對(duì)于法律金融知識(shí)的積累和學(xué)習(xí)，在做企業(yè)的同時(shí)也要對(duì)融資方案、流程有所了解。

“畢竟創(chuàng)業(yè)需要資金、資本的支持，多種融資渠道的了解是必須具備的，當(dāng)然除了短期融資外，盡量要遠(yuǎn)離民間資金，因?yàn)楂@取民間資金的成本往往較高且牽扯面較廣，比如影響到很多家庭穩(wěn)定甚至引起群體性事件?！毕瘧c超建議，一旦企業(yè)陷入民間債務(wù)危機(jī)，也要敢于面對(duì)，冷靜應(yīng)對(duì)，對(duì)自身資產(chǎn)和資源狀況以及債權(quán)債務(wù)的狀況進(jìn)行全面分析，合理匹配，甚至引入第三方資產(chǎn)資源，通過(guò)分期還款、以物抵債、債轉(zhuǎn)股、經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓、債權(quán)資產(chǎn)置換、企業(yè)重組并購(gòu)等切實(shí)可行的方法化解相應(yīng)的債務(wù)。

席慶超同時(shí)表示，在企業(yè)化解民間債務(wù)危機(jī)的過(guò)程中，也要敢于公開(kāi)透明，公示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)狀況，使民間債權(quán)人放心。如果企業(yè)需要取得政府部門(mén)支持，也要敢于主動(dòng)向政府部門(mén)報(bào)告，釋明有關(guān)情況，取得政府部門(mén)的理解。

“最重要的是，企業(yè)要盡早地引入并且依靠專(zhuān)業(yè)的第三方托管團(tuán)隊(duì)來(lái)幫助自己化解債務(wù)問(wèn)題，處理好內(nèi)外部關(guān)系，內(nèi)部包括與股東之間的關(guān)系、與高管間的關(guān)系、與員工間的關(guān)系，外部包括與政府之間的關(guān)系、與債權(quán)債務(wù)人之間的關(guān)系，與相關(guān)合作方的關(guān)系，等等?！毕瘧c超最后強(qiáng)調(diào)。