崔 蘇，王艷芹

（德州學(xué)院，山東 德州 253023）

天津泰達(dá)股份有限公司長(zhǎng)期償債能力分析

崔 蘇，王艷芹

（德州學(xué)院，山東 德州 253023）

償債能力是衡量一個(gè)企業(yè)未來(lái)發(fā)展能力的重要關(guān)鍵指標(biāo)之一，是企業(yè)健康發(fā)展的必要前提。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境日趨復(fù)雜化，償債能力的提高對(duì)于企業(yè)的發(fā)展必不可少。文章通過(guò)對(duì)天津泰達(dá)股份有限公司的長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析，結(jié)合償債能力指標(biāo)以及同行業(yè)的對(duì)比分析，指出泰達(dá)股份償債能力中存在的問(wèn)題，以制定相應(yīng)的解決方案，提高公司的償債能力。

償債能力；泰達(dá)股份；同行業(yè)對(duì)比分析

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一個(gè)很常見(jiàn)的經(jīng)營(yíng)方式。但是負(fù)債經(jīng)營(yíng)最關(guān)鍵的一個(gè)方面就是分析一個(gè)企業(yè)的償債能力，償債能力的發(fā)展是一個(gè)公司發(fā)展的命脈，一個(gè)企業(yè)發(fā)展強(qiáng)有力的支撐是償債能力的強(qiáng)弱，會(huì)直接影響其經(jīng)濟(jì)利益。企業(yè)管理層和外部利益者越來(lái)越關(guān)注企業(yè)的償債能力，以便及時(shí)作出相應(yīng)的投資調(diào)整決策，從而滿(mǎn)足自身的需求，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。文章通過(guò)對(duì)天津泰達(dá)股份有限公司的償債能力分析，指出其在償債能力中出現(xiàn)的問(wèn)題，提出合理化的建議。

1 天津泰達(dá)股份有限公司簡(jiǎn)介

天津泰達(dá)投資控股有限公司成立于2001年12月。2009年，銷(xiāo)售收入462億元，總資產(chǎn)1399億元，主要經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域?yàn)榻鹑?、?shí)業(yè)投資、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、區(qū)域開(kāi)發(fā)、專(zhuān)營(yíng)領(lǐng)域和高檔服務(wù)業(yè)等七大產(chǎn)業(yè)，擁有泰達(dá)集團(tuán)、泰達(dá)建設(shè)等11家全資公司，天津鋼管、泰達(dá)國(guó)際、濱?？焖?、渤海銀行等30家控股公司和泰達(dá)發(fā)展、長(zhǎng)江證券等24家參股公司，其中泰達(dá)股份、津?yàn)I發(fā)展、濱海能源、泰達(dá)物流、ST四環(huán)、濱海投資等6家為上市公司。

2 天津泰達(dá)股份有限公司償債能力指標(biāo)縱向分析

（1）償債能力指標(biāo)。企業(yè)成長(zhǎng)能力也就是指企業(yè)償還債務(wù)的能力，企業(yè)償債能力也直接關(guān)系著其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，掌握必要的償債能力分析是保證投資安全的一種有效手段，特別是對(duì)于上市公司償債能力的分析具有更加重大的意義。

（2）對(duì)泰達(dá)股份的長(zhǎng)期償債能力主要指標(biāo)進(jìn)行分析。長(zhǎng)期償債能力：公司償還長(zhǎng)期負(fù)債或者是非流動(dòng)負(fù)債的能力，是公司長(zhǎng)期債務(wù)到期時(shí)公司的資產(chǎn)用以?xún)斶€長(zhǎng)期負(fù)債的能力。

資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，是長(zhǎng)期償債能力分析的核心指標(biāo)，其反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多大比例是通過(guò)借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也能反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。一般來(lái)說(shuō)，這個(gè)比率越高，企業(yè)償債能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，比率越低，則企業(yè)償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

資產(chǎn)負(fù)債率公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額× 100%

根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表（如表1所示）和資產(chǎn)負(fù)債率公式計(jì)算的結(jié)果編制2010～2015年資產(chǎn)負(fù)債率表：

表1 天津泰達(dá)股份有限公司2010～2015年資產(chǎn)負(fù)債率表

根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果編制2010～2015年資產(chǎn)負(fù)債率條形圖，如圖1所示：

圖1 天津泰達(dá)股份有限公司2010～2015年資產(chǎn)負(fù)債率

泰達(dá)股份的資產(chǎn)負(fù)債率從2010～2015年不斷提升，說(shuō)明公司通過(guò)舉債而獲得的資產(chǎn)不斷增加，2011年資產(chǎn)負(fù)債率同比漲幅最大，增加了13個(gè)百分點(diǎn)，公司亟需要改善資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。從2011～2015年開(kāi)始，資產(chǎn)負(fù)債率的增長(zhǎng)幅度開(kāi)始降低，每年分別增長(zhǎng)了2%、0，2%和1%，說(shuō)明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)得到了較好的控制，這是企業(yè)增強(qiáng)長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)良好開(kāi)端，能夠控制好企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷地降低，減少至可控的范圍內(nèi)。

3 天津泰達(dá)股份有限公司償債能力橫向比較

（1）權(quán)益乘數(shù)比較。文章選取另外兩個(gè)股份有限公司即寧波聯(lián)合集團(tuán)股份有限公司、江蘇悅達(dá)投資股份有限公司的2010～2015年權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債總額進(jìn)行比較。分析天津泰達(dá)股份有限公司在同行業(yè)償債能力中所體現(xiàn)出的問(wèn)題所在。

表2 泰達(dá)股份、悅達(dá)投資和寧波聯(lián)合2010～2015年權(quán)益乘數(shù)表

圖2 泰達(dá)股份、悅達(dá)投資和寧波聯(lián)合2010～2015年權(quán)益乘數(shù)折線(xiàn)圖

從表2、圖2中可以看出，泰達(dá)股份和寧波聯(lián)合的權(quán)益乘數(shù)在2010～2015年間是處于總體不斷上升的趨勢(shì)，但是寧波聯(lián)合的增幅小于泰達(dá)股份，除了2012～2013年增加了0.9個(gè)點(diǎn)之外，其余年份波動(dòng)幅度較小。而悅達(dá)投資則處于每年不斷下降的趨勢(shì)，并且比較平穩(wěn)，權(quán)益乘數(shù)的減小對(duì)于企業(yè)各方面能力都是比較樂(lè)觀(guān)的一個(gè)狀況，提高了償債能力，說(shuō)明悅達(dá)投資的財(cái)務(wù)杠桿控制的比較好，債務(wù)結(jié)構(gòu)比另外兩個(gè)公司更加適合于本公司的經(jīng)濟(jì)狀況，而泰達(dá)股份和寧波聯(lián)合權(quán)益乘數(shù)的增加，會(huì)導(dǎo)致償債能力的下降，這兩個(gè)公司應(yīng)更加注重債務(wù)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（2）資產(chǎn)負(fù)債率比較。由圖3可以看出，泰達(dá)股份和寧波聯(lián)合資產(chǎn)負(fù)債率2010～2011年趨勢(shì)是大致相同的，而悅達(dá)投資資產(chǎn)負(fù)債率是逐年遞減。泰達(dá)股份資產(chǎn)負(fù)債率的增加幅度大于寧波聯(lián)合資產(chǎn)負(fù)債率的增加幅度，泰達(dá)股份通過(guò)舉債而獲得的資產(chǎn)比其他兩個(gè)公司通過(guò)舉債獲得的資產(chǎn)多，這就使泰達(dá)股份財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，即使通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿獲得的利益增多，但是公司的債務(wù)也不斷地增加，公司的償債能力承受了巨大的壓力。

表3 泰達(dá)股份、悅達(dá)投資和寧波聯(lián)合2010～2015年資產(chǎn)負(fù)債率表

圖3 泰達(dá)股份、悅達(dá)投資和寧波聯(lián)合2010～2015年資產(chǎn)負(fù)債率

4 提高天津泰達(dá)股份有限公司償債能力的建議

（1）減少舉債成本，降低資產(chǎn)負(fù)債率。舉債獲得的資本增多，會(huì)加大公司的資產(chǎn)負(fù)債率，增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司應(yīng)當(dāng)減少因舉債付出的成本，減少債權(quán)人的投資，多吸收權(quán)益性投資；提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收入，減少企業(yè)的存貨積壓，減少應(yīng)收賬款，減少債權(quán)；保持在可控范圍內(nèi)比較穩(wěn)定的資產(chǎn)負(fù)債率，提高公司的長(zhǎng)期償債能力。

（2）優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮杠桿作用。公司在考慮均衡收益、成本和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，應(yīng)科學(xué)合理的確定公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的利益作用，在獲取利益的同時(shí)，合理控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。提高股東權(quán)益率，增強(qiáng)股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度；采取適度的債務(wù)結(jié)構(gòu)，既能解決短期流動(dòng)性資產(chǎn)的需要，也能解決長(zhǎng)期資產(chǎn)的需要，使得風(fēng)險(xiǎn)性與收益性比例相協(xié)調(diào)。

（3）提升償債能力，確保債務(wù)償還。償債能力是公司未來(lái)發(fā)展的一個(gè)基礎(chǔ)保障，提升償債能力首先要確保公司經(jīng)營(yíng)管理人員深入理解償債能力與其他方面的，同時(shí)協(xié)調(diào)好與其他方面的關(guān)系；選擇合適的舉債方式，制定合理的償債計(jì)劃，使公司在每個(gè)階段都有一個(gè)目標(biāo)去發(fā)展，確保每個(gè)階段的債務(wù)償還；重視自身償債能力，提高憂(yōu)患意識(shí)，依據(jù)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)律，科學(xué)分析財(cái)務(wù)決策，科學(xué)發(fā)展，努力提高公司的償債能力。

5 結(jié)語(yǔ)

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的發(fā)展，償債能力越來(lái)越成為一個(gè)公司發(fā)展的重要保障基礎(chǔ)。償債能力的分析決定著股東和債權(quán)人等是否對(duì)該公司進(jìn)行投資，關(guān)乎著公司財(cái)務(wù)決策的制定，所以，提高公司的償債能力是每個(gè)公司管理者必須要完成的一項(xiàng)工作。

［1］天津泰達(dá)股份有限公司.天津泰達(dá)股份有限公司簡(jiǎn)介［B］.天津泰達(dá)股份有限公司官網(wǎng)，2015.

［2］廖美紅.淺談企業(yè)償債能力分析［J］.商場(chǎng)現(xiàn)代化，2014，（22）：270-271.

［3］歐陽(yáng)斌.企業(yè)償債能力分析方法探討［J］.財(cái)會(huì)通訊，2009，（4）：102-103.

［4］宋徽，蔡偉.上市公司償債能力分析與評(píng)價(jià)［J］.重慶科技學(xué)院報(bào)，2013，（12）：67-68.

［5］莫朝陽(yáng).企業(yè)財(cái)務(wù)狀況之償債能力分析［J］.經(jīng)營(yíng)管理者，2015，（28）：52-53.

［6］方永平.淺析如何提高我國(guó)公司的償債能力［J］.行政事業(yè)資產(chǎn)與財(cái)務(wù)，2011，（5）：15-20.

Analysis of Long-term Solvency of Tianjin TEDA Co.，Ltd.

CUI Su，WANG YAN-qin

（Dezhou University，Dezhou，Shandong 253023，China）

Solvency is one of the important indicators to measure the future development ability of an enterprise，and is a necessary prerequisite for the healthy development of an enterprise.With the continuous development of China's socialist market economy，the internal and external environment of enterprises become increasingly complex and solvency improvement is essential for enterprise development.Through the analysis of long-term solvency of Tianjin TEDA Co.，Ltd.，combing analysis of solvency indicators and comparison with the industry，the paper points out the existing problems in the solvency of TEDA to develop appropriate solutions and improve the company's solvency.

solvency；TEDA shares；analysis and comparison with the industry

F275

A

2095-980X（2017）01-0108-02

2016-11-18

崔蘇，主要研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)。