張 曉 紅，朱 明 俠，王 皓、2

（1.對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院，北京市100029；2.北京服裝學院，北京市100029）

內(nèi)部控制、制度環(huán)境與企業(yè)創(chuàng)新

張 曉 紅1，朱 明 俠1，王 皓1、2

（1.對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院，北京市100029；2.北京服裝學院，北京市100029）

根據(jù)2010—2016年中國A股上市公司數(shù)據(jù)，考察內(nèi)部控制對企業(yè)創(chuàng)新能力的影響，以及在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型條件下產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和市場化程度對內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用，通過實證研究發(fā)現(xiàn)：內(nèi)部控制對企業(yè)創(chuàng)新能力提升具有顯著的促進作用，且內(nèi)部控制程度高低與企業(yè)創(chuàng)新投入成正比；內(nèi)部控制對創(chuàng)新投入的作用受產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和市場化程度影響，國有企業(yè)比非國有企業(yè)更容易忽視創(chuàng)新方面的投入；市場化程度對企業(yè)創(chuàng)新投入也具有顯著影響，市場化程度越高的地區(qū)，內(nèi)部控制對企業(yè)創(chuàng)新投入的正向作用越大。因此，應重視企業(yè)內(nèi)控制度建設，發(fā)揮內(nèi)部控制對企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展戰(zhàn)略的促進作用，并繼續(xù)推動以產(chǎn)權(quán)和市場化為核心的制度環(huán)境改革，建立企業(yè)內(nèi)部制度和外部環(huán)境的良好互動關(guān)系，從而擴大內(nèi)部控制對創(chuàng)新活動的積極影響，以推動我國經(jīng)濟更為平穩(wěn)健康地向前發(fā)展。

內(nèi)部控制；創(chuàng)新投入；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)；市場化程度

一、引言

企業(yè)的創(chuàng)新能力在經(jīng)濟活動中起著重要作用，其不僅能通過提高經(jīng)濟收入來使企業(yè)更快發(fā)展，還能促進社會進步，因此如何提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，成為當今理論界和實務界共同關(guān)注的話題。企業(yè)創(chuàng)新能力的提高依賴于長期有效的投入機制，而將企業(yè)人力和物力資本整合于創(chuàng)新活動之中，一般由企業(yè)內(nèi)部制度決定[1]。自2008年以來，財政部等五部委聯(lián)合頒布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》等關(guān)于內(nèi)部制度的文件①，上市公司也逐漸開始建立相應的內(nèi)部控制機制。內(nèi)部控制經(jīng)歷了從無到有、從不規(guī)范到逐步規(guī)范、從部分實行到逐漸落實的快速發(fā)展階段，對上市公司產(chǎn)生了深遠影響，但隨之而來的問題是，創(chuàng)新作為企業(yè)經(jīng)營活動和戰(zhàn)略發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，也很有可能被企業(yè)內(nèi)部控制所影響。

從影響范圍來看，內(nèi)部控制已經(jīng)能夠從多個方面對企業(yè)進行規(guī)范，其對企業(yè)產(chǎn)生的作用遠遠超出會計和審計等領(lǐng)域，甚至能影響經(jīng)營理念與發(fā)展計劃。不管是國外發(fā)布的《內(nèi)部控制整合框架》，還是五部委頒布的相關(guān)條例，都指出內(nèi)部控制包括經(jīng)營與戰(zhàn)略計劃兩方面，而創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的保障，也與內(nèi)部控制息息相關(guān)。在2010年財政部發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制應用指引第10號——研究與開發(fā)》中更是對企業(yè)創(chuàng)新活動進行了明確的指導，要求企業(yè)制定科學的規(guī)劃，將開拓市場與技術(shù)開發(fā)互相結(jié)合起來，可見內(nèi)部控制在創(chuàng)新活動中起著重要作用。然而，當前關(guān)于內(nèi)部控制的研究文獻多從會計、審計、信息披露以及合規(guī)性等角度出發(fā)，鮮有文章探討內(nèi)部控制對創(chuàng)新的影響。因此，本文結(jié)合中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的制度背景，分析探討企業(yè)內(nèi)部控制對技術(shù)創(chuàng)新的影響，同時加上產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以研究其對市場經(jīng)濟以及內(nèi)部控制的調(diào)節(jié)作用，從而使得到的結(jié)論更為精確有效。

本文的研究貢獻主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，從內(nèi)部控制視角出發(fā)，提供企業(yè)內(nèi)部微觀機制影響創(chuàng)新活動的最新證據(jù)，進一步表明內(nèi)部制度是影響創(chuàng)新活動的重要因素，即提高企業(yè)創(chuàng)新能力應重視包括內(nèi)部控制在內(nèi)的制度建設與完善；第二，從多個方面全方位地對內(nèi)部控制作用進行分析，同時還將研究內(nèi)容擴展到了其產(chǎn)生的經(jīng)濟后果方面，在創(chuàng)新活動中更為全面地介紹內(nèi)部控制對企業(yè)的影響；第三，從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和市場化程度的視角出發(fā)，以創(chuàng)新投入為研究重點，發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部環(huán)境受經(jīng)濟制度的影響，且內(nèi)部制度和外部環(huán)境共同影響企業(yè)微觀行為，這對推進內(nèi)部控制建設和提高企業(yè)創(chuàng)新能力具有重要的現(xiàn)實意義。

二、理論分析與研究假設

（一）內(nèi)部控制對創(chuàng)新投入的影響

運營、報告與合規(guī)是內(nèi)部控制需要遵循的三大目標，這在1992年美國反欺詐財務報告委員會（COCO）公布的《內(nèi)部控制整合框架》中便已明確提出，國內(nèi)在2008年也發(fā)布了相關(guān)條例來規(guī)范企業(yè)的內(nèi)部控制，如要求企業(yè)必須報告真實完整的財務信息，在不違背法律法規(guī)的情況下保證資產(chǎn)安全等。此外，創(chuàng)新是提高企業(yè)經(jīng)營管理效率的重要途徑，2010年頒布的《企業(yè)內(nèi)部控制應用指引第10號——研究與開發(fā)》就要求企業(yè)要重視創(chuàng)新活動。要增強企業(yè)的市場競爭力，就必須制訂科學合理的計劃，先創(chuàng)新技術(shù)再開拓市場，這樣既能保證企業(yè)在同行中具有核心優(yōu)勢而不被市場淘汰，又能促進企業(yè)制定長期發(fā)展的戰(zhàn)略目標。當然，若要創(chuàng)新活動順利開展，就必須獲得內(nèi)部控制的資源支持，內(nèi)部控制對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用有如下三條路徑：

1.降低企業(yè)成本并為其提供資源支持

內(nèi)部控制可以從人力資源和物力資源兩個方面對創(chuàng)新活動提供支持，但這對企業(yè)內(nèi)兩個部門的信息交流有較高要求，質(zhì)量較高的內(nèi)部控制往往會通過制定企業(yè)報告的模式來解決這一問題，還能通過降低成本的方式來提高對創(chuàng)新活動的資源支持。此外，會計信息與財務報告的質(zhì)量也常由企業(yè)內(nèi)部控制水平所決定，良好的內(nèi)部控制能保證報告信息的完整有效性，降低投資者信息不對稱和信息風險，并降低資本成本和緩解融資約束[2]，若沒有高質(zhì)量的內(nèi)部控制，企業(yè)將難以獲得足夠的資金投入到創(chuàng)新活動中。同時，人力資源也是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，如果內(nèi)部控制能建立一套完善有效的激勵機制和政策，不僅會為企業(yè)吸引源源不斷的人才，還能解決創(chuàng)新投入的問題，所以在2013年美國COCO發(fā)布的新《內(nèi)部控制整合框架》中更新并增加了一條原則，即要求企業(yè)重視吸引和培養(yǎng)人才，以促進企業(yè)達成經(jīng)營目標。

2.降低代理成本并緩解企業(yè)利益沖突

在實際生產(chǎn)中，企業(yè)內(nèi)部并非一個整體，每個部門分別履行不同的職能，企業(yè)的資源往往均勻地分配到每個部門，因此若企業(yè)將大量資源投入到風險高且回收期長的創(chuàng)新活動中，勢必會影響其內(nèi)在部門的利益分配，由于具有不同職能和目標的利益相關(guān)方會有話語權(quán)，在發(fā)生利益沖突時，他們往往會一起制約創(chuàng)新活動的開展來避免資源傾斜[3]。在此情形下，為了保持企業(yè)持續(xù)的競爭力，由董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層以及全體員工共同組成的內(nèi)控體系就應發(fā)揮作用，制定同企業(yè)發(fā)展目標一致的行動方向，同時激勵和監(jiān)督管理層，這對企業(yè)的創(chuàng)新投入通常會起到正向影響。同時，企業(yè)的股東通常都有相應的話語權(quán)，大股東與小股東經(jīng)常會出現(xiàn)意見不一致的情況，內(nèi)部控制便能較好地解決這一問題，內(nèi)部控制建立的監(jiān)督體系可避免大股東轉(zhuǎn)移公司資源的情況出現(xiàn)，使企業(yè)有充足的資金來保證投入創(chuàng)新活動，而且內(nèi)部控制體系可以幫助大小股東相互溝通、交流，來解決利益沖突所帶來的股價波動風險，從而更好地保障創(chuàng)新活動的順利進行。

3.降低風險并形成技術(shù)創(chuàng)新的良性循環(huán)

創(chuàng)新活動往往伴隨著高風險，這使得企業(yè)不能安心地對創(chuàng)新活動進行投入，但內(nèi)部控制可以通過風險評估的方法，來有效規(guī)避與防范創(chuàng)新活動中可能出現(xiàn)的風險。當然內(nèi)部控制并不是通過直接減少創(chuàng)新投入來降低風險，實踐中內(nèi)部控制會將創(chuàng)新活動的每個項目細分歸類分別進行研究，重點注意高風險的項目，并采取有效的應對措施來降低該創(chuàng)新活動中存在的不確定性，從而保障給企業(yè)帶來的利益大過風險，讓該創(chuàng)新活動更易于實施，也可幫助企業(yè)將技術(shù)創(chuàng)新設為戰(zhàn)略目標，長此以往，企業(yè)也會形成一種良性技術(shù)創(chuàng)新的循環(huán)模式。綜上所述，本文提出如下假設：

假設1：在沒有外在因素干擾的情況下，內(nèi)部控制對企業(yè)創(chuàng)新存在積極的正向影響。

（二）制度環(huán)境對內(nèi)部控制作用的影響

在當今國內(nèi)經(jīng)濟制度尚不完善的情況下，內(nèi)部控制會處在一個有著諸多不穩(wěn)定因素的經(jīng)濟環(huán)境中，因此，不論是企業(yè)的市場化程度還是相關(guān)法律法規(guī)，抑或是媒體的關(guān)注度等都對企業(yè)內(nèi)部控制產(chǎn)生較為顯著的影響。

1.產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對內(nèi)部控制作用的影響

站在所有制的立場來觀察，會發(fā)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不相同的企業(yè)對創(chuàng)新投入有著較為明顯的區(qū)別，對于某些國有企業(yè)來說，內(nèi)部控制對創(chuàng)新技術(shù)的投入較少，其對創(chuàng)新的重視程度往往比不上民營企業(yè)，這主要有以下四方面原因：

（1）國有企業(yè)常受諸多政策限制，隨政策改變而變化的經(jīng)營會充滿著不確定性。目前國有企業(yè)同其他類型企業(yè)最為不同的一點是，它往往并不是只以獲取利益作為首要目標，還擔負著提高就業(yè)率和維護社會安定等職責，因此國有企業(yè)雖能得到政府投入財政資金等資源，但這些資源并不集中于單個目標，其會分配到企業(yè)承擔的多個職責目標上，國企的多元化特點易分散內(nèi)部控制的重心，使得企業(yè)對創(chuàng)新投入活動缺乏積極性。

（2）復雜的委托代理關(guān)系也是國有企業(yè)弱化內(nèi)部控制作用的影響因素。國有企業(yè)繁雜冗長的人事關(guān)系鏈條產(chǎn)生的代理費用往往異常高昂，雖然內(nèi)部控制可以將投入代理的資源部分轉(zhuǎn)而投向創(chuàng)新，但人們通常會因為難以梳理清楚這些關(guān)系而放棄這部分創(chuàng)新投入。

（3）所有者缺位是國有企業(yè)長期存在的重要問題，這同虛擬委托人一起對內(nèi)部控制發(fā)展的能力產(chǎn)生較大影響。由于國企缺少董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和員工之間相互制約平衡的重要制度，而工會在實踐中往往也并不能完全保障職工的利益，這使國企在遇到治理問題時難以改革創(chuàng)新。由于內(nèi)部控制缺少真正意義上控制企業(yè)的能力，這在一定程度上也限制著創(chuàng)新活動的開展。

（4）國有企業(yè)缺乏有效的激勵機制，內(nèi)部控制的作用也無法有效發(fā)揮。創(chuàng)新活動的開展常常需要很長一段時間且不具備穩(wěn)定性，創(chuàng)新的長期性意味著其投資回報期長，雖然可能為企業(yè)帶來長期的現(xiàn)金流，但無法帶來即期收入。創(chuàng)新的不確定性意味著風險和威脅，這將會給管理層帶來額外的管理成本，經(jīng)營者也更傾向于投資風險小、能在其任期帶來經(jīng)濟收益的項目，而對投資回報期長、風險較高和在任職期間回報較小的創(chuàng)新項目積極性不足。這個問題在民營企業(yè)能通過延長經(jīng)營者任職期限來解決，甚至能通過建立股權(quán)獎勵制度來調(diào)動經(jīng)營者對創(chuàng)新投入的積極性，而國有企業(yè)卻無法通過這種方法來解決上述問題，因有政策規(guī)定，管理者的任期無法改變，就算是內(nèi)部控制質(zhì)量再高，也不能利用轉(zhuǎn)移產(chǎn)權(quán)的方法來提高經(jīng)營者的控制權(quán)，這使得經(jīng)營者對創(chuàng)新活動缺乏熱情。綜上所述，提出如下假設：

假設2：較之非國有企業(yè)，內(nèi)部控制對創(chuàng)新投入的正向影響在國有企業(yè)中較小。

2.市場化程度對內(nèi)部控制作用的影響

當站在市場化的角度來看待創(chuàng)新投入的問題時，會發(fā)現(xiàn)市場化程度影響著內(nèi)部控制對企業(yè)的創(chuàng)新投入。一般情況下，市場化程度較高的地區(qū)，企業(yè)對創(chuàng)新和資源的投入較大，這主要有以下三個方面的原因：

（1）市場化程度對資源分配有較大的影響，有無充足的資源是進行創(chuàng)新投入的首要條件。內(nèi)部控制水平的高低在很大程度上影響企業(yè)的人力物力資源，但由市場決定資源的分配，往往人力物力等資源也更多地集中在市場化程度較高的地區(qū)，這些地區(qū)的內(nèi)部控制水平一般也較高，能幫企業(yè)賺取到更多的物資，然后這些物資又用于吸引人才，從而形成良性循環(huán)。但在市場化程度較低的地區(qū)，政府的部分政策會干預資源分配甚至直接決定資源如何分配，某些受戶籍、就業(yè)等政策影響的人力資源無法自主流動，這往往會造成內(nèi)部控制沒有足夠的能力來影響企業(yè)的人力物力資源，相應地對創(chuàng)新技術(shù)的投入也會失去積極性。

（2）市場化程度對企業(yè)的目標有較大影響，而企業(yè)的行為又決定著內(nèi)部控制所發(fā)揮的作用。內(nèi)部控制具有一定的目的性，市場為企業(yè)提供了經(jīng)營環(huán)境，又從多個方面影響內(nèi)部控制體系，在市場化程度較高和競爭較激烈的環(huán)境中，企業(yè)有著強烈的危機感，這種危機感促使企業(yè)改革創(chuàng)新以獲取利益占據(jù)優(yōu)勢以免被市場淘汰。但市場化程度較低的地方，企業(yè)受政府制定的諸多經(jīng)濟政策限制，自由度較低，大多企業(yè)的目標轉(zhuǎn)向?qū)ぷ?、壟斷或政府公關(guān)等，不用創(chuàng)新技術(shù)就能獲得經(jīng)濟回報，這更加降低了企業(yè)內(nèi)部控制對創(chuàng)新投入的重視程度。

（3）企業(yè)創(chuàng)新所產(chǎn)生的經(jīng)濟利益回報在一定程度上受市場化程度的影響。市場化程度較高的地區(qū)往往具備良好的法律環(huán)境，能很好地保護產(chǎn)權(quán)，內(nèi)部控制機構(gòu)也有較強的產(chǎn)權(quán)意識，清楚技術(shù)創(chuàng)新的重要性，所以管理層會鼓勵技術(shù)創(chuàng)新，相應地也獲得了經(jīng)濟方面的回報。而市場化程度較低的地方，缺乏有效保護知識產(chǎn)權(quán)的環(huán)境與機制，使得企業(yè)難以維護自己的利益，無法取得對等的業(yè)績成果，最終導致內(nèi)部控制對創(chuàng)新的態(tài)度更為消極。綜上所述，本文對此提出如下假設：

假設3：市場化程度較高的企業(yè)內(nèi)部控制更為重視創(chuàng)新投入，且對創(chuàng)新投入有著正向影響。

三、研究設計

（一）樣本與數(shù)據(jù)

本文樣本區(qū)間設定為2010—2016年，原因在于2010年中國證券監(jiān)督管理委員會（簡稱“證監(jiān)會”）頒布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第15號——財務報告的一般規(guī)定》，明確要求在制定財務報表時，要將開發(fā)支出的初始額、增加減少額以及開發(fā)期末額都在附注里詳細說明，并指出這是對財務報告披露的最低要求。此項規(guī)定使上市公司研發(fā)信息從自愿披露走向強制性披露，使研發(fā)數(shù)據(jù)的精確性提高，樣本數(shù)量迅速增加。如2009年上市公司財務報表數(shù)據(jù)中披露研發(fā)支出的公司僅為446家，而2010年則達到1 677家，2011年有1 825家，2012年有2 050家，約占上市公司的75%，具有較好的代表性，避免了因為披露研發(fā)數(shù)據(jù)公司的數(shù)量嚴重不足而將富有信息含量的研發(fā)數(shù)據(jù)簡單設定為二分變量，或者選取部分行業(yè)進行研究而無法反映中國上市公司的整體狀況。

本文初始樣本為中國滬深兩市A股2010—2016年披露研發(fā)支出數(shù)據(jù)的公司，由于部分變量采用滯后一期的數(shù)據(jù)衡量，所以測得的四種類型樣本數(shù)據(jù)需要被剔除，即金融、保險行業(yè)的上市公司，由于財務狀況或其他狀況出現(xiàn)問題被特別處理的公司，剛上市各方面情況都還不太穩(wěn)定的公司，缺少本文需要研究的變量的公司，最后符合要求的年度觀測值總共為4 528個。對這些連續(xù)性的數(shù)據(jù)變量進行了1%及99%分位數(shù)的縮尾處理，以排除特殊異常值對研究內(nèi)容的影響。數(shù)據(jù)來源方面，公司財務、治理和內(nèi)部控制鑒證報告的數(shù)據(jù)來自于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫，實際控制人數(shù)據(jù)來自于色諾芬（CCER）數(shù)據(jù)庫，內(nèi)部控制指數(shù)來自于深圳市迪博企業(yè)風險管理技術(shù)有限公司數(shù)據(jù)庫。

（二）變量說明

1.因變量：創(chuàng)新投入

衡量企業(yè)創(chuàng)新活動的指標主要有創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出。衡量創(chuàng)新投入的指標是由研發(fā)支出以及參與人數(shù)決定的，而專利數(shù)量的多少與新產(chǎn)品的銷售總量則是最能影響創(chuàng)新產(chǎn)出指標的兩個因素，當然上述兩類指標各有其優(yōu)缺點，而且均不是對創(chuàng)新水平的全面度量[4]。在創(chuàng)新產(chǎn)出指標中，專利數(shù)量受外部影響大，難以被管理層控制，可比性較差[5]，新產(chǎn)品銷售數(shù)量亦不能作為創(chuàng)新水平的可靠計量，并且創(chuàng)新產(chǎn)出指標數(shù)據(jù)可得性較差。創(chuàng)新投入是由管理層決定的，隨著2007年新《企業(yè)會計準則》在中國A股上市公司的全面實施，以及2010年證監(jiān)會財務報告披露相關(guān)規(guī)定的執(zhí)行，上市公司研發(fā)支出披露較之以前更加精確。在專利等創(chuàng)新產(chǎn)出指標無法很好地衡量創(chuàng)新水平的情況下，創(chuàng)新投入指標在文獻中得到廣泛運用，因此本文以創(chuàng)新投入作為創(chuàng)新活動的代理變量。為克服絕對值缺陷，將研發(fā)支出除以營業(yè)收入標準化然后再乘以100，以PRD表示。

2.解釋變量：內(nèi)部控制質(zhì)量

根據(jù)2008年財政部等五部委發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，內(nèi)部控制主要包括五個部分，即環(huán)境、風險評測、控制活動、信息交流溝通和監(jiān)督管理。借鑒國內(nèi)以及國外對內(nèi)部控制這五個方面的評價標準[6]，根據(jù)上市公司的定期報告及臨時報告、內(nèi)控自我評估報告、內(nèi)控鑒證報告等公開披露的資料，深圳市迪博企業(yè)風險管理有限公司設計出一種能有效評估國內(nèi)上市公司內(nèi)部控制指數(shù)的計算方法，該指數(shù)由近60項指標綜合而成，能夠較好地衡量企業(yè)內(nèi)部控制的水平，具有一定的科學性，在內(nèi)部控制研究的文獻中也得到廣泛使用[7]。本文對此指數(shù)取自然對數(shù)，衡量內(nèi)部控制質(zhì)量，為克服內(nèi)生性偏誤，具體采用滯后一期的內(nèi)部控制指數(shù)進行回歸，記為ICQ。

3.其他解釋變量

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以上市公司的實際控制人為依據(jù)，國有企業(yè)表示的是國有股份具有能直接控制上市公司的實際能力，一般用數(shù)值1來代表，非國有企業(yè)則取值為0，以CONTROL表示。地區(qū)市場化程度以上市公司注冊所在地為依據(jù)，采用樊綱等人[8]的中國地區(qū)市場化指數(shù)衡量。以地區(qū)市場化指數(shù)的中位數(shù)為判別標準[9]，只要得出的數(shù)高于中位數(shù)則都用1來表示此地區(qū)市場化程度較高，若是低于中位數(shù)就用數(shù)值0來反映這個地方的低市場化程度，一般用PINDEX表示。

4.控制變量

根據(jù)已有文獻研究成果，本文調(diào)查了企業(yè)的規(guī)模大小、企業(yè)資產(chǎn)負債率、營業(yè)所得的利潤率、公司年齡等影響企業(yè)創(chuàng)新活動的重要因素，還控制了行業(yè)和年度效應。表1給出了變量的簡要說明。

（三）研究模型

對于假設1進行檢驗，本文構(gòu)建如下回歸模型：

模型（1）中各變量的詳細含義參見表1。根據(jù)假設1，內(nèi)部控制質(zhì)量的提高能夠促進上市公司的創(chuàng)新投入，所以文中預測的ICQ系數(shù)α1顯著為正。本文通過分組回歸方法分別對假設2和假設3予以檢驗，具體將模型（1）分別按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和市場化程度分組回歸。根據(jù)假設2，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)影響內(nèi)部控制水平促進創(chuàng)新投入的效應，內(nèi)部控制水平對創(chuàng)新投入的影響在國有企業(yè)中較低，因此預測國有企業(yè)ICQ的系數(shù)α1顯著低于非國有企業(yè)；根據(jù)假設3，市場化程度影響內(nèi)部控制水平促進創(chuàng)新投入的效應，內(nèi)部控制水平對創(chuàng)新投入的影響在市場化程度高的地區(qū)更大，本文預測市場化程度較高組ICQ的系數(shù)α1顯著大于市場化程度較低組。

表1 變量簡要說明

四、實證結(jié)果分析

（一）描述性分析

表2是樣本變量的描述性統(tǒng)計。創(chuàng)新投入均值為3.145，最高為21.300，最低為0.011，標準差為3.517，說明樣本公司創(chuàng)新投入存在較大差異，后文將重點考察具體哪些因素有助于解釋這些差異。內(nèi)部控制指數(shù)的均值和中值分別為6.516和6.550，最高為6.896，最低為0，標準差為0.407，說明不同上市公司的內(nèi)部控制水平存在較大差異，后文將會更加注重內(nèi)部控制在創(chuàng)新投入中所起的作用。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)均值為0.462，說明樣本公司國有企業(yè)占比46.2%，市場化程度均值為0.800，說明處于市場化程度較高地區(qū)的樣本公司占比為80%，樣本分布狀況與中國上市公司的整體狀況基本相符，說明樣本公司代表性較好，不存在嚴重的選擇偏誤。

（二）變量之間相互關(guān)系分析

表3報告了研究樣本主要變量之間的相互關(guān)系。因變量和解釋變量之間的相關(guān)分析顯示：內(nèi)部控制指數(shù)與創(chuàng)新投入的相關(guān)系數(shù)為0.055，在1%的顯著性水平上正相關(guān)，說明內(nèi)部控制水平高的公司創(chuàng)新投入也較高，初步支持了本文的假設；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與創(chuàng)新投入的相關(guān)系數(shù)為-0.201，在顯著性水平為1%時，兩者呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，證明非國有企業(yè)的創(chuàng)新投入高于國有企業(yè)；市場化程度與創(chuàng)新投入的相關(guān)系數(shù)為0.172，在1%的顯著性水平上正相關(guān)，說明市場化程度較高地區(qū)的企業(yè)創(chuàng)新投入高于市場化程度較低地區(qū)的企業(yè)。

因變量和控制變量之間的相關(guān)分析顯示：公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率和公司年齡與創(chuàng)新投入均在1%的顯著性水平上負相關(guān)，說明大規(guī)模公司、高資產(chǎn)負債率公司和高齡公司的創(chuàng)新投入較低；營業(yè)利潤率與創(chuàng)新投入在1%的顯著性水平上正相關(guān)，說明具有冗余資源的公司創(chuàng)新投入較高。概而言之，在利用單變量檢驗手法時，得到的變量之間的關(guān)系和預測的結(jié)果差異不大，下文將會采用回歸分析法對多變量進行檢驗分析。

（三）多元回歸分析

為檢驗研究假設，本文對模型（1）進行了多元回歸分析，具體結(jié)果如表4所示。模型均控制了行業(yè)和年度效應。此外，為克服異方差的影響，本文采用穩(wěn)健性標準誤進行統(tǒng)計推斷。

第一列全樣本的回歸結(jié)果：內(nèi)部控制指數(shù)ICQ的系數(shù)為1.891，且在1%的顯著性水平上顯著，表明內(nèi)部控制水平越高的公司創(chuàng)新投入越大；控制變量方面，公司規(guī)模、資產(chǎn)負債率和公司年齡對創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)在1%的顯著性水平上為負，營業(yè)利潤率對創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)為正，但并不顯著。多元回歸分析的結(jié)果與單變量相關(guān)分析基本一致，說明在考慮其他因素后，內(nèi)部控制水平對創(chuàng)新投入依然存在顯著的正向影響，支持了本文的假設1。

第二列和第三列為按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組回歸結(jié)果，第二列為國有企業(yè)組，第三列為非國有企業(yè)組。首先，無論是國有企業(yè)組還是非國有企業(yè)組，內(nèi)部控制指數(shù)ICQ的系數(shù)均顯著為正，在國內(nèi)，不管是國有企業(yè)或者非國有企業(yè)，內(nèi)部控制對創(chuàng)新投入都有一定程度的正向作用。其次，國有企業(yè)組ICQ的系數(shù)為1.369，非國有企業(yè)組為2.371，國有企業(yè)組低于非國有企業(yè)組42.26%，這證明了本文的假設2，表明國有企業(yè)內(nèi)部控制對創(chuàng)新投入的正向影響低于非國有企業(yè)。

表2 變量描述性統(tǒng)計

表3 主要變量相關(guān)分析（Pearson相關(guān)系數(shù)）

表4 內(nèi)部控制指數(shù)多元回歸分析

表5 公司規(guī)模標準化多元回歸分析

第四列和第五列為按市場化程度分組回歸結(jié)果，第四列為市場化程度較高組，第五列為市場化程度較低組。市場化程度較高組的ICQ系數(shù)為2.182，在1%的顯著性水平上正相關(guān)；市場化程度較低組的ICQ系數(shù)為0.719，但并不顯著。系數(shù)的顯著性水平和絕對值大小都表明，市場化程度較高組內(nèi)部控制對創(chuàng)新投入的正向影響更大，支持了本文的假設3。

概而言之，內(nèi)部控制水平的提高能夠促進創(chuàng)新投入的上升，內(nèi)部控制水平對創(chuàng)新投入的正向影響在國有企業(yè)低于非國有企業(yè)，在市場化程度較高地區(qū)的企業(yè)高于市場化程度較低地區(qū)的企業(yè)，上述回歸結(jié)果支持了本文的理論分析與研究假設。

（四）穩(wěn)健性檢驗

1.改變創(chuàng)新投入標準化變量

創(chuàng)新投入是本文的被解釋變量，其衡量的準確性影響研究結(jié)論的可靠性。在上文的模型中，創(chuàng)新投入是研發(fā)支出除以營業(yè)收入標準化后的相對性指標，相應的公司規(guī)模采用營業(yè)收入的對數(shù)衡量，但是亦有部分文獻將研發(fā)支出除以總資產(chǎn)標準化，此時相應地則以總資產(chǎn)衡量公司規(guī)模[10]。因此，本文將創(chuàng)新投入定義為研發(fā)支出除以總資產(chǎn)標準化再乘以100，公司規(guī)模采用總資產(chǎn)的自然對數(shù)，對上文的模型重新估計，表5為具體估計后得出的結(jié)果，回歸結(jié)果變化不大，可以論證本文的假設。

2.更換內(nèi)部控制衡量方法

內(nèi)部控制質(zhì)量是本文的關(guān)鍵解釋變量，其數(shù)據(jù)來源于深圳迪博公司。雖然此指數(shù)已在文獻中廣泛使用，但其在指標選取和數(shù)據(jù)處理的過程并不是公開透明的。為此，本文借鑒文獻中使用的另一種方法，以上市公司是否自愿披露內(nèi)部控制鑒證報告衡量內(nèi)部控制的質(zhì)量[11]。具體來說，當上市公司披露內(nèi)部控制鑒證報告且為標準意見時取值為1，代表內(nèi)部控制質(zhì)量高，否則取值為0，代表內(nèi)部控制質(zhì)量低。為了進一步證實本文的結(jié)論，將內(nèi)部控制質(zhì)量設定為一個不變的量，表6為重復估計模型的結(jié)果，回歸數(shù)值基本沒有較大變化。

表6 內(nèi)部控制鑒證報告多元回歸分析

五、研究結(jié)論與啟示

本文以2010年至2016年中國滬深兩市A股上市公司為樣本，考察企業(yè)內(nèi)部控制對創(chuàng)新投入的影響，并深入分析在國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的環(huán)境下，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對企業(yè)起到的調(diào)控作用以及市場化程度是否能影響企業(yè)內(nèi)部制度。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，在控制各主要相關(guān)變量之后，內(nèi)部控制與創(chuàng)新投入顯著正相關(guān)，在分析內(nèi)部控制對創(chuàng)新投入的影響時，要同時考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和市場化程度等因素。此外，不同于其他類型的企業(yè)，國有企業(yè)的市場化程度較低，企業(yè)內(nèi)部對創(chuàng)新活動的重視程度也不夠，因此相應的投入也較低，而處于市場化程度較高地區(qū)的企業(yè)內(nèi)部控制對創(chuàng)新投入的正向影響則較大，上述結(jié)論在更換創(chuàng)新投入標準化方法及內(nèi)部控制質(zhì)量衡量方法的敏感性測試中基本保持不變。

本文的研究有三點政策啟示：第一，提高企業(yè)創(chuàng)新能力需要重視內(nèi)部制度建設，影響企業(yè)創(chuàng)新能力的因素眾多，但內(nèi)部制度無疑是其中的重要因素[12]，創(chuàng)新所帶來的收入與企業(yè)內(nèi)部的資源分配制度息息相關(guān)，所以重視包括內(nèi)部控制在內(nèi)的企業(yè)微觀層面制度建設，是提高企業(yè)創(chuàng)新能力的重要措施；第二，內(nèi)部控制建設具有經(jīng)營和戰(zhàn)略方面的意義，應繼續(xù)推進上市公司內(nèi)部控制的改革與完善，隨著內(nèi)部控制建設的逐步推進，社會各界對內(nèi)部控制建設的作用和成本往往出現(xiàn)意見分歧，由于內(nèi)部控制較高的執(zhí)行成本可能加重企業(yè)的負擔，因此成為阻礙內(nèi)部控制繼續(xù)推進的理由。本文則從創(chuàng)新視角解釋了內(nèi)部控制如何提高企業(yè)的經(jīng)營效果和發(fā)展戰(zhàn)略，進一步表明內(nèi)部控制對企業(yè)的積極影響是長期性和戰(zhàn)略性的，為繼續(xù)推動內(nèi)部控制建設提供了經(jīng)驗依據(jù)；第三，繼續(xù)推動以產(chǎn)權(quán)和市場化為核心的制度環(huán)境改革，在當前國內(nèi)不穩(wěn)定的經(jīng)濟背景下，經(jīng)濟制度很容易影響企業(yè)的發(fā)展，限制其作用的發(fā)揮，本文的研究證明了這一結(jié)論。因此，應當繼續(xù)推進國有企業(yè)改革，完善政府和企業(yè)的關(guān)系，促進市場化改革，完善政府和市場的關(guān)系，最終使企業(yè)內(nèi)部制度和外部環(huán)境形成良好互動，形成合力，既充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部控制對創(chuàng)新活動的積極影響，提高企業(yè)創(chuàng)新能力，又充分發(fā)揮內(nèi)部控制對企業(yè)其他方面的積極作用，從而推動我國經(jīng)濟更加平穩(wěn)健康地向前發(fā)展。

注釋：

①2008年5月22日，財政部會同中國證券監(jiān)督管理委員會、審計署、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會制定了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，并于2009年7月1日起在上市公司范圍內(nèi)施行。

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責任編輯：林英澤

Internal Control，Institutional Environment and Enterprise Innovation

ZHANG Xiao-hong1，ZHU Ming-xia1and WANG Hao1，2
（1.University of International Business and Economics，Beijing100029，China；2.Bejing Institute of Fashion Technology，Beijing100029，China）

The empirical analysis on the data of A share listing companies from 2010 to 2016 shows that：first，internal control is playing the significant role in promoting enterprises’capability for innovation，and there is the positive relation between the level of internal control and enterprises’investment in innovation；second，the impact of internal control on investment in innovation is influenced by the nature of property rights and the degree of marketization and it is easier for the stateowned enterprises to pay more attention to investment in innovation；and third，the degree of marketization has significant impact on enterprises’investment in innovation，and in the regions with higher degree of marketization，internal control will have greater positive impact on enterprises’investment in innovation.So we should pay more attention to the construction of internal control system，give full play to the role of internal control in promoting enterprise operation and development，and establish the sound interactive relation between enterprises’internal system and external environment to expand the positive impact of internal control on innovative activities and the steady and healthy development of China’s economy.

internal control；innovation investment；nature of property rights；the degree of marketization

F279.23

：A

：1007-8266（2017）05-0087-09

10.14089/j.cnki.cn11-3664/f.2017.05.011

張曉紅，朱明俠，王皓.內(nèi)部控制、制度環(huán)境與企業(yè)創(chuàng)新[J].中國流通經(jīng)濟，2017（5）：87-95.

2017-04-08

張曉紅（1976—），女，江蘇省蘇州市人，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院博士生，主要研究方向為國際貿(mào)易與市場經(jīng)濟；朱明俠（1954—），女，陜西省渭南市人，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院教授，博士生導師，主要研究方向為世界經(jīng)濟；王皓（1985—），女，吉林省臨江市人，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟貿(mào)易學院博士生，北京服裝學院助理研究員，主要研究方向為法經(jīng)濟學。